| 名称 | 牧原食品股份有限公司 年度第二期中期票据 | | | | 2025 | 简称 | 25 | 牧原食品 | MTN002 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 代码 | 102581693 | | | | | 期限 | 年 2 | | | | 起息日 | 2025 年 4 | 月 | 18 | 日 | | 兑付日 | 2027 | 年 4 月 | 18 日 | | 计划发行总额 | 5 亿元 | | | | | 实际发行总额 | 5 亿元 | | | | 发行利率 | 2.30% | | | | | 发行价格 | 100 | 元/百元面值 | | | 主承销商 | 华夏银行股份有限公司 | | | | | | | | | | 联席主承销商 | | | | | | 招商银行股份有限公司、兴业银行股份有限公司、渤海银行股份有限 | | | | | | 公司 | | | | | | | | | 本次中期票据发行的相关文件详见中国货币网（www.chinamoney.com.cn） 和上海清算所（www.shcl ...

文章核心观点 - 牧原股份拟发行境外上市外资股（H股）并在港交所主板上市，这是其出海战略重要一步，将为公司发展贡献新动能，推进国际化战略，同时公司经营正迈向成本驱动发展阶段 [1][4][7] 出海战略 出海举措 - 4月15日晚公司公告拟发行H股并在港交所主板上市，目前董事会、监事会已审议通过相关议案，所得募资将用于推进国际化战略等用途，发行H股股数不超发行后总股本8%（超额配售权行使前），并授予整体协调人不超发行H股股数15%的超额配售权，具体发行时间待确定 [1][2] - 2024年与越南本土养殖公司BAF合作，提供养猪技术服务方案等；今年3月子公司完成在越南设立全资子公司注册登记，开展生猪养殖技术服务等业务，积累海外运营经验 [5] 出海意义 - 拓宽融资渠道，引入国际资本，缓解资金压力，助力扩大生产规模、加大研发投入；提升国际知名度，树立良好品牌形象，为国际化战略铺路 [1] - 实现市场多元化，降低对国内单一市场依赖，分散经营风险；输出智能化养殖等技术，提升中国生猪养殖技术国际影响力，推动行业进步 [6] 出海挑战 - 不同国家和地区养殖标准、检验检疫、贸易政策等存在差异，需投入精力适应和应对；国际市场竞争激烈，要面对全球各地养殖企业竞争 [6] 成本驱动发展 经营策略与资本开支 - 经营策略转变为稳健增长，2024年资本开支维持较低水平，长期呈下降趋势，预计2025年资本开支90亿元，包括猪舍升级改造30亿元、郑州产业园及育种平台建设40 - 50亿元，未来将根据市场和经营情况调整 [7] 财务状况 - 2024年固定资产折旧首次超资本开支，迈入现金流收获期；经营活动产生的现金流量净额375.43亿元，同比增长279.50%；资产负债率下降3.43个百分点至58.68% [7] 成本目标与盈利预期 - 3月生猪养殖完全成本降至12.5元/公斤，2025年目标为全年平均12元/公斤 [8] - 在出栏量、销售均价上升且成本下降情况下，预计2025年一季度净利润45 - 50亿元，比上年同期增长283.02% - 303.35% [8] 降成本难点与措施 - 饲料、劳动力等生产要素价格上涨及疫病防控、环保要求增加运营成本，猪企需采取多种措施降成本 [8]

文章核心观点 近期A股公司赴港上市步伐加快，龙头企业引领赴港潮，港股市场吸引力增强，牧原股份宣布拟赴港上市，意在推进国际化战略，其业绩扭亏为盈为港股发行提供基本面支撑，投资者对其赴港上市态度不一但多数认为长期股价有上涨潜力 [1][2][5][8][9] 龙头企业引领赴港潮 - 今年以来超10家A股公司递表或宣布拟赴港IPO，近40家A股公司有相关动作，包括宁德时代、牧原股份等行业龙头 [1][2] - 这些企业规模大、行业地位突出、有国际化发展潜力，覆盖食品饮料、医药生物等多领域，多元化布局丰富港股投资标的并提供融资平台 [2] 港股市场吸引力增强 - 2025年第一季度港股日均成交金额2427亿港元，同比增长144%，资金流动性改善 [3] - 截至4月16日收盘，151家“A+H”公司中仅1家H股较A股溢价，安德利等多家公司A股较H股溢价率超250% [3] 牧原股份赴港战略升级 - 牧原股份拟发行H股在港交所主板上市，募集资金用于推进国际化战略、研发创新及公司运营 [5] - 公司已形成完整猪肉产业链，2024年与越南公司合作，2025年3月设越南子公司探索东南亚市场 [5] - 此前预计募资金额超10亿美元，董事会聘请毕马威华振为审计机构，发行H股股数不超发行后总股本8%（超额配售权行使前），并授予15%超额配售权 [5][6] 去年扭亏前景引热议 - 2022年12月牧原股份GDR海外上市计划搁置，此次赴港上市助推进国际化战略、响应支持香港金融中心建设 [8] - 2024年公司业绩扭亏为盈，归母净利润178.81亿元，同比增幅超500%，2025年一季度预计净利润45亿 - 50亿元，同比扭亏 [8] - 投资者对牧原股份赴港上市态度不一，部分看好打开融资渠道，部分担心损害现有股东权益，但多数认为公司基本面稳健、长期股价有上涨潜力 [9]

长江商报消息 ●长江商报记者 黄聪 在终止瑞士证券交易所上市一年半后，牧原股份（002714.SZ）又谋求赴港IPO。 4月15日晚间，牧原股份公告，为深入推进国际化战略，打造国际化资本运作平台，经充分研究论证，公司拟发行 境外上市外资股（H股）股票并在香港联合交易所有限公司主板挂牌上市。 近日，牧原股份董事长秦英林介绍，当前越南及周边东南亚国家的生猪养殖行业从业者对于非瘟防控、猪场改 造、硬件升级、生物安全防控体系等需求较为迫切，这也成为公司海外业务开展的切入点。 业绩方面，2024年，牧原股份实现营业收入1379.47亿元，同比增长24.43%；归属于上市公司股东的净利润（简 称"净利润"）178.81亿元，同比增长519.42%。 对此，牧原股份表示，主要原因为报告期内公司生猪出栏量、生猪销售均价较上年同期上升，且生猪养殖成本较 上年同期下降。 长江商报记者发现，以2014年为基数，上市以来，牧原股份营业收入增长约52倍，净利润增长约222倍。 牧原股份介绍，2024年底公司生猪养殖完全成本已降至13元/公斤左右，全年生猪养殖完全成本约14元/公斤左 右。 牧原股份还表示，2025年，公司的成本目标是全 ...

文章核心观点 公司拟发行H股并在港交所主板上市，此次资本布局与业绩回升共振，若H股成功落地，“A+H”双平台架构将为企业全球化注入新动能 [1][5] 公司经营业绩 - 2024年公司全年实现营业收入1379.47亿元，同比增长24.43%；归母净利润达178.81亿元，较上年亏损41.68亿元扭亏为盈，增幅高达519.42% [2] - 2024年生猪出栏量增至7160.2万头、销售均价同比上涨12.7%至16.30元/公斤，养殖成本从15.8元/公斤降至13元/公斤 [2] - 公司生猪毛利率从2023年的2.92%跃升至19.21%，推动整体毛利率提升至19.05% [2] 公司财务状况 - 2024年经营活动现金流净额同比激增279.50%至375.43亿元，创历史新高，资产负债率下降3.43个百分点至58.68% [3] - 2024年固定资产折旧（141.61亿元）首超资本开支（123.81亿元），2025年资本开支将进一步压缩至90亿元 [3] 公司H股上市计划 - 2025年4月15日晚间公司发布公告，拟发行境外上市外资股（H股）并在香港联交所主板挂牌上市，发行规模预计不超过总股本的8%（超额配售权行使前），并可能额外增发15%的股份 [1] - 募集资金将用于推进国际化战略、研发创新及公司运营等领域，上市计划需获股东大会及境内外监管部门批准，最终实施仍存不确定性 [1] 公司国际化战略 - 2024年公司已与越南BAF公司达成合作，输出养猪技术及管理方案，并在东南亚市场积累经验 [4] - H股平台可拓宽融资渠道，对接国际资本，强化全球资源整合能力，还能响应国家政策导向，提升国际竞争力 [4] 行业潜在风险 - 生猪养殖行业存在周期性波动，2024年行业供需关系改善带动价格回升，未来若产能再度过剩可能导致盈利承压 [5]

文章核心观点 牧原股份拟发行境外上市外资股（H股）并在香港联交所主板挂牌上市，目前具体细节未确定，公司经营业绩良好 [1][4] 分组1：发行上市计划 - 公司拟发行境外上市外资股（H股）并在香港联交所主板挂牌上市 [1] - 公司将在股东大会决议有效期内选择时机和发行窗口完成发行上市，目前正与中介机构商讨相关工作，具体细节未确定 [4] 分组2：公司业务情况 - 公司主营业务为生猪养殖销售、生猪屠宰，产品包括商品猪、仔猪、种猪及猪肉产品 [4] - 截至2024年末，公司养殖产能约8100万头/年，投产10家屠宰厂，屠宰产能2900万头/年，屠宰生猪均来自自有养殖场 [4] - 公司采用垂直一体化经营模式，形成集饲料加工、种猪育种、商品猪饲养、屠宰肉食为一体的猪肉产业链 [5] 分组3：公司业绩情况 - 2024年公司实现营业收入1379.47亿元，同比增加24.43%；净利润189.25亿元，同比增加554.07% [5] - 2025年第一季度公司预计净利润45亿元至50亿元，同比增幅283.02%至303.35%；归母净利润43亿元至48亿元，同比增幅280.75%至301.77% [5]

文章核心观点 牧原股份拟发行H股在港交所上市，是其出海战略重要一步，公司持续探索海外业务，且经营情况稳定、发展前景良好 [1][2][3] 公司出海战略 - 4月15日公司宣布拟发行H股在香港联合交易所上市，发行股数不超发行后总股本8%（超额配售权行使前），并授予整体协调人不超发行H股股数15%的超额配售权，具体发行时间由股东大会授权董事会等根据相关情况决定 [1] - 本次募集资金用于推进国际化战略、研发创新及公司运营等 [1] - 2024年公司与越南本土养殖公司BAF达成合作协议，提供养猪技术服务方案等 [1] - 子公司瑞谷国际农产有限公司投资设立境外全资子公司越南牧原有限公司，经营生猪养殖技术服务等业务，利于积累海外运营经验、扩大业务渠道 [2] - 越南及周边东南亚国家生猪养殖行业对非瘟防控等需求迫切，成为公司海外业务切入点，海外业务团队正熟悉当地市场，将制定业务发展方式及目标 [2] 公司经营业绩 - 2024年度公司实现营业收入1379.47亿元，同比增长24.43%；归母净利润178.81亿元，同比增长519.42%，扭亏为盈；经营活动现金流量净额375.43亿元，同比增长279.5%；年末资产负债率58.68%，同比下降3.43个百分点 [3] - 2025年一季度预计实现净利润45亿元至50亿元 [3] 公司成本目标 - 2024年12月公司达成13元/公斤的成本目标，之前提出的600元降本空间已实现一半以上 [3] - 2025年公司成本目标是全年平均12元/公斤 [3] 公司利润分配 - 2024年度利润分配预案为向全体股东每10股派发现金红利5.72元（含税），分红总额30.83亿元（含税） [3] - 2024年全年公司现金分红总额为75.88亿元（含税） [3]

文章核心观点 牧原股份启动港股上市计划，发行H股用于推进国际化战略等，公司“出海”意图明显，旨在拓宽未来增长空间，且公司经营策略转变、成本控制良好 [1][2][3] 分组1：港股上市计划 - 4月15日晚间牧原股份启动港股上市计划，拟发行H股在香港联合交易所上市 [1][3] - 本次发行的H股股数不超过发行后公司总股本的8%（超额配售权行使前），并授予整体协调人不超过前述发行的H股股数15%的超额配售权 [1][3] - 募集资金将用于进一步推进国际化战略、研发创新及公司运营等用途，具体发行时间由股东大会授权董事会及其授权人士决定 [3] 分组2：国际化战略 - 公司有关人士称本次港股上市是要推进国际化战略，拓宽未来增长空间，是出海战略重要一步 [2][3] - 自去年以来公司“出海”动作频频，2024年9月与越南农业公司合作，今年3月在越南胡志明市投资设立境外全资子公司 [2][4] - 公司越南团队正在熟悉当地市场及产业发展状况，会根据未来战略发展需求制定不同国家和地区的业务发展方式及目标 [2][4] 分组3：公司经营情况 - 公司作为国内养猪“一哥”，出栏量占全国出栏总数的10%以上，经营策略转变为“内部挖潜” [5] - 2024年出栏生猪7160.2万头，2025年预计出栏商品猪7200万头~7800万头，2025年一季度预计实现净利润45亿元~50亿元 [5] - 3月生猪养殖完全成本在12.5元/kg左右，环比下降约3.1%，今年成本目标是全年平均12元/kg [5] 分组4：海外市场情况 - 东南亚地区人口众多，猪肉是当地居民主要蛋白质摄入来源之一，市场需求旺盛 [6] - 以越南为例，2023年人口达1.003亿，猪肉在当地牲畜肉类总产量中占比高达62.1%，生猪市场有吸引力 [6]

文章核心观点 牧原股份发布公告，将于2025年5月20日召开年度股东大会并进行网络投票，股权登记日为5月12日，会议地点在南阳市卧龙区龙升工业园区牧原会议室，本次大会将审议24项议案 [1] 股东大会信息 - 召开时间为2025年5月20日 [1] - 网络投票时间为2025年5月20日 [1] - 股权登记日为5月12日，当日收市后持股投资者可参与投票 [1] - 会议地点在南阳市卧龙区龙升工业园区牧原会议室 [1] 审议议案 - 《关于 <公司董事会2024年度工作报告> 的议案》 [1] - 《关于 <公司监事会2024年度工作报告> 的议案》 [1] - 《关于 <公司2024年年度报告及摘要> 的议案》 [1] - 《关于 <公司2024年度财务决算报告> 的议案》 [1] - 《关于 <公司2025年度财务预算报告> 的议案》 [1] - 《关于公司2024年度利润分配方案及2025年中期分红规划的议案》 [1] - 《关于公司2025年度董事薪酬方案的议案》 [1] - 《关于公司2025年度监事薪酬方案的议案》 [1] - 《关于聘任公司2025年度审计机构的议案》 [1] - 《关于修订 <公司章程> 的议案》 [1] - 《关于公司发行 H 股股票并在香港联合交易所有限公司上市的议案》 [1] - 《关于公司发行 H 股股票并在香港联合交易所有限公司上市方案的议案》 [1] - 《关于公司转为境外募集股份有限公司的议案》 [1] - 《关于公司前次募集资金使用情况报告的议案》 [1] - 《关于公司发行H股股票募集资金使用计划的议案》 [1] - 《关于H股股票发行并上市决议有效期的议案》 [1] - 《关于授权董事会及其授权人士全权处理与本次 H 股股票发行并上市有关事项的议案》 [1] - 《关于公司发行H股之前滚存利润分配方案的议案》 [1] - 《关于就公司发行 H 股股票并上市修订 <牧原食品股份有限公司章程> 及相关议事规则(草案)的议案》 [1] - 《关于修订 <牧原食品股份有限公司关联交易决策制度(草案)> 的议案》 [1] - 《关于修订 <牧原食品股份有限公司独立董事制度(草案)> 的议案》 [1] - 《关于划分董事角色及职能的议案》 [1] - 《关于投保董事、监事、高级管理人员及招股说明书责任保险的议案》 [1] - 《关于聘请H股发行并上市审计机构的议案》 [1]

公司信息 - 公司证券代码为002714，简称为牧原股份，债券代码为127045，简称为牧原转债[1] 上市计划 - 2025年4月15日审议通过发行H股并在港交所上市议案[3] - 拟发行H股在港交所主板挂牌上市，将在有效期内择机完成[3] - 正与中介商讨相关工作，细节未确定，最终实施有不确定性[4]