投资评级与基础信息 - 报告未提供明确的投资评级和目标价格 [1] - 现价(2024-03-01)为3499 73美元 总市值1195 89亿美元 流通市值1191 61亿美元 [1] - 12个月股价波动区间3384 1-3918美元 平均日成交额9 94亿美元 [1] - 主要股东包括Vanguard(8 61%) 贝莱德(7 53%)和Capital Group(5 12%) [1] - 过去12个月绝对收益33 56% 但近期表现疲软(1个月相对收益-5 33%) [1] 业务结构与市场地位 - 全球领先在线旅行平台 旗下五大品牌覆盖住宿/交通/机票/旅游活动/餐饮预订 [4] - Booking com为核心品牌 贡献收入90% 覆盖220+国家 房源超340万(非标住宿占比85%) [2] - 2023年GMV超1500亿美元 间夜量突破10亿 综合变现率14 2% [2][6] - 收入结构高度集中 住宿预订占比89% 其他业务仅11% [6] 财务表现与运营数据 - 2023年总收入214亿美元(+25%) 经调整净利润56亿美元(利润率26%) [5][6] - 4Q23收入48亿美元(+18%) 经调整净利润11亿美元(弱于预期13%) 受5 3亿美元反垄断罚款影响 [6][12] - 4Q23间夜量2 3亿(+9%) 交易额317亿美元(+15%汇率中性) 较2019年同期分别增长21%/53% [8][12] - 非标住宿间夜量占比提升至33% 同比增速(19%)快于整体 [9] 战略转型与业务趋势 - 加速向批发模式转型 4Q23批发模式交易额/收入占比达58%/52% 同比提升9/8个百分点 [6][7] - 移动端预订占比提升至49% 国际间夜量占比50% 反映全球化布局深化 [8] - 2024年指引收入增长7%(弱于市场预期10%) 1Q24预计间夜量增4-6% ADR持续提升 [9] 资本运作与估值 - 2023年回购100亿美元股票 剩余额度140亿美元 并启动季度分红8 75美元/股 [9] - 当前股价对应2024年市盈率20 1倍 历史前瞻PE区间10-25倍 [10][12] - 核心关注点包括间夜量增速 批发模式转型进度及一站式平台(Connected Trip)建设效果 [9][12]

Table_Title Table_BaseInfo 2024 年 2 月 27 日 公司动态分析 兖煤澳大利亚（3668.HK） 证券研究报告 全年业绩符合预期，股息率达 14% xxxx 煤炭 xxxx 事件：公司发布2023年年度业绩，实现收入77.78亿澳元，同比减少26%；实现税后利润 投资评级： X 买入 xx 18.19亿澳元，同比减少49%，符合我们预期。公司此前已发布全年运营数据，符合管理层 年初指引。公司分派期末股息0.3250澳元/股，实现全年派息率50%。基于公司指引，我们 目标价格： 35.52 元 略微上调今年的现金运营成本和产量预测，维持对今年煤价相对平衡的看法，预计公司今年 仍有望实现不错的利润率水平。公司贷款余额为零，料今年有不错的现金流表现。另外，公 现价 (2024-2-27)： 29.70港元 司优秀的管理水平、珍贵的资源禀赋以及较高的分红水平对投资者仍然较为吸引，继续维持 “买入”评级。 报告摘要 总市值(百万港元) 39,217.05 公司全年业绩符合预期，利润率仍然优秀。公司全年实现收入77.78亿澳元，同比减少26%； H股市值(百万港元) 39,217.04 ...

Table_BaseInfo Table_Title 公司动态分析 2024 年 02 月 27 日 理想汽车（2015.HK） 证券研究报告 汽车行业 23 年业绩超预期，盈利能力持续提升 投资评级： 买入 2023年理想汽车收入1239亿，同比增长173.5%。归母净利润117亿，扭亏为盈。业 绩超预期，主要因为销量增长，规模效应提升。2023年理想汽车销量37.6万辆，同比 目标价格： 230 港元 增长182.2%。毛利率达到22.2%，同比提升2.8个百分点。我们预计2024-2025年， 理想汽车销量将达到70万辆和100万辆，未来业绩与销量将继续保持快速增长。目标 现价 (2024-02-26)： 140港元 价230港元，相当于24年22倍预测市盈率，距离现价有64%上涨空间，买入评级。 总市值(百万港元) 296,870.64 报告摘要 流通市值(百万港元) 296,870.64 总股本(百万股) 2,122.02 Q4业绩创新高。Q4季度营收417.3亿元，环比增长20.3%，净利润为57.5亿元， 流通股本(百万股) 2,122.02 环比增长104.5%。23年全年收入1239亿，同比 ...

Table_Title Table_BaseInfo 2024 年 2 月 26 日 公司动态分析 英伟达（NVDA.US） 证券研究报告 业绩/指引再超市场预期，AI 领域一枝独秀 xxxx TMT硬件 英伟达发布FY4Q24业绩，本季度总营收为221亿美元，同比增长265%，环 投资评级： xx 未有 比增长22%，超过市场预期的205亿美元（vs.公司指引200亿美元）；GAAP xx 毛利率为76%，同比增长13pct,环比增长2pct，超过市场预期的75.2%，创 历史新高。公司 4Q24 录得净利润 123 亿美元，同比增长 769%，环比增长 目标价格： 未有 33%。 现价 (2024-2-26)： 788.17美元 报告摘要 数据中心业务 4Q24营收为184亿美元，同比增长409%，环比增长27%，占 总市值(十亿美元) 1,970.4 总收入的83%，占比达历史新高。本季度Hopper GPU计算平台与InfiniBand 流通市值(十亿美元) 1,970.4 端到端解决方案的强劲需求引领业务规模再度扩张,其增长的主要驱动力还 总股本(百万股) 2,500 流通股本(百万股) 2,500 ...