证券研究报告·公司深度研究·生物制品 康为世纪（688426） 分子检测全产业链布局，幽门螺杆菌便检铸 2024 年 02月 28日 就第二成长曲线 证券分析师 朱国广 买入（首次） 执业证书：S0600520070004 zhugg@dwzq.com.cn 盈[T 利ab 预le_ 测EP 与S 估] 值 2021A 2022A 2023E 2024E 2025E 研究助理 张坤 执业证书：S0600122050008 营业总收入（百万元） 338.46 521.60 177.46 321.99 471.66 zhangk@dwzq.com.cn 同比 45.13% 54.11% -65.98% 81.44% 46.48% 归母净利润（百万元） 125.85 159.26 -81.01 58.58 128.20 股价走势 同比 16.36% 26.55% -150.87% 172.31% 118.86% 康为世纪 沪深300 EPS-最新摊薄（元/股） 1.12 1.42 -0.72 0.52 1.14 -2% P/E（现价&最新摊薄） 19.28 15.24 - 41.42 18.93 -9% -16% ...

业绩总结 - 公司预计2024财年第二季度收入为37.9亿元，同比增长52%[1] - 预计国内收入为23.4亿元，同比增长55%，海外收入为14.5亿元，同比增长47%[2] - 名创优品在2024年第一季度的收入为37.9亿元，同比增长36.7%[7] - 名创优品在2024年第一季度的毛利为15.8亿元，毛利率为41.8%[7] - 经调归母净利润在2024年第一季度为6.4亿元，净利率为16.8%[7] - 名创优品预测2025年的收入为184.4亿元，同比增长23.8%[7] - 名创优品预测2025年的毛利为76.7亿元，毛利率为41.6%[7] - 预测2025年经调归母净利润为29.5亿元，净利率为16.0%[7] - 名创优品的PE为17.1，低于行业平均值26.2[7] - 名创优品的PB为0.8，低于行业平均值2.4[7] - 名创优品的EPS为1.1，低于行业平均值1.3[7] - 名创优品预计在2024年第二季度财报中将宣布营收为37.9亿元人民币[10] 未来展望 - 公司预计2024年国内净增门店350-450间，海外净开门店550-650间[4] - 预计2024年，名创优品国内门店销售将受益于渠道升级，海外门店销售增长和TOP TOY的快速扩张[11] - 公司预计2024-2026年的营收将分别为149亿、184亿和217亿人民币，并通过25倍FY24 PE进行估值，目标价为27.0美元[12]

公司深度分析 2024 年 02 月 28 日 华 利集团(300979.SZ) 证券研究报告 运动鞋制造劲旅，扩张步伐可期 其他纺织 投资评级 买入-A 运动鞋制造领先企业：华利集团从事运动鞋履的开发设计、生产与 首次评级 销售，主要客户以全球知名运动品牌为主，包括 Nike、VF、Puma、 6个月目标价 79.00元 Under Armour、Lululemon等。华利目前已形成以中山为管理总部， 股价 (2024-02-27) 56.73元 东南亚为生产基地的跨国布局，生产基地以越南为主。公司近年来产 量提升明显，从 2017年年产量1.3 亿双提升至2022年的2.2亿双， 交易数据 过去 5 年 CAGR+11%，产能利用率一直保持高位。未来随着印尼新工 总市值(百万元) 66,203.91 厂的产能释放，以及耐克业务线持续渗透叠加新兴品牌发力，未来产 流通市值(百万元) 8,286.97 量持续提升的空间广阔。 总股本(百万股) 1,167.00 运动鞋行业库存压力犹在，耐克去库节奏更佳：从全球零售额规模 流通股本(百万股) 146.08 角度看，运动鞋服仍是鞋服品类中增长更佳的板块，其中运动鞋 ...

业绩总结 - MP Materials 2023年第四季度的调整后净亏损为400万美元，低于市场预期的860万美元[1] - 公司在2024年向客户销售了约100吨氧化镨钕，并表示未来生产中有大量“确认的购买承诺”[1] - 第二阶段稀土产量和销量分别为9,300吨和7,200吨，2023年第四季度平均售价为5,622美元/吨[3] - 公司2023年第四季度总生产成本为2,393美元/吨[4] - 公司预计2024财年资本支出为2 - 2.5亿美元，包括维护资本支出，并计划在2024财年结束时实现“强劲的正运营现金流”[5] 股票评级 - 优于大市，未来12-18个月内预期相对基准指数涨幅在10%以上[15] - 中性评级意味着未来12-18个月内预期相对基准指数变化不大[15] - 弱于大市，未来12-18个月内预期相对基准指数跌幅在10%以上[16] - 海通国际使用相对评级系统，包括Outperform、Neutral和Underperform[17] - Outperform评级表示股票在未来12-18个月内预期超过相关市场基准的回报[19] - Neutral评级表示股票在未来12-18个月内预期与相关市场基准的回报持平[20] - Underperform评级表示股票在未来12-18个月内预期低于相关市场基准的回报[21] 其他信息 - 海通国际股票研究评级分布中，优于大市占89.4%，中性占9.6%，弱于大市占1.0%[23] - 海通国际Q100指数包括100支优质中国A股，每季度进行复审[33] - 报告中的观点和信息来源可靠，但不对准确性和完整性做出保证[52] - 建议投资者在投资前咨询专业顾问，评估建议是否适合自己的财务情况和风险偏好[52]

证券研究报告 | 2024年02月28日 百龙创园（605016.SH） 买入 2023 年业绩符合预期，打造天然健康功能糖龙头  公司研究·公司快评  基础化工·化学制品  投资评级：买入（维持评级） 证券分析师： 杨林 010-88005379 yanglin6@guosen.com.cn 执证编码：S0980520120002 联系人： 张歆钰 zhangxinyu4@guosen.com.cn 事项： 公司公告：2024年2月27日，公司发布2023年度业绩快报，公告显示，2023年，公司实现营业总收入 8.68 亿元，同比增长20.28%；实现营业利润2.25亿元，同比增长27.31%；实现利润总额2.22亿元，同比增 长27.97%；实现归母净利润1.93亿元，同比增长27.97%；实现扣非后归母净利润1.76亿元，同比增长 24.51%。其中2023年Q4实现营业收入2.15亿元，同比增长25.07%，环比降低11.00%；实现归母净利润 0.52亿元，同比增长57.60%，环比增长2.91%。 国信化工观点：1）2023年，公司2万吨功能糖干燥项目投产，助力公司高毛利产品占比提升；2）主 ...

证券研究报告 | 年报点评报告 2024年02月26日 英伟达（NVDA.O） 模型训练方兴未艾，推理需求显著增长 数据中心快速增长，业绩、指引均超市场预期。FY2024Q4英伟达收入为 买入（维持） 221亿美元、yoy+265%，好于市场一致预期的204亿美元。其中数据中 股票信息 心、游戏、专业可视化、自动驾驶分别为 184/29/4.6/2.8 亿美元， yoy+409%/+56%/+105%/-4%。Non-GAAP毛利率76.7%，好于市场预 行业 海外 期的75.4%。2024Q4财季公司non-GAAP净利约128亿美金，同比增长 2月23日收盘价(美元) 788.17 491%，non-GAAP净利润率达58%。好于市场预期的114亿美元。 总市值(亿美元) 19,704 总股本(百万股) 2,500 公司对FY 2025Q1业绩指引为营收预计为240亿美元（±2%），超过一 其中自由流通股(%) 100% 致预期的 219 亿美元。GAAP 和非 GAAP 毛利率预计分别为 76.3%和 77.0%（±50bps）。 股价走势 需求端：训练侧大模型百舸争流，推理侧需求显著增长。英伟达数据中 ...

证券研究报告·公司点评报告·软件开发 金山办公（688111） 2023 年业绩快报点评：符合预期， AI 商业 2024年 02月 28日 化在即，边际上行在望 证券分析师 王紫敬 买入（维持） 执业证书：S0600521080005 021-60199781 盈[T 利ab 预le_ 测EP 与S 估] 值 2021A 2022A 2023E 2024E 2025E wangzj@dwzq.com.cn 证券分析师 李康桥 营业总收入（百万元） 3,280 3,885 4,556 5,710 7,745 执业证书：S0600523050004 同比 45.07% 18.44% 17.27% 25.33% 35.63% likq@dwzq.com.cn 归母净利润（百万元） 1,041 1,118 1,319 1,700 2,438 同比 18.57% 7.33% 18.03% 28.88% 43.39% 股价走势 EPS-最新摊薄（元/股） 2.26 2.42 2.86 3.68 5.28 金山办公 沪深300 P/E（现价&最新摊薄） 115.91 108.00 91.50 71.00 49.51 71 ...

业绩总结 - Clearway Energy第四季度业绩受市场影响，GAAP净亏损为7,300万美元，低于预期[1] - 风电产量低于预期导致营收下降，CAFD为5,300万美元[3] 现金流展望 - 公司重申2024财年现金流指引为3.95亿美元，中期现金流展望为4.2亿美元[2] 股票评级 - 海通国际使用相对评级系统，包括Outperform、Neutral和Underperform[17] - Outperform表示股票在未来12-18个月内预期超过相关市场基准的回报[19] - Neutral表示股票在未来12-18个月内预期与相关市场基准的回报持平[20] - Underperform表示股票在未来12-18个月内预期低于相关市场基准的回报[21] - 海通国际股票研究评级分布中，优于大市占89.4%，中性占9.6%，弱于大市占1.0%[23] 其他信息 - 盟浪义利（FIN-ESG）数据由盟浪可持续数字科技评估，不构成投资建议[35] - 海通国际覆盖A股，可能与海通证券中国A股评级有所不同[32] - 本报告中的观点和信息来源可靠，但不提供准确性、完整性和正确性的明示或暗示保证[52]

证券研究报告 | 2024年02月28日 福瑞达（600223.SH） 买入 人事优化及战略聚焦初显成效，大健康美业发展可期  公司研究·公司快评  美容护理·化妆品  投资评级：买入（维持评级） 证券分析师： 张峻豪 021-60933168 zhangjh@guosen.com.cn 执证编码：S0980517070001 证券分析师： 孙乔容若 021-60375463 sunqiaorongruo@guosen.com.cn 执证编码：S0980523090004 事项： 公司近期分别发布了关于授权副总经理代行总经理职务的公告，以及关于收到重大资产出售剩余交易价款 全部款项的公告，公司2023年处于整体剥离房地产开发业务战略转型期，而随着公司业务高层的调整落 地以及交易款项的交割完毕，将为公司今年进一步推动核心大健康美业的布局发展注入强劲动能。 国信零售观点： 2023年公司处于剥离房地产开发业务战略转型重要时期，整体财报经营表现预计受到地产短期不可持续因 素而有所影响，但公司通过组织管理的相应调整，产品渠道的迭代升级，进一步夯实了核心化妆品业务为 主的大健康板块布局，2024年有望在业务调整梳 ...

证券研究报告 | 公司动态点评 2024 年 02月 22日 英伟达（NASDAQ:NVDA） FY24 业绩创新高，AI 算力需求持续高增 财务指标 FY2023A FY2024A FY2025E FY2026E FY2027E 买入（维持评级） 营业收入（百万美元） 26,974.00 60,922.00 122,952.78 167,191.19 215,241.94 股票信息 增长率yoy（%） 0.22 125.85 101.82 35.98 28.74 归母净利润（百万美元） 4,368.00 29,760.00 59,611.63 85,741.40 107,695.34 行业 科技 增长率yoy（%） -55.21 581.32 100.31 43.83 25.60 收盘价（美元） 694.52 ROE（%） 19.76 69.24 59.79 47.29 37.95 总市值（百万美元） 1,666,558.00 EPS最新摊薄（美元） 1.75 11.90 23.84 34.30 43.08 流通市值（百万美元） 1,666,558.00 P/E（倍） 386.17 56.68 28.30 ...