会议主要讨论的核心内容 - 端午节期间公司主要产品舍之道和品位舍得的销售表现较好,公司加大了营销投入和促销力度 [1][2][3] - 公司二季度整体经营环境面临一定压力,但舍之道的增长势头较好,品位舍得相对平稳 [3][4][5] - 公司密切关注电商平台价格动态,加强对线上价格的管控,并与经销商保持沟通协调 [7][8] - 公司高端产品如藏品天之乎等销售情况较好,但占比较小,公司主要聚焦于中高端产品 [15][16][19] - 公司控股子公司伊朗股发展势头良好,有望实现较好的增长 [17][18][20] - 公司今年收入和利润目标较为挑战,但公司正全力以赴冲刺,并将根据市场情况适当调整 [21][22] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **投资者提问** 咨询公司对电商平台价格管控的应对措施 [7][8] **公司回应** 公司密切关注电商平台价格动态,对违反公司政策的情况会加大处理力度,并与经销商保持沟通协调 [7][8] 问题2 **投资者提问** 咨询公司高端产品的发展策略和规划 [15][16] **公司回应** 公司主要聚焦于藏品天之乎等千元级高端产品,严格控量稳价,未来几年将通过精耕细作提升品牌力 [15][16] 问题3 **投资者提问** 咨询公司今年收入和利润目标的实现情况 [21][22] **公司回应** 公司收入和利润目标压力较大,但公司正全力以赴冲刺,并将根据市场情况适当调整 [21][22]

分组1 - 公司目前的回款进度和库存水平较好,四五月份主要在去库存和强化销售,整体表现良好 [1][2] - 公司主要产品如水质道和T68增长明显,全年增速预计将快于公司整体 [2][3] - 公司在广告宣传、经销商支持等方面加大了投入力度,端午节期间也有较多优惠政策 [3][4] - 公司对于渠道和经销商的发展态度较为积极乐观,不会出现大幅下滑 [4] 分组2 - 公司对于下半年的宏观经济走势持谨慎乐观态度,预计会有所向好 [5][6] - 公司在品位价格管控方面采取了阶段性调整,未来将继续稳步推进价量提升 [6][38][39] - 公司在省内市场深耕和全国化战略并举,重点发展一些样板市场和传统优势市场 [7][8][9][10] - 公司经销商数量保持稳步增长,主要集中在一些传统优势市场和新开拓的首府战役市场 [11][12][13] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Ellie Jiang 提问** 询问公司对于舍之道产品的定位和全国化发展空间 [23][24] **Jiazhen Zhao 回答** 舍之道产品定位于中端价位,目前更多契合中西部县域市场,未来在东部沿海市场拓展还需时间培育品牌影响力 [23][24][25][26] 问题2 **Yang Bai 提问** 询问公司对于下半年宴席和商务市场需求的预期 [35][36][37] **Jiazhen Zhao 回答** 公司针对宴席市场做了较多准备和投入,希望通过丰富的营销活动来弥补商务市场的疲软 [35][36][37] 问题3 **Joyce Ju 提问** 询问公司对于一些传统优势市场如东北、山东、河南的发展情况 [41][42][43] **Lei Chen 回答** 这些传统优势市场整体表现良好,但河南市场去年有所松动,主要受到当地酱酒市场的影响,公司正在采取措施进行调整 [41][42][43]

报告公司投资评级 - 公司维持"优于大市"评级 [4] 报告的核心观点 公司经营情况 - 24Q1公司实现营业总收入21.05亿元，同比+4.1%，归母净利润5.50亿元，同比-3.4% [1] - 省内市场表现良好，渠道布局持续拓展 [2] - 中高档酒/普通酒收入分别同比+3.3%/+0.8%至17.25/2.38亿元 [2] - 省内市场收入同比+12.2%，省外市场收入同比-0.1% [2] - 电商/批发代理收入分别同比+5.9%/+2.8% [2] - 24Q1经销商数量净增加140家至2795家 [2] 盈利能力分析 - 24Q1毛利率同比-4.24pct至74.2%，或与大众价格带产品表现良好下产品结构有所扰动、夜郎古收入占比提升有关 [3] - 期间费用管控良好，24Q1同比-2.44pct至25.5%，其中销售/管理费用率分别同比-2.90pct/-0.29pct至16.3%/7.9% [3] - 24Q1公司归母净利率同比-2.03pct至26.1% [3] 盈利预测与估值 - 预计公司2024-2026年EPS分别为6.08、7.16、8.25元/股 [4] - 参考可比公司估值，给予公司2024年16-20倍PE，对应合理价值区间为97.34-121.67元 [4] 风险提示 - 行业竞争加剧，渠道扩张不及预期，新品销售不及预期 [5]

因实施 2023 年年度权益分派，公司本次回购股份价格上限由不超过人民币 131.00 元/股（含）调整为不超过人民币 128.86 元/股（含）。具体内容详见公司 于 2024 年 5 月 15 日在上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）披露的《舍得酒 业关于实施 2023 年年度权益分派后调整回购股份价格上限的公告》（公告编号： 2024-028）。 证券代码：600702 证券简称：舍得酒业 公告编号：2024-029 二、 回购股份的进展情况 舍得酒业股份有限公司 关于以集中竞价交易方式回购公司股份的进展公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： | 回购方案首次披露日 | 2024/2/7，由公司董事长蒲吉洲先生提议 | | | --- | --- | --- | | 回购方案实施期限 | 2024/2/6~2024/8/5 | | | 预计回购金额 | 10,000 万元 | 万元~20,000 | | 回购用途 | √用于员工持股计划或股权激励 | □减少注册资本 | | | ...

证券代码：600702 证券简称：舍得酒业 公告编号：2024-028 舍得酒业股份有限公司 关于实施 2023 年年度权益分派后 调整回购股份价格上限的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者 重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 一、回购股份的基本情况 2024 年 2 月 6 日，舍得酒业股份有限公司（以下简称"公司"）召开第十一届董事 会第四次会议，审议通过了《关于以集中竞价交易方式回购公司股份方案的议案》，同意 公司以自有资金通过集中竞价交易方式回购公司股份，用于实施员工持股计划或股权激 励。本次回购的资金总额不低于人民币 10,000 万元（含）且不超过人民币 20,000 万元 （含），回购价格不超过人民币 131.00 元/股（含），回购期限为自公司董事会审议通过 本次回购股份方案之日起不超过 6 个月。具体内容详见公司于 2024 年 2 月 7 日在上海 证券交易所网站（www.sse.com.cn）披露的《舍得酒业关于推动公司"提质增效重回报" 暨以集中竞价交易方式回购公司股份方案的公告》（公告编号：2024-00 ...

| 股份类别 | 股权登记日 | 最后交易日 | 除权（息）日 | 现金红利发放日 | | --- | --- | --- | --- | --- | | Ａ股 | 2024/5/21 | － | 2024/5/22 | 2024/5/22 | 证券代码：600702 证券简称：舍得酒业 公告编号：2024-027 舍得酒业股份有限公司 2023 年年度权益分派实施公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗 漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 每股分配比例 A 股每股现金红利 2.15 元 相关日期 差异化分红送转： 是 一、 通过分配方案的股东大会届次和日期 本次利润分配方案经舍得酒业股份有限公司（以下简称"公司"）2024 年 4 月 23 日的 2023 年年度股东大会审议通过。 二、 分配方案 1. 发放年度：2023 年年度 2. 分派对象： 截至股权登记日下午上海证券交易所收市后，在中国证券登记结算有限责任公司上海分 公司（以下简称"中国结算上海分公司"）登记在册的本公司全体股东。 根据《上市公司股份回购规则》《上海证券交易 ...

女女 四川省成都市锦江区东御街 18 号百扬大厦 11 楼 邮编：610072 11F,Square One,No.18 Dongyu St. ,Jinjiang District,Chengdu,PRC 电话/TEL：（028）87747485 传真/FAX：（028）87741838 网址/WEBSITE：www.kangdacdlawyers.com/ 北京康达（成都）律师事务所 关于舍得酒业股份有限公司 差异化分红事项的 法 律 意 见 书 康达法意字【2024】第 1525 号 二○二四年四月 北京 Beijing · 西安 Xi'an · 深圳 Shenzhen · 海口 Haikou · 上海 Shanghai · 广州 Guangzhou · 杭州 Hangzhou 沈阳 Shenyang · 南京 Nanjing · 天津 Tianjin · 菏泽 Heze · 成都 Chengdu · 苏州 Suzhou · 呼和浩特 Hohhot 香港 Hongkong ·武汉 Wuhan ·郑州 Zhengzhou ·长沙 Changsha ·厦门 Xiamen ·重庆 Chongqing ·合肥 H ...

证券代码：600702 证券简称：舍得酒业 公告编号：2024-026 舍得酒业股份有限公司 关于以集中竞价交易方式回购公司股份的进展公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 二、 回购股份的进展情况 根据《上市公司股份回购规则》《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 7 号——回购股份》等相关规定，在回购股份期间，公司应当于每个月的前三个交 易日内公告截至上月末的回购进展情况，现将公司回购股份的进展情况公告如下： 2024 年 4 月，公司通过上海证券交易所交易系统以集中竞价交易方式累计回 购公司股份 70,000 股，占公司目前总股本 333,167,579 股的比例为 0.02%，回购 成交的最高价为 70.06 元/股，最低价为 69.96 元/股，支付的资金总额为人民币 4,900,889.00 元（不含交易费用）。 截至 2024 年 4 月 30 日，公司通过上海证券交易所交易系统以集中竞价交易 方式已累计回购公司股份 1,486,431 股，占公司目前总股本 333,167,579 股的比 例为 0 ...

业绩总结 - 公司2024年第一季度实现营业总收入21.05亿元，同比增长4.13%[5] - 产品结构略有承压，毛利率同比下降至74.2%[6] - 销售费用率和管理费用率有所提升，研发费用同比增加1200万元[7] - 预测2024-2025年公司收入为72.31/79.65亿元，同比增长2.1%/10.2%；归母净利润为17.76/19.51亿元，同比增长0.2%/9.9%[10] 财务数据 - 公司合同负债为2.41亿元，现金流阶段性承压，预计全年现金回款逐步改善[8] - 报告中列出了多家酒类公司的估值数据，包括收盘价、总市值、归母净利润和PE等指标[11] - 公司的资产负债表和利润表数据显示了现金及现金等价物、营业收入、营业成本等关键财务指标[12] 报告声明 - 报告作者声明独立、客观、公正，且未受任何第三方影响，保证报告数据来源合规[13] - 投资评级标准分为买入、增持、中性、卖出、超配、中性和低配等级，根据市场表现进行评级[14] - 报告提醒投资者，公司不保证报告中信息的完整性和准确性，可能随时更新和修订相关信息[15] 公司资质 - 公司具备中国证监会核准的证券投资咨询业务资格[17] - 证券研究报告是证券投资咨询业务的一种基本形式[18] - 国信证券经济研究所位于深圳、上海和北京[19]

业绩总结 - 舍得酒业2024年Q1营业收入为21.05亿元，同比增长4.13%[1] - 2024年Q1归母净利润为5.50亿元，同比下降3.35%[1] - 公司2026年预计营业收入将达到105.07亿元，较2022年增长74.1%[2] - 2026年预计净利润为27.28亿元，同比增长60.4%[2] 用户数据 - 2024年Q1中高档酒收入占比同比增加至87.88%[1] - 2024年Q1省内收入占比同比提升至27.62%[1] - 2024年Q1电商销售占比同比增加至7.64%[1] - 2024年Q1经销商数量同比增加至2795家，单个经销商规模为70.25万元/家[1] 未来展望 - 预计2024-2026年公司营业收入分别为79.5/91.5/105.1亿元，同比增长12%/15%/15%[1] - 预计2024-2026年归母净利润分别为20.0/23.3/27.1亿元，同比增长13%/16%/16%[1] - 公司2026年预计ROE为23.35%，ROIC为48.49%[2] 新产品和新技术研发 - 2026年预计净利润为27.28亿元，同比增长60.4%[2] 市场扩张和并购 - 公司2026年预计营业收入将达到105.07亿元，较2022年增长74.1%[2]