Compa n y U pda te Ch in a Res ear ch Dep t . 2023年02月28日 太阳纸业(002078.SZ) 买进（Buy） 赵旭东 H70556@capital.com.tw 目标价(元) 15.8 4Q利润大幅增长，看好公司林浆纸一体化的成本优势 公司基本信息 结论与建议： 产业别 轻工制造 事件：公司发布2023年业绩快报，2023年实现营收397.03亿元，YOY-0.16%， A股价(2024/2/28) 13.73 深证成指(2024/2/28) 9047.10 归母净利润30.72亿元，YOY+9.38%，扣非后净利润30.16亿元，YOY+8.83%， 股价12个月高/低 14.24/10.01 EPS为1.10元，YOY+5.21%，归母及扣非后净利润均创历史新高，符合预期。 总发行股数(百万) 2794.57 A股数(百万) 2764.88 其中，2023Q4 实现营收 105.01 亿元，YOY+3.70%，归母净利润 9.35 亿元， A市值(亿元) 379.62 YOY+72.93%，扣非后净利润9.31亿元，YOY+73.61%，公司Q4利润大 ...

] y r t s u d n I _ e l b a T [ [ 联Ta 影bl 医e_ 疗T （itl 6e 8] 8 271）动态点评 公 司 研 究 业绩基本符合预期，全球市场大有可为 挖掘价值 投资成长 / 医 [Table_Rank] 药 增持 （维持） 生 物 2024 年 02 月 28 日 / 证 券 [东Ta方bl财e_富Au证th券or研] 究所 研 究 [【Tab事le_项Sum】ma ry] 证券分析师：何玮 报 证书编号：S1160517110001 告  公司发布 2023 年业绩快报。预计实现营业收入 114.11 亿元，同比增 联系人：崔晓倩 长23.52%；预计实现归母净利19.74亿元，同比增长19.21%；预计实 电话：021-23586309 [相Ta对b指le数_P表ic现Qu ote] 现扣非归母净利16.65亿元，同比增长25.38%。单2023Q4预计实现营 业收入 39.78 亿元，同比增长 17.72%；预计实现归母净利 9.1 亿元， 2.92% 同比增长20.17%；预计实现扣非归母净利8.36亿元，同比增长37.55%。 -5.73% 预计2023 ...

投资逻辑： 公司是以太网通信芯片领先厂商之一，在高速通信芯片产品 全面布局，有望充分受益数据中心升级趋势以及AI 以太网组网。 目前公司数据中心产品包括光模块DSP、交换芯片、以太网PHY 芯 片等。公司是光模块DSP 龙头厂商，有望充分受益800G 光模块放 美元(元) 成交金额(百万元) 量带动光模块 DSP 旺盛需求。另外公司是少数具备 51.2T 以太网 78.00 7,000 交换芯片的厂商，AMD 以及云厂商自研芯片采用以太网组网，其放 71.00 6,000 5,000 量有望拉动以太网在AI组网当中应用，带动以太网通信产品需求。 64.00 4,000 根据 AMD 23Q4 业绩会，AMD MI300 有望在24 年实现35 亿美元销 57.00 3,000 50.00 售额，且供应端可以支持更多销售。AI 组网一般采用胖树架构， 2,000 43.00 1,000 根据我们测算，采用胖树架构1.6 万台服务器组成集群，需要2000 36.00 0 4 3 个交换机。公司作为以太网通信芯片领先厂商有望受益。另外公司 2 2 2 2 0 0 3 4 拥有 Arm 架构处理器的设计能力，以及较丰 ...

证券研究报告：电子 | 公司点评报告 2024年2月28日 股票投资评级 神工股份(688233) 买入|首次覆盖 至暗将过，静待拐点 个股表现 ⚫ 事件 2月22 日，公司公告2023 年度业绩快报，预计 2023 年实现 神工股份 电子 36% 营收 14,450.47 万元，同比-73.20%；实现归母净利润-6,327.12 26% 万元，同比-140.01%；实现扣非归母净利润-6,666.80万元，同比 16% 6% -143.08%。 -4% -14% -24% -34% ⚫ 投资要点 -44% 经济周期性疲软致使业绩短期承压。公司预计2023年实现营 -54% -64% 收 14,450.47 万元，同比-73.20%；实现归母净利润-6,327.12 万 2023-02 2023-05 2023-07 2023-10 2023-12 2024-02 元，同比-140.01%；实现扣非归母净利润-6,666.80 万元，同比- 资料来源：聚源，中邮证券研究所 143.08%，主要系受行业周期及全球经济环境影响，2023年公司大 直径硅材料业务收入同比大幅下降，产能利用率下滑，同时 2023 公 ...

交银国际研究 公司追踪 科技行业 收盘价 2024年2月28日 美元787.01 英伟达 (NVDA US) 成长性强，能见度高，市场或仍低估 核心观点：受益于生成式人工智能相关加速芯片需求的快速上升，英伟达是2023 个股评级 年全年和2024年至今S&P500表现最好成分股。对于市场出现公司股价在短时间 未评级 内上涨“太快太高”的声音，我们认为市场或没能充分估计生成式人工智能对英 伟达的长期利好。我们对公司数据中心业务的业绩相对于市场更加乐观，且认为 1年股价表现 公司营收和利润或在2025年继续保持高位。 NVDA US 标普500 250%  下游云服务商人工智能资本开支能见度高: 我们统计下游八家主要云服务商 200% 2024年的资本开支计划，预计或可达到1610亿美元，同比增长25%，英伟达 150% 作为主要加速器芯片的供应商将进一步受益，我们预测英伟达 2024 年 100% （FY25E）数据中心业务营收或可达到969.0亿美元，同比增长104%。我们总 50% 结关键下游客户关于资本开支的描述，认为云服务厂商对人工智能的资本开 0% -50% 支或在2025年继续保持高位，预测英伟达 ...

Compa n y U pda te Ch in a Res ear ch Dep t . 2023年2月28日 费倩然 天赐材料（002709.SZ） Trading Buy 区间操作 H70507@capital.com.tw 目标价(元) 21 供需格局宽松，业绩同比下降 公司基本资讯 事件： 产业别 化工 公司发布2023年业绩快报，全年预计实现营收155.06亿元，yoy-31%,实 A股价(2024/2/28) 19.48 现归母净利润19.08亿元，yoy-66.61%，处于业绩预告中值，符合预期。其中 深证成指(2024/2/28) 9047.10 Q4单季预计实现营收33.82亿元，yoy-43%，qoq-18%,归母净利润1.56亿 股价12个月高/低 47.68/16.07 元,yoy-88%,qoq-66%。 总发行股数(百万) 1924.16 A股数(百万) 1384.89 结论与建议： A市值(亿元) 269.78 主要股东 徐金富(36.31%) 2023年锂电产业链产能快速扩张，叠加原材料价格大幅降低，盈利能力 每股净值(元) 6.94 整体下滑。公司主营产品电解液量增价减，正 ...

证券研究报告 | 2024年02月23日 英伟达(NVIDIA)（NVDA.O） 买入 FY2024Q4 点评：收入盈利持续强劲，数据中心业务中推理占比 40% 核心观点 公司研究·海外公司财报点评 财务表现：大模型快速发展驱动公司需求高景气度，英伟达FY24Q4整体财 互联网·互联网Ⅱ 务表现及指引强劲。①整体：英伟达FY24Q4收入221亿美元（同比+265%， 证券分析师：张伦可 联系人：刘子谭 环比+22%），高于公司此前200（±2%）亿美元的指引范围。GAAP毛利 0755-81982651 zhanglunke@guosen.com.cnliuzitan@guosen.com.cn 率76.0%（同比+12.7pcts，环比+2pcts）。营业利润同比+983%至136.2 S0980521120004 亿美元，GAAP净利润同比+769%至122.9亿美元。②分业务：数据中心 基础数据 营收184亿美元（同比+409%，环比+27%），游戏营收29亿美元（同比 投资评级 买入(维持) +56%，环比持平），专业可视化业务营收4.63亿美元（同比+105%，环 合理估值 800.00 - 900 ...

2024年02月28日 公司研究●证券研究报告 智翔金泰（ ） 公司快报 688443.SH 医药 | 生物医药Ⅲ GR1501 商业化在即，在研管线积极进展 买入-B(维持) 投资评级 股价(2024-02-27) 33.99元 投资要点 研发投入持续加大。公司发布2023年业绩快报。2023年公司预计实现营收121.15 交易数据 万元（+154.92%，同增，下同），主要为技术服务收入；预计亏损8.01亿元，亏 总市值（百万元） 12,463.45 损同比扩大39.03%；扣非预计亏损8.13亿元，亏损同比扩大25.97%。公司预计 流通市值（百万元） 3,026.47 亏损扩大主要由于多款产品进入临床及核心产品进入关键注册临床，研发费用持续 总股本（百万股） 366.68 增加，2023年研发费用预计6.20亿元（+36.50%）。 流通股本（百万股） 89.04 12个月价格区间 39.86/27.50 GR1501有望成为首款国产IL-17A单抗，临床疗效优异。GR1501（IL-17A）中重 度斑块状银屑病适应症NDA已于2023年3月获受理，国内企业同靶点在研进度 一年股价表现 领先，有望 ...

交银国际研究 公司更新 教育 收盘价 目标价 潜在涨幅 2024年2月28日 美元7.76 美元9.10↑ +17.3% 高途 (GOTU US) 4 季度业绩超预期；拉新战略确定长期收入增长趋势 个股评级  2023年4季度业绩：收入同比增21%至7.6亿元（人民币，下同），超我 们/彭博一致预期5%，超过公司指引的6-9%同比增速，主要受K12业务拉 买入 新和续班加速增长拉动，大学生/成人业务调整影响小于预期。调整后净 亏损1亿元，对比我们/彭博一致预期的亏损1.4亿元。截至2023年底， 1年股价表现 公司现金储备40亿元，同比增2.6亿元。2023年全年收入约25亿元，同 GOTU US 比增19%，现金收款增速32%，显示收入持续增长能力。 140% MSCI中国指数 120%  4季度业绩亮点：1）现金收款12.8亿元，同比增28%，其中非学科三位数 100% 80% 增长，大学生/成人恢复10%+增速；2）K12业务收入同比增35%+，K9非 60% 40% 学科及高中均保持高速增长；3）大学生/成人业务调整影响好于预期，收 20% 入同比下降约16%；4）留学培训收入和现金收款均实现20 ...

[Ta苏ble泊_Sto尔ckN（am0eR0p2tT0yp3e2] ） 公司研究/公司点评 外销高增，业绩符合预期 投资评级：买入（首次） 主要观点： [Table_Rank] 报告日期： 2024-02-28 [T事ab件le：_S ummary] 公司发布23年业绩快报，预计实现营收213.01亿元，同比+5.6%；归 [收Ta盘bl价e_（Ba元se）D ata] 53.91 母净利润21.80亿元，同比+5.4%；扣非归母净利润19.92亿元，同比 近12个月最高/最低（元） 58.32/44.50 +5.5%。其中23Q4预计实现营收59.34亿元，同比+14.3%；归母净利 总股本（百万股） 807 润8.18亿元，同比+7.8%；扣非归母净利润6.58亿元，同比+6.4%。 流通股本（百万股） 805 ⚫ 外销高增、盈利能力回升，业绩符合预期 流通股比例（%） 99.73 内销稳健、外销高增，盈利能力提升。收入方面，根据奥维云网，23 总市值（亿元） 435 年国内小家电销额同比-9.6%，销量-1.8%。公司发力刚需品类，小家电 流通市值（亿元） 434 线上市占同比+1pct至22.5%， ...