北交所信息更新 北 交 所 科润智控（834062.BJ） 陆续中标各地国网，开发国家电投、横店东磁等客户 研 究 2024年02月29日 ——北交所信息更新 投资评级：买入（维持） 诸海滨（分析师） zhuhaibin@kysec.cn 证 书编号：S0790522080007 日期 2024/2/28 当前股价(元) 6.39  业绩快报公布，营收突破10亿元，归母净利润同比增长31% 一年最高最低(元) 8.99/4.01 输配电及新能源设备“小巨人”科润智控公布业绩快报，2023 年实现营收 10.1 北 交 总市值(亿元) 11.76 亿元（+15.85%），归母净利润 7565 万元（+31%），归母扣非净利润 5058 万元 所 流通市值(亿元) 6.86 （+5.78%）。充分发挥集中采购优势，降低原材料采购成本，投资设立科润供应 信 总股本(亿股) 1.84 链管理（江山）有限公司，体现出运营管理效率的提升。据此，我们下调2023-2025 息 更 流通股本(亿股) 1.07 年盈利预测，预计归母净利润为0.76（原0.85）/0.91（原1.13）/1.15（原1.43） 新 近3个月换 ...

财务业绩 - 公司2022年第三季度营业收入为6.07亿元，同比增长46.84%[14] - 归属于上市公司股东的净利润为3096.44万元，同比增长159.66%[14] - 前三季度营业收入同比增长46.84%，增加193,648,056.68元，其中新能效等级变压器收入同比增长120.00%[39] - 前三季度净利润同比增长163.97%，增加19,164,434.06元，毛利率同比提升0.62个百分点[41] - 2022年1-9月营业总收入607,095,367.53元，较2021年同期的413,447,310.85元增长46.8%[90] - 2022年7-9月营业收入260,129,175.80元，较2021年同期的166,717,566.28元增长56.0%[90] - 2022年7-9月营业收入为260,129,175.80元，同比增长55.7%（2021年同期为167,000,663.62元）[95] - 2022年1-9月营业利润为34,516,296.76元，同比增长156.2%（2021年同期为13,472,615.65元）[96] - 2022年1-9月净利润为31,133,155.69元，同比增长155.6%（2021年同期为12,180,745.49元）[96] - 营业总成本为237,342,524.97元，同比增长49.7%[91] - 营业利润为18,696,435.15元，同比增长31.4%[92] - 净利润为16,565,460.60元，同比增长41.8%[92] - 归属于母公司所有者的净利润为16,565,460.60元，同比增长40.9%[92] - 基本每股收益为0.1049元/股，同比增长26.1%[94] 现金流量 - 经营活动产生的现金流量净额为-1.69亿元，同比下降74.19%[14] - 经营活动现金流量净额同比减少72,106,232.38元，主要因客户回款增速低于供应商付款及原材料采购支出增加[55] - 投资活动现金流量净额同比减少51,032,491.42元，因固定资产购置增加及理财产品赎回减少[55] - 前三季度筹资活动现金流量净额同比增加1.799亿元，增长524.64%，主要由于北交所上市吸收投资增加1.454亿元及银行贷款净额增加5473.56万元[56] - 经营活动现金流入小计为4.725亿元，同比增长29.1%[100] - 经营活动现金流出小计为6.418亿元，同比增长38.6%[100] - 经营活动产生的现金流量净额为-1.693亿元，同比扩大74.2%[100] - 投资活动产生的现金流量净额为-6158万元，同比扩大483.3%[100] - 筹资活动现金流入小计为2.178亿元，同比增长29.0%[101] - 筹资活动产生的现金流量净额为2.142亿元，同比增长524.8%[101] - 期末现金及现金等价物余额为6956万元，同比下降56.8%[101] - 母公司销售商品、提供劳务收到的现金为4.42亿元，同比增长22.6%[102] - 母公司购建固定资产、无形资产支付的现金为7424万元，同比增长67.2%[103] - 母公司期末现金及现金等价物余额为6951万元，同比下降56.1%[103] 资产负债状况 - 应收账款期末余额增加1.58亿元，同比增长56.42%[17] - 存货期末余额增加9506.42万元，同比增长74.63%[20] - 短期借款期末余额增加8427.25万元，同比增长104.16%[27] - 在建工程期末余额增加2708.79万元，同比增长33.77%[23] - 其他非流动资产期末余额增加1823.96万元，同比增长321.53%[26] - 合同负债期末余额同比增长227.06%，增加14,368,243.39元，主要因销售订单大幅增加导致预收账款余额上升[29] - 长期借款期末余额同比增长52.42%，增加19,266,333.18元，因高端装备产业园投资需求增加[33] - 长期应付款期末余额同比激增3,829.97%，增加9,007,534.40元，系新增融资租赁款所致[34] - 递延收益同比增长72.40%，增加16,956,890.00元，系收到智能智造项目财政补助[35] - 公司2022年9月30日总资产为1,180,427,181.31元，较2021年12月31日的850,584,369.76元增长38.8%[83][84] - 公司2022年9月30日非流动资产合计281,752,664.86元，较2021年增长27.8%，主要由于在建工程增加33.8%至107,301,528.06元[83] - 公司短期借款从2021年的80,904,421.15元增长至2022年的165,176,944.41元，增幅达104.2%[83] - 公司2022年9月30日合同负债20,696,293.14元，较2021年增长227.1%，显示订单储备增加[83] - 公司长期借款从2021年的36,754,928.89元增长至2022年的56,021,262.07元，增幅52.4%[84] - 公司2022年9月30日应收账款440,176,703.86元，较2021年增长56.1%，显示销售规模扩大[86] - 公司2022年9月30日存货222,504,110.61元，较2021年增长75.0%，反映生产备货增加[87] - 公司2022年9月30日资本公积199,867,282.87元，较2021年增长116.8%，显示资本运作活跃[84] - 公司货币资金期末余额149,553,525.08元，较年初增长14.16%[82] - 公司应收账款期末余额439,152,234.19元，较年初增长56.47%[82] 费用与成本 - 销售费用同比增长73.00%，增加9,077,559.88元，因销售规模扩大导致广告及佣金等费用上升[44] - 研发费用为7,608,370.72元，同比增长6%[91] - 销售费用为8,176,245.25元，同比增长107.6%[91] - 管理费用为11,053,535.30元，同比增长27.6%[91] - 2022年7-9月销售费用为8,176,245.25元，同比增长109.2%（2021年同期为3,908,485.14元）[95] - 2022年1-9月研发费用为21,482,862.56元，同比增长2.7%（2021年同期为20,908,741.09元）[95] - 2022年7-9月财务费用为1,668,744.90元，同比增长417.1%（2021年同期为322,779.42元）[95] - 2022年1-9月所得税费用为2,618,530.13元，同比增长158.1%（2021年同期为1,014,722.58元）[96] 资产与负债变动 - 信用减值损失为-5,094,802.57元，同比扩大65.1%[92] - 资产减值损失为-326,336.23元，同比转亏[92] - 2022年1-9月信用减值损失为-10,186,615.33元，同比扩大117.2%（2021年同期为-4,689,246.92元）[96] - 公司资产被抵押、质押总额为274,147,643.57元，占总资产比例23.22%[73] - 公司货币资金质押79,941,111.68元，占总资产6.77%[73] - 公司在建工程抵押99,026,061.38元，占总资产8.39%[73] 关联交易与股东情况 - 2022年预计关联交易包括关联方浙江三润电子科技提供贷款担保[68] - 公司实际控制人王荣、王隆英拟为公司贷款提供关联担保，预计担保总额不超过200,000,000元[69] - 公司向关联方贵州黔冠实业发展有限责任公司销售商品2,433,628.32元[69] - 无限售股份比例从48.65%提升至55.56%，总股本增加3772.43万股至1.7909亿股[59] - 前十大股东合计持股57.8%，其中王荣（22.39%）与王隆英（15.37%）为夫妻关系[61][62] 其他重要事项 - 公司抓住"双碳"政策及能效提升需求，生产和销售稳定增长[18] - 大宗原材料价格下降，公司基于锁价、保供应考虑增加原材料储备[18] - 投资收益同比增加5,492,042.96元（上年同期期货损失550.26万元）[47] - 非经常性损益净额为484.94万元，其中政府补助贡献629.16万元，委托投资亏损10.46万元[57] - 报告期内涉及诉讼案件涉案金额15.2万元，已调解结案且无重大影响[67] - 公司设立全资子公司浙江科润智慧新能源设备有限公司，注册资本5000万元[70] - 公司2022年度向金融机构申请融资总额由30,000.00万元调整至40,000.00万元[72] - 公司2022年9月22日完成半年度权益分派，每10股派现1.00元[76][78] - 2022年7-9月营业成本为208,607,445.89元，同比增长50.8%（2021年同期为138,330,157.85元）[95]

财务业绩 - 公司2022年上半年营业收入为3.47亿元，同比增长40.63%[24] - 归属于上市公司股东的净利润为1439.89万元，同比增长8427.09%[24] - 归属于上市公司股东的扣非净利润为1004.41万元，同比增长299.64%[24] - 公司报告期营业收入为34,696.62万元，较上年同期增长40.63%[33] - 公司归属于母公司股东的净利润为1,439.89万元，较上年同期增长8427.09%[35] - 公司2022年1-6月营业总收入为3.47亿元，同比增长40.6%（2021年同期为2.47亿元）[130] - 公司2022年1-6月净利润为1428.65万元，较2021年同期的2.01万元实现大幅增长[131] - 净利润为14,458,902.58元，去年同期为354,069.68元，同比大幅增长[133] - 2022年上半年综合收益总额较2021年同期增长710.6%[140][144] - 公司2022年上半年综合收益总额为14,458,902.58元，较上年同期显著增长[148][149] 毛利率与成本 - 毛利率为18.00%，同比下降0.8个百分点[24] - 营业成本同比增长42.01%至284,511,091.06元，占营业收入比重从81.20%升至82.00%，主要因销售规模扩大[44][46] - 毛利率同比下降0.8个百分点至18.00%，反映成本增速略高于收入增速[44] - 原材料价格高位运行导致营业成本增幅(42.01%)高于收入增幅(40.63%)[52] - 运费成本上升影响毛利率约0.22个百分点[52] 资产负债状况 - 资产总计10.01亿元，同比增长17.69%[25] - 负债总计5.70亿元，同比增长31.34%[25] - 公司资产总额为100,101.72万元，较期初增长17.69%[33] - 公司负债总额为57,049.94万元，较期初增长31.34%[33] - 公司总资产从2021年的8.51亿元增长至2022年的10.02亿元，增幅达17.7%[128][129] - 资产总计从2021年底的850,584,369.76元增长至2022年6月30日的1,001,017,210.61元，增幅为17.7%[125] 现金流量 - 经营活动产生的现金流量净额为-7842.86万元，同比改善19.73%[26] - 经营活动现金流净额改善19.73%至-7843万元，主要因销售增长及政府补助增加[58] - 经营活动产生的现金流量净额为-78,428,647.79元，去年同期为-97,704,753.15元，亏损收窄[135] - 投资活动现金流净额恶化473.59%至-2332万元[57] - 投资活动产生的现金流量净额为-23,320,987.83元，去年同期为6,242,346.46元，转为净流出[135] - 筹资活动现金流净额增长173.43%至7449万元[57] - 筹资活动产生的现金流量净额为74,493,742.88元，去年同期为27,244,328.26元，同比增长173.43%[136] - 筹资活动现金流入小计为1.915亿元，同比增长42.3%[138] - 筹资活动产生的现金流量净额为7451.42万元，同比增长163.8%[138] 应收账款与存货 - 应收账款周转率为1.00，存货周转率为1.81[26] - 公司存货为18,616.46万元，较上年同期增长46.15%[37] - 存货同比增长46.15%至186,164,628.48元，主因产销两旺导致在产品及待发货产品增加[40] - 应收账款从2021年底的280,753,896.55元增长至2022年6月30日的362,475,702.04元，增幅为29.1%[124] - 存货从2021年底的127,382,190.94元增长至2022年6月30日的186,164,628.48元，增幅为46.1%[124] 借款与负债 - 公司短期借款为15,316.50万元，较上年同期增长89.32%[37] - 公司长期借款为5,602.13万元，较上年同期增长52.42%[37] - 短期借款从2021年底的80,904,421.15元增长至2022年6月30日的153,164,986.08元，增幅为89.3%[125] - 长期借款从2021年底的36,754,928.89元增长至2022年6月30日的56,021,262.07元，增幅为52.4%[125] - 应付账款从2021年底的138,817,780.35元增长至2022年6月30日的161,586,948.13元，增幅为16.4%[125] 合同负债与预付款项 - 公司合同负债为1,841.08万元，较上年同期增长190.94%[39] - 合同负债同比飙升190.94%至18,410,779.06元，显示销售订单大幅增长带来的预收款增加[42] - 合同负债从2021年底的6,328,049.75元增长至2022年6月30日的18,410,779.06元，增幅为190.9%[125] - 预付款项同比激增145.65%至19,977,883.65元，因大宗材料价格下降时提前锁定铜材、硅钢等原材料[40] 研发费用 - 研发费用占比从5.56%降至4.00%，但绝对金额微增1.06%至13,874,491.84元[44] - 公司2022年上半年研发费用为1387.45万元，与2021年同期的1372.84万元基本持平[130] - 研发费用为13,874,491.84元，同比增长1.06%[133] 非经常性损益 - 公司非经常性损益净额为435.48万元[28] - 信用减值损失同比扩大217.66%至-5,092,955.94元，因计提政策调整[44][46] - 信用减值损失为-5,092,955.94元，去年同期为-1,601,646.02元，亏损扩大[133] 业务收入分布 - 公司主营业务收入同比增长41.91%至3.41亿元，主营业务成本同比增长43.42%至2.79亿元[49] - 变压器产品收入同比增长106.77%至1.93亿元，占营业收入比例提升17.76个百分点至55.51%[53] - 华东地区收入同比增长40.32%至2.59亿元，毛利率提升1.59个百分点至18.08%[55] - 华南地区收入同比增长156.98%至968万元，但毛利率下降3.80个百分点[55] - 西北地区收入同比下降47.38%，毛利率下降11.32个百分点[55] 股东与股权结构 - 公司公开发行股票3772.43万股，总股本增至1.79亿股[20] - 公司总股本为141,362,000股，无限售股份占比48.65%（68,771,786股），有限售股份占比51.35%（72,590,214股）[102] - 控股股东王荣持有40,089,700股（28.36%），王隆英持有27,534,400股（19.48%），二人合计持股47.84%[105][108] - 前十大股东合计持股103,458,486股，占总股本73.19%[105] - 股东王荣与王隆英为夫妻关系，共同构成公司实际控制人[106][108] - 核心员工及董事、监事、高管持股均为0，无变动[102] - 普通股股东人数本期增加273人[102] - 持股5%以上股东中，江山市联成创业投资中心持股6.62%（9,364,286股）[105] - 杭州红土成长投资合伙企业持股3.23%（4,560,000股）[105] - 报告期内控股股东及实际控制人无变动[109][111] - 前十名股东中无质押或司法冻结股份[105] 公司治理与高管 - 公司董事会人数为9人，监事会人数为3人，高级管理人员人数为5人[115] - 董事长王荣持有公司28.36%的普通股，共计40,089,700股[117] - 董事兼副总经理王隆英持有公司19.48%的普通股，共计27,534,400股[117] - 董事兼总经理章群锋持有公司1.59%的普通股，共计2,244,100股[117] - 公司董事、监事及高级管理人员合计持股比例为50.78%，共计71,777,714股[118] - 报告期内公司董事长、总经理、董事会秘书、财务总监及独立董事均未发生变动[119] 员工情况 - 报告期内公司员工总数从653人增加至685人，新增33人，减少1人[120] - 公司技术人员从79人增加至91人，新增12人[120] - 公司生产人员从403人增加至404人，新增1人[120] - 公司本科及以上学历员工从41人增加至51人[120] 关联交易与担保 - 公司向关联方贵州黔冠实业销售商品金额为2,433,628.32元，向浙江三润电子科技支付厂房租金533,000元[78] - 关联方为公司提供贷款担保金额累计达164,123,516.67元[78] - 关联方王荣、王隆英为公司银行承兑汇票提供担保总额达8,084,098.56元（2020-2023年）[79] - 关联方为公司30,000,000元保证借款提供担保（2022-2025年）[79] - 关联方抵押加保证借款担保金额合计50,000,000元（2022-2025年）[80] - 公司存在重大关联交易事项，涉及销售商品及劳务金额253,386,428.32元[76][78] 资产抵押与质押 - 公司货币资金质押金额为5034.87万元，占总资产比例5.03%[98] - 应收款项融资质押金额为1326.68万元，占总资产比例1.33%[98] - 固定资产质押金额为4321.24万元，占总资产比例4.32%[98] - 在建工程抵押金额为9537.94万元，占总资产比例9.53%[98] - 无形资产抵押金额为2963.98万元，占总资产比例2.96%[98] - 公司资产权利受限总金额为2.32亿元，占总资产比例23.17%[98] - 资产权利受限事项不影响公司日常经营活动[99] 承诺与保证 - 公司实际控制人王荣、王隆英夫妇承诺承担因对外担保造成的损失[81] - 公司控股股东及实际控制人承诺自2021年11月17日起不减持公司股份[82] - 实际控制人及其家庭成员承诺在北京证券交易所上市后12个月内不转让股份[82] - 公司实际控制人承诺避免关联方资金占用[81] - 控股股东及实际控制人承诺规范关联交易[81] - 公司实际控制人承诺遵守票据管理制度[81] - 实际控制人承诺若股价低于发行价将自动延长锁定期6个月[82] - 公司董事、监事及高级管理人员承诺每年转让股份不超过25%[82] - 实际控制人承诺减持价格不低于发行价[82] - 公司承诺不构成同业竞争[81] 股价稳定措施 - 公司股票在北京证券交易所上市后12个月内，承诺人不转让或委托他人管理所持股份[83] - 若上市后6个月内股价连续20个交易日低于发行价，锁定期自动延长6个月[83] - 锁定期满后2年内减持的，减持价格不低于发行价（除权除息调整后）[83] - 董事/高管任职期间每年转让股份不超过直接或间接持股的25%[83] - 上市后3个月内股价连续20个交易日低于发行价将触发稳定股价措施[84] - 上市第4个月至3年内股价连续20日低于每股净资产将启动稳定股价预案[84] - 稳定股价措施包括公司回购股份，回购价不高于发行价或上年度每股净资产[84] - 单次回购资金不低于上年度归母净利润的10%[84] - 回购决议需经股东大会三分之二以上表决通过或董事会三分之二以上董事同意[84] - 股价连续3个交易日高于发行价或每股净资产可终止稳定措施[84] 会计政策与税务 - 公司所得税税率为15%[200] - 其他纳税主体所得税税率为25%[200] - 公司获得高新技术企业认证，有效期至2023年[200] - 高新技术企业认证期间企业所得税按15%税率计缴[200] - 公司增值税税率分为6%和13%，企业所得税税率分为15%和25%[199] - 会计政策与会计估计均未发生变更，且无前期差错更正[154] - 公司财务报表以持续经营为编制基础，且不存在对持续经营能力产生重大疑虑的事项[158] - 公司采用人民币作为记账本位币[160] 合并报表与金融工具 - 公司将贵州科润电力科技有限公司纳入本期合并财务报表范围[157] - 公司合并财务报表的编制方法遵循《企业会计准则第33号》，母公司控制的所有子公司均纳入合并范围[161] - 公司金融资产在初始确认时分为三类：以摊余成本计量、以公允价值计量且变动计入其他综合收益、以公允价值计量且变动计入当期损益[161] - 公司金融负债在初始确认时分为四类：以公允价值计量且变动计入当期损益、金融资产转移不符合终止确认条件形成的负债、财务担保合同及贷款承诺、以摊余成本计量[162] - 以公允价值计量且变动计入其他综合收益的债务工具投资，其利息、减值损失或利得及汇兑损益计入当期损益，其他利得或损失计入其他综合收益[163] - 以公允价值计量且变动计入其他综合收益的权益工具投资，其股利计入当期损益，其他利得或损失计入其他综合收益，终止确认时转入留存收益[164] - 金融资产转移不符合终止确认条件时，公司按照《企业会计准则第23号》相关规定计量形成的金融负债[165] - 公司终止确认金融资产的条件包括收取现金流量的合同权利终止或转移满足终止确认规定[166] 风险因素 - 公司实际控制人王荣和王隆英合计持股47.84%，存在不当控制风险[66] - 公司主要原材料为铜材、硅钢片等，直接材料成本占主营业务成本的90%以上[67] - 应收账款余额占流动资产总额比重较高，存在回收风险[70] - 公司面临技术人员流失风险，已与核心技术人员签订保密协议[68] - 公司规模较小，业绩波动较大，资产总额和营收与行业大公司相比仍有差距[71] - 公司产品质量风险较低，未发生过重大质量事故[70] - 公司报告期内诉讼仲裁事项累计金额为152,000元，占期末净资产比例为0.04%[75] - 公司资产存在被查封、扣押、冻结或抵押质押情况[74] - 实际控制人存在未收回的个人借款，但承诺不会对公司造成债务传导[95]