行 业 研 究 银行行业：布局有确定性的高股息、 2024年2月28日 看好/维持 高成长机会 东 银行 行业报告 兴 ——4Q23 行业数据详解 证 券 事件：2月21日，国家金融监管总局发布2023年四季度商业银行主要监管指 未来3-6个月行业大事： 股 标。商业银行2023年实现净利润2.4万亿，平均ROE为8.93%，平均ROA 2024年3-4月：上市银行披露年报 份 为0.7%，不良贷款率1.59%。 有 资料来源：iFinD A． 商业银行全年盈利增速较前三季度回升，判断非息收入提升为主要贡献。 限 行业基本资料 占比% 公 （1）2023 年全年商业银行实现净利润 2.4 万亿，同比增 3.2%，增速较 股票家数 50 1.08% 司 2022 年全年下降 2.2pct，但较前三季度回升 1.6pct。从商业银行口径数 行业市值(亿元) 108866.47 12.98% 证 据与上市行数据吻合度来看，我们可预计上市银行2023年全年盈利增速 流通市值(亿元) 73965.79 11.1% 券 环比亦有小幅回升。 研 行业平均市盈率 5.3 / （2）商业银行总资产维持平稳扩表，2023年末总资 ...

2024年02月26日 行业周报 看好/首次 行 白色家电Ⅱ 业 研 究 家电 家电板块涨幅居前，新标准和政策出台或利好头部家电品牌  走势比较 报告摘要 家电能效新标准和家电以旧换新政策相继出台，或率先利好头部家 电品牌。2024年1月29日国家发展改革委等六部门联合发布《重点用能 太 产品设备能效先进水平、节能水平和准入水平（2024年版）》，同时2024 平 年2月23日召开的中央财经委员会第四次会议指出要鼓励汽车、家电等 洋 传统消费品以旧换新。我们认为，新标准和新政策的相继出台将减少低效 家电供应，淘汰能效较低的老旧家电设备，助力市场格局进一步头部集中； 证 尤其是针对行业竞争已相对成熟的大白电和大黑电板块，占据头部市场份 券 额的龙头企业有望率先受益。同时伴随着下游产品需求的增加，对上游钢 股 铁、铜、铝等大宗原材料的需求也或将提高。  子行业评级 份 市场行情回顾：1）指数方面，本周家电板块上涨1.14%，2024年初 有 白色家电Ⅲ 无评级 至今家电板块涨幅为4.08%，在申万一级行业中涨幅居前，排名为第二。 限  ...

证券研究报告·行业点评报告·机械设备 机械设备行业点评报告 人形机器人行业催化频出，行业发展进程有 2024年 02月 28日 望加速 证券分析师 周尔双 增持（维持） 执业证书：S0600515110002 021-60199784 [ [TT aab bl le e_ _T Sa ug m] mary] zhouersh@dwzq.com.cn 投资要点 证券分析师 罗悦 ◼ 近期人形机器人行业催化频出，行业应用落地进程有望加速 执业证书：S0600522090004 ①2.24日特斯拉再更新最新擎天柱走路视频，相比于前一次视频，此次擎 luoyue@dwzq.com.cn 天柱走路步伐更加稳健&更加拟人化，机械感大幅降低。行走速度约为0.6 米/秒，与12月份的视频相比，速度提高了30%。最新版本擎天柱的前庭 行业走势 系统、脚部轨迹，以及地面接触逻辑得到了改进，行动更加自然。②优必 选发布视频展示Walker S在蔚来汽车工厂进行实训的情形，从视频中可以 机械设备 沪深300 看出Walker S进行了一些精细的手部动作，关节、手指灵活，协调度较高。 2% -1% 用于实训的Walker S采用了3D ...

科技专题研究 2024年2月26日 存储专题系列二：存力需求与周期共振，SSD迎量价齐升 行业评级：增持 分析师：刘牧野 ...

证券研究报告·行业月报·汽车 汽车行业月报 新能源 1 月月报：1 月零售表现略好于预期， 2024年 02月 28日 新能源渗透率 33% 证券分析师 黄细里 增持（维持） 执业证书：S0600520010001 021-60199793 [ [TT aab bl le e_ _T Sa ug m] mary] huangxl@dwzq.com.cn 投资要点 证券分析师 杨惠冰 ◼ 行业景气度跟踪：1 月零售表现略好于预期。乘联会口径：1 月狭义乘 执业证书：S0600523070004 用车产量实现202万辆（同比+49.9%，环比-24.5%），批发销量实现209 yanghb@dwzq.com.cn 万辆（同比+44.5%，环比-23.7%）。交强险口径：1月行业交强险口径销 研究助理 孟璐 量为215万辆，同环比分别+73.4%/-12.5%。中汽协口径：1月乘用车总 执业证书：S0600122080033 产销分别实现 208.3/211.5 万辆，同比分别+49.1%/+44%，环比分别- 23.2%/-24.2%。出口方面：1月中汽协口径乘用车出口36.9万辆，同环 mengl@dwzq.c ...

银行业 深 超配 （维持） 拥抱确定性，关注板块内部轮动机会 度 银行业深度报告 研 2024 年 2 月 28 日 究 投资要点： 分析师：卢立 亭 ◼ 行情复盘：1月“高股息”板块防御属性凸显。1月整个大盘情绪走弱， SAC执业证书编号： 个股板块呈跌多涨少，仅煤炭、银行等高股息板块收涨；机械设备、医 S0340518040001 药生物、国防军工、计算机和电子等板块跌幅靠前。其中，截至2024年 电话：0769-22177163 1月末，申万银行业本月上涨6.17%，跑赢沪深300指数12.46个百分点， 邮箱：luliting@dgzq.com.cn 在申万31个行业中排名第2，城商行板块表现较优。 研究助理：吴晓彤 ◼ 2023年商业银行经营数据：净息差和不良率延续下行。2023年，商业银 SAC执业证书编号： 行累计实现净利润2.38万亿元，同比增长3.24%，增幅较去年同期收缩 S0340122060058 2.2个百分点。资产规模方面，国有大行继续发挥信贷投放的“头雁”作 电话：0769-22119430 用，考虑在2023年下半年万亿国债与特殊再融资债券的加速发行下，国 邮箱： 有行的非信贷 ...

[ 食Ta 品bl 饮e_ 料T 行itl 业e] 动 态点评 行 业 研 究 市场监管总局发文，促进保健食品发展 挖掘价值 投资成长 / 食 [Table_Rank] 品 强于大市 饮 （维持） 料 2024 年 02 月 28 日 / [东Ta方bl财e_富Au证th券or研] 究所 证 证券分析师：高博文 券 [Table_Summary] 研 【事项】 证书编号：S1160521080001 究 联系方式：021-23586305 报 告  国家市场监管总局发布《2024年特殊食品安全监管工作要点》。要点 [相 T对 a指 bl数 e表 _现 提出立足提质增效，健全完善制度机制。完善制度机制主要体现为， Pi cQuote] 完善注册备案制度、细化监管制度、健全标准体系、推进机制创新、 2.92% 鼓励探索实践。具体细则包括持续完善保健食品原料目录，优化保健 -2.90% 食品备案管理模式，研究新增允许保健食品声称的保健功能目录，加 -8.72% -14.55% 快建设保健食品新功能审评专家库，创新保健食品新原料、新功能、 -20.37% -26.19%2/28 4/30 6/30 8/31 10/ ...

食品饮料行业 深 超配 （维持） 顺应趋势，优者恒优 度 预制菜行业深度报告 研 2024 年 2 月 28 日 究 投资要点： 分析师：魏红梅 ◼ 我国预制菜市场规模稳步增长，份额有望向龙头企业靠拢。由于预制 SAC执业证书编号： 菜具有方便、快捷、品类多样等特点，消费者对其认知度不断提升，我 S0340513040002 国预制菜市场规模近几年保持双位数增长。目前我国预制菜行业玩家 电话：0769-22119462 众多，竞争格局较为分散。预计在品牌影响力、制度逐步规范、冷链技 邮箱：whm2@dgzq.com.cn 术、食品安全等因素影响下，我国预制菜市场份额有望向龙头企业靠 分析师：黄冬祎 拢。 SAC执业证书编号： ◼ 多因素推动我国预制菜行业发展。政策端：近几年我国相继推出推动 S0340523020001 预制菜高质量发展的措施，扶持与规范行业发展，激发企业经营积极 电话：0769-22119410 性。与此同时，部分省份还推出了预制菜产业联盟、预制菜研究院等促 邮箱： 行 huangdongyi@dgzq.com.cn 进行业健康可持续发展。餐饮端：餐饮复苏回暖、企业降本增效、餐饮 业 连锁化 ...

传媒 行 业 研 传媒 多款重磅游戏获版号，AI 持续赋能，继续布局游戏 究 2024年02月28日 ——行业点评报告 投资评级：看好（维持） 方光照（分析师） 田鹏（分析师） fangguangzhao@kysec.cn tianpeng@kysec.cn 行业走势图 证 书编号：S0790520030004 证书编号：S0790523090001  2024年2月下发111款国产游戏版号，《黑神话：悟空》获发游戏版号 传媒 沪深300 2月27日，国家新闻出版署官网公布了2月份国产游戏版号审批信息。2月份下 58% 行 发了111款国产游戏版号，另外有5款游戏进行了审批信息变更，涉及多款上市 业 38% 点 19% 公司旗下游戏，包括腾讯《大奉打更人》《荒野起源》《太鼓之达人》、网易《天 评 0% 启行动》《永劫无间》（新增移动端版号）、完美世界《完美新世界》、望尘科技《棒 报 告 -19% 球大师》、禅游科技《火柴人游侠》《雪地大作战》、中青宝《九州元意歌》、趣丸 -38% 网络《狂欢竞速》等。2024年1月/2月下发的国产游戏版号数量分别为115/111 2023-02 2023-06 2023-1 ...

有色金属行业 超配（维持） 2024 年稀土行业供需格局展望 深 供给侧改革持续进行，需求端提振亟待发力 度 2024 年 2 月 28 日 投资要点： 研 究  2023年稀土市场行情持续偏弱。回顾2023年，稀土行业供需格局发生较大 转变，供给端，稀土开采冶炼指标超预期增长，同时来自缅甸、美国的稀 分析师：许正堃 土进口量大幅增加，整体稀土产品市场供过于求。需求端，动力电池厂商 SAC执业证书编号： 此前备货充足，库存流转进程较慢，且新增需求量低于预期，叠加弃用稀 S0340523120001 土电机传闻的影响，稀土行业整体需求拉动较弱，致使稀土产品价格持续 电话：0769-23320072 下挫，全年稀土市场行情维持偏弱态势。 邮箱： xuzhengkun@dgzq.com.cn  供给端：指标增速放缓，供给侧改革持续进行。我国稀土指标按照“按需 供给”的原则进行分配，国家严格把控稀土供给端，并持续深化供给侧改 革，加速稀土资源整合，以促进产品价格相对稳定，保障供应链安全畅通。 2024年第一批稀土指标同比继续增长，但指标增速较往年有所放缓，且中 申万有色金属行业指数走势 重稀土开采指标份额近年来首 ...