股 票 研 究 [Table_PicQuote] [Table_MainInfo] [Table_Title] 英伟达（NVDA.US） 业绩指引超预期，对需求周期保持乐观 | --- | --- | |-------------------------|---------------------| | [Table_Invest] 评级： | 海外信息科技 \n增持 | | 当前价格（美元）： | 674.72 | | | 2024.02.24 | | --- | --- | --- | |----------|---------------------------|------------------------------| | | | ——英伟达 4QFY24 业绩点评 | | | 秦和平 ( 分析师 ) | 李奇 ( 分析师 ) | | | 0755-23976666 | 0755-23976888 | | | qinheping027734@gtjas.com | liqi028295@gtjas.com | | 证书编号 | S0880523110003 | S0880523060001 | | ...

投资评级 - 报告给予英伟达（NVDA）买入评级，目标价为850美元，较现价有25.98%的上涨空间 [1][14] 核心观点 - 英伟达2024财年Q4收入为221亿美元，同比增长265.3%，远超彭博一致预期的204亿美元 [1][2] - 数据中心业务收入为145.1亿美元，同比增长409%，主要受益于生成式AI的训练及推理需求 [1][7] - 公司预计2025财年Q1收入为240亿美元，同比增长265.3%，高于彭博一致预期的219亿美元 [2] - 公司未来三年收入CAGR预计为31.1%，GAAP EPS的CAGR预计为36.6% [14] 业绩摘要 - 2024财年Q4毛利率为76%，环比提升2个百分点，超过公司指引中值的75% [1][2] - 经营利润为136.2亿美元，同比上升933.1%，经营利润率为61.6% [2] - GAAP净利润为122.9亿美元，同比上升768.8%，净利润率为55.6% [1][2] - 摊薄每股收益为4.93美元，高于彭博一致预期的4.59美元 [1][2] 数据中心业务 - 数据中心业务收入同比增长409%，主要来源于生成式AI的训练及推理需求 [1][7] - 网络产品销售收入翻倍，季度年化收入超过130亿美元 [1][7] - Quantum InfiniBand解决方案同比增长超过5倍 [1][7] 游戏业务 - 2024财年Q4游戏业务收入为28.7亿美元，同比增长56% [12] - 公司发布了GeForce RTX 40 Super系列GPU，起价599美元，个人端GPU最高可提供836 AI TOPS算力 [12] 专业可视化与汽车业务 - 专业可视化业务收入为5.3亿美元，同比增长105% [15] - 汽车业务收入为2.8亿美元，同比下滑4%，但未来6年汽车芯片订单从110亿美元上升至140亿美元 [15] 未来展望 - 公司CEO黄仁勋表示，未来几年公司业务将持续增长，动力主要来自于通用计算向加速计算的转型及生成式人工智能的大量计算需求 [1][3] - 国家的主权人工智能需求也将推动公司的业绩增长 [1][3] - 公司预计2025-2027财年收入CAGR为31.1%，GAAP EPS的CAGR为36.6% [14] 估值与目标价 - 采用DCF法进行估值，WACC下调至9.0%，永续增长率为4%，得出目标价850美元 [14] - 目标价较现价有25.98%的上涨空间，买入评级 [1][14]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 ____________________________________________________________________________________________ FORM 10-K ☒ ANNUAL REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the fiscal year ended January 28, 2024 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 Commission file number: 0-23985 nvidialogoa1 NVIDIA CORPORATION (Exact name of registrant as specified in its cha ...

交银国际研究 公司追踪 科技行业 收盘价 2024年2月28日 美元787.01 英伟达 (NVDA US) 成长性强，能见度高，市场或仍低估 核心观点：受益于生成式人工智能相关加速芯片需求的快速上升，英伟达是2023 个股评级 年全年和2024年至今S&P500表现最好成分股。对于市场出现公司股价在短时间 未评级 内上涨“太快太高”的声音，我们认为市场或没能充分估计生成式人工智能对英 伟达的长期利好。我们对公司数据中心业务的业绩相对于市场更加乐观，且认为 1年股价表现 公司营收和利润或在2025年继续保持高位。 NVDA US 标普500 250%  下游云服务商人工智能资本开支能见度高: 我们统计下游八家主要云服务商 200% 2024年的资本开支计划，预计或可达到1610亿美元，同比增长25%，英伟达 150% 作为主要加速器芯片的供应商将进一步受益，我们预测英伟达 2024 年 100% （FY25E）数据中心业务营收或可达到969.0亿美元，同比增长104%。我们总 50% 结关键下游客户关于资本开支的描述，认为云服务厂商对人工智能的资本开 0% -50% 支或在2025年继续保持高位，预测英伟达 ...

证券研究报告 | 2024年02月23日 英伟达(NVIDIA)（NVDA.O） 买入 FY2024Q4 点评：收入盈利持续强劲，数据中心业务中推理占比 40% 核心观点 公司研究·海外公司财报点评 财务表现：大模型快速发展驱动公司需求高景气度，英伟达FY24Q4整体财 互联网·互联网Ⅱ 务表现及指引强劲。①整体：英伟达FY24Q4收入221亿美元（同比+265%， 证券分析师：张伦可 联系人：刘子谭 环比+22%），高于公司此前200（±2%）亿美元的指引范围。GAAP毛利 0755-81982651 zhanglunke@guosen.com.cnliuzitan@guosen.com.cn 率76.0%（同比+12.7pcts，环比+2pcts）。营业利润同比+983%至136.2 S0980521120004 亿美元，GAAP净利润同比+769%至122.9亿美元。②分业务：数据中心 基础数据 营收184亿美元（同比+409%，环比+27%），游戏营收29亿美元（同比 投资评级 买入(维持) +56%，环比持平），专业可视化业务营收4.63亿美元（同比+105%，环 合理估值 800.00 - 900 ...

Table_Title Table_BaseInfo 2024 年 2 月 26 日 公司动态分析 英伟达（NVDA.US） 证券研究报告 业绩/指引再超市场预期，AI 领域一枝独秀 xxxx TMT硬件 英伟达发布FY4Q24业绩，本季度总营收为221亿美元，同比增长265%，环 投资评级： xx 未有 比增长22%，超过市场预期的205亿美元（vs.公司指引200亿美元）；GAAP xx 毛利率为76%，同比增长13pct,环比增长2pct，超过市场预期的75.2%，创 历史新高。公司 4Q24 录得净利润 123 亿美元，同比增长 769%，环比增长 目标价格： 未有 33%。 现价 (2024-2-26)： 788.17美元 报告摘要 数据中心业务 4Q24营收为184亿美元，同比增长409%，环比增长27%，占 总市值(十亿美元) 1,970.4 总收入的83%，占比达历史新高。本季度Hopper GPU计算平台与InfiniBand 流通市值(十亿美元) 1,970.4 端到端解决方案的强劲需求引领业务规模再度扩张,其增长的主要驱动力还 总股本(百万股) 2,500 流通股本(百万股) 2,500 ...

证券研究报告 | 公司动态点评 2024 年 02月 26日 英伟达（NASDAQ:NVDA） 正式入局具身智能领域，加速推动机器人智能化发展 财务指标 FY2023A FY2024A FY2025E FY2026E FY2027E 买入（维持评级） 营业收入（百万美元） 26,974.00 60,922.00 122,952.78 167,191.19 215,241.94 股票信息 增长率yoy（%） 0.22 125.85 101.82 35.98 28.74 归母净利润（百万美元） 4,368.00 29,760.00 59,611.63 85,741.40 107,695.34 行业 科技 增长率yoy（%） -55.21 581.32 100.31 43.83 25.60 收盘价（美元） 785.38 ROE（%） 19.76 69.24 59.79 47.29 37.95 总市值（百万美元） 1,970,425.00 EPS最新摊薄（美元） 1.75 11.90 23.84 34.30 43.08 流通市值（百万美元） 1,970,425.00 P/E（倍） 451.10 66.21 33.05 ...

证券研究报告 | 年报点评报告 2024年02月26日 英伟达（NVDA.O） 模型训练方兴未艾，推理需求显著增长 数据中心快速增长，业绩、指引均超市场预期。FY2024Q4英伟达收入为 买入（维持） 221亿美元、yoy+265%，好于市场一致预期的204亿美元。其中数据中 股票信息 心、游戏、专业可视化、自动驾驶分别为 184/29/4.6/2.8 亿美元， yoy+409%/+56%/+105%/-4%。Non-GAAP毛利率76.7%，好于市场预 行业 海外 期的75.4%。2024Q4财季公司non-GAAP净利约128亿美金，同比增长 2月23日收盘价(美元) 788.17 491%，non-GAAP净利润率达58%。好于市场预期的114亿美元。 总市值(亿美元) 19,704 总股本(百万股) 2,500 公司对FY 2025Q1业绩指引为营收预计为240亿美元（±2%），超过一 其中自由流通股(%) 100% 致预期的 219 亿美元。GAAP 和非 GAAP 毛利率预计分别为 76.3%和 77.0%（±50bps）。 股价走势 需求端：训练侧大模型百舸争流，推理侧需求显著增长。英伟达数据中 ...

证券研究报告 | 公司动态点评 2024 年 02月 22日 英伟达（NASDAQ:NVDA） FY24 业绩创新高，AI 算力需求持续高增 财务指标 FY2023A FY2024A FY2025E FY2026E FY2027E 买入（维持评级） 营业收入（百万美元） 26,974.00 60,922.00 122,952.78 167,191.19 215,241.94 股票信息 增长率yoy（%） 0.22 125.85 101.82 35.98 28.74 归母净利润（百万美元） 4,368.00 29,760.00 59,611.63 85,741.40 107,695.34 行业 科技 增长率yoy（%） -55.21 581.32 100.31 43.83 25.60 收盘价（美元） 694.52 ROE（%） 19.76 69.24 59.79 47.29 37.95 总市值（百万美元） 1,666,558.00 EPS最新摊薄（美元） 1.75 11.90 23.84 34.30 43.08 流通市值（百万美元） 1,666,558.00 P/E（倍） 386.17 56.68 28.30 ...

证券研究报告·海外公司点评·半导体 英伟达（NVDA） FY2024 年报点评：业绩&指引超预期，硬件 2024 年 02月 23日 +软件一前一后构筑发展曲线 证券分析师 张良卫 买入（维持） 执业证书：S0600516070001 021-60199793 [ 盈Ta 利bl 预e_ 测EP 与S] 估 值 FY2023A FY2024A FY2025E FY2026E FY2027E zhanglw@dwzq.com.cn 营业总收入（百万美元） 26,974 60,922 106,897 114,585 132,135 股价走势 同比 0.22% 125.85% 75.46% 7.19% 15.32% 英伟达 纳斯达克指数 归母净利润（百万美元） 4,368 29,759 57,757 61,498 68,436 400% 300% 同比 -55.21% 581.30% 94.08% 6.48% 11.28% 200% 100% Non-GAAP 净利润（百 0% -100% 8,366 32,312 62,065 66,844 74,303 万美元） 同比 -25.69% 286.23% 92.08 ...