文章核心观点 - 建发股份2024年营收下降，净利润大幅下降，同时公布了年度和含中期的现金分红方案 [1] 公司业绩情况 - 2024年营业收入7012.96亿元，同比下降8.17% [1] - 2024年归属于上市公司股东的净利润29.46亿元，同比下降77.52% [1] 公司分红方案 - 2024年度利润分配方案为每10股派发现金红利3元(含税)，合计拟派发现金红利8.84亿元(含税) [1] - 2024年度现金分红(包括中期分红)总方案为每10股派发现金红利7元(含税)，现金红利总额为20.63亿元，剩余未分配利润结转至2025年度 [1]

文章核心观点 建发集团核心企业建发股份积极亮相国际新能源展会，旗下建发新兴能源与建发清洁能源在巴基斯坦国际太阳能光伏展和Intersolar北美国际太阳能展上表现出色，展现强劲实力与战略眼光，未来还将在新能源领域持续发力 [1][2] 分组1：建发股份在巴基斯坦国际太阳能光伏展的表现 - 建发新兴能源作为展会赞助商，是300多家参展顶尖企业中的“明星”，展示新能源全产业链布局，构建完整高效产业生态 [1] - 建发新兴能源借助定制化供应链运营服务，为巴基斯坦及全球客户打通能源转型通道，优化资源配置 [1] - 建发清洁能源以“合作推动者”身份与隆基绿能等知名企业达成战略合作，推动当地光伏市场迈向新高度 [1] 分组2：建发股份在Intersolar北美国际太阳能展的表现 - 建发清洁能源连续三年参展，成为展会常客与行业“熟面孔”，展示全系列清洁能源解决方案与创新光伏产品 [2] - 建发股份通过与合作伙伴交流，精准把握北美光伏市场脉搏，以全球资源链接与渠道运营能力开启北美市场大门 [2] 分组3：建发股份的未来规划 - 建发股份在海外重点市场布局本地化营销团队，探索国际供应链运营业务新合作 [2] - 建发集团将在新能源领域持续发力，携手行业伙伴在全球绿色能源转型升级浪潮中书写辉煌篇章 [2]

报告公司投资评级 - 买入（维持） [2] 报告的核心观点 - 建发股份销售排名提升、杭州销售靓丽，拿地保持积极态势，作为厦门国企经营表现积极，计划收购建发房产优质股权，后续有望业绩和估值双提振，且计划24、25年每股分红不低于0.7元，高股息优质标的，当前估值仍具吸引力，维持“买入”评级 [8] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - 2025年2月28日收盘价10.34元，一年内最高/最低11.56/7.00元，市净率0.6，息率10.64，流通A股市值29981百万元，上证指数3320.90，深证成指10611.24 [2] 基础数据 - 2024年9月30日每股净资产18.71元，资产负债率73.96%，总股本2947百万，流通A股2900百万，流通B股/H股无 [2] 财务数据及盈利预测 - 2023 - 2026E营业总收入分别为763678、502136、691250、725813、772590百万元，同比增长率分别为 - 8.3%、 - 16.1%、 - 9.5%、5.0%、6.4% [6] - 2023 - 2026E归母净利润分别为13104、2058、3219、4027、4197百万元，同比增长率分别为108.8%、 - 83.4%、 - 75.4%、25.1%、4.2% [6] - 2023 - 2026E每股收益分别为4.29、0.57、1.09、1.37、1.42元/股，毛利率均为3.9% - 4.4%，ROE分别为18.9%、2.9%、5.6%、6.7%、6.6%，市盈率分别为2、无、9、8、7 [6] 公司经营情况 - 2025年2月销售213亿元、同比 + 5%，销售排名升至第4，杭州销售51亿元、位居杭州市场第一位，1 - 2月拿地金额101亿元，拿地销售金额比54.7% [8] - 拟每股派发中期现金红利0.4元，占比剔永续债后3Q24业绩达71%，积极落实24 - 25年每股0.7元的高分红战略、对应股息率高达7% [8] - 拟31亿收购建发房产10%股权、并获股东大会通过，对建发国际优质资产浓度提升、增强公司盈利能力，预计后续将继续收购剩余股权 [8]

公司信息 - 公司股票代码为600153，简称建发股份[1] - 公司有多只债券，如代码185929简称22建发Y3等[1] 会议情况 - 2025年1月23日发出第九届董事会2025年第三次临时会议通知[2] - 1月24日会议以通讯方式召开，由董事长林茂主持[2] - 应出席董事9人，实际出席9人[2] 会议决议 - 会议通过《关于制定<公司市值管理制度>的议案》，表决9票同意，0票反对，0票弃权[2]

2024年度业绩预计 - 公司预计2024年度归母净利润24亿元至35亿元，同比减少约73%至82%[4][6] - 2024年度归母净利润与2023年剔除美凯龙重组收益后的35.82亿元相比，减少约1亿元至12亿元，同比减少约2%至33%[4][6] - 公司预计2024年度扣除非经常性损益的净利润14亿元至21亿元，同比减少约13%至42%[4][6] 美凯龙重组事项 - 2023年度收购美凯龙控制权确认重组收益，贡献归母净利润95.22亿元，2024年无此事项[4][6][11] - 2023年公司及子公司以62.86亿元现金收购美凯龙29.95%股份，重组收益96.19亿元[11] - 2024年归母净利润下降主因是无美凯龙重组收益[11] 2023年业绩情况 - 2023年利润总额207.92亿元，归母净利润131.04亿元，每股收益4.29元[8] 2024年扣非净利润减少原因 - 2024年扣非净利润减少因大宗商品市场需求不足、传统汽车行业疲软及美凯龙合并期间差异[11] 业绩预告说明 - 本次业绩预告未经注册会计师审计，无重大不确定因素影响准确性[7][12] - 预告数据为初步核算，准确数据以2024年年度报告为准[13]

业绩总结 - 2024年中期A股每股现金红利0.4元[3] - 以2,947,095,201股为基数，共派发现金红利1,178,838,080.40元[6] 时间安排 - 股权登记日为2025/1/17，除权（息）日和现金红利发放日为2025/1/20[3][7] 税收政策 - 持股超1年自然人股东等暂免个税，每股派0.4元[11] - 持股1月内税负20%，1月至1年税负10%[11] - QFII和沪股通投资者扣税后每股派0.36元[12] - 其他机构和法人股东不代扣税，每股派0.4元[14] 咨询方式 - 咨询权益分派联系证券部，电话0592 - 2132319[15]

文章核心观点 上海兴通链发航运有限责任公司近日成立，由兴通股份和建发股份旗下公司共同持股 [1] 公司信息 - 上海兴通链发航运有限责任公司法定代表人为陈其德，注册资本2.56亿元 [1] - 该公司经营范围包含国际船舶管理业务、货物进出口、技术进出口、船舶租赁等 [1] - 企查查股权穿透显示，该公司由兴通股份、建发股份旗下厦门建发供应链物流科技有限公司共同持股 [1]

投资评级 - 报告对建发股份的投资评级为"买入" [10] 核心观点 - 建发股份拟每股派发中期现金红利0.4元，占比剔除永续债后2024年前三季度归母净利润的71.25%，积极落实2024-2025年每股0.7元的高分红战略，对应股息率高达7% [10] - 公司拟31亿收购建发房产10%股权，并获股东大会通过，预计后续将继续收购剩余股权，以履行2009年同业竞争承诺 [10] - 建发股份房地产销售排名持续提升，土储聚焦一二线，滞重库存较少，存货结构优秀，减值计提相对充分 [10] - 供应链业务持续深化专业化发展，对公司的业绩和现金流贡献均相对稳健 [10] 财务数据 - 2023年营业总收入763,678百万元，同比下降8.3%；2024年预计营业总收入691,250百万元，同比下降9.5% [3] - 2023年归母净利润13,104百万元，同比增长108.8%；2024年预计归母净利润3,219百万元，同比下降75.4% [3] - 2023年每股收益4.29元/股；2024年预计每股收益1.09元/股 [3] - 2023年毛利率4.4%；2024年预计毛利率3.9% [3] - 2023年ROE 18.9%；2024年预计ROE 5.6% [3] 市场数据 - 2025年1月2日收盘价10.04元，一年内最高价11.56元，最低价7.00元 [9] - 市净率0.5，息率6.97%，流通A股市值29,111百万元 [9] - 每股净资产18.71元，资产负债率73.96%，总股本2,947百万股，流通A股2,900百万股 [9] 行业对比 - 建发股份2023年存货跌价准备/存货比例为2.0%，开发产品/存货比例为9.1%，销售金额2,456亿元，销售面积1,056万平，销售均价23,251元/平，资本化利息比例52.4% [13] - 重点房企2023年平均存货跌价准备/存货比例为2.0%，开发产品/存货比例为18.4%，销售金额1,926亿元，销售面积929万平，销售均价27,037元/平，资本化利息比例68.6% [13]

业绩总结 - 2024年前三季度归母净利润为20.58亿元[4] 利润分配 - 每股派发现金红利0.4元（含税），每10股派4元（含税）[3][4] - 以2024年12月31日29.47亿股总股本为基数，共派11.79亿元[4] - 拟派红利占前三季归母净利润57.28%，剔除永续债利息后占71.25%[5] 决策情况 - 2025年1月2日董事会通过《公司2024年中期利润分配方案》[6] - 已获授权，无需再提交股东大会审议[6] - 本次分配不影响现金流、正常经营和长期发展[7]

投资评级 - 报告对建发股份的投资评级为"增持/维持" [1][8] 核心观点 - 建发股份的供应链出海战略是其主要利润来源，境外营收占比从2019年的10%提升至2023年的17% [8] - 公司增持建发房产10%股权，预计2025年实施后，并表比例将从54.65%提升至64.65%，有利于增强盈利能力 [7] - 公司2024年前三季度实现营业总收入5021亿元，同比下降16.13%；归母净利润20.58亿元，同比下降83.43% [1] - 公司2024年经营活动产生的现金流量净额为-141亿元，同比下降157.9% [1] - 公司2024年基本每股收益为0.57元，加权平均净资产收益率为2.95% [1] 业务板块情况 - 供应链业务2024年上半年实现归母净利润14.21亿元，同比减少2.52亿元，主要受宏观经济形势和大宗商品价格波动影响 [17] - 房地产分部中，建发房产和联发集团2024年上半年分别贡献归母净利润3.46亿元和-2.85亿元，并表归母净利润为1.55亿元，同比减少0.95亿元 [17] - 美凯龙2024年上半年并表归母净利润为-3.77亿元，主要由于商场出租率下滑和公允价值变动损失增加 [17] 子公司股权变更 - 建发房产权益评估值为306.63亿元，10%股权对应30.66亿元 [7] - 建发股份对建发房产的并表比例将从54.65%提升至64.65% [7] 分红回报 - 公司2024-2025年股东回报规划调整为每年现金分红不少于当年可供分配利润的30%，且每股分红不低于0.7元人民币 [7] 财务预测 - 预计2024年营业收入为6812.28亿元，同比下降10.8%；归母净利润为33.90亿元，同比下降74.1% [22] - 预计2025年营业收入为6641.35亿元，同比下降2.5%；归母净利润为40.68亿元，同比增长20.0% [22] - 预计2024年毛利率为3.1%，销售净利率为0.7% [12] - 预计2025年毛利率为3.2%，销售净利率为0.8% [12] 行业展望 - 在国内国际双循环战略背景下，供应链行业将迎来中国企业"走出去"带来的市场机遇 [8] - 公司已与超过170个国家和地区建立业务关系，境外营收占比逐年提升 [8]