鹏鼎控股(002938)

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鹏鼎控股:公司事件点评报告:AI手机催化高端PCB放量,全方位的PCB产品一站式服务平台有望率先受益
华鑫证券· 2024-08-16 18:03
公司投资评级 - 报告给予公司“买入”评级,这是首次评级[2] 报告的核心观点 - 报告认为AI手机的兴起将推动高端PCB产品的需求增长,公司作为一站式PCB产品服务平台有望率先受益[2] 基本数据 - 当前股价为33.2元,总市值为770亿元,总股本为23.19亿股,流通股本为23.15亿股,52周价格范围为16.88-42.48元,日均成交额为438.74百万元[4] 市场表现 - 报告未提供具体的市场表现数据,仅展示了市场表现的图表[5] 公司财务数据 - 2024年上半年,公司实现营业收入131.26亿元,同比增长13.79%;归母净利润7.84亿元,同比下降3.4%;扣非归母净利润7.56亿元,同比增长2.17%[7] - 2024年Q2,公司实现营业收入64.40亿元,同比增长32.28%;归母净利润2.87亿元,同比下降27.03%;扣非归母净利润2.52亿元,同比下降25.01%[8] 行业趋势 - 2024年为AI手机元年,预计将带动PCB行业回暖,根据Prismark预测,2024年PCB行业总产值将达到730.26亿美元,同比增长5.0%,到2028年将达到904亿美元[9] - AI手机的加速渗透预计将提升PCB的单机价值量和单机用量[10] 公司战略与产能 - 公司具备高端PCB生产能力,正在扩充产能以迎接AI时代的到来,包括淮安第三园区、台湾高雄园和泰国园区等项目[11] 盈利预测 - 预测公司2024-2026年收入分别为380.88亿元、450.12亿元和510.17亿元,EPS分别为1.72元、2.16元和2.59元,当前股价对应PE分别为19.3倍、15.4倍和12.8倍[12]
鹏鼎控股:公司事件点评报告:AI手机催化高端PCB放量,全方位的 PCB 产品一站式服务平台有望率先受益
华鑫证券· 2024-08-16 17:00
公司投资评级 - 报告给予公司“买入”评级,这是首次评级[2] 报告的核心观点 - 报告认为AI手机的兴起将推动高端PCB产品的需求增长,公司作为一站式PCB产品服务平台有望率先受益[2] 基本数据 - 当前股价为33.2元,总市值为770亿元,总股本为23.19亿股,流通股本为23.15亿股,52周价格范围为16.88-42.48元,日均成交额为43.874亿元[4] 市场表现 - 报告未提供具体的市场表现数据,仅展示了市场表现的图表[5] 公司财务数据 - 2024年上半年,公司实现营业收入131.26亿元,同比增长13.79%;归母净利润7.84亿元,同比下降3.4%;扣非归母净利润7.56亿元,同比增长2.17%[7] - 2024年Q2,公司实现营业收入64.40亿元,同比增长32.28%;归母净利润2.87亿元,同比下降27.03%;扣非归母净利润2.52亿元,同比下降25.01%[8] 行业趋势 - 2024年为AI手机元年,预计将带动PCB行业回暖,根据Prismark预测,2024年PCB行业总产值将达到730.26亿美元,同比增长5.0%,到2028年将达到904亿美元[9] - AI手机的加速渗透预计将提升PCB的单机价值量和单机用量[10] 公司战略与产能 - 公司具备高端PCB生产能力,正在扩充产能以迎接AI时代的到来,包括淮安第三园区、台湾高雄园和泰国园区等项目[11] 盈利预测 - 预测公司2024-2026年收入分别为380.88亿元、450.12亿元、510.17亿元,EPS分别为1.72元、2.16元、2.59元,当前股价对应PE分别为19.3倍、15.4倍、12.8倍,给予“买入”投资评级[12]
鹏鼎控股:公司信息更新报告:2024Q2营收同比高增,加速布局高阶HDI及SLP
开源证券· 2024-08-16 10:39
报告公司投资评级 公司维持"买入"评级 [3] 报告的核心观点 1) 2024H1 公司营收同比增长13.79%,主要受益于智能手机及消费电子市场复苏 [12][13] 2) 2024Q2 公司营收同比增长32.28%,但净利润同比下降27.03%,主要系财务费用同比增加2.06亿元所致 [12] 3) 公司加速推进高阶HDI及SLP扩产项目,2024年股权激励目标彰显经营信心 [14] 4) 预计2024-2026年公司归母净利润为35.52/44.17/48.62亿元,对应EPS为1.53/1.91/2.10元,当前股价对应PE为21.7/17.4/15.8倍 [15] 产品业务分析 1) 通讯用板业务营收87.30亿元,同比+3.68%,毛利率16.29%,同比-1.84pcts [13] 2) 消费电子及计算机用板业务营收39.31亿元,同比+36.57%,毛利率21.72%,同比+2.66pcts [13] 3) 汽车/服务器用板营收4.30亿元,同比+94.31% [13]
鹏鼎控股:Q2利润短期承压,看好公司在AI创新周期中的长期成长空间
华泰证券· 2024-08-16 09:43
报告公司投资评级 - 报告维持鹏鼎控股的买入评级 [1] - 给予目标价42.6元 [1] 报告的核心观点 - 2Q24营收同比快速增长,归母净利受财务费用影响同比承压 [7] - 消费电子及计算机用板营收/毛利率显著修复,汽车和服务器板延续高增 [8] - AI从云到端开启新一轮创新周期,公司卡位高阶产品有望实现长期成长 [9] 分业务总结 通讯用板 - 1H24营收87.3亿元,同比增长3.68%,毛利率同比下降1.84个百分点至16.29% [8] 消费电子及计算机用板 - 1H24营收39.3亿元,同比增长36.57%,毛利率同比提升2.66个百分点至21.72% [8] 汽车/服务器用板 - 1H24营收4.3亿元,同比增长94.31% [8] - 公司积极把握AI服务器市场发展机遇,推动淮安园区与国内外服务器大厂的合作 [9] 财务数据总结 - 1H24实现营收131.26亿元,同比增长13.79%;归母净利7.84亿元,同比下降3.40% [7] - 1H24毛利率17.97%,同比下降0.33个百分点;净利率5.97%,同比下降1.06个百分点 [8] - 2Q24单季度毛利率15.48%,同比下降0.73个百分点;单季度净利率4.46%,同比下降3.62个百分点 [8]
鹏鼎控股:消电恢复显著,服务器和汽车用板增速亮眼
国信证券· 2024-08-16 08:30
报告公司投资评级 - 投资评级为“优于大市(维持)” [2] 报告的核心观点 - 公司营收稳步增长,但汇兑收益减少和灵活市场策略短暂影响公司盈利。消费电子复苏明显,汽车和服务器增速亮眼。公司积极把握AI创新趋势,增加研发投入,针对高端应用积极扩产 [5] 盈利预测和财务指标 - 2022年至2026年的营业收入分别为36,211百万元、32,066百万元、37,956百万元、44,302百万元和49,366百万元,同比增长分别为8.7%、-11.4%、18.4%、16.7%和11.4%。净利润分别为5012百万元、3287百万元、3629百万元、4840百万元和5422百万元,同比增长分别为51.1%、-34.4%、10.4%、33.4%和12.0% [3] 财务预测与估值 - 2022年至2026年的每股收益分别为2.16元、1.42元、1.56元、2.09元和2.34元。EBIT Margin分别为14.8%、10.1%、10.0%、11.5%和11.5%。净资产收益率(ROE)分别为17.9%、11.1%、11.4%、13.9%和14.3%。市盈率(PE)分别为16.3、24.9、22.6、16.9和15.1 [3] 投资建议 - 随着苹果Apple Intelligence推出,iPhone等产品有望迎来AI创新驱动的换机潮,公司产品实现量价齐升,上调25-26年盈利预测,维持"优于大市"评级 [5]
鹏鼎控股:24Q2景气好于预期,消费电子类PCB营收领涨
申万宏源· 2024-08-16 08:06
报告投资评级 - 报告维持"买入"评级 [12] 报告核心观点 - 2024年中报营业收入131.26亿元,同比增长13.79%;归母净利润7.84亿元,同比下降3.4% [7] - 2024年Q2营收64.40亿元,同比增长32%,环比仅下降4%,呈现淡季不淡的态势 [7] - 2024年上半年非手机业务营收增长较快,其中消费电子及计算机用板营收增长36.57%,汽车及服务器产品收入增长94.31% [8] - PCB行业集中度提升,公司连续七年位列全球最大PCB生产企业 [9] - 公司积极开拓新兴领域,包括汽车PCB、AI服务器、空天地海6G通讯等 [10] - 公司持续补充海外及前沿产能,包括软板、硬板产能扩张以及海外布局 [11] 财务数据及盈利预测 - 2024-2026年营业收入预计为35,259/36,675/36,799百万元 [13] - 2024-2026年归母净利润预计为4,002/4,590/4,750百万元 [13] - 2024-2026年每股收益预计为1.73/1.98/2.05元 [13] - 2024-2026年毛利率预计为22.9%/23.6%/23.7% [13] - 2024-2026年ROE预计为11.9%/12.0%/11.1% [13]
鹏鼎控股:24H1收入稳健增长利润承压,AI有望打开成长空间
山西证券· 2024-08-15 18:30
报告公司投资评级 公司维持"增持-A"评级 [6] 报告的核心观点 1) 公司2024年上半年收入稳定增长,消费电子板同比高成长 [3] 2) 盈利能力受汇兑及行业降价等因素阶段性下滑,但预计下半年有望回升 [3] 3) AI终端引领消费电子终端新一轮创新,公司紧跟行业趋势,打开PCB下游广阔成长空间 [4] 4) 预计公司2024-2026年归母公司净利润分别为37.32/45.17/51.90亿元,同比增长13.5%/21.0%/14.9% [6] 公司财务数据和估值 1) 2024年营业收入预计为36,663百万元,同比增长14.3% [8] 2) 2024年归母净利润预计为3,732百万元,同比增长13.5% [8] 3) 2024年毛利率预计为21.9%,净利率预计为10.2% [8] 4) 2024年EPS预计为1.61元,PE为21.1倍 [8] 5) 2024年ROE预计为11.6% [8]
鹏鼎控股:1H24收入同比修复,AI驱动端云两侧加速升级
中银证券· 2024-08-15 17:00
报告公司投资评级 - 报告对鹏鼎控股的投资评级为“买入”,原评级同样为“买入”[2] 报告的核心观点 - 报告认为鹏鼎控股在2024年上半年收入同比有所修复,且AI技术的发展将驱动公司在云侧和端侧的加速升级[8] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩表现 - 鹏鼎控股2024年上半年实现营收131.26亿元,同比增长13.79%,归母净利润为7.84亿元,同比下降3.40%[9] - 2024年第二季度,公司营收为64.4亿元,同比增长32.28%,归母净利润为2.87亿元,同比下降27.03%[9] 行业复苏态势 - 消费电子行业在2024年呈现复苏态势,全球智能手机出货量预计将达到12.1亿部,同比增长4%[9] - 以PC为代表的消费电子市场在经历连续8个季度的下跌后,2024年第二季度全球PC出货量达到6490万台,同比增长3%[9] AI技术发展对公司的影响 - AI技术的发展已成为新一轮科技革命的引擎,预计将大幅提升HDI产品的应用,特别是在AI服务器和端侧设备中[9] - 2024年作为AIPC及AI手机的发展元年,预计将为成熟市场注入创新热潮,带来整体销量的增长[9] 估值调整 - 考虑到2024年消费电子行业景气度回暖,公司收入增长,但成本端等因素影响,调整盈利预测,预计2024/2025/2026年分别实现收入368.34/418.95/477.90亿元,归母净利润分别为36.83/45.62/51.51亿元,对应PE分别为21.3/17.2/15.3倍[9] - 维持对鹏鼎控股的“买入”评级[9]
鹏鼎控股:紧跟AI浪潮,专注发展高阶产品
国投证券· 2024-08-15 16:31
公司投资评级 - 鹏鼎控股的投资评级为“买入-A”,维持评级,6个月目标价为38.65元[7] 报告的核心观点 - 鹏鼎控股紧跟AI浪潮,专注发展高阶产品,受益于AI科技革命,下游消费电子行业回暖,公司积极拓展AI服务器及智能汽车市场,提前布局前沿技术,加强绿色制造[1][3][4][5][6][16][17] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩 - 2024年上半年,鹏鼎控股实现营业收入131.26亿元,同比增长13.79%;归母净利润7.84亿元,同比下降3.40%;扣非归母净利润7.56亿元,同比增长2.17%[2] 行业回暖与公司优势 - 2024年以来,AI技术革命推动电子行业复苏,消费电子产业链创新周期到来。鹏鼎控股在智能手机及消费电子端PCB产品形成规模优势,通讯用板业务营收87.30亿元,增长3.68%,消费电子及计算机用板业务营收39.31亿元,增长36.57%。苹果AI升级迭代,AI应用赋能智能手机、PC及平板,鹏鼎控股作为核心供应商将深度受益[3] 新领域拓展 - 鹏鼎控股积极把握AI服务器市场发展机遇,布局车用产品领域。2024年上半年,汽车及服务器产品销售收入4.30亿元,增长94.31%。公司雷达运算板与自动驾驶域控制板相关产品已与多家国内tier1厂商合作,预计下半年持续放量出货。公司投资兴建新产能,加快推进淮安三园区高阶HDI及SLP印刷电路板扩产项目[4] 研发投入与绿色制造 - 2024年上半年,鹏鼎控股研发投入10.79亿元,增长20.43%,占营业收入比重8.22%。公司围绕新材料、新产品、新制程、新设备和新技术五大主轴,提前布局未来可能出现的产品前沿技术。公司注重节能减排,贯彻“鹏鼎七绿”理念,赋能绿色制造[5] 投资建议 - 预计鹏鼎控股2024年至2026年收入分别为359.78亿元、402.95亿元、451.31亿元,归母净利润分别为35.86亿元、42.53亿元、47.33亿元。给予24年25倍PE,对应六个月目标价38.65元,维持“买入-A”投资评级[17]
鹏鼎控股:2024年半年报点评:业绩短期承压,AI终端提供新成长动力
华创证券· 2024-08-15 16:09
公司投资评级 - 鹏鼎控股(002938)的投资评级为“强推”,维持评级[2] 报告的核心观点 - 鹏鼎控股2024年上半年业绩短期承压,但AI终端提供新成长动力,目标价为48.75元[2] 根据相关目录分别进行总结 业绩表现 - 2024年上半年,鹏鼎控股实现营业收入131.26亿元,同比增长13.79%;归母净利润7.84亿元,同比下降3.40%;扣非净利润7.56亿元,同比增长2.17%;毛利率17.97%,同比下降0.34个百分点[3] - 2024年第二季度,公司营业收入64.40亿元,同比增长32.28%,环比下降3.69%;归母净利润2.87亿元,同比下降27.03%,环比下降42.29%;扣非净利润2.52亿元,同比下降25.01%,环比下降50.00%;毛利率15.48%,同比上升0.73个百分点,环比下降4.89个百分点[3] 评论 - 下游需求持续回暖,但盈利能力短期承压。24Q2公司营收持续高增长,主要系行业需求回暖以及高端产品份额持续提升。毛利率环比下滑主要系大客户降价促销,带动老产品降价所致。24Q2公司期间费用为6.7亿元,同比增长3.6亿元,主要系研发费用同比增加0.8亿元,财务收益减少2.1亿元[4] - 大客户新品发布在即,AI手机有望开启新一轮成长周期。24M9,A客户预计有望发布新一代支持AI功能的手机,FPC/SLP规格有望继续升级,拉动单机ASP提升,或带动公司营收和盈利能力持续改善。此外,A客户新机有望掀起新一轮终端创新热潮,预计将会刺激终端产品销量的增长,并随着AI功能和技术不断演进,PCB产品将向高质、低损耗、高散热、细线路等高阶产品升级,有望推动消费电子PCB行业开启新一轮成长周期,公司有望深度受益[4] - AI服务器及智能汽车业务快速发展,打造新的成长引擎。24H1公司汽车及服务器用板业务实现营收4.30亿元,同比+94.31%。细分来看,汽车板领域,公司雷达运算板与自动驾驶域控制板产品持续放量,国内外Tier1客户进展顺利,预计相关产品24H2开始量产出货。服务器领域,得益于AI服务器快速放量,公司24H1相关业务显著成长,并在积极推动淮安园区的客户认证、测试等工作,加快泰国园区建设进程,致力于发展高端AI服务器产品[4] 投资建议 - 鹏鼎控股是全球线路板产业龙头,十余年间深度布局FPC/SLP/HDI赛道,积累深厚技术底蕴;苹果有望在AI浪潮下开启端侧创新的新一轮周期,我们认为公司在智能终端升级及品类扩张中充分受益。公司亦积极布局汽车及服务器领域,考虑汇率波动以及新产品推出,我们维持公司24年EPS预测,将25、26年EPS预测由1.81/2.1元调整为1.95/2.14元,考虑公司客户及产品端历史优异表现,自身稳定的现金流及产能扩张进度,参考公司历史平均估值,考虑24H2将进入估值切换以及AI相关产品的高成长性,给予公司25年25倍PE,目标价调整为48.75元,维持"强推"评级[4] 主要财务指标 - 2023年实际和2024-2026年预测的营业总收入分别为32,066、33,735、40,644、43,053百万元,同比增速分别为-11.4%、5.2%、20.5%、5.9%;归母净利润分别为3,287、3,670、4,516、4,959百万元,同比增速分别为-34.4%、11.6%、23.1%、9.8%;每股盈利分别为1.42、1.58、1.95、2.14元,市盈率分别为24、21、17、16倍,市净率分别为2.7、2.4、2.1、1.9倍[11]