会议主要内容总结 行业整体情况 - 全球造船价格持续上涨,从2021年初至今上涨约50% [1][2][7] - 造船成本中占比较大的钢材价格持续下滑,有利于公司盈利能力提升 [1][2][18] - 中国造船企业市场份额持续提升,已占全球新接订单的73% [2][22][23] 公司业务情况 - 公司主要从事造船、修船、工程和机电设备等业务,其中造修船业务占比超90% [3] - 公司下属4大子公司分别专注不同船型,如江南造船擅长军舰和特种船,外高桥造船擅长散货船和大型油船等 [4][5] - 公司市场份额不断提升,2022年交付量占国内17.8%、全球8.9% [5][27] 盈利预测 - 公司2023年毛利率预计达10.6%,较2022年提升2-3个百分点 [5] - 2024-2026年收入和利润有望保持高增长,分别达825亿、915亿和1061亿,利润分别达56亿、85亿和118亿 [28] - 当前市值对应PE为30倍、20倍和14倍,仍有较大上涨空间 [28]

报告公司投资评级 - 报告给予中国船舶"买入"评级 [序号][9] 报告的核心观点 - 中国船舶从追随者到主导者，经历上行周期和下行周期，未来将受益于新一轮上行周期 [序号][3] - 本轮周期与上一轮相比，确定性和持续性更强，需求由老龄和环保驱动，供给端约束更强，市场份额向头部集中，利润率有望超越前高 [序号][4] 根据相关目录分别进行总结 公司历史与发展 - 中国船舶从追随者成长为世界级船企，经历多个阶段的发展，包括上行周期和下行周期的调整，以及新一轮上行周期的复苏 [序号][22] 本轮上行周期与前一轮的不同 - 本轮周期需求端由老龄和环保驱动，供给端产能刚性，市场份额向头部集中，中国船厂全球地位崛起，利润率有望超越前高 [序号][152] 当下时点，如何看待中国船舶的未来 - 中国船舶低价船交付周期临近尾声，未来高价船交付节奏加快，盈利预测显示公司未来业绩将持续上升 [序号][154] - 重组拐点上，集团内资产整合后预计将带来效率、利润率和规模的提升 [序号][5]

证券代码：600150 证券简称：中国船舶 公告编号：2024-020 中国船舶工业股份有限公司 公司董事会对陈激先生在担任本公司董事期间，为公司经营发展、 规范治理等方面做出的贡献深表感谢。 特此公告。 中国船舶工业股份有限公司董事会 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 中国船舶工业股份有限公司（以下简称"公司"）于近日收到公司董 事陈激先生递交的书面辞呈。陈激先生因工作变动原因，向公司董事会 提出辞去其所担任的公司第八届董事会董事及提名委员会委员职务。辞 职后，陈激先生将不再担任公司董事职务；此外，陈激先生不再担任公 司控股子公司广船国际有限公司董事长职务。 陈激先生确认与公司董事会之间无任何意见分歧，亦无任何与辞职 有关的事项须提请公司股东注意。 根据《公司法》及本公司《公司章程》等有关规定，陈激先生的辞呈 自送达本公司董事会之日起生效。陈激先生的辞职不会影响公司董事会 依法规范运作，也不会影响公司正常的经营发展。公司将按照有关规定 补选董事。 2024 年 8 月 10 日 关于董事辞职的公告 1 ...

中国船舶工业股份有限公司 2024 年度"提质增效重回报"行动方案 为深入贯彻党的二十大和中央金融工作会议精神，落实《国务院关于进 一步提高上市公司质量的意见》（国发〔2020〕14号）、《国务院关于加强 监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》（国发〔2024〕10号） 要求，进一步提升上市公司质量，增强投资者获得感，践行以投资者为本的 发展理念，回应证券监管部门专项行动倡议，中国船舶工业股份有限公司 （以下简称"公司"）在深入分析生产经营、规范治理、投资者回报等方面 情况的基础上，制定了公司《2024年度"提质增效重回报"行动方案》，具 体如下： 一、提升经营质量，增强价值创造能力 2023年，公司坚持稳中求进工作总基调，顶压前行、克难奋进，价值创 造导向更加鲜明，价值创造能力全面提升，手持订单结构不断改善，"三大 造船"指标持续领先，中高端绿色船型不断涌现，国产首艘大型邮轮"爱 达·魔都号"实现交付运营，公司成为目前全球唯一同时建造船舶工业皇冠 上三颗"明珠"的上市公司，多个"全球首型""国内首艘"以及大额批量 订单加快推动公司从传统制造业向先进制造业跨越升级。 2024年，公司将继续贯彻"三赢" ...

证券代码：600150 证券简称：中国船舶 公告编号：2024-019 中国船舶工业股份有限公司 第八届董事会第二十次会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 中国船舶工业股份有限公司（以下简称"公司"）第八届董事会第二 十次会议于 2024 年 8 月 5 日以通讯方式召开，董事会会议通知和材料于 2024 年 7 月 30 日以电子邮件等方式发出。本次会议应参加表决董事 14 名，实参加表决董事 14 名。根据有关法律、法规、规范性文件及《公司 章程》的相关规定，本次会议合法有效。 会议经表决，审议通过了以下议案： 1.《关于聘任公司总会计师的议案》 聘任王洁女士（简历附后）担任本公司总会计师，任期自本次董事会 审议通过之日起至第八届董事会届满之日止。 会前，本议案已经公司第八届董事会审计委员会第十二次会议和第八 届董事会提名委员会第三次会议审议通过。 表决结果：同意 14 票，反对 0 票，弃权 0 票。 2.《关于<2024 年度"提质增效重回报"行动方案>的议案》 内容详见公司同日在上海证券交易所 ...

中国船舶工业股份有限公司 关于总会计师辞职的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 中国船舶工业股份有限公司（以下简称"公司"）于近日收到公司总 会计师陈琼女士递交的书面辞呈。陈琼女士因工作调整原因，向公司董 事会提出辞去其所担任的公司总会计师职务。辞职后，陈琼女士将不再 担任公司任何职务。 证券代码：600150 证券简称：中国船舶 公告编号：2024-018 公司董事会对陈琼女士在担任本公司总会计师期间为公司经营发展、 规范治理等方面做出的贡献深表感谢。 特此公告。 中国船舶工业股份有限公司董事会 2024 年 8 月 3 日 1 陈琼女士确认与公司之间无任何意见分歧，亦无任何与辞职有关的 事项须提请公司股东注意。 根据《公司法》及本公司《公司章程》等有关规定，陈琼女士的辞呈 自送达本公司之日起生效。陈琼女士的辞职不会影响公司依法规范运作 和正常的生产经营发展。公司将按照有关规定聘请新任总会计师。 ...

| 股份类别 | 股权登记日 | 最后交易日 | 除权（息）日 | 现金红利发放日 | | --- | --- | --- | --- | --- | | Ａ股 | 2024/8/8 | － | 2024/8/9 | 2024/8/9 | 证券代码：600150 证券简称：中国船舶 公告编号：2024-017 中国船舶工业股份有限公司 2023 年年度权益分派实施公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 每股分配比例 A 股每股现金红利 0.2 元 相关日期 差异化分红送转：否 一、 通过分配方案的股东大会届次和日期 本次利润分配方案经中国船舶工业股份有限公司（以下简称"公司"） 2024 年 6 月 18 日的 2023 年年度股东大会审议通过。 二、 分配方案 1.发放年度：2023 年年度 2.分派对象： 截至股权登记日下午上海证券交易所收市后，在中国证券登记结算 有限责任公司上海分公司（以下简称"中国结算上海分公司"）登记在册 的本公司全体股东。 3.分配方案： 本次利润分配以方案实施前的公 ...

报告公司投资评级 - 买入（首次覆盖）[5] 报告的核心观点 - 中国船舶是军民舰船总装龙头，周期初至乘风而起[5] 根据相关目录分别进行总结 公司概况 - 中国船舶前身为成立于1998年的沪东重机，后相继合并相关企业在上海证交所上市。在2019年南北船合并资产重组后，公司由民船制造企业转为军民融合的船舶制造企业，控股江南造船、外高桥造船、广船国际和中船澄西四大经营实体。目前公司已成为国内规模最大、技术最先进、产品结构最为齐全的造船旗舰上市公司之一[6] 行业分析 - 船舶制造业每隔20-30年会出现一次大周期波动，是典型的周期性行业。需求端：2023年以来，现有船队老龄化加之IMO逐步收紧环保减排战略，船舶绿色更新需求激增，船价进入上行周期；供给端：经过十余年周期低谷时的产能出清后，疫情后的订单潮以及绿色更新订单让全球船厂产能持续紧张。订单覆盖率保持高位，新造船价持续增长。同时通过对比调整通胀后的历史最高船价，当前船价仍有充足的上升空间[7] 投资建议 - 中国船舶核心造船主业进入上行周期，公司远期利润持续向好。预计公司2024-2026年分别实现营业收入908.9、902.2、1082.4亿元，归母净利润51.1、92.9和133.1亿元，当前股价对应的PE分别为35.5、19.5、13.6倍，考虑到造船绿色更新周期仍在前期，新造船价及其对应的公司远期利润仍有较大向上空间，首次覆盖，给于"买入"评级[8] 关键假设 - 船舶修造业务收入随船价上升和高端船型占比提高而提升，预计2024~2026年船舶修造业务收入分别为862.5/853.5/1031.3亿元，同比+22.5%/-1.0%/+20.8%，归母净利润分别为48.1/89.2/128.8亿元，同比+80.4%/+85.4%/+44.3%[13] - 机电及其他业务将维持可观的增速，预计2024~2026年机电及其他业务收入分别为32.9/34.5/36.3亿元，同比+5.0%/+5.0%/+5.0%，归母净利润分别为3.0/3.7/4.3亿元，同比+3.4%/22.7%/18.3%[14]

公司投资评级 - 报告给予中国船舶(600150.SH)买入评级,目标价47.8元 [3] 核心观点 - 公司发布中报业绩预告,上半年预计实现归母净利润13.5-15亿元,同比增长144%-171%;预计实现扣非归母净利润11.2-12.7亿元,同比扭亏 [2] - 低价船基本交付完毕,高价订单开始进入确认周期,公司业绩改善主要受益于量价齐升,民品毛利率的持续改善 [2] - 预计未来船舶行业将进入业绩持续超预期的新阶段,订单量继续向上、名义船价有望创历史新高、船企业绩进入爆发期 [2] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为51.6亿元、76.7亿元和107.0亿元,给予2024年每股净资产4倍PB估值,对应每股合理价值47.8元 [3] 财务数据分析 - 公司2022-2026年营业收入分别为594.85亿元、748.39亿元、952.36亿元、961.78亿元和1,063.15亿元,增长率分别为-0.4%、25.8%、27.3%、1.0%和10.5% [7] - 公司2022-2026年归母净利润分别为1.72亿元、29.57亿元、51.60亿元、76.74亿元和106.98亿元,增长率分别为-19.3%、1,614.7%、74.5%、48.7%和39.4% [7] - 公司2022-2026年毛利率分别为7.7%、10.6%、14.5%、15.9%和17.9%,净利率分别为1.5%、3.9%、6.4%、8.9%和11.2% [10] - 公司2022-2026年ROE分别为0.4%、6.1%、9.7%、12.6%和14.9%,ROIC分别为-1.7%、1.4%、6.5%、8.4%和10.3% [10]

公司投资评级 - 中国船舶 (600150 CH) 的投资评级维持为“买入”，目标价为人民币 50.31 元[3] 报告的核心观点 - 中国船舶 2024 年上半年业绩预告显示，归母净利润同比大幅增长 144%-171%，主要得益于手持订单结构改善和交付的民品船舶价格及数量提升[5] - 全球造船市场整体平稳向好，中国船舶向高端船型迈进，2024 年 1-6 月全球船舶新接订单金额同比增长 19.8%，中国船舶在手订单充裕[7] 根据相关目录分别进行总结 业绩预告 - 中国船舶预计 2024 年上半年实现归母净利润 13.5 亿元至 15.0 亿元，同比增加 8.0 亿元至 9.5 亿元，增长 144%-171%[5] - 扣非归母净利润预计为 11.2 亿元至 12.7 亿元，上年同期为-1.2 亿元，实现扭亏[5] 经营业绩 - 2024 年第二季度，中国船舶预计实现归母净利润 9.49 亿元至 10.99 亿元，同比增加 4.39 亿元至 5.89 亿元[6] - 扣非归母净利润预计为 7.82 亿元至 9.32 亿元，同比增加 8.63 亿元至 10.13 亿元，经营业绩同比提升[6] 市场环境 - 2024 年 1-6 月，全球船舶新接订单金额达 803 亿美元，同比增长 19.8%，全球手持船舶订单 2.96 亿载重吨，同比增长 14.2%[7] - 中国船舶手持订单结构不断改善，准确研判船舶行业大型化、高端化、绿色化趋势[7] 财务预测 - 中国船舶 2024-2026 年归母净利润预测分别为 53.6 亿元、90.4 亿元和 117.5 亿元，同比分别增长 81%、69% 和 30%，对应 PE 分别为 34 倍、20 倍和 15 倍[5] - 可比公司 2024 年 Wind 一致预期 PE 均值为 27 倍，考虑到中国船舶在手订单充裕，给予 2024 年 42 倍 PE，上调目标价至 50.31 元[5]