公司业务 - 公司主营业务包括电力设备、电力工程和数控设备[1] - 公司电力工程业务主要从事新能源电站的承包、设计施工和运维，与分接开关业务形成战略协同效应[2] - 公司数控设备业务主要以智能数控成套加工设备为主，具有年产1000台的生产能力[2] - 公司在2019年收购了贵州长征电气有限公司，进一步提升了市场份额[9] - 公司拥有上海和遵义两大全产业链生产基地，以电力设备为核心业务[10] 财务数据 - 公司2023年营业收入为1961.14百万元，归属母公司净利润为542.41百万元，市盈率逐年下降[4] - 公司2023年实现归母净利润5.42亿，同比增速50.90%，净利率28.07%，yoy+6.8pct[36] - 公司毛利率自2020年开始持续提升，2023年达到52.21%，较2022年提升2.91pct[32] - 公司费用率稳定下降，2023年为21.2%[34] - 公司2023年电力设备业务贡献营收16.25亿，占比82.86%，贡献毛利9.5亿，占比92.77%，毛利率58.49%[37] 未来展望 - 公司预计2024-2026年营收将分别达23.8/27.5/31.4亿元，归母净利润分别为7.08/8.35/9.73亿元，呈现良好增长趋势[2] - 公司2024-2026年分接开关产品营收预计为20.29/23.45/26.82亿元，同比增长率分别为24.86%/15.57%/14.37%[86] - 公司2024-2026年的营收预计将达到3,138.11百万元，较2022年增长83.4%[95] - 公司2026年预计净利润为988.28百万元，较2022年增长171.8%[95] - 公司2026年每股收益将达到1.09元，较2022年增长172.5%[95]

公司业绩 - 公司23年实现营收19.6亿元，同比增长14.6%[1] - 公司23年归母净利5.4亿元，同比增长50.9%[1] - 公司23年现金分红共计7.3亿元，分红率达136%[1] - 公司预计2024-2026年EPS为0.74/0.90/1.05元/股，给予合理价值22.25元/股的“买入”评级[2] 业务展望 - 公司分接开关业务预计2024-2026年收入增速可达18%/15%/12%[4] - 公司检修服务业务预计2024-2026年实现营收增速30%/25%/20%[5] - 公司数控机床业务预计2024-2026年营收增速为10%[6] - 公司电力工程业务预计2024-2026年营收增速为30%/30%/20%[7] 行业比较 - 可比公司中国西电、许继电气、思源电气、金盘科技的P/E比例分别为32.24、23.37、24.88、26.67，公司给予2024年30倍的PE估值[10] 风险提示 - 公司面临的风险主要包括电网投资不及预期、特高压项目进度及关键设备国产替代进程不及预期、海外市场推广进程不及预期[11][12][13] 投资建议 - 广发证券对公司的评级分为买入、增持、持有和卖出四种，根据预期未来12个月内股价表现的强弱来划分[18]

业绩总结 - 公司2024年一季度实现收入45.1亿元，同比增长9.40%；归母净利润为12.7亿元，同比增长7.59%[2] - 预计2024-2026年公司营收分别为23.56/28.07/33.22亿元，同比增长20.14%/19.12%/18.35%；归母净利分别为6.71/8.27/9.91亿元，同比增长23.65%/23.37%/19.82%[4] 用户数据 - 公司电力设备业务实现收入3.92亿元，同比增长14.63%，预计毛利率保持较高水平[3] 未来展望 - 预计2024-2026年公司营收分别为23.56/28.07/33.22亿元，同比增长20.14%/19.12%/18.35%；归母净利分别为6.71/8.27/9.91亿元，同比增长23.65%/23.37%/19.82%[4] 新产品和新技术研发 - 公司电力设备业务实现收入3.92亿元，同比增长14.63%，预计毛利率保持较高水平[3] 市场扩张和并购 - 预计2024-2026年公司营收分别为23.56/28.07/33.22亿元，同比增长20.14%/19.12%/18.35%；归母净利分别为6.71/8.27/9.91亿元，同比增长23.65%/23.37%/19.82%[4]

申万宏源证券承销保荐有限责任公司 关于华明电力装备股份有限公司2021年非公开发行股票之 保荐工作总结报告书 申万宏源证券承销保荐有限责任公司（以下简称"申万宏源承销保荐"、"保荐人"） 作为华明电力装备股份有限公司（以下简称"华明装备"、"公司"）2021年非公开发 行股票的保荐人，持续督导期间为2022年3月22日至2023年12月31日。华明装备于2024 年4月11日披露《2023年年度报告》，根据《证券发行上市保荐业务管理办法》、《深 圳证券交易所股票上市规则》、《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第1号——主 板上市公司规范运作》等相关法律法规文件要求，申万宏源承销保荐现出具本持续督导 保荐工作总结报告书，具体内容如下： 一、保荐人及保荐代表人承诺 申万宏源承销保荐作为华明装备2021年非公开发行股票的保荐人，指定秦丹、虞校 辉两名保荐代表人负责持续督导工作。截至2023年12月31日，保荐人对华明装备2021年 非公开发行股票的持续督导期限已经届满。上述期间，保荐人及保荐代表人的主要工作 如下： 1、督导公司完善法人治理结构，建立健全信息披露、内部审计、募集资金管理等 各项内部控制制度并严格执行 ...

公司治理 - 公司章程和制度完备合规且有效执行，三会记录完整[1] 内部控制 - 按规定建立内部审计制度和部门并开展工作[2] 信息披露 - 已披露公告与实际一致、内容完整，无应披露未披露重大事项[2] 业绩情况 - 业绩无大幅波动，与同行业可比公司比较无明显异常[3] 检查结论 - 现场检查未发现公司多方面存在违法违规情形[4]

资金与保荐相关 - 公司募集资金专户于2022年注销，查询次数为0次[3] - 保荐人列席股东大会1次[3] - 保荐人现场检查1次且报告按规报送[3][4] - 保荐人发表专项意见4次，无不同意意见[4] - 保荐人2024年4月10日对公司培训1次[4] 合规与承诺 - 公司信息披露等方面无问题[5][6] - 公司及股东履行多项承诺[7] 人员与监管 - 保荐代表人无变更[8] - 报告期内监管未对保荐人及公司采取措施[8] - 无其他重大事项报告[8]

培训基本信息 - 2024年4月10日进行2023年度持续督导培训[2] - 培训地点为华明装备会议室+视频会议[2] - 培训主讲人是申万宏源承销保荐秦丹[2] 培训相关安排 - 培训前编制讲义并要求人员了解内容，培训后提供课件自学[3] - 保荐人为培训指定专门人员，交流方式为现场和视频讲解[5]

业绩总结 - 华明装备公司2023年实现营业收入19.61亿元，同比增长14.57%[1] - 公司核心业务电力设备业务实现收入16.25亿元，同比增长20.4%，归母净利润为5.42亿元，同比增长50.90%[2] - 公司2024Q1实现营业收入4.51亿元，同比增长9.40%，归母净利润1.27亿元，同比增长7.59%[3] - 公司海外直接出口收入达2.74亿元，同比增长79.16%，其中分接开关海外直接出口收入达2.42亿元，同比增长72%[4] 未来展望 - 公司2026年预测营业收入为3,212百万元，较2023年增长64.1%[11] - 公司2026年预测净利润为972百万元，较2023年增长76.7%[11] - 公司2026年预测ROE为27.4%，较2023年增长11.3个百分点[11]

会议信息 - 公司第六届监事会第八次会议通知于2024年4月13日发出[2] - 会议于2024年4月18日在上海普陀区召开[2] - 应参加表决监事3人，实际参加3人[2] 报告审议 - 以3票赞成审议通过《公司2024年第一季度报告》[3] - 监事会认为报告编制审核程序合规，内容真实准确完整[3] 公告信息 - 公告发布时间为2024年4月19日[7]

会议信息 - 公司第六届董事会第十一次会议通知于2024年4月13日送达[2] - 会议于2024年4月18日在上海普陀区召开[2] - 应出席董事9人，实际出席9人[2] 报告审议 - 会议以9票赞成通过《公司2024年第一季度报告》[3] - 该议案已通过公司董事会审计委员会事前审议[3]