激励计划 - 2024年1月31日股东大会审议通过激励计划相关议案[7] 回购注销 - 2025年1月21日董事会同意回购注销1,653,000股限制性股票，回购价1.25元/股加利息[7][11][12][13] - 2025年1月21日监事会审议通过回购注销议案[7] - 回购使用自有资金，已获必要批准授权，符合规定[8][14][15] - 需履行披露义务，办理减资和股份注销登记[14][15]

限制性股票授予 - 2024年3月12日向105名激励对象首次授予7239.10万股[3] - 2024年9月3日向45名激励对象授予1141.00万股预留股，价格1.25元/股[5] - 2024年10月10日向43名激励对象预留授予1018.00万股[5] 限制性股票回购注销 - 2024年8月23日同意回购注销4名离职人员94.40万股[3] - 2024年11月4日完成4名离职人员94.40万股回购注销[6] - 2025年1月21日同意回购注销8名离职人员165.30万股[6] 回购相关数据 - 本次回购注销165.30万股占公司当前股本总额0.07%[7] - 回购价格为1.25元/股加同期存款利息[8] - 拟用资金206.625万元加同期存款利息，来源自有资金[9] 回购后股本情况 - 限售条件流通股变为87196920股，占比3.83%[10] - 无限售条件流通股为2190900030股，占比96.17%[10] - 总股本变为2278096950股[10] 其他情况 - 监事会认为回购注销合规，不影响财务和经营[12] - 回购注销已取得现阶段必要批准与授权[13] - 公司尚需履行信息披露等事宜[14]

股东大会时间 - 2025年第一次临时股东大会现场会议时间为2月6日15:00[1] - 网络投票时间为2月6日[1] - 股权登记日为2025年1月23日，会议登记日为2025年1月24日[2] 会议地点 - 现场会议地点为北京市顺义区空港开发区B区裕华路融慧园28号楼一层会议室[2] - 会议登记地点为北京市顺义区空港开发区B区裕华路融慧园28号楼[6] 投票相关 - 本次股东大会议案需2/3以上表决权表决通过[5] - 网络投票代码为362437，投票简称为誉衡投票[12] - 深交所交易系统投票时间为2月6日9:15—9:25等时段[13] - 深交所互联网投票系统投票时间为2月6日9:15 - 15:00[14] 议案内容 - 议案为《关于回购并注销离职人员已获授但尚未解除限售的限制性股票的议案》[3]

会议安排 - 2025年1月18日发出第六届董事会第十九次会议通知[1] - 2025年1月21日第六届董事会第十九次会议通讯召开[1] - 审议通过召开2025年第一次临时股东大会的议案[3] 股票处理 - 审议通过回购注销离职人员限制性股票议案，涉及8人165.3万股[1] - 回购注销议案尚须提交股东大会审议批准[2]

公司治理 - 2025年1月21日召开第六届监事会第十七次会议，3名监事全参会[1] - 选举张超为第六届监事会主席，任期至届满[1] 股权变动 - 2024年8名激励对象离职，公司拟回购注销165.3万股限制性股票[2] - 回购议案表决3票赞成，待股东大会批准[2][3]

财务预测 - 预计2024年度归属于上市公司股东的净利润为21,000万元至25,000万元，同比增长74.51%至107.75%[3] - 预计2024年度扣除非经常性损益后的净利润为16,000万元至20,000万元，同比增长199.75%至274.69%[3] - 基本每股收益预计为0.0955元/股至0.1137元/股，上年同期为0.0547元/股[3] 产品表现 - 部分核心产品如安脑丸/片、注射用多种维生素（12）、鹿瓜多肽注射液、普伐他汀钠片的销量和销售收入实现增长[5] 成本控制 - 公司通过加强内部管理，销售费用、管理费用（剔除股权激励费用）、财务费用较去年同期均有所下降[5] 资产处置 - 公司于2023年出售了持有的广州誉衡生物科技有限公司全部股权，誉衡生物的亏损不再影响公司2024年度损益[5]

回购方案 - 2024年10月21日和11月22日分别经董事会和股东大会审议通过回购股份方案[3] - 回购资金总额不低于5000万元且不超过1亿元[3] - 回购股份价格不超过3元/股[3] - 按上限测算，预计可回购1666.67 - 3333.33万股，占总股本0.73% - 1.46%[3] - 回购期限自股东大会通过起不超过12个月[3] 进展情况 - 截至2024年12月31日，暂未通过回购专用账户回购股份[4]

投资评级 - 首次覆盖给予"买入"评级 目标价3 23元/股 2024年目标PE为38X [13][26][155] 核心观点 - 公司产品管线丰富 涵盖心脑血管 骨科 维生素 电解质等多个领域 具有较强竞争优势 [10][45][90] - 核心产品安脑丸/片 鹿瓜多肽注射液 注射用多种维生素（12）等在细分市场占据龙头地位 [45][93][136] - 预计2024-2026年公司总体收入分别为23 31/25 29/27 99亿元 同比增长-11%/9%/11% [13][146] 产品管线 - 心脑血管药物市场空间广阔 公司拥有安脑丸/片等多个产品 竞争优势明显 [14][23][96] - 骨科药物聚焦关节领域 鹿瓜多肽注射液中选京津冀"3+N"联盟 带来营收增量 [9][46][103] - 维生素类药物竞争格局良好 注射用多种维生素（12）占据细分行业超80%市场份额 [3][24][136] - 电解质药物行业领军者 补达秀表现亮眼 已中选多个集采联盟 [15][47][123] 财务表现 - 2024-2026年预计归属于上市公司股东的净利润分别为1 94/2 32/2 68亿元 EPS分别为0 09/0 10/0 12元 [13][146] - 2024年上半年公司实现营收18 58亿元 同比下降9 48% 归母净利润1 83亿元 同比下降18% [33][58] - 2024年上半年维生素类药物实现营收5 32亿元 占公司总营收超43% [35] 行业前景 - 我国老龄化趋势明显 预计到2035年65岁以上人口占比超20% 心脑血管药物市场前景广阔 [14][71][73] - 2018-2023年我国肠外营养市场规模从66 24亿元增长至94 60亿元 预计2030年将突破140亿元 [86][132]

案件情况 - 公司为原告，案件一审判决，被告普晟普利需付1.176亿元股权转让款及违约金[3][5] - 2024年4月9日委托律所立案，4月18日受理[3] 判决结果 - 公司对被告质押的3.4336亿元誉衡生物股权有优先受偿权[5] - 被告杨晓轩承担连带清偿责任，案件受理费等由被告负担[5] 后续影响 - 被告可15日内上诉，判决未生效暂无法判断对利润影响[5][7]

公司概况与财务表现 - 公司成立于2000年，2010年在深交所上市，现有员工近3000人 [1] - 2024年1-9月，扣除非经常性损益的净利润为1.43亿元，同比增长219.08% [1] - 销售费用为6.32亿元，同比下降27%，销售费用率为34.01%，同比下降8.12个百分点 [1] - 管理费用为1.1亿元，同比下降4.94%，剔除股权激励费用后，同比下降19.37% [1] - 财务费用降至232万元，同比下降91.31% [1] - 截至2024年9月末，资产负债率为32.28%，较年初下降13.47个百分点 [2] 主要产品与市场竞争力 - 主要产品包括安脑丸/片、注射用多种维生素（12）、氯化钾缓释片、银杏达莫注射液、鹿瓜多肽注射液等，在细分市场具有竞争力 [2] - 安脑丸/片为中药独家、基药产品，无直接竞品，解除医保支付限制后销售快速增长 [2] - 注射用多种维生素（12）为国内首仿，市场份额保持在80%以上 [2] - 氯化钾缓释片（补达秀）为国家基药、医保目录品种，誉东制药首家通过一致性评价 [2] - 鹿瓜多肽注射液为骨科领域产品，已中选京津冀“3+N”联盟药品集中采购 [2] - 西格列汀二甲双胍缓释片、氟比洛芬酯注射液将贡献新的业绩增量 [3] 产品推广与合作 - 公司与第一三共等药企合作，提供药品推广服务，专业化推广能力获认可 [3] - 与第一三共合作产品从2015年的单个产品拓展到6个，2024年9月签订《委托推广协议》，推广苯磺酸美洛加巴林片 [3] - 普德药业为北方著名注射剂加工企业，累计签署100余个产品的CMO业务 [3] 创新药与未来布局 - 创新药是公司努力方向，但因投资成本高、研发成功率低，目前财务状况和研发体系暂不支持自研创新药 [4] - 未来将结合市场及公司情况，择机开展创新药业务 [4] 并购策略与方向 - 并购方向聚焦医药主业，不考虑跨行业并购 [5] - 寻找差异化产品，丰富产品管线，如高端仿制药、特色中成药等 [5] - 重点考虑有收入、利润、现金流的标的公司，或能较快实现上市销售、贡献现金流的产品 [5] - 聚焦公司优势领域，利用现有产能、销售优势，形成协同效应 [5]