%% research.95579.com %% 丨证券研究报告丨 联合研究丨公司点评丨同花顺（ ） 300033.SZ [同Ta花b顺le_2T0i2tl3e]年报点评：费用增长弱化盈利能力， 应用打开成长空间 AI 报告要点 [2T0a2b3le年_S弱um市m中a，ry公] 司经营稳健，收入端维持平稳，利润端受费用增长有所承压。分业务来看， 增值电信收入稳健，广告收入随市场回落，软件销售收入表现亮眼，基金代销份额稳中有升。 短期内市场环境等因素压制了公司业绩，长期来看公司在收入弹性、商业模式、公司治理等方 面优势突出，特别是问财大模型的落地有望显著增强产品竞争力，开拓新的盈利模式。 ...

农林牧渔行业 深 买入 （维持） 精进内功 穿越周期 深 度 牧原股份（002714）深度报告 度 研 研 2024 年 2 月 29 日 究 投资要点： 究 魏红梅 ◼ 公司是我国生猪养殖一体化龙头。公司始创于1992年，于2012年养猪 SAC执业证书编号： 事业走出河南，2014年在深交所上市，2019年延伸产业链开启屠宰业 S0340513040002 务。历经30余年发展，公司现已形成集饲料加工、种猪选育、种猪扩 电话：0769-22119410 邮箱：whm2@dgzq.com.cn 繁、商品猪饲养、屠宰肉食等环节于一体的猪肉产业链。2023年，公 司生猪出栏量达到6382万头，生猪养殖产能已超过7,800万头/年。 分析师：黄冬祎 ◼ 屠宰肉食业务不断发展壮大。公司自2008年起开始关注肉食屠宰业务 SAC执业证书编号： 发展。2019年，公司正式布局屠宰业务，在养殖集中区域就近屠宰生 S0340523020001 猪，从“运猪”到“运肉”，助力实现养殖屠宰匹配、产销顺畅衔接。公司 电话：0769-22119410 屠宰业务快速发展。截至2023年6月末，公司已在河南、山东、安徽、 邮箱： hu ...

证 券 研 究 报 告 股 票 研 究 公 司 更 新 报 告 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------|---------------------------------------------------------------------------------------------------------|-------------------|------------------------------------------------|-----------------------|----------------------------|-------------------------|----------------------------------------------|--------------|--------------------| | [Table_MainInfo] | [Table_Title] 极米科技 (688696) | | | | [Ta ...

计算机/软件开发 公 司 研 同花顺（300033.SZ） 加大研发利润承压，金融大模型持续突破 究 2024年02月29日 ——公司信息更新报告 投资评级：买入（维持） 陈宝健（分析师） 闫宁（分析师） chenbaojian@kysec.cn yanning@kysec.cn 证 书编号：S0790520080001 证书编号：S0790523080003 日期 2024/2/28  国内领先的金融信息服务提供商，维持“买入”评级 当前股价(元) 132.41 2023年公司收入稳健增长，费用增长导致利润承压。公司持续在AI领域投入， 公 一年最高最低(元) 239.22/104.06 司 自研HithinkGPT大模型已通过网信办备案，并于2024年1月正式开启内测申请， 信 总市值(亿元) 711.84 未来可期。考虑到公司费用增长，我们下调2024-2025、新增2026年盈利预测， 息 流通市值(亿元) 362.13 更 预计 2024-2026 年归母净利润为 17.01、20.50、24.62 亿元（原为 25.24、30.64 总股本(亿股) 5.38 新 亿元），EPS为3.16、3.8 ...

投资评级 - 维持"增持"评级，目标价格60.39元/股，当前价格45.30元 [2] - 总市值11,991百万元，流通股比例100% [2] 财务表现 - 2023年营业收入3.86亿元（同比+27.83%），归母净亏损收窄至2.79亿元（2022年为4.58亿元） [2] - 2024/2025年收入预测分别为9.36亿元（+142.3%）和17.02亿元（+81.8%） [2] - 毛利率从2021年96.7%降至2023年90.0%，EBIT利润率从-266.0%改善至-72.2% [4] - 2025年预计EBIT转正至1.69亿元，净利润1.31亿元 [4] 核心产品与管线进展 - 多纳非尼商业化推动收入增长，市场覆盖扩大 [2] - 重组人凝血酶2024年1月获批上市，具备高纯度和高止血活性特点 [2] - JAK抑制剂杰克替尼处于上市审评阶段，预计2024H1获批骨髓纤维化适应症 [2] - 早期管线ZG006(CD3/DLL3/DLL3)等2024年将迎来数据读出 [2] 估值与市场表现 - 2025年预测PE 90.47倍，PB 4.23倍，P/S 6.97倍 [4] - 52周股价区间34.80-59.55元，总股本265百万股 [2][4] - 近12个月股价绝对涨幅-7%，相对指数涨幅+2% [2] 运营效率 - 存货周转天数从2021年2,155天降至2023年1,011天 [4] - 2023年政府补助增加及股份支付费用冲回助力亏损收窄 [2] - 净负债率从2022年111.9%降至2023年27.5% [4]

2024年02月27日 公 司点评 公 买入 / 维持 司 恩华药业(002262) 研 究 目标价:30.26 昨收盘:23.83 医药 化学制药 引进 TEVA 安泰坦，深化 CNS 领域合作布局 事件：2024年2月26日，恩华药业发布《关于全资子公司签署产品  走势比较 商业化许可和合作协议的公告》。 根据合作协议，公司全资子公司恩华和信获得梯瓦(TEVA)安泰坦于中 30% 国大陆的商业化权益，恩华和信应向 TEVA 或其关联方支付 3000 万美元 太 18% 的许可费（1000万美元首付款+2000万美元年度许可费），协议期限自2024 平 年2月22日至2029年2月22日，恩华和信将在2024-2028年期间完成 6% TEVA安泰坦总计约20-25亿元人民币的销售额。 洋 (( 16 8% %))72/2/32 01/5/32 12/7/32 1/01/32 21/21/32 22/2/42 证 全球首个获批的氘代药物 券 (30%) 安泰坦（氘丁苯那嗪片）是2017年美国FDA批准的全球首个氘代药 股 物，是一款基于多巴胶受体超敏假说的囊泡单胺转运蛋白 2（VMAT2）抑 恩华药业 沪 ...

投资评级 - 报告公司投资评级：增持 [1][4] - 目标价格：30.96元，当前价格：23.08元 [1][4] 核心观点 - 业绩大幅增长，2023年营收10.14亿元（+22.84%），归母净利润2.96亿元（+500.35%），扣非净利润2.15亿元 [4] - 业绩增长驱动因素：核心产品益赛普渗透率提升、赛普汀快速放量、与沈阳三生合作授权收入确认 [4] - 在研管线稳步推进，4款核心自免创新药进入关键临床阶段，预计2024-2027年陆续申报上市 [4] - 费用控制能力稳健，研发费用资本化减少支出，预计后续利润保持稳健增长 [4] 财务表现 - 2023年毛利率77.0%，EBIT利润率29.4%，净利润率29.2% [15] - 2023-2025年EPS预测上调至0.48/0.49/0.50元（原0.45/0.47/0.49元） [4] - 2023年净资产收益率6.1%，投入资本回报率5.0% [15] - 2023年经营现金流260百万元，自由现金流176百万元 [15] 在研管线进展 - 608（银屑病）III期临床2023年12月达到主要终点，预计2024年递交NDA [4] - 613（急性痛风性关节炎）预计2025年完成III期并递交NDA [4] - 611（儿童青少年AD）III期已开展入组，治疗期48周 [4] - 610（哮喘）II期临床2024年1月达到主要终点，预计2024年开展III期 [4] 估值指标 - 当前市盈率47.32倍，2024年预测市盈率46.14倍 [15] - 市净率2.89倍，EV/EBITDA 32.70倍 [15] - 总市值14,235百万元，流通股比例15% [4][9]

北交所信息更新 北 交 所 科润智控（834062.BJ） 陆续中标各地国网，开发国家电投、横店东磁等客户 研 究 2024年02月29日 ——北交所信息更新 投资评级：买入（维持） 诸海滨（分析师） zhuhaibin@kysec.cn 证 书编号：S0790522080007 日期 2024/2/28 当前股价(元) 6.39  业绩快报公布，营收突破10亿元，归母净利润同比增长31% 一年最高最低(元) 8.99/4.01 输配电及新能源设备“小巨人”科润智控公布业绩快报，2023 年实现营收 10.1 北 交 总市值(亿元) 11.76 亿元（+15.85%），归母净利润 7565 万元（+31%），归母扣非净利润 5058 万元 所 流通市值(亿元) 6.86 （+5.78%）。充分发挥集中采购优势，降低原材料采购成本，投资设立科润供应 信 总股本(亿股) 1.84 链管理（江山）有限公司，体现出运营管理效率的提升。据此，我们下调2023-2025 息 更 流通股本(亿股) 1.07 年盈利预测，预计归母净利润为0.76（原0.85）/0.91（原1.13）/1.15（原1.43） 新 近3个月换 ...

＃assAuthor＃ 公 司 研 究 证券研究报告 ＃industryId＃ 软饮料 ＃investSuggestion＃ 增持 ( ＃ investSug gestionCh ange＃ 首次 ） 公 司 跟 踪 报 告 | --- | --- | |----------------------------|------------| | | | | ＃市场数据 marketData ＃ | | | 日期 | 2024-02-27 | | 收盘价（元） | 14.62 | | 总股本（百万股） | 410.75 | | 流通股本（百万股） | 410.75 | | 净资产（百万元） | 3,065.02 | | 总资产（百万元） | 4,957.26 | | 每股净资产（元） | 7.46 | ＃分析师： emailAuthor＃ 金含 jinhan@xyzq.com.cn S0190521080003 ＃dyCompany＃ 香飘飘 （ 603711 ） 000009 ＃title＃ 稳居冲泡龙头，开辟即饮新成长极 ＃createTime1＃ 2024 年 02 月 28 日 投资要点 ＃summary ...

北交所信息更新 北 交 2023营收+16%归母净利润+21%，受益于新能源、核工业、海洋工程 所 天力复合（873576.BJ） 研 ——北交所信息更新 究 2024年02月29日 诸海滨（分析师） 投资评级：买入（维持） zhuhaibin@kysec.cn 证 书编号：S0790522080007 日期 2024/2/28  2023年业绩快报营收7.40亿元+15.86%，归母净利润8883万元+21.45% 天力复合公布2023年度业绩快报，全年实现营业收入7.40亿元同比增长15.86%， 当前股价(元) 21.18 归母净利润8883.24万元同比增长21.45%，扣非归母净利润为7289.43万元同比 一年最高最低(元) 32.82/11.00 北 交 总市值(亿元) 23.08 增长 22.98%。我们上调天力复合盈利预测，预计 2023-2025 年实现归母净利润 所 流通市值(亿元) 6.87 8861/9582/10389 万元（原值 8511/8829/9248），对应 EPS 为 0.81/0.88/0.95 元， 信 总股本(亿股) 1.09 当前股价对应PE 为 25.6/2 ...