行业投资评级 - 行业投资评级为"优于大市"，且维持不变 [2] 核心观点 - 行业估值企稳回升 [2] - 军工板块整体表现优于大盘，样本军工股整体上涨8.55%，跑赢上证综指（4.85%）、深证成指（2.82%）和创业板指（1.81%）[2] - 航空板块表现突出，整体上涨7.10%，船舶板块上涨5.59%，信息化板块上涨9.96%，航天板块上涨8.99%，兵器板块上涨10.04% [2][3] 市场表现回顾 航空板块 - 涨幅较大的标的：迈信林（37.09%）、川大智胜（31.19%）、立航科技（24.83%）[2] - 跌幅较大的标的：西部超导（-6.09%）、中航高科（-2.54%）、中航光电（-2.26%）[2] - 估值情况：PE(ttm)=42.07X，PE(2023E)=31.63X，估值较低的标的包括派克新材（15.01X）、三角防务（17.11X）和中航重机（17.57X）[2] 船舶板块 - 涨幅较大的标的：国瑞科技（16.88%）、融发核电（11.46%）、海兰信（9.01%）[2] - 跌幅较大的标的：中国动力（-1.63%）、湘电股份（-0.50%）[2] - 估值情况：PE(ttm)=64.48X，PE(2023E)=29.26X，估值较低的标的包括融发核电（16.71X）和中国海防（32.59X）[2] 信息化板块 - 涨幅较大的标的：南京熊猫（24.48%）、天银机电（23.37%）、新光光电（22.69%）[2] - 跌幅较大的标的：睿创微纳（-1.39%）、高德红外（-1.30%）[2] - 估值情况：PE(ttm)=39.11X，PE(2023E)=28.27X，估值较低的标的包括振华科技（10.52X）、航天信息（15.57X）和宏达电子（17.04X）[2] 航天板块 - 涨幅较大的标的：华力创通（26.48%）、航宇微（23.43%）、星网宇达（17.90%）[2] - 跌幅较大的标的：航天电器（-3.19%）、华测导航（-3.04%）[2] - 估值情况：PE(ttm)=57.33X，PE(2023E)=69.95X，估值较低的标的包括星网宇达（16.85X）和航天电器（25.19X）[2] 兵器板块 - 涨幅较大的标的：天秦装备（22.00%）、理工导航（21.98%）、长盈通（19.73%）[3] - 估值情况：PE(ttm)=54.89X，PE(2023E)=34.48X，估值较低的标的包括北方国际（13.40X）、凌云股份（15.25X）和内蒙一机（16.26X）[3] 重要公告 - 智明达：2023年归母净利润9630.52万元，同比增长27.80% [4] - 睿创微纳：2023年归母净利润50008.29万元，同比增长59.58% [4] - 国博电子：2023年归母净利润60622.82万元，同比增长16.45% [4] 本周建议关注标的 - 中航高科、西部材料、中航沈飞、湘电股份、锐科激光、中国船舶、中国海防、中航光电、振华科技 [4]

公司概况 - 农夫山泉是中国包装水行业的领军企业，通过好产品、好营销和好渠道的组合，实现了高周转和大规模发展[3] - 公司的股权集中治理稳定，激励计划绑定利益，为公司未来发展提供了稳定的基础[7] - 农夫山泉在不同时期通过差异化定位、产品升级和渠道变革等策略，持续拓展业务板块，保持市场领先地位[8][10][12][14] 市场趋势 - 中国包装水市场具有长期增长潜力，人均消费量仅为34升，人均消费价格为0.6美元/升[20] - 软饮料行业需求保持稳健增长，软饮料产量四年复合增速为5.1%[21] - 2023年中国软饮料行业规模达6372亿元，销量达938亿升，预计2023至2028年行业规模与销量将以4.5%/1.8%的年均复合增速稳定增长[23] 业绩及财务 - 公司2018年至2022年实现营收332.4亿元，包装饮用水/茶饮料/功能饮料/果汁饮料收入占比分别为54.9%/20.8%/11.5%/8.7%[44] - 公司2017年至2023H1毛利率稳步提升，由53.3%提升至60.2%，其中包装水为利润支柱，2019年毛利率高达60.2%[46] - 公司2023H1毛利率为60.2%，较去年同期上升0.9pct，主要因纸箱、标签及部分饮料内容物的原料采购成本下降[47] 市场策略 - 企业加速布局无糖碳酸饮料市场，碳酸饮料销售额大幅增长，预计未来五年碳酸饮料/能量饮料/即饮咖啡规模复合增速位居前列[24] - 公司通过多元化的私域布局，实现消费者的深度触达，包装水套餐、水卡等产品由电商平台、O2O平台以及农夫山泉小程序出售[55] - 公司营销能力强，钟睒睒董事长善于事件营销，品牌运营上运用广告语和微电影将品牌文化植入用户内心，推动品牌下沉覆盖[57]

产品和技术 - 比亚迪秦 Plus 荣耀版起售价降至 7.98 万元，打出“电比油低”口号[1] - 苹果传放弃造车计划，转向生成式 AI 部门[6] - 吉利旗下豪华跑车品牌路特斯在纳斯达克挂牌上市，市值达到 92.94 亿美元[4] 市场竞争 - 中国新能源汽车行业价格战正式开启，多家车企降价抢销，竞争激烈[9] - 新能源车企比亚迪、特斯拉和赛力斯在上周上险量居前三[7] - 中国新能源汽车市场竞争激烈，多家企业加速出海战略，特斯拉计划重点投入海外市场[3] 市场趋势 - 10-15 万元级市场或将成为本轮价格战的核心，预计新势力将受益于相关价格带车型盈利能力改善[2] - 节后第三周新能源车上险量回升至 26.1 万辆，同比环比均有明显增长[7] - 比亚迪的新能源汽车价格战直逼传统合资燃油车 10 万元级别销量，有望进一步抢占市场份额[1] 投资建议 - 未来12-18个月内预期相对基准指数跌幅在10%以上[32] - 海通国际使用相对评级系统，包括Outperform、Neutral和Underperform[33] - 海通国际股票研究评级分布中，优于大市占89.4%，中性占9.6%，弱于大市占1.0%[38]

中国市场 - 中国本周期LNG到岸价为7.98美元/百万英热，较上期下降6.09%[12] - 中国本周期LNG市场价为3923.74美元/百万英热，较上期下降3.42%[12] - 中国光伏产业链价格暂时维持平淡，春节假期后市场氛围平淡[12] - 中国风机招标1060MW，中标均价下滑，2024年电网投资有望超过5000亿[12] - 中国ESG领域出台《碳排放权交易管理暂行条例》，具有里程碑意义[12] - 2024年2月19日至2月25日，中国天然气价格整体呈现下降趋势，各省份天然气价格普遍下降，最高降幅达到19.44%[14] - 预计下周中国天然气市场价格将继续震荡或小幅上行，受工业用户复工复产需求增加和天气回暖影响[15] - 湖南、四川、宜昌等地区发布了关于天然气消费和基础设施建设的政策，鼓励天然气消费增长和基础设施建设[16][17][18] - 粤港澳大湾区春节期间海气供应量创新高，南川页岩气田和中原油田天然气产量均有增长，为能源供应提供保障[19][20][21][22] - 电力市场代理购电价格有所波动，各省市价格发布不同，全国峰谷价差较大，部分省份不再执行尖峰电价[24][25] - 中国火电项目稳步推进，风电光伏发电量增长稳定，新能源项目建设有序推进[27] - 辽宁省电力市场化交易工作方案和全国电网调峰储能政策指导意见提出了加强电力系统调节能力和智能化调度体系建设的目标[28][29] - 华润电力2024年1月附属电厂售电量同比增加28.9%[30] - 陕西能源投资建设陕投延安2×350MW热电联产项目，总投资约35.3亿元[31] - 中国华能集团计划全年安排新能源基建投资1500亿元，总规模近3400万千瓦的新能源项目集中开工、复工[32] - 储能锂电市场中，1月2小时储能系统均价环比下降2.96%，报价区间为0.737-0.913元/Wh[33] - 本周电池级碳酸锂价格为10.05万元/吨，氢氧化锂价格为8.51万元/吨，较上周分别下降0.5%和0.2%[35] - 碳酸锂价格短期内将持续弱势震荡，需求端市场观望情绪加重，储能仍需去库存[36] - 锂电材料价格周报显示，锂电材料价格整体呈现下降趋势，如电池级碳酸锂同比下降28.72%[38] - 3月电池厂动储产量环比增长约24.1%，电池去库存周期仍有3个月左右，预计7月电池排产或有较大回暖[40] - 上海市可再生能源项目竞争配置管理办法要求投资主体按照国家规定增加并网规模，由电网企业安排装机并网[40] - 广东省发展新型储能制造业创新中心，加快新一代储能技术攻关和试点示范，突破技术瓶颈[41] 全球市场 - 美国进口LNG到岸价为7.98美元/百万英热，同比下降45.77%[86] - 美国天然气库存环比下降60Bcf，较去年同期高出265Bcf[87] - 美国WTI原油期货价格为每桶77.58美元，较上周环比下跌2.16%[90] - 美国商业原油库存比上周增加了350万桶，为4.43亿桶[91] - 美国主要电力市场远期合约价格：ERCOT北部日内高峰远期合约为28.30$/MWh[93] - 美国大储12月新增装机为1.23GW，同比增长332%[97] - 美国政府拟放宽汽车尾气排放规定，可能使电动车转型放缓[98] - 特斯拉Powerwall全球安装量达到60万台，下一代Powerwall 3正式上市[100] - EIA预计2024年美国电池储能将成为第二大新增发电容量来源，占比23%[101] - 2024年美国新增光伏装机预测为53.5GW，同比增长35%[103] - 2023Q3美国公用事业规模新增光伏装机容量为4GW，同比增长58%[103] - 2024年超过1MW的公用事业规模太阳能项目将部署45GW[103] - 美国陆上风电新增装机容量将达到111GW，2030年海上风电装机目标达30GW[107] - 2023-2030年美国年均电网投资额为440亿美元[110] - 欧洲天然气期货价格下行，荷兰天然气TTF期货价格同比下降48.36%[115] - 欧洲天然气库存环比下降1.4%，欧盟27国的天然气库存达到728TWh[117] - 欧洲地下天然气储气库的天然气储量降至65%以下[119] - 国际三大港口动力煤价格出现分化，大西洋运费环比下跌16.78%[121] - 欧洲主要国家电力市场日前交易价格普遍下跌，德国均价为57.00EUR/MWh[123] - 英国2024年第二季度能源价格上限下降12.3%，降至历史最低水平[125] - 德国2023年新增光伏装机容量达14.6GW，累计总装机容量达83.44GW[127] - 意大利2023年新增光伏装机达5.23GW，同比增长110%[134] - 欧盟委员会将在 "生命"（LIFE）计划下向欧洲各地的12个新战略项目投资超过2.33亿欧元，支持实施欧盟在 "欧洲绿色交易"（European Green Deal）下的环境和气

业绩总结 - 理想汽车2023年全年营收达到1238.5亿元人民币，同比增长173.5%[1] - 理想汽车2024年目标交付量预计为73.2万辆[3] - 理想汽车2024年预计EPS为14.98元，预计PE为22倍，目标价为206.60港元[5] - 理想汽车在2023年第四季度实现了历史性突破，成为国内首家超过1000亿元人民币营收的新能源汽车初创企业[11] - 2023年全年，理想汽车交付了376,030辆车辆，月均交付量超过30,000辆，同比增长182.2%[12] - 理想汽车的毛利率持续上升，第四季度毛利率为23.5%，同比增长3.3个百分点，环比增长1.5个百分点[13] - 公司预计2024年全年毛利率将保持在20%-25%之间[14] 新产品和新技术研发 - 2024年标志着新的强劲产品周期的开始，公司推出了8款双电机驱动的“EREV+BEV”车型[15] 市场扩张和并购 - 理想汽车积极探索海外市场，加速全球扩张计划，计划在中东建立销售和服务网络，并在2024年第四季度开始向海外交付车辆[16] 风险提示 - 风险包括核心供应链中断、高压充电技术研发进展不如预期、宏观经济下行[18]

[Table_MainInfo] 公司研究/有色金属/其他有色金属 证券研究报告 银泰黄金（000975）公司公告点评 2024年02月27日 银泰黄金：第一块海外扩张版图逐步落地 [Table_Summary] 投资要点： 公司拟收购Osino Resource。银泰黄金拟通过下属海南盛蔚贸易有限公司在加  拿大设立的全资子公司，以每股 1.90 加元的价格，现金方式收购 Osino Resource 现有全部已发行且流通的普通股及待稀释股份。本次收购的交易金 额约为3.68亿加元（按CAD/CNY=5.33测算，对应约19.61亿人民币），收购 完成后，公司将通过买方持有Osino 100%的股权。 矿山资源丰富，且仍有勘探潜力。Osino Resource的主要矿权包括位于纳米比  亚的Twin Hills项目采矿权和Ondundu项目探矿权。Twin Hills项目拥有金储 量66.86吨，品位1.04克/吨（2023年5月）；金资源量99.21吨，品位1.09 克/吨（2023年3月），同时Twin Hills所在成矿带断裂构造长达100公里，其 中有70公里在已有采矿权与探矿权范围内，找矿空间 ...

业绩总结 - 同花顺公司2023年全年实现营业收入35.6亿元，同比增长0.1%[2] - 同花顺公司2023年四季度营业收入11.9亿元，同比下降7.1%[3] - 同花顺公司2023年市场日均股基交易额为9625亿元，同比下降4.0%[4] - 同花顺公司2026年预计每股收益为3.98元[11] 公司信息 - 分析师具备证券投资咨询执业资格，独立客观出具报告[12] - 分析师负责的股票研究范围包括兴业银行、中信银行等多家公司[13] - 投资评级标准包括优于大市、中性和弱于大市三种评级[13] - 市场基准指数比较标准分为优于大市、中性和弱于大市三种[14] 报告声明 - 报告声明本报告仅供公司客户使用，不构成投资建议[15] - 报告指出市场有风险，投资需谨慎，提供信息仅供参考[17] - 本报告仅向特定客户传送，未经海通证券研究所书面授权，不得复制或再次分发[18] - 海通证券股份有限公司经营范围包括证券投资咨询业务[18] - 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明[18]

业绩总结 - 公司预计2024财年第二季度收入为37.9亿元，同比增长52%[1] - 预计国内收入为23.4亿元，同比增长55%，海外收入为14.5亿元，同比增长47%[2] - 名创优品在2024年第一季度的收入为37.9亿元，同比增长36.7%[7] - 名创优品在2024年第一季度的毛利为15.8亿元，毛利率为41.8%[7] - 经调归母净利润在2024年第一季度为6.4亿元，净利率为16.8%[7] - 名创优品预测2025年的收入为184.4亿元，同比增长23.8%[7] - 名创优品预测2025年的毛利为76.7亿元，毛利率为41.6%[7] - 预测2025年经调归母净利润为29.5亿元，净利率为16.0%[7] - 名创优品的PE为17.1，低于行业平均值26.2[7] - 名创优品的PB为0.8，低于行业平均值2.4[7] - 名创优品的EPS为1.1，低于行业平均值1.3[7] - 名创优品预计在2024年第二季度财报中将宣布营收为37.9亿元人民币[10] 未来展望 - 公司预计2024年国内净增门店350-450间，海外净开门店550-650间[4] - 预计2024年，名创优品国内门店销售将受益于渠道升级，海外门店销售增长和TOP TOY的快速扩张[11] - 公司预计2024-2026年的营收将分别为149亿、184亿和217亿人民币，并通过25倍FY24 PE进行估值，目标价为27.0美元[12]

业绩总结 - MP Materials 2023年第四季度的调整后净亏损为400万美元，低于市场预期的860万美元[1] - 公司在2024年向客户销售了约100吨氧化镨钕，并表示未来生产中有大量“确认的购买承诺”[1] - 第二阶段稀土产量和销量分别为9,300吨和7,200吨，2023年第四季度平均售价为5,622美元/吨[3] - 公司2023年第四季度总生产成本为2,393美元/吨[4] - 公司预计2024财年资本支出为2 - 2.5亿美元，包括维护资本支出，并计划在2024财年结束时实现“强劲的正运营现金流”[5] 股票评级 - 优于大市，未来12-18个月内预期相对基准指数涨幅在10%以上[15] - 中性评级意味着未来12-18个月内预期相对基准指数变化不大[15] - 弱于大市，未来12-18个月内预期相对基准指数跌幅在10%以上[16] - 海通国际使用相对评级系统，包括Outperform、Neutral和Underperform[17] - Outperform评级表示股票在未来12-18个月内预期超过相关市场基准的回报[19] - Neutral评级表示股票在未来12-18个月内预期与相关市场基准的回报持平[20] - Underperform评级表示股票在未来12-18个月内预期低于相关市场基准的回报[21] 其他信息 - 海通国际股票研究评级分布中，优于大市占89.4%，中性占9.6%，弱于大市占1.0%[23] - 海通国际Q100指数包括100支优质中国A股，每季度进行复审[33] - 报告中的观点和信息来源可靠，但不对准确性和完整性做出保证[52] - 建议投资者在投资前咨询专业顾问，评估建议是否适合自己的财务情况和风险偏好[52]

业绩总结 - Clearway Energy第四季度业绩受市场影响，GAAP净亏损为7,300万美元，低于预期[1] - 风电产量低于预期导致营收下降，CAFD为5,300万美元[3] 现金流展望 - 公司重申2024财年现金流指引为3.95亿美元，中期现金流展望为4.2亿美元[2] 股票评级 - 海通国际使用相对评级系统，包括Outperform、Neutral和Underperform[17] - Outperform表示股票在未来12-18个月内预期超过相关市场基准的回报[19] - Neutral表示股票在未来12-18个月内预期与相关市场基准的回报持平[20] - Underperform表示股票在未来12-18个月内预期低于相关市场基准的回报[21] - 海通国际股票研究评级分布中，优于大市占89.4%，中性占9.6%，弱于大市占1.0%[23] 其他信息 - 盟浪义利（FIN-ESG）数据由盟浪可持续数字科技评估，不构成投资建议[35] - 海通国际覆盖A股，可能与海通证券中国A股评级有所不同[32] - 本报告中的观点和信息来源可靠，但不提供准确性、完整性和正确性的明示或暗示保证[52]