文章核心观点 Fiserv披露与富国银行的商户收单合资企业将于2025年4月1日到期 预计记录4 - 6亿美元非现金减值 同时公司近期有新产品推出和合作动态 [1][2][4] 合资企业情况 - 合资企业Wells Fargo Merchant Services（WFMS）由Fiserv全资子公司持股40% 富国银行持股60% Fiserv通过2019年与第一数据公司合并获得其在WFMS的股份 [1] - 2018年8月15日 第一数据宣布将与富国银行的合资企业WFMS延长至2024年12月31日 双方高管表示将确保其为客户提供先进技术和一流服务 [3] - WFMS负责指导和监督富国银行的商户服务业务以及与Fiserv的合资企业 [3] 财务影响 - 因合资企业到期 公司预计记录4 - 6亿美元非现金减值 [2] 后续合作 - 合资企业到期后 公司与富国银行达成多年协议 为其当前和未来商户客户提供处理服务及其他服务 [2] 新产品与合作 - 9月19日消息 公司与沃尔玛合作 增强其银行支付服务 使客户银行支付交易即时显示在账户余额中 沃尔玛即时收到资金 [4] - 8月 Fiserv与PayPal扩大全球战略合作伙伴关系 使Fiserv客户更易启用PayPal、Venmo等服务 并加速美国的快速结账流程 [5] - 6月 Fiserv与Monex USA合作 帮助金融机构完成国际电汇 [5]

文章核心观点 金融交易服务行业将受益于数字支付方式的广泛应用、消费者支出模式向好、跨境交易量增加以及预期的利率下调等因素，Visa、Mastercard等公司有望从行业的增长前景中获益 [1] 行业概况 - 行业属于金融科技领域，包含卡和支付处理、ATM服务、汇款服务及为金融顾问提供投资解决方案等业务 [2] - 行业运营全球支付网络，促进交易转换，提供便捷、快速和安全的多货币支付方式，受益于疫情引发的数字化趋势 [2] 行业趋势 蓬勃发展的数字时代 - 全球向非接触式支付转变加速，现金和支票使用减少，行业推出创新支付选项，拓宽客户群和收入来源 [3] - 公司为保持竞争力进行大量技术投资，但数字支付普及增加网络犯罪风险，行业重视安全支付解决方案和欺诈预防策略 [3] 强劲的跨境交易量 - 有大量跨境业务的金融交易服务公司将从国际贸易增长、旅游活动增加和汇款服务需求中受益 [4] - 提供复杂跨境支付解决方案的公司更具吸引力，能实现无缝全球交易和有效处理货币兑换，全球劳动力增长推动跨境汇款服务需求 [4] 有韧性的消费者支出 - 消费者支出增加反映行业产品和服务使用增多，推动交易量大增和收入增长 [5] - 预计2024年美国消费者支出将增长2.4%，电子商务发展将维持消费者支出水平，但通胀压力可能限制购买力 [5] 无机增长策略 - 行业公司通过并购和技术投资构建数字解决方案套件，以增强能力、实现多元化、扩大客户群和加强全球影响力 [6] - 美联储最新政策会议决定降息50个基点，预计今年还会进一步降息，可能鼓励更多公司贷款进行并购交易 [6] 行业排名与表现 Zacks行业排名 - 行业的Zacks行业排名显示近期前景光明，目前排名第64，处于250多个Zacks行业的前25% [7] 市场表现 - 过去一年行业表现逊于其所在板块和Zacks标准普尔500综合指数，行业上涨25.5%，商业服务板块增长29.9%，标准普尔500指数上涨33.5% [9] 行业估值 - 基于未来12个月的市盈率，行业目前的估值为22.83倍，高于标准普尔500指数的21.85倍，低于板块的24.73倍 [10] - 过去五年，行业市盈率最高为32.49倍，最低为18.57倍，中位数为24.22倍 [10] 推荐关注的股票 Visa - 全球数字支付领导者，通过新协议、合作和战略收购扩大网络，拉丁美洲、加拿大和美国业务推动增长 [12] - 消费者支出强劲提升交易处理费和收入，注重技术投资以增强数字服务，2024财年每股收益预计为9.92美元，同比增长13.1% [12][13] Fidelity National - 收入增长得益于银行解决方案和资本市场解决方案部门的强劲表现，通过有机增长和收购确保多年期经常性合同 [13] - 2024年每股收益预计为5.08美元，同比增长50.7%，过去30天2024年盈利共识提高0.6% [14] Mastercard - 与金融机构合作并大量投资，在全球支付市场占据重要地位，其跨境服务平台可实现安全跨境转账，收购增强了公司能力 [14] - 2024年每股收益预计为14.29美元，同比增长16.6%，过去四个季度平均盈利超预期3.49% [15] Fiserv - 提供多元化产品和服务，业务模式利用经常性收入和规模处理运营的高边际收益，通过获取新客户和深化与现有客户关系实现增长 [15] - 2024年每股收益预计为8.74美元，同比增长16.2%，过去四个季度平均盈利超预期2.75% [16] Global Payments - 受益于商户解决方案和发卡行解决方案部门的强劲表现，商户解决方案部门将从交易量增加中受益，发卡行解决方案部门将从核心发卡行增长中受益 [16] - 2024年每股收益预计为11.63美元，同比增长11.6%，过去四个季度平均盈利超预期0.93% [17]

文章核心观点 - 过去一年Fiserv表现出色，营收和盈利预计增长，各方面呈现积极态势，还上调了2024年业绩指引 [1][2][8] 股价表现 - 过去一年公司股价上涨16.9%，跑赢行业的7.3%和Zacks S&P 500综合指数的2.9% [1] 营收与盈利预期 - 2024年营收预计同比增长6.3%，2025年预计增长9.1% [2] - 2024年盈利预计增长16.2%，2025年预计增长15.7% [2] 盈利惊喜情况 - 过去四个季度公司均实现盈利超预期，平均盈利惊喜为2.8% [3] 盈利预测调整 - 过去60天内2024年有13项盈利预测上调，无下调，Zacks共识预期从每股8.69美元升至8.74美元 [4] 二季度营收表现 - 2024年二季度总营收同比增长7% [5] - 处理和服务营收同比增长5.5% [5] - 产品部门营收同比增长16.2% [5] - 商户收单营收同比增长9.2%，各业务营收增长由小客户和数字支付业务带动 [5] 经营杠杆情况 - 公司受益于积极的经营杠杆，新增客户成本低带来更高利润率 [6] - 2024年二季度调整后经营利润率为38.4%，较去年同期提高160个基点 [6] - 尽管通胀和工资增长有压力，销售、一般和行政费用略有下降，管理层控制成本有效 [7] 2024年业绩指引上调 - 调整后每股收益指引上调至8.65 - 8.80美元，此前为8.60 - 8.75美元 [8] - 每股收益同比增长指引上调至15 - 17%，此前为14 - 16% [8] - 调整后经营利润率指引提高135个基点，此前为125个基点 [9] - 2024年自由现金流指引提高至47亿美元，此前为45亿美元 [9] Zacks评级与相关股票 - Fiserv目前Zacks评级为3（持有） [10] - 对Zacks商业服务板块感兴趣的投资者可关注Docusign和AppLovin，二者Zacks评级均为1（强力买入） [10] - Docusign长期盈利增长预期为9.3%，过去四个季度平均盈利惊喜为18.3% [10] - AppLovin长期盈利增长预期为20%，过去四个季度平均盈利惊喜为21.1% [11]

文章核心观点 Fiserv与PayPal扩大全球战略合作伙伴关系，Fiserv客户可通过连接PayPal的Fastlane更便捷启用PayPal、Venmo及相关服务并加速美国的访客结账流程 [1] 合作情况 - Fiserv与PayPal扩大全球战略合作伙伴关系，Fiserv客户能通过连接PayPal的Fastlane更易启用PayPal、Venmo及相关服务并加速美国访客结账流程 [1] - 此次合作基于双方长期合作，此前合作已涵盖多种产品和服务及数百万企业 [3] 合作意义 - Fiserv商户解决方案负责人表示扩大合作支持其为客户提供简单前沿解决方案以提升和加速商务体验的使命 [2] - PayPal高管称很高兴深化与Fiserv的合作，将创新产品和解决方案推广到更广泛受众，此合作强化其与领先支付服务提供商和电子商务平台合作以提升结账便利性的承诺 [4] Fastlane介绍 - PayPal于1月推出Fastlane，可重塑结账体验，实现一键访客结账，节省用户数据，绕过更新信用卡和运输数据痛点，消除密码提示和响应延迟等购物干扰 [5] - Fastlane可让用户一键完成购买，将访客购物者结账时间减少32% [2] - 8月6日PayPal扩大Fastlane可用性，向使用其Complete Payments或Braintree平台的任何企业开放 [6] 相关动态 - 约一周前PayPal宣布金融科技平台Adyen将向其企业和市场客户提供Fastlane，先从美国客户开始推广，未来扩展至全球 [4]

文章核心观点 - 公司2024年第二季度财务表现积极，增长前景良好，虽基本面强劲、运营势头积极且有大量资本回报，但估值对长期投资者仍具吸引力，是金融科技领域的优质投资选择 [1][8] 公司概况 - 公司在数字支付行业运营，市值约930亿美元，核心业务是为金融机构和企业提供处理、电子账单和支付系统 [3] - 历史上主要服务于中小银行，现业务多元化，运营分为商户服务和金融解决方案两大板块，各占约一半营收 [3] 行业情况 - 数字支付行业竞争激烈，进入壁垒低，竞争对手包括Visa、Mastercard等大公司，以及Fidelity National Information Services、ACI Worldwide等小公司 [3] 财务表现 - 营收同比增长7%（调整阿根廷外汇影响后），调整后每股收益同比增长18% [4] - 商户服务部门第二季度营收24亿美元，同比增长9%；金融解决方案部门营收23.8亿美元，同比增长6%，其中数字支付业务营收9.87亿美元，同比增长8% [4] - 第二季度调整后运营利润率为38.4%，较2023年第二季度提高约160个基点 [4] - 销售、一般和行政费用与上一年持平 [4] - 净收入绝对值增加2.11亿美元，2024年第二季度达8.94亿美元，同比增长30% [6] - 第二季度自由现金流约10亿美元，高于净收入，自由现金流转化率高 [6] 业务亮点 - Clover和Zelle是公司增长的关键产品，Clover营收同比增长28%，Zelle交易 volume同比增长43% [4] - 公司业务具有高度重复性，长期增长前景受社会数字化和电子支付趋势支撑，且预计将维持收购策略 [3] 业绩指引 - 预计2024年有机营收增长15 - 17%（第二季度未调整外汇影响时为18%），调整后每股收益增长在8.65 - 8.80美元之间（之前为8.60 - 8.75美元） [6] - 预计2024年调整后运营利润率提高135个基点（之前为125个基点），自由现金流约47亿美元（之前预计为45亿美元） [6] 资本支出 - 第二季度资本支出3.48亿美元，占营收近7%，全年预计约15亿美元，与往年水平相近 [6] 资本回报 - 过去一年股票回购约52亿美元，高于同期自由现金流，净债务与息税折旧摊销前利润比率为2.8倍，杠杆率可接受 [7] - 公司不分配股息，当前远期市盈率为17.2倍，高于上次分析时，但略低于过去五年平均水平，相对于金融科技同行仍有折扣 [7]

文章核心观点 - 公司是有潜力的投资对象，市场增长前景好、利润率扩张出色、市盈率低于平均水平，但需关注Altman Z - Score，建议先小仓位投资并密切关注Z2 - Score变化 [20][21] 公司概况 - 是为金融机构提供技术服务的金融科技公司，服务涵盖交易处理、数字卡业务、支付受理和管理等 [1] - 市值近900亿美元，营收接近200亿美元，是美国最大的金融科技公司之一 [1] 市场地位 - 在银行核心流程市场份额是最接近竞争对手Jack Henry的两倍 [2] - 银行核心流程是金融服务市场关键组成部分，预计到2030年有18%的增长率 [2][3] 营收情况 - 过去十年营收显著增长，2019年收购First Data Corp.后营收大幅跃升 [4][5] - 营收分为接受、金融科技、支付、企业或其他四个运营板块，各板块营收总体呈上升趋势 [5][6] 费用与利润 - 主要运营费用为销售成本和销售、一般及行政费用，销售成本增速低于营收，销售、一般及行政费用增速高于营收，但销售成本的下降抵消了其增长 [6] - 费用占营收百分比降低，各运营板块的运营利润率稳步上升 [8] 估值情况 - 当前非经常性项目调整后的市盈率略低于20，低于10年中值28，也低于软件行业中值，优于超60%的同行 [10][11] - PEG比率约为1，比行业中值低超30%，不到自身10年中值的一半，优于65.02%的同行 [11] - GF评分为94分（满分100分），在软件行业中表现出色 [14] 潜在风险 - Altman Z - Score为1.60，处于困境区域，暗示公司近期破产风险较高 [15] - 收购First Data后Z - Score下降，可能与First Data资产、债务、营收、利润及留存收益情况有关 [16][18] 风险修正 - 软件公司更适用Altman Z2 - Score，公司的Z2 - Score为1.77，高于困境水平1.10 [17] - 收购后Z2 - Score稳步上升，自2019年以来增长约15%，但仍处于灰色区域 [18]

文章核心观点 - 金融服务行业正经历由技术创新带来的根本性转变，大型银行调整缓慢，为金融科技（FinTech）初创公司提供发展空间，FinTech市场预计年增长率达18.5%，推荐三只FinTech股票 [1][2] 金融服务行业现状 - 金融服务行业因技术创新正发生根本性转变，大型银行因重组流程繁琐，调整业务模式缓慢 [1] 金融科技行业情况 - 金融科技市场预计年增长率为18.5% [2] 选股方法 - 筛选过程强调概念可行性、基本面实力和资产定价，必要时考虑事件驱动因素 [3] 推荐股票情况 Fiserv（FI） - 是全球金融科技解决方案公司，为银行业提供支付处理、销售点系统等服务 [4] - 7月发布的二季度财报显示，季度有机收入增长18%，GAAP调整后每股收益飙升39% [4] - 数字支付网络Zelle交易量季度增长43%，商户解决方案Clover季度收入增长28% [5] - 年初以来股价飙升近20%，市销率达4.76倍，相对强弱指数约51，未达超买区域 [6] Payoneer（PAYO） - 为客户提供多货币平台，强调应付账款和应收账款解决方案，业务覆盖超190个国家 [6][7] - 一季度财报超分析师预期，营收超目标1699万美元，每股收益超目标3美分 [7] - 用户数量和活跃理想客户画像分别增长21%和8% [8] - 过去六个月股价上涨超33%，市销率2.76倍，企业价值与营收倍数1.63倍 [8] Adyen（ADYE.Y） - 是荷兰公司，提供交易产品、融资解决方案等多种金融科技服务 [10] - 与微软、eBay和Uber等大公司合作，业务有广泛协同效应 [10][11] - 数字处理量同比增长51%，统一商务处理量增长30%，平台处理量增长55% [12] - 一季度营收4.38亿欧元（约4.78亿美元），五年复合年增长率36.05%，五年平均普通股权益回报率26.77% [13] - 远期市盈率36.5倍，市销率17.63倍，综合增长和协同效应将带来显著上行空间 [13][14]

公司概况 - 公司提供支付和金融服务技术解决方案，服务于全球客户包括商户、银行、信用社和其他金融机构、企业和公共部门客户[178] - 公司业务包括商户解决方案和金融解决方案两大板块[181] 商户解决方案 - 商户解决方案业务为各类规模的公司提供商户收单和数字商务服务、移动支付服务、安全和反欺诈解决方案、储值解决方案和银行支付解决方案[182][183] 金融解决方案 - 金融解决方案业务为金融机构、企业和公共部门客户提供借贷和存款账户处理、数字支付和卡交易等服务[184] 战略调整 - 公司通过收购和出售业务来调整战略和资产组合[185][186][187][188][189][190] 行业发展趋势 - 全球支付行业持续发展,数字支付和电子商务快速增长,客户对支付体验的要求不断提高[191][192][193][194] - 金融机构需要整合产品和服务以提升客户体验,公司的一体化解决方案有助于为客户创造价值[195][196][197][198] - 公司的业务模式和客户基础使其能够抵御金融行业并购整合的影响[199] 经营情况 - 总收入增长7%，达到51.07亿美元[205,206] - 商户分部收入增长9%，达到24.10亿美元[210,211] - 金融分部收入增长6%，达到23.79亿美元[210,211] - 总费用增长1%，占总收入的72.0%，较去年同期下降420个基点[220] - 商户分部营业利润增长18%，达到8.82亿美元[211] - 金融分部营业利润增长6%，达到10.93亿美元[211] - 公司整体营业利润增长26%，达到14.28亿美元[211] - 处理和服务成本占处理和服务收入的比例从2023年第二季度的34.4%下降至2024年第二季度的32.4%，从2023年前六个月的36.3%下降至2024年前六个月的33.1%[221] - 产品成本占产品收入的比例从2023年第二季度的69.5%下降至2024年第二季度的66.1%，从2023年前六个月的69.1%增加至2024年前六个月的69.7%[222] - 销售、一般及管理费用占总收入的比例从2023年第二季度的35.7%下降至2024年第二季度的33.2%，从2023年前六个月的35.5%下降至2024年前六个月的34.0%[223] - 总营业利润增加2.97亿美元或26%，总营业利润率从2023年提高420个基点至28.0%[224] - 商户分部营业利润增加1.37亿美元或18%，营业利润率从2023年提高290个基点至36.6%[225] - 金融分部营业利润增加6500万美元或6%，营业利润率从2023年提高10个基点至45.9%[226] - 公司及其他分部的营业亏损从2023年减少9500万美元[227] 财务状况 - 利息费用净额增加5300万美元或23%[228] - 其他费用净额减少2100万美元[229] - 2024年前六个月经营活动产生的现金流量增加8%至21.72亿美元[237] - 完成3月2024年发行20亿美元的高级票据[246] - 截至2024年6月30日，公司债务主要包括220亿美元的定息高级票据和19亿美元的商业票据[247] - 截至2024年6月30日，公司有27.34亿美元的浮动利率债务[250] - 公司维持6亿美元的多币种循环信贷额度，截至2024年6月30日未有任何借款[255] - 公司持有12.04亿美元的现金及现金等价物，其中7.54亿美元受限无法用于日常运营[261][262]

文章核心观点 公司Ponce Bank在纽约大都会地区为少数族裔和移民社区提供金融服务,致力于缩小财富差距 [12]。公司近年来通过免费的小企业培训项目,为当地小企业主和创业者提供必要的业务规划、策略和增长工具,帮助他们实现目标 [1][3][4]。该项目由金融科技公司Fiserv赞助,为表现出色的企业主颁发奖金用于业务发展 [2][10][11]。 关键要点总结 1. Ponce Bank自1960年在布朗克斯成立以来,一直致力于为少数族裔和移民社区提供金融服务,帮助缩小财富差距 [12] 2. 公司近年来推出免费的小企业培训项目,为当地小企业主和创业者提供必要的业务规划、策略和增长工具 [1][3][4] 3. 该项目由金融科技公司Fiserv赞助,为表现出色的企业主颁发10,000美元、7,500美元和5,000美元的奖金 [2][10][11] 4. 获奖企业主表示,培训项目为他们提供了所需的资源和信心,帮助他们推动业务发展 [8][9] 5. 该项目自2020年启动以来,已有超过1,100人完成培训 [4] 6. Ponce Bank和Fiserv希望通过该项目,为当地社区创造更多经济机会,促进小企业的发展 [3][10]

文章核心观点 Ponce Bank举办小型企业训练营毕业典礼，表彰获奖企业主 Fiserv赞助奖项并提供专家支持 双方合作助力小企业成长 [1][6][16] 活动概况 - Ponce Bank庆祝布朗克斯、曼哈顿和新泽西小型企业训练营毕业生 为当地小企业主和有抱负的企业家提供免费商业规划等项目 [6] - 训练营最近一期在5月和6月举办 为期四节 提供创业基础信息 [9] 获奖情况 布朗克斯 - Wioletta Sudol的The Helper Bears, LLC获10000美元 助力老年人科技教育 [13] - Emely Martinez的Roxanna获7500美元 提供适合所有体型的平价时尚服装 [13] - Chere Montgomery的WealthStorm Consults获5000美元 提供商业咨询服务 [13] 曼哈顿和新泽西 - Jennifer Silvestre的Nasir + Idie Kids获10000美元 为有特殊需求儿童提供服装 [7] - Melissa Groneveldt的Yummy Tummy获7500美元 提供无麸质、无糖糖果 [7] - Saraciea Fennell的The Bronx is Reading获5000美元 推广识字和阅读 [7] 各方观点 - Fiserv企业社会责任主管称社区发展金融机构对缩小贫富差距至关重要 合作助力小企业成长 [4] - Ponce Bank总裁表示小企业是社区核心 自豪支持新兴社区领袖 [8] - The Business Outreach Center Network代表称合作支持训练营是促进经济包容的重要里程碑 [14] - 获奖企业主表示训练营提供教育和信心 助其思考业务下一步发展 [10][15] 公司介绍 Ponce Bank - 1960年在布朗克斯成立 致力于改善纽约都会区少数族裔和移民社区金融状况 [11] - 拥有13家分行、5个抵押贷款办公室 资产达28亿美元 母公司在纳斯达克上市 [11] Fiserv - 财富500强公司 全球支付和金融科技领导者 提供多种金融服务和平台 [17] - 是标准普尔500指数成分股 过去10年中有9年被评为全球最受赞赏公司之一 [17]