公司概况 - 鹏鼎控股（深圳）股份有限公司于2024年8月14日通过易董APP/腾讯电话会举行了2024年中报交流会，接待了包括博时基金、鹏华基金等在内的660位机构投资人 [2] - 公司副总/董事会秘书周红女士对2024年上半年经营情况进行了汇报 [3] 经营业绩 - 2024年上半年，公司营业收入达到131.26亿元，同比增长13.79% [8] - 净利润为7.84亿元，同比下降3.40%；扣除非经常性损益的净利润为7.56亿元，同比增长2.17% [11][12][13] - 研发投入累计达10.79亿元，同比增加一个多亿 [19] 产品营收 - 通讯用板营收为87.30亿元，同比提升3.68% [19] - 消费电子及计算机用板营收为39.31亿元，同比提升36.57% [19] - 汽车及服务器用板营收为4.29亿元，同比提升94.31% [19] 财务状况 - 截至2024年6月30日，公司货币资金为103.92亿，资产负债率为26.83% [19] - 应收账款周转天数为72天，存货周转天数为57天，均为行业较好水平 [19] 市场与展望 - 公司预计下半年进入传统生产旺季，7月份的月度营收取得良好增长，各产线处于满产状态 [19] - AI的发展成为新一轮科技革命的引擎，预计将带动PCB产品向高质、低损耗、高散热、细线路等高阶产品升级 [19] - 全球服务器及存储用PCB市场规模预计从2023年的82亿美元增长至2028年的138亿美元，年复合成长率高达11% [19]

投资评级 - 报告对公司的投资评级为“买入”（维持），预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在15%以上 [1][9] 核心观点 - 公司24H1实现营收131.26亿元，同比增长13.79%，归母净利润7.84亿元，同比下降3.4%，扣非归母净利润7.56亿元，同比增长2.17% [5] - 24Q2业绩承压，主要由于毛利率环比下滑及研发费用增加，但下半年旺季趋势明确，预计毛利率将恢复至高水平 [5] - 公司发布股权激励计划，授予核心技术人员947万股，考核目标为24/25/26年营收不少于403/428/438亿元，ROE目标高于行业平均50% [6] - 公司在AI终端、服务器、汽车多领域布局，预计将带来新的增长动力，特别是在高阶HDI及SLP产品领域的市场占有率提升 [7] 财务数据 - 2024E营业收入预计为357.49亿元，同比增长11%，净利润预计为38.72亿元，同比增长18% [1] - 2024E每股收益预计为1.67元，P/E为21.1倍，P/B为2.5倍 [1] - 2024E毛利率预计为23.3%，净利率为10.8%，ROE为12.1% [8] 行业与市场 - 2024年上半年，AI终端产品市场蓬勃发展，折叠手机市场增长显著，公司提前布局相关技术，预计将受益于行业创新周期 [7] - 公司在AI服务器及智能汽车领域的布局进展顺利，相关产品已与多家国内外厂商展开合作，预计下半年开始量产出货 [7] 估值与预测 - 报告调整公司2024/2025/2026年归母净利润预测为38.7/50.11/57.9亿元，维持“买入”评级 [7] - 2024E P/E为21.1倍，2025E P/E为16.3倍，2026E P/E为14.1倍 [1]

鹏鼎控股 2024年上半年业绩分析 1. 行业和公司概况 - 鹏鼎控股是一家专注于上市公司和行业研究的资深研究分析师 [1] - 公司主要从事PCB(印刷电路板)的研发、生产和销售,是全球最大的软板供应商 [2][5] - 公司主要客户包括苹果、华为等知名手机品牌 [16][17] 2. 2024年上半年财务表现 - 2024年上半年,公司实现营业收入131.26亿元,同比增长13.79% [1] - 尽管毛利率保持在18%左右,与去年同期基本持平,但净利润同比下滑3.41% [1] - 公司在二季度面临价格压力和费用增加的挑战,导致毛利率和净利润承压 [1] - 公司上半年研发投入同比增加超过1亿元,以拓宽产品线和涉足更多行业 [1] 3. 业务结构与市场策略 - 消费电子占公司整体营收约30%,通讯用板(主要是手机)占66%,汽车和服务器领域占3.24% [2] - 消费电子领域的恢复和汽车服务器领域的增长为公司带来新的增长点 [2] - 公司在二季度面临市场价格压力,尽管营收增长显著,但毛利率未能同步提升 [2] - 公司为下半年量产做准备,增加了相关费用支出,影响了毛利率表现 [2] 4. 下半年展望与战略布局 - 进入下半年,公司预计各产品线的产能利用率将保持高位,新产品的推出将提升毛利水平和盈利能力 [3][5] - 公司对下半年的表现持乐观态度,预计将好于年初预期 [3][5] - 公司在高端PCB板技术和产能储备上具有优势,泰国工厂和台湾高雄厂的建设将为公司在汽车和AI服务器领域带来新的成长机会 [2][6][7] - 公司在AI端侧产品和算力产品领域的布局将为未来带来回报 [6][7][18] 5. 资本开支与产能扩张 - 公司在华南三区扩充了高阶HDI和SLP产能,预计下半年将实现更高的收入水平 [4] - 淮安第三园区的SLP产能和高雄的软板产能投资分别为42亿和20多亿,将为公司带来显著的产出 [10] - 过去几年,公司资本开支主要集中在2019至2021年,随着手机销量的增长,资本开支逐渐下降 [11] - 未来若手机销量达到2.5亿部,公司可能需要增加资本开支以满足需求 [11] 6. 行业竞争与市场份额 - 公司已超越日本企业成为全球最大的软板供应商,日系企业份额下降主要由于竞争力不足 [5][12] - 公司在高端软板和硬板领域的市场份额提升空间明确,行业进入门槛高,新进入者较少 [14] - 公司在苹果手机的PCB供应中占据重要地位,主要提供软板产品 [16][17] - 与臻鼎的竞争主要集中在硬板领域,公司在苹果供应链中具有显著优势 [17] 7. 未来发展与技术创新 - AI的发展被视为长期的战略方向,公司在AI端侧产品和算力产品领域的布局将为未来带来回报 [6][7][18] - 公司在材料和精密制造方面持续创新,以应对AI时代对产品复杂程度的更高要求 [16] - 公司在新产线的建设中注重高端产品的生产,特别是在汽车和服务器领域拓展新产品线 [16] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [10] [11] [12] [14] [16] [17] [18]

公司基本信息 - 报告日期：未明确给出 [2] - 收盘价：35.26元 [2] - 近12个月最高/最低：43.58元/15.92元 [2] - 总股本：2,319百万股 [2] - 流通股本：2,315百万股 [2] - 流通股比例：99.85% [2] - 总市值：818亿元 [2] - 流通市值：816亿元 [2] 公司价格与市场走势比较 - 鹏鼎控股与沪深300走势比较：-35%，-1%，33%，66%，100% [3] 主要观点 - 2024年8月14日，鹏鼎控股公告2024年半年度报告，上半年实现营业收入131.3亿元，同比增长13.8%，归母净利润7.8亿元，同比下降3.4% [7] - 2Q24单季度收入64.4亿元，同比增长32.3%，环比微降3.7%，归母净利润2.9亿元，同比下降27%，环比下降42.3% [7] - 公司公告2024年限制性股票激励计划，拟向388名激励对象授予946.99万股，授予价格17.70元/股 [7] - 二季度毛利率短期承压，下半年新品回归正常 [7] - AI持续牵引PCB新需求，2023年以来，AI技术带来的巨大算力需求，打开了AI服务器的市场空间，也带来相关PCB产品需求的快速增长 [7] - 根据Prismark数据，2023年全球服务器及存储器用PCB的产值为82亿美元，预计2028年达到138亿美元，5年复合年均增长率为11.0% [7] - 根据IDC数据，2024年AI智能型手机出货量上看1.7亿支，占整体手机比重近15%，AI PC类产品也有望在未来成为行业主流 [7] 投资建议 - 预计2024-2026年公司归母净利润分别为37.45亿元、44.03亿元、47.93亿元，对应的EPS分别为1.62元、1.90元、2.07元，对应2024年8月13日收盘价PE分别为21.8、18.6、17.1x，维持"增持"评级 [9] 财务指标预测 - 营业收入同比：2023A -11.4%，2024E 12.0%，2025E 10.4%，2026E 7.3% [10] - 归属母公司净利润同比：2023A -34.4%，2024E 13.9%，2025E 17.6%，2026E 8.9% [10] - 毛利率：2023A 21.3%，2024E 22.0%，2025E 22.5%，2026E 22.5% [10] - ROE：2023A 11.1%，2024E 11.7%，2025E 12.6%，2026E 12.6% [10]

财报披露 - 公司于2024年8月14日披露《2024年半年度报告全文》及摘要[3] 业绩说明会 - 召开时间为2024年8月21日15:00 - 17:00[3][5][6] - 召开方式为网络互动[3][5] - 召开地点为价值在线（www.ir - online.cn）[3][5] - 参会人员包括董事长沈庆芳等，特殊情况可能调整[5] 投资者参与 - 可于2024年8月21日前进行会前提问[3][6] - 可于2024年8月21日15:00 - 17:00通过指定网址或小程序码参与互动交流[6]

公司基本信息 - 公司于2016年6月27日正式注册成立，统一社会信用代码为9144030070855050X9[7] - 2018年9月公司公开发行231,143,082股A股，每股发行价16.07元，募集资金总额371,446.93万元，净额360,122.84万元[8] - 2018年9月18日公司股票在深交所上市，股票简称“鹏鼎控股”，代码“002938”[8] 财务审计 - 普华永道2024年3月29日报告显示公司2023年度财务会计报告未被出具否定或无法表示意见审计报告[10] - 普华永道2024年3月29日报告显示公司2023年度财务报告内部控制未被出具否定或无法表示意见审计报告[11] 股权激励 - 激励计划拟授予限制性股票946.99万股，约占公告时公司股本总额0.41%[14] - 激励计划有效期最长不超48个月[18] - 授予的限制性股票分3次解除限售，比例为30%、30%、40%[20] - 限制性股票授予价格为每股17.7元[22] - 激励计划授予限制性股票的激励对象共计388人，均为核心技术（业务）人员[31] 会议审议 - 2024年8月13日公司第三届董事会第十次会议审议通过激励计划相关议案[26] - 2024年8月13日公司第三届监事会第八次会议审议通过激励计划相关议案[27] 其他 - 公司上市后最近36个月内未出现未按规定进行利润分配的情形[11] - 激励对象资金来源为自筹，公司不为其获取限制性股票提供财务资助[34] - 激励计划已获现阶段必要批准和授权，尚待股东大会审议通过[28]

关联交易 - 2024年度原预计与臻鼎控股日常关联交易不超2.5亿元[2] - 2024年8月13日同意增加额度1.5亿元[3] - 增加后2024年度预计总金额达4亿元[5] - 2024年1 - 6月实际发生额1.8356亿元，占比1.4%[6] 臻鼎控股财务数据 - 实收资本94.7049161亿元新台币[7] - 2024年6月30日总资产2465.63088亿新台币[10] - 2024年6月30日归属母公司股东权益996.27372亿新台币[10] - 2024年1 - 6月营业收入649.21589亿新台币[10] - 2024年1 - 6月归属母公司净利润14.63293亿新台币[10] 交易价格 - 与关联方环保服务交易按成本加成5%收取[11]

激励计划基本信息 - 拟授予限制性股票数量为946.99万股，占公司股本总额0.41%[7][25] - 激励对象共计388人，占上年末员工总数0.93%[21] - 授予价格为17.70元/股，是公告前1个交易日均价的50%、前120个交易日均价的50%[8][34][35] - 有效期最长不超过48个月[8][28] - 分3期解除限售，比例为30%、30%、40%，限售期为12、24、36个月[8][30][32] 考核目标 - 2024 - 2026年为考核年度，2024年目标营收403亿元[39] - 2025年目标营收428亿元，加权平均净资产收益率高于行业平均10%[39] - 2026年目标营收438亿元，加权平均净资产收益率高于行业平均50%[39] 实施程序 - 经股东大会审议，需出席会议股东所持表决权2/3以上通过[48] - 股东大会通过后60日内授出限制性股票并完成相关程序，否则终止计划[29][50] 费用摊销 - 2024年授予限制性股票需摊销总费用16600.73万元[59] - 2024 - 2027年分别摊销2467.37万元、8414.83万元、4069.07万元、1649.46万元[59] 其他规定 - 全部有效期内股权激励计划涉及标的股票总数累计未超公司股本总额10%，单个激励对象累计获授未超1%[7][25] - 董事和高管任职期间每年转让股份不得超所持总数25%[33] - 激励对象个人绩效考核A和B档解锁比例100%[43] - 同行业样本选取电子 - 元件 - 印制电路板行业31家上市公司[40] - 公司出现特定情形或激励对象失去资格，未解除限售股票由公司回购注销[62][67] - 争议纠纷60日内未协商解决，可向公司所在地法院诉讼解决[68] - 激励计划解释权属于公司董事会[71]

声 明 本公司及全体董事、监事保证本激励计划及其摘要不存在虚假记载、误导性 陈述或重大遗漏，并对其真实性、准确性、完整性承担个别和连带的法律责任。 2024 年 8 月 1 鹏鼎控股(深圳)股份有限公司 2021 年限制性股票激励计划（草案）摘要 鹏鼎控股(深圳)股份有限公司 2021 年限制性股票激励计划（草案）摘要 证券简称：鹏鼎控股 证券代码：002938 鹏鼎控股(深圳)股份有限公司 2021 年限制性股票激励计划 （草案）摘要-调整后 鹏鼎控股(深圳)股份有限公司 本公司所有激励对象承诺，公司因信息披露文件中有虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，导致不符合授予权益或行使权益安排的，激励对象应当自相关信 息披露文件被确认存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏后，将由股权激励计 划所获得的全部利益返还公司。 特别提示 一、本激励计划依据《中华人民共和国公司法》、《中华人民共和国证券法》、 《上市公司股权激励管理办法》等有关法律法规、规范性文件及《鹏鼎控股(深 圳)股份有限公司章程》制定。 二、本激励计划采取的激励工具为限制性股票，股票来源为鹏鼎控股(深圳) 股份有限公司（以下简称"公司"或"本公司"）向激 ...

股权激励规模 - 有效期内股权激励计划标的股票总数累计未超公司股本总额10%[2] - 单一激励对象累计获授股票未超公司股本总额1%[2] 激励计划规则 - 激励对象预留权益比例不适用未超本次计划拟授予权益20%要求[2] - 有效期从首次授予权益日起未超10年[2] - 选取同行业对照公司不少于3家[4] 限售与行权要求 - 限制性股票授予日与首次解除解限日间隔不少于12个月[4] - 每期解除限售时限不少于12个月[4] - 各期解除限售比例未超激励对象获授限制性股票总额50%[4] - 股票期权相关行权期要求不适用[4] 合规条件 - 最近一年财报未被出具否定或无法表示意见审计报告[1] - 公司符合实行股权激励条件[5] 程序与合规 - 计划内容、拟订等程序、激励对象确定均符合规定[5] - 已履行信息披露义务，未为激励对象提供财务资助[5] - 计划不存在损害公司及股东利益情形[5] - 股东大会审议草案关联股东拟回避表决[5] - 不存在重大无先例事项[5] - 聘请律师事务所出具法律意见书[5]