行 业 研 证券研究报告 究 ＃industryId＃ 啤酒 ＃title＃ 升级共性下的节奏差异 ＃ ——啤酒系列专题一 ＃inve推stSu荐ggest ion＃ (维持) investSuggestion C hange＃＃ createTime1＃ 2024年 2月 28日 行 业 重点公司 投资要点 跟 ＃summary＃ 重点公司 评级 啤酒行业升级的共性：人均GDP突破1万美元后，吨价增势有所加快 踪 青岛啤酒 增持 ⚫ 纵向复盘中国啤酒行业，销量在 2013 年达到峰值后波动下降、当前基本 报 稳定。而自2018年至今啤酒龙头吨价增势加快，其本质原因是中国人均 燕京啤酒 增持 GDP突破1万美元水平，消费力持续提升为啤酒升级创造良好环境。 告 重庆啤酒 增持 ⚫ 对比全球主要啤酒消费国家来看，啤酒零售价格与人均 GDP 基本呈现正 珠江啤酒 增持 相关。一方面，美国、日本人均 GDP 高于中国，单位啤酒零售价格亦明 来源：兴业证券经济与金融研究院 显高于中国；另一方面，当前中国人均 GDP 已与全球人均 GDP 水平相 ＃relatedReport＃ 当，但单位啤酒零售价格却明显低于全球平均水 ...

股 票 研 究 [Table_industryInfo] 房地产 [ Table_Main[ITnafbol]e _Title] [评Tab级le_：Inv est] 增持 2024.02.29 上次评级: 增持 保障房建设稳步推进 [细Ta分bl行e_s业ub评In级du stry] 行 ——对编制住房发展规划和年度计划的点评 业 谢皓宇(分析师) 黄可意(研究助理) 白淑媛(分析师) 事 010-83939826 010-83939815 021-38675923 件 xiehaoyu@gtjas.com huangkeyi028691@gtjas.com baishuyuan@gtjas.com 证书编号 S0880518010002 S0880123070129 S0880518010004 快 本报告导读： 评 住建部发文要求各城市科学编制住房发展规划和年度计划，对保障房建设相关指标进 [相Ta关ble报_D告ocR eport] 一步细化，再次明确保障房在住房体系中的重要地位，助力房地产市场稳健发展。 房地产《论利率与楼市的同向关系》 摘要： 2024.02.25 [T abl住e_S建u部mm ...

股 票 研 究 [Table_industryInfo] 新兴能源 [ Table_Main[ITnafbol]e _Title] [评Tab级le_：Inv est] 增持 2024.02.28 上次评级: 增持 首个省级地区正式放开非化工园区制氢 [细Ta分bl行e_s业ub评In级du stry] 行 ——氢能行业事件点评（二） 业 石岩(分析师) 庞钧文(分析师) 马铭宏(分析师) 事 0755-23976068 021-38674703 0755-23976068 件 shiyan019020@gtjas.com pangjunwen@gtjas.com maminghong027534@gtjas.c 证书编号 S0880519080001 S0880517120001 oSm08 80523050001 快 本报告导读： 评 国内首个省级地区内蒙古正式放开非化工园区制氢限制，为氢能应用减负。 [相Ta关ble报_D告ocR eport] 摘要： 新兴能源《1月需求略低于预期，把握销量 淡旺季切换》 [T abl投e_S资um建m议ar：y]我 们认为随着绿氢制取技术成熟，以及风光等可再生能源 ...

行业趋势 - 2024年半导体测试机行业预计在下半年趋于复苏[25] - 测试机需求将受益于AI浪潮和存储复苏[26] - 存储行业预计在2024年同比增长66%[29] 市场规模预测 - 2024年SoC测试机市场规模预计为33-36亿美元[24] - 2024年存储测试机市场规模预计为13-16亿美元[24] - 全球测试机行业市场规模约45亿美元，爱德万和泰瑞达两家企业合计占市场份额88%[49] 产品价格预测 - 2024年第一季NAND Flash合约价季涨幅预计为15-20%[34] - PC Client SSD在2024年第一季合约价季涨幅预计为15-20%[36] - Enterprise SSD在2024年第一季合约价季涨幅预计为18-23%[37] 公司情况 - 爱德万在FY23测试机收入预计为3250亿日元，占全球市场份额88%[54] - 泰瑞达是全球最大的半导体测试设备公司，爱德万是存储器测试龙头企业[50] - 测试机行业建议关注长川科技、华峰测控、精智达、华兴源创，其中长川科技有望受益于AI和存储趋势[61]

证券研究报告 [朗Ta姿ble股_Ti份tl（e] 002612.SZ）事件点评：拟收购郑州集美，医 美全国布局更进一步 公司研究 [Table_ReportDate] 2024年02月29日 [公Tab司le_点Re评por报tTy告pe] [T事ab件le：_S公umm司ar发y]布 公告，拟现金收购郑州集美 100%股权，郑州集美 [朗Ta姿ble股_S份toc(k0A0n2d6R1a2n)k ] 70%/18%/12%股权的转让价格分别为 1.08/0.28/0.19亿元，合计 1.55亿元， 以机构 23年净利润以及收购价格测算的 PE为 20.14X、PS为 1.46X（武汉 投资评级 增持 五洲/武汉韩辰以2023年净利润测算的PE分别为16.1/10.2X，以23年收入 上次评级 增持 预测测算的PS分别为1.2/1.1X）；股权转让完成后，北京朗姿医管将持有郑 州集美100%股权，郑州集美将纳入公司合并报表范围。 [刘T嘉ab仁le_ 社A零ut&ho美r]护 行业首席分析师 ➢ 郑州集美专业从事医疗美容服务，为河南省卫生厅批准二甲美容专科医 执业编号：S1500522110002 院，总营 ...

业绩总结 - 雅创电子发布2023年度业绩预告，预计归母净利润同比下降51.35%-67.57%[1] - 公司销售额同比增长，但利润端短期承压，2023年分销业务预计实现销售额增长8.25%-13.33%[2] - 公司自研IC业务营收预计同比增长26.46%-35.49%，发展势头良好，具有先发优势[3] 市场扩张和并购 - 公司完成外延收购WE公司，有助于横向拓展和延续分销业务，加速海外市场布局[4] 研究团队 - 吕卓阳是澳大利亚国立大学硕士，曾在方正证券工作，专注于半导体材料、半导体显示、碳化硅、汽车电子等领域研究[11] - 何鹏程是悉尼大学金融硕士，中南大学软件工程学士，曾在德邦证券研究所通信组工作，专注于消费电子、卫星互联网、光通信等领域研究[12] - 张璐是香港大学经济学硕士，于2023年12月加入华鑫证券研究所[13]

业绩总结 - 公司2023年销售量达到592,499辆，同比增长18.4%[3] - 公司2025年预测营业收入将达到78271百万元，较2022年增长67.1%[10] - 公司2025年预测净利润将达到882百万元，较2022年增长约51.1%[10] - 公司2025年预测ROE为5.3%，较2022年有显著提升[10] 新产品和新技术研发 - 公司有望推出搭载华为最新技术的车型，日均成交额达到1337.09百万元[2] - 公司有望受益于与蔚来合作积累的先进生产经验和华为智能汽车解决方案，新车型有望成为高端代表作[4] 市场扩张和并购 - 公司有望受益于与华为合作，推出搭载华为最新技术的车型，日均成交额达到1337.09百万元[2] 其他新策略 - 本报告版权仅为华鑫证券所有，未经授权不得转载[17] - 报告不构成投资建议，私自转载后果自负[17] - 请阅读最后一页重要免责声明[17]

证券研究报告·公司点评报告·白酒Ⅱ 今世缘（603369） 国缘开系提价，释放发展信心 2024 年 02月 29日 买入（维持） 证券分析师 孙瑜 [Table_EPS] 执业证书：S0600523120002 盈利预测与估值 2021A 2022A 2023E 2024E 2025E suny@dwzq.com.cn 营业总收入（百万元） 6,408 7,888 10,067 12,434 15,091 证券分析师 王颖洁 同比 25.13% 23.09% 27.63% 23.51% 21.36% 执业证书：S0600522030001 归母净利润（百万元） 2,029 2,503 3,161 3,845 4,687 wangyj@dwzq.com.cn 同比 29.50% 23.34% 26.29% 21.63% 21.91% EPS-最新摊薄（元/股） 1.62 2.00 2.52 3.06 3.74 股价走势 P/E（现价&最新摊薄） 31.33 25.40 20.11 16.53 13.56 今世缘 沪深300 [ [TT aab bl le e_ _T Sa ug m] 3% mary] 投资要 ...

Compa n y U pda te Ch in a Resea rch Dep t . 202423年2月29日 中际旭创（300308.SZ） Buy 买进 何利超 H70529@capital.com.tw 目标价(元) 180 全年业绩高增长，AI将继续带动高速光模块爆发式增长 结论与建议： 公司基本资讯 产业别 通信 公司发布2023年业绩快报，公司全年营收107.25亿元，YOY+11.23%，归 A股价(2024/2/28) 149.81 深证成指(2024/2/28) 9047.10 母净利润预计为21.81亿元，YOY+78.19%，；扣非归母净利润21.25亿元， 股价12个月高/低 170/32.3 YOY+104.81%。业绩符合预期，维持“买入”建议。 总发行股数(百万) 802.83  800G光模块等高端产品带动盈利增长：单看Q4，公司营收36.95亿元， A股数(百万) 750.21 A市值(亿元) 1123.88 同比增长33.05%，环比增长22.11%，归母净利润8.85亿元，同比增长 主要股东 山东中际投资 138.27，落于此前预告区间中值偏上，业绩符合预期。Q4业 ...

] y r t s u d n I _ e l b a T [ [ 德Ta 马bl 科e_ 技T （itl 6e 8] 8 360）深度研究 公 司 研 究 智能物流全球扩张，全产业链跨境争雄 挖掘价值 投资成长 / 传 媒 [Table_Rank] 买入 互 （首次） 联 网 2024 年 02 月 29 日 / 目标价：30.02元 证 券 [东Ta方bl财e_富Au证th券or研] 究所 研 究 [【Tab投le_资Sum要ma点ry] 】 证券分析师：高博文 报 证书编号：S1160521080001 告  公司是国内领先智能物流装备企业，深耕全产业链、业务遍布全球。 证券分析师：李京波 公司于1997年浙江省湖州市成立，拥有20多年的历史，长期致力于 证书编号：S1160522120001 智能物流技术的研发和应用，以上海总部和湖州中央工厂辐射全球。 联系人：刘雪莹 与大部分同行不同，公司积累国际先进的输送分拣技术、驱动技术等， 电话：021-23586475 [相Ta对b指le数_P表ic现Qu ote] 形成了核心部件设计、关键设备制造以及系统集成的完成解决方案。 此外，公司在电商、快递、消费 ...