股东大会信息 - 2025年第一次临时股东大会于3月13日召开，现场14:30，网络9:15 - 15:00[2][3] - 股权登记日为2025年3月7日[4] 投票情况 - 通过现场和网络投票股东118人，代表股份1.13076亿股，占比57.6793％[6] - 审议通过向下修正“华阳转债”转股价格议案，同意1.123224亿股，占比99.3335％[7]

股东大会信息 - 公司2025年第一次临时股东大会3月13日召开，2月26日公告[6] - 现场会议14:30在深圳龙华区召开，网络投票9:15 - 15:00[7][8] 参会股东情况 - 出席股东及代理人118人，代表股份113,076,000股，占比57.6793%[9] - 中小投资者109人，代表股份2,315,900股，占比1.1813%[9] 议案表决情况 - “华阳转债”转股价格修正议案总表决同意112,322,400股，占比99.3335%[11] - 中小股东表决同意1,562,300股，占比67.4597%[12]

董事会会议 - 公司第四届董事会第五次会议于2025年3月13日召开，9名董事均出席[2] 转股价格调整 - “华阳转债”转股价格由23.99元/股修正为18.39元/股，3月14日生效[3] - 《关于向下修正“华阳转债”转股价格的议案》9票赞成通过[4]

债券发行 - 2020年7月30日发行可转换公司债券450万张，总额4.5亿元，净额4.4107005161亿元[2] 转股信息 - “华阳转债”转股期限为2021年2月5日至2026年7月29日，初始转股价格25.79元/股[4] - 2021 - 2024年多次调整转股价格，2024年5月8日调至23.99元/股[5][6] 价格修正 - 2025年1 - 2月公司股票触发转股价格向下修正条款[2][9] - 董事会提议修正，议案须经出席会议股东所持表决权三分之二以上通过[2][9] - 修正价不低于股东大会召开日前相关均价较高者，提请授权确定修正事项[10]

股东大会信息 - 2025年3月13日14:30召开第一次临时股东大会[2] - 股权登记日为2025年3月7日[5] - 现场会议登记时间为2025年3月8 - 11日[8] 投票信息 - 网络投票时间为2025年3月13日[3] - 网络投票代码为362949，简称为华阳投票[18] 审议议案 - 审议总议案及修正“华阳转债”转股价格议案[5] - 议案1需三分之二以上有效表决权同意[6]

会议信息 - 公司第四届董事会第四次会议于2025年2月25日召开[2] - 会议应出席董事9名，实际出席9名[2] 议案审议 - 审议通过向下修正"华阳转债"转股价格议案，9赞成0弃权0反对，需提交股东大会审议[3][4][5] - 审议通过提请召开2025年第一次临时股东大会议案，9赞成0弃权0反对[5][6]

可转债发行 - 2020年7月30日发行450万张可转换公司债券，总额4.5亿元，净额4.4107005161亿元[5] 转股信息 - 初始转股价格25.79元/股，现23.99元/股[7][8] - 转股期限2021年2月5日至2026年7月29日[6] 利润分配 - 2020 - 2023年度每10股分别派4元、3元、3元、8元，对应调整转股价格[7][8] 价格修正 - 向下修正条件为连续三十个交易日至少十五个交易日收盘价低于当期转股价格85%[10] - 2025年1月29日至2月18日，10个交易日收盘价低于20.39元/股[4][12] - 触发修正需董事会提方案，经出席会议股东表决权三分之二以上通过[10]

纪要涉及的行业和公司 - 行业：地产设计、建筑科技、数字文化（短剧）、AI在设计行业的应用 - 公司：华阳国际 纪要提到的核心观点和论据 2024年公司经营状况 - 核心观点：公司合同、回款下降，人员规模同步下降，内部考核口径下利润、现金流基本稳定，但利润额规模有所下降 [2][3] - 论据：2024年上半年政府投资下降，开发商投资恢复缓慢，虽预计下半年有机会但全年整体仍受影响 未来发展展望 - 核心观点：未来两三年公司在利润和现金比例上有信心，基本面稳健健康，但新签合同增量有压力；2025年有压力但机会更大 [3][4] - 论据：行业利空信息基本释放，深圳地产销售数据自去年10月后有回升 业务趋势 - 核心观点：2024年各业务合同均下降，住宅业务下降较多，非开发商合同占比约45%-46%，预计2025年业务趋势变化不大，非开发商合同占比可能略有下降 [6][7] - 论据：2024年政府订单（非开发商订单）下降，政府财政压力大，固定资产投资下降 深圳城中村业务 - 核心观点：2024年城中村业务合同额较高，仅次于2020年，项目数量多于2022、2023年 [8] - 论据：2024年签了两个多亿与城中村旧改相关的合同 AI应用 - 核心观点：公司AI应用已开展两三年，但在设计中比重不高；2025年重点聚焦AI设计，希望取得突破；AI技术对建筑设计改变目前不明显，但设计部分工作被AI取代是趋势；方案创作环节AI普及率较高，施工图领域难度大但空间更大 [9][10][11][12] - 论据：公司与百度团队合作建筑行业智能设计，部署新工具；方案创作是发散式思维，AI可生成概念图等，施工图是收敛式思维，更强调工程属性；国内平台性设计公司施工图成本占60%-70% AI应用的作用和考虑 - 核心观点：AI突破可降本增效，提升公司收入端和核心竞争力，长远看有助于公司成为数据资产公司 [14][15] - 论据：公司之前数字化转型做BIM设计商业化碰到阻力，而AI突破可直接降本提效 数字文化（短剧）业务 - 核心观点：2024年10月成立的数字文化公司按计划运营，有100人左右，已上映五六部剧，二三十部在拍摄中，累计充值收入一两千万；公司希望做全站式短剧平台公司，覆盖内容生产、拍摄制作、投放等核心环节；行业未来在内容端和商业端变化大，有发展潜力 [16][17][18][19][22] - 论据：行业内容向精品化、多元化发展，商业变现渠道增多，包括广告植入、品牌定制、版权运营等 其他重要但是可能被忽略的内容 - 公司内部考核口径的利润与对外披露利润有区别，对外披露利润四月份才会公告 [3] - 目前未确定政府发债对公司有无利润影响 [7] - 数字文化公司是华阳国际100%持股的子公司，会在上市公司层面给团队做股权激励 [18] - 公司认为AI在行业垂直应用有大突破可能依靠大厂，小创业公司较难，收购小公司价值不大，业务合作也较难，若有合适且经成功验证的标的可以考虑收购 [25]

可转债情况 - 2020年7月30日公开发行450.00万张可转债，总额45,000.00万元，期限6年[3] - 2020年8月21日起在深交所挂牌交易[4] - 初始转股价25.79元/股，现为23.99元/股[6][7] - 2024年Q4“华阳转债”转股减少27,000元、270张，回售减少1,000元、10张[8] - 截至2024年Q4末，剩余可转债金额449,700,200元，数量4,497,002张[8] 股份情况 - 限售条件流通股/非流通股46,501,875股，占比23.72%[10] - 高管锁定股46,501,875股，占比23.72%[10] - 无限售条件流通股149,538,768股，占比76.28%，因转股增加1,123股[10] - 股份总数196,040,643股，因转股增加1,123股[10] 其他 - 转股期限为2021年2月5日至2026年7月29日[2]

投资评级 - 报告给予公司"买入"评级，合理价值为21.05元/股 [29][30] 核心观点 - 公司主营业务房建设计业务增长放缓，积极寻求转型，布局数字文化业务（微短剧）[1][40] - 微短剧市场空间广阔，2023年市场规模达373.9亿元，预计2027年突破千亿元 [1][40] - 公司与江西赣江新区政府达成战略合作，获得政策支持，推动微短剧业务发展 [1][64] - 公司成立华阳数字文化公司，并投资设立数字文化产业发展基金，积极布局微短剧业务 [4][32][35] 业务分析 房建设计业务 - 住宅业务受地产行业影响较大，预计2024年收入下滑25%，2025年恢复增长 [70][72] - 公建项目业务2023年收入增速转正，预计2024-2026年收入增速分别为5%/10%/10% [70][72] - 商业综合体业务预计2024年收入下滑30%，2025年恢复增长 [70][72] 造价咨询业务 - 受地产行业景气度影响，预计2024年收入下滑15%，2025年恢复增长 [48][73] 工程总承包业务 - 过去几年收缩明显，预计2024年收入下滑50%，后续保持稳定 [11][73] 全过程咨询业务 - 收入波动较大，预计2024-2026年收入增速分别为50%/40%/40% [71][73] 微短剧业务 - 微短剧市场处于高收入低利润阶段，预计2025年收入快速增长，但利润增幅较小 [49] - 微短剧主要盈利模式为付费充值及广告营销，买量投流为主要成本支出 [7][9] 财务预测 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为1.51/1.88/2.13亿元 [29][36] - 预计2024-2026年营业收入分别为12.51/13.90/15.50亿元，毛利率稳定在33%左右 [36][73] - 预计2024-2026年EPS分别为0.77/0.96/1.08元 [36][73]