证券研究报告 | 2024年02月26日 TCL 科技（000100.SZ） 买入 2023 年净利润同比大幅改善，半导体显示业务有望进入稳定盈利阶段 核心观点 公司研究·财报点评 2023年公司归母净利润预计同比增长704%-857%。公司发布2023年业绩预 电子·光学光电子 告，2023年营收预计同比增长4%-6%至1735.5-1773.5亿元，归母净利润预 证券分析师：胡剑 证券分析师：胡慧 计同比增长704%-857%至21-25亿元。扣非后归母净利润预计同比增长 021-60893306 021-60871321 hujian1@guosen.com.cn huhui2@guosen.com.cn 133%-148%至9-13亿元。公司净利润同比大幅增长主要得益于半导体显示业 S0980521080001 S0980521080002 务的主要产品LCD TV面板价格在3-4Q23保持在较高水平。 证券分析师：周靖翔 证券分析师：叶子 021-60375402 0755-81982153 预计2023下半年半导体显示业务实现净利润31-34.5亿元。在半导体显示 zhoujingxiang@gu ...

北交所信息更新 北 交 所 青矩技术（836208.BJ） 造价咨询龙头品牌显著提升，能源、交通、国防增长 研 究 2024年02月26日 ——北交所信息更新 投资评级：买入（维持） 诸海滨（分析师） zhuhaibin@kysec.cn 证 书编号：S0790522080007 日期 2024/2/23 当前股价(元) 36.31  2023年业绩快报，先登资本市场实现归母净利润2.03亿元（+25.88%） “工程投资管控第一股”青矩技术是国内首家以工程造价咨询为核心主业的上 一年最高最低(元) 50.90/25.04 北 市公司，根据公司业绩快报，2023年实现营收9.38亿元（+13.36%），归母净利 交 总市值(亿元) 24.92 所 流通市值(亿元) 4.44 润2.03亿元（+25.88%），归母扣非净利润1.73亿元（+13.81%）。在华北、西北、 信 总股本(亿股) 0.69 境外等区域均实现了营业收入的较快增长。我们下调 2023 年盈利预测，维持 息 更 流通股本(亿股) 0.12 2024-2025年不变，预计2023-2025年归母净利润为2.03（原2.13）/2.66/3. ...

浦银国际研究 公司研究 | 医药行业 百济神州 （BGNE.US/6160.HK/688235.CH）： 阳景 积极推进国际化进程 浦 首席医药分析师 银 Jing_yang@spdbi.com 国 首席医药分析师阳景恢复覆盖百济神州（BGNE.US/6160.HK/ (852) 2808 6434 际 688235.CH），维持“买入”评级，目标价为 275 美元/165港元/人民 币 175元。我们预计公司 4Q23 总收入约为 6.6 亿美元。公司第二款 胡泽宇 CFA 出海产品替雷利珠单抗（PD-1）有望上半年于美国获批。泽布替尼美 医药分析师 国放量及替雷利珠海外适应症拓展有望驱动短中期商业化收入。 ryan_hu@spdbi.com (852) 2808 6446  4Q23反腐影响逐步消退：随着医院端反腐影响的逐步消退，4Q23 产品销售收入有望环比提升。但考虑到历史上四季度通常是淡季 以及对2023年12月PD-1替雷利珠单抗执行新医保价格的渠道补 2024年2月23日 公 偿，我们保守预计公司4Q23 总收入为6.6 亿美元，包括产品销售 司 收入约 6.3 亿美元（84.7% YoY, ...

电子/电子化学品Ⅱ 公 司 研 鼎龙股份（300054.SZ） 以 CMP 抛光垫为基，打造半导体材料平台企业 究 2024年02月26日 ——公司深度报告 投资评级：买入（维持） 罗通（分析师） 刘天文（分析师） luotong@kysec.cn liutianwen@kysec.cn 证 书编号：S0790522070002 证书编号：S0790523110001 日期 2024/2/23 当前股价(元) 20.01  CMP抛光垫国内领先，战略布局抛光液和显示材料，维持“买入”评级 公司是国内CMP抛光垫头部企业，产能加速扩张积极推进国产替代。同时，公 一年最高最低(元) 30.17/15.36 公 司战略布局CMP抛光液和半导体显示材料（PSPI、YPI、TFE-INK等），多元化 司 总市值(亿元) 189.24 深 流通市值(亿元) 147.20 的业务布局打开公司长期成长空间，2024年有望成为新业务大规模放量的元年， 度 总股本(亿股) 9.46 公司业绩有望迎来快速增长。我们维持公司盈利预测，预计2023-2025年公司实 报 告 流通股本(亿股) 7.36 现净利润2.35亿元、4.42 ...

北交所公司深度报告 北 交 所 连城数控（835368.BJ） 光伏和半导体设备制造领军者，下游扩产+新产品发力共筑平台化 研 究 2024年02月26日 ——北交所公司深度报告 投资评级：买入（维持） 诸海滨（分析师） 赵昊（分析师） 万枭（联系人） zhuhaibin@kysec.cn zhaohao@kysec.cn wanxiao@kysec.cn 证 书编号：S0790522080007 证书编号：S0790522080002 证书编号：S0790122090009 日期 2024/2/23 当前股价(元) 32.46  亮点：平台化发展初具雏形，2023Q1-Q3营收37亿元（+74%）持续高增 北 一年最高最低(元) 63.08/25.15 成立于2007年，是国内单晶炉与光伏线切设备龙头生产商。近年来立足于原有核心 交 所 总市值(亿元) 75.79 产品开始向光伏下游电池设备、组件及辅料业务拓展，同时横向向半导体硅材料、 公 流通市值(亿元) 39.25 碳化硅及蓝宝石生长设备扩张，目前各新业务均已形成订单实现销售，平台化初具 司 总股本(亿股) 2.33 雏形。据CPIA，2023年1- ...

证券研究报告·公司点评报告·光伏设备 禾迈股份（688032） 2023 年业绩快报点评：Q4 微逆环比持平，储 2024年 02月 26日 能确收高增；24 年重回高增长！ 证券分析师 曾朵红 买入（维持） 执业证书：S0600516080001 021-60199793 盈[T 利ab 预le_ 测EP 与S 估] 值 2021A 2022A 2023E 2024E 2025E zengdh@dwzq.com.cn 证券分析师 郭亚男 营业总收入（百万元） 795.19 1,536.51 2,025.99 3,033.81 5,109.85 执业证书：S0600523070003 同比 60.64% 93.23% 31.86% 49.74% 68.43% guoyn@dwzq.com.cn 归母净利润（百万元） 201.74 532.55 519.93 829.08 1,353.91 研究助理 徐铖嵘 同比 93.78% 163.98% -2.37% 59.46% 63.30% 执业证书：S0600122080018 EPS-最新摊薄（元/股） 2.42 6.39 6.24 9.95 16.25 xucr ...

映翰通（688080.SH）2023年业绩快报点评 全年收入稳步增长，看好后续海外市场拓展 2024年02月26日 ➢ 映翰通发布2023年业绩快报。公司2023年实现收入4.9亿元，同比增长 推荐 维持评级 27.5%；实现归母净利润0.9亿元，同比增长34.3%。单季度看，4Q23实现收 当前价格： 35.08元 入1.4亿元，同比增长39.2%，环比增长22.4%；实现归母净利润0.3亿元，同 比增长28.9%，环比增长14.5%。 [Table_Author] ➢ 收入稳定增长，主要得益于智能配电网状态监测系统产品高速成长。分业务 看，公司 2023 年工业物联网通信产品销售额增长 25.13%，智能配电网状态监 测系统产品增长 58.15%。我们认为智能配电网状态监测产品的成长主要得益于 国内电力配网市场需求侧的复苏，公司该产品综合智能传感器技术、信号处理技 术、人工智能技术和信息通信技术，可针对故障提前预警，实现软硬件一体化排 除故障，该业务产品形态属软硬件协同，利润率较高，我们认为此部分业务实现 分析师 马天诣 成长的同时拉升了公司整体利润水平，2023年公司整体净利率19.1%，较上年 执业证 ...

证券研究报告 公 2024年02月26日 司 报 告 极米科技(688696) 行 业： 家用电器/黑色家电 │ 公 投资评级： 买入（维持） 司 2023 年业绩快报点评： 当前价格： 90.25元 点 需求回落，静待好转 目标价格： 92.93元 评 研 事件： 究 基本数据 极米科技发布2023年业绩快报：2023年公司实现营收35.58亿元，同比- 总股本/流通股本(百万股) 70.00/45.67 15.74%，归母净利润1.24亿元，同比-75.26%，扣非净利润0.72亿元，同 流通A股市值(百万元) 4,121.77 比-83.80%；其中，2023年四季度公司实现营收11.36亿元，同比-15.21%， 每股净资产(元) 44.78 归母净利润0.38亿元，同比-77.95%，扣非净利润0.29亿元，同比-82.33%。 资产负债率(%) 42.28 ➢ 行业需求回落，公司收入下滑 一年内最高/最低(元) 218.88/70.22 2023 年国内智能投影市场需求回落，洛图数据显示 2023 年中国智能微投 销额同比-17.3%至 103.7 亿元，因此极米内销额同比有所下滑，拖累公司 股价 ...

家居行业 买入 多品牌联动，线上线下渠道快速发展 （首次） 深 喜临门（603008）深度报告 度 2024 年 2 月 26 日 投资要点： 研 究 ◼ 披荆斩棘，深耕床垫行业40载。喜临门创立于1984年，是一家专注于设 分析师：魏红 梅 计、研发、生产和销售以床垫为核心产品的公司，在国内床垫行业处于 SAC执业证书编号： 领先地位，产能规模和营销网络布局均居于前列。公司在天猫、京东、 S0340513040002 苏宁易购等各大电商平台均设有自主品牌旗舰或自营店，全平台覆盖线 电话：0769-22119462 上消费群体。公司线上线下相结合的营销的方式，强化多元化引流体 邮箱：whm2@dgzq.com.cn 系，赋能终端销售。公司持续加大品牌年轻化焕新力度，不断提升标准 化门店终端形象，多形式进行品牌传播，随着公司品牌影响力和知名度 的提升，已逐步构筑起自主品牌护城河。 ◼ 国内软体家具消费增速高于全球水平。根据CSIL，2010-2021年，全球软 体家具消费规模稳步扩张，从539亿美元上升至690亿美元，期间CAGR为 2.27%。同期，我国软体家具消费规模从117亿美元增长至197亿美元，期 主 ...

证券研究报告 公 2024年02月26日 司 报 告 恒立液压(601100) 行 业： 机械设备/工程机械 │ 公 投资评级： 买入（维持） 司 当前价格： 52.96元 海外市场+多元产品助力公司成长 点 目标价格： 62.10元 评 研 事件： 究 基本数据 CME预估2024年2月挖掘机销量13700台左右，同比下降约36%，降幅环 总股本/流通股本(百万股) 1,340.82/1,340.82 比扩大。其中国内市场销量5400台，同比下降约53%；出口市场销量8300 流通A股市值(百万元) 71,009.88 台，同比下降约 17%，降幅进一步扩大。按照 CME 观测数据，2024 年 1-2 每股净资产(元) 10.16 月，中国挖掘机械整体销量2.6万台，同比下降约18%，其中国内市场10821 资产负债率(%) 22.85 台，同比下降约27.5%，出口实现15255台，同比下降约10%。 一年内最高/最低(元) 73.33/47.41 ➢ 工程机械行业仍处于底部周期 我国工程机械行业仍处于底部周期，自 2021 年 5 月起，挖机销量持续下 股价相对走势 行，2023年我国累计销售挖掘机 ...