Compa n y U pda te Ch in a Resea rch Dep t . 202423年2月29日 中际旭创（300308.SZ） Buy 买进 何利超 H70529@capital.com.tw 目标价(元) 180 全年业绩高增长，AI将继续带动高速光模块爆发式增长 结论与建议： 公司基本资讯 产业别 通信 公司发布2023年业绩快报，公司全年营收107.25亿元，YOY+11.23%，归 A股价(2024/2/28) 149.81 深证成指(2024/2/28) 9047.10 母净利润预计为21.81亿元，YOY+78.19%，；扣非归母净利润21.25亿元， 股价12个月高/低 170/32.3 YOY+104.81%。业绩符合预期，维持“买入”建议。 总发行股数(百万) 802.83  800G光模块等高端产品带动盈利增长：单看Q4，公司营收36.95亿元， A股数(百万) 750.21 A市值(亿元) 1123.88 同比增长33.05%，环比增长22.11%，归母净利润8.85亿元，同比增长 主要股东 山东中际投资 138.27，落于此前预告区间中值偏上，业绩符合预期。Q4业 ...

Compa n y U pda te Ch in a Res ear ch Dep t . 阿 2024年2月29日 盛美上海(688082.SH) Buy 买进 朱吉翔 C0044@capitalcom.tw 目标价(元) 115.0 新业务快速增长，2023年业绩靓丽 结论与建议： 公司基本资讯 产业别 电子设备制造 2023年公司营收端增长35%，净利润增长36%，扣非后净利润增长26%。 A股价(2024/2/28) 87.05 同时公司电镀设备获得客户批量重复订单，带动其他半导体设备收入增速增 上证指数(2024/2/28) 2957.85 股价12个月高/低 129.03/68.8 长超过8成，形成新的业绩增长点，标志公司半导体设备平台型企业初具规 总发行股数(百万) 435.71 模。 A股数(百万) 75.86 A市值(亿元) 66.04 展望未来，得益于国内半导体设备市场需求增长、公司在清洗设备领域 主要股东 ACM Research, Inc.(82.09%) 竞争优势的提升以及不断开拓新的半导体设备产品，其业绩具备持续快速增 每股净值(元) 14.82 长潜力。2024-2025年实现净 ...

Compa n y U pda te Ch in a Res ear ch Dep t . 2023年02月28日 太阳纸业(002078.SZ) 买进（Buy） 赵旭东 H70556@capital.com.tw 目标价(元) 15.8 4Q利润大幅增长，看好公司林浆纸一体化的成本优势 公司基本信息 结论与建议： 产业别 轻工制造 事件：公司发布2023年业绩快报，2023年实现营收397.03亿元，YOY-0.16%， A股价(2024/2/28) 13.73 深证成指(2024/2/28) 9047.10 归母净利润30.72亿元，YOY+9.38%，扣非后净利润30.16亿元，YOY+8.83%， 股价12个月高/低 14.24/10.01 EPS为1.10元，YOY+5.21%，归母及扣非后净利润均创历史新高，符合预期。 总发行股数(百万) 2794.57 A股数(百万) 2764.88 其中，2023Q4 实现营收 105.01 亿元，YOY+3.70%，归母净利润 9.35 亿元， A市值(亿元) 379.62 YOY+72.93%，扣非后净利润9.31亿元，YOY+73.61%，公司Q4利润大 ...

Compa n y U pda te Ch in a Res ear ch Dep t . 2023年2月28日 费倩然 天赐材料（002709.SZ） Trading Buy 区间操作 H70507@capital.com.tw 目标价(元) 21 供需格局宽松，业绩同比下降 公司基本资讯 事件： 产业别 化工 公司发布2023年业绩快报，全年预计实现营收155.06亿元，yoy-31%,实 A股价(2024/2/28) 19.48 现归母净利润19.08亿元，yoy-66.61%，处于业绩预告中值，符合预期。其中 深证成指(2024/2/28) 9047.10 Q4单季预计实现营收33.82亿元，yoy-43%，qoq-18%,归母净利润1.56亿 股价12个月高/低 47.68/16.07 元,yoy-88%,qoq-66%。 总发行股数(百万) 1924.16 A股数(百万) 1384.89 结论与建议： A市值(亿元) 269.78 主要股东 徐金富(36.31%) 2023年锂电产业链产能快速扩张，叠加原材料价格大幅降低，盈利能力 每股净值(元) 6.94 整体下滑。公司主营产品电解液量增价减，正 ...

Compa n y Up da te Ch in a Res ear ch Dep t . 阿 2024年2月28日 卓胜微(300782.SZ) Buy 买进 朱吉翔 C0044@capitalcom.tw 目标价(元) 125.0 射频龙头业绩谷底持续回升，符合预期 结论与建议： 公司基本资讯 产业别 电子 公司发布业绩快报，2023公司营收增长2成，净利润增长9%。其中，继3Q23 A股价(2024/2/27) 103.06 业绩显着改善后，4Q23公司营收增长97%，净利润增长313%，扣非后净利润增 深证成指(2024/2/27) 9269.57 股价12个月高/低 152.49/83.3 长309%。反应下游行业景气有所修复以及公司射频模组产品销量的持续增长。 总发行股数(百万) 533.82 A股数(百万) 444.82 随着中国手机销量复苏性增长，公司作为国内射频芯片领域的龙头在行 A市值(亿元) 458.43 业景气阶段展现业绩弹性。并且卓芯投产进一步提升公司的行业竞争力，推 主要股东 无锡汇智联合 动公司产品结构从单一分立器件向射频模组的跨越。当前公司股价对应24、 投资企业(有限 25年 ...

Compa n y U pda te Ch in a Res ear ch Dep t . 2024年02月28日 中国中免（601888.SH/1880.HK） BUY 买进 顾向君 H70420@capital.com.tw 目标价(元) 104 拟加码三亚投资，进一步巩固离岛免税业务 公司基本资讯 结论与建议： 产业别 休闲服务 A股价(2024/2/27) 86.19 事件概要： 上证指数(2024/2/27) 3015.48 股价12个月高/低 197.88/75.12 公司董事会审议通过《关于三亚国际免税城一期二号地项目追加投资的 总发行股数(百万) 2068.86 议案》，拟对三亚国际免税城2号地项目追加投资10.7亿元（2021年董事会 A股数(百万) 1952.48 A市值(亿元) 1682.84 批准投资额为36.9亿），主要由于增加建筑面积、停车面积、外立面及幕墙 主要股东 中国旅游集团 品质提升、机电系统及电力系统配置提升等。 有限公司 (50.30%) 点评： 每股净值(元) 26.04  加码投资，巩固离岛优势。近年来，深耕海南、加码离岛免税一直是公 股价/账面净值 3.31 一 ...

Compa n y U pda te Ch in a Re sea rch Dep t . 2024年2月28日 何利超 金山办公 (688111.SH) Buy 买进 H70529@capital.com.tw 目标价(元) 310 全年业绩略高于预期中值，关注“办公+AI”商用进展 公司基本资讯 事件： 产业别 计算机 A股价(2024/2/27) 261.40 公司发布2023年业绩快报，2023全年营业收入45.56亿元，YOY+17.27%； 上证指数(2024/2/27) 3015.48 归母净利润13.19亿元，YOY+18.03%；扣非后净利润12.64亿元，YOY+34.58%。 股价12个月高/低 529.63/198.5 营收和归母净利润均处于此前预告的中值偏上，扣非后净利润接近此前预告 总发行股数(百万) 461.82 上限，维持“买进”评级。 A股数(百万) 461.82  Q4维持较高增长态势，订阅业务仍是前进主力：单看Q4，公司营收12.86 A市值(亿元) 1207.19 亿元，YOY+18%；归母净利润4.26亿元，YOY+40%。全年来看，人订阅业 主要股东 Kingso ...

Compa n y U p da te Ch in a Res ear ch Dep t . 2024年02月27日 海尔智家(600690.SH/6690.HK) Buy 买进 王睿哲 C0062@capital.com.tw 目标价(元/港币) 29/30 冰洗龙头，静待行业政策推动 公司基本资讯 结论及建议： 产业别 家用电器 A股价(2024/2/26) 23.81  家电“以旧换新”政策值得关注：2月23日中央财经委第四次会议中提出 上证指数(2024/2/26) 2977.02 鼓励汽车、家电等传统消费品以旧换新，推动耐用消费品以旧换新，要 股价12个月高/低 26/19.86 坚持中央财政和地方政府联动，统筹支持全链条各环节，更多惠及消费 总发行股数(百万) 9438.11 A股数(百万) 6308.55 者。我们认为本次政策值得关注：首先，此次“以旧换新”政策具有全 A市值(亿元) 1502.07 国性，并提出了中央财政和地方政府联动，我们认为这有别于2021-2023 主要股东 香港中央结算 年鼓励有条件地区，以地方补贴主导的“家电以旧换新”、“家电下乡” (代理人)有限 公司(23.64 ...

Compa n y Up da te Ch in aRes ea rch Dep t . 2 024年2月27日 拓荆科技-U (688072) BUY 买进 朱吉翔 C0044@capital.com.tw 目标价 230元 国产替代空间大，估值具备安全边际 公司基本资讯 结论与建议： 产业别 电子 公司作为国内薄膜沉积设备龙头企业，在 PECVD 设备领域领先其他竞争 A股价(2024/2/26) 189.01 上证指数(2024/2/26) 2977.02 对手，是中国半导体产业链国产替代版图中重要的拼图。我们预计，为应对 股价12个月高/低 330.8/146.5 美国对中国半导体产业的持续封锁，中国扶持半导体产业，特别是半导体设 总发行股数(百万) 188.19 备以及先进制程发展的力度将大幅提升。公司作为细分行业龙头，将持续受 A股数(百万) 104.08 A市值(亿元) 196.72 益于国产替代带来的业绩与估值的提升。预计公司 2024、2025 年净利润 8.2 主要股东 国家集成电路 亿元和11.8亿元，同比增长23%和44%，EPS分别为4.32元和6.24元，目前 产业投资基金 股价对 ...

Compa n y U pda te Ch in a Res ear ch Dep t . 2024年02月26日 安集科技（688019.SH） Buy 买进 费倩然 H70507@capital.com.tw 业绩符合预期，多产品线支撑长期成长 目标价(元) 176 事件： 公司基本资讯 产业别 电子 公司发布2023年业绩快报，预计实现营收12.38亿元，yoy+14.98%；归母净 A股价(2024/2/26) 147.01 利润3.87亿元,yoy+28.32%；扣非归母净利润为3.12亿元，yoy+3.89%，业 上证指数(2024/2/26) 2977.02 绩符合预期。Q4单季实现营收3.40亿元，yoy+20.08%；归母净利润0.71亿 股价12个月高/低 219.45/117.7 元,yoy-24.78%；扣非归母净利润为0.70亿元，yoy-5.60%，qoq-13.04%。 总发行股数(百万) 99.07 A股数(百万) 99.07 结论与建议： A市值(亿元) 145.64 公司是国内CMP抛光液龙头企业，业绩稳健增长，市占率持续提升。公司 主要股东 Anji 立足现有抛光液和功能 ...