激励计划 - 2021年限制性股票激励计划第二个解除限售期可解除限售277人，股票3,937,551股，占股本0.47%[2] - 本次解除限售股票上市流通日期为2024年5月8日[2] - 激励计划授予的限制性股票第二个解除限售期为2024年4月25日起12个月内，解除限售比例30%[8] 过往操作 - 2023年4月26日，410名激励对象7,651,413股限制性股票办理解除限售[5] - 2023年4月26日，回购第一期未解锁股票3,916,587股，注销540,000股，合计4,456,587股[6] - 2023年10月9日，回购注销22位离职人员660,000股限制性股票，占总股本0.08%[7] 会议审议 - 2021年11月22日，第七届董事会第十二次会议审议通过激励计划相关议案[2] - 2021年12月9日，2021年第三次临时股东大会审议通过激励计划相关议案[3] - 2022年11月10日，2022年第一次临时股东大会审议通过调整业绩考核指标议案[5] - 2024年4月23日，第八届董事会第八次会议和监事会第五次会议同意为277名激励对象办理解除限售[7] 业绩情况 - 2023年度净利润（调整后）为6.1418086301亿元，以2021年扣非净利润为基数，目标增长率不低于35%，业绩目标值为8.4394916569亿元，实际完成率72.77%[10] 股份变动 - 有限售条件股份变动前1.09460725亿股，占比13.04%，变动后1.05523174亿股，占比12.58%[19] - 无限售条件股份变动前7.29685647亿股，占比86.96%，变动后7.33623198亿股，占比87.42%[19] - 股份总数不变为8.39146372亿股[19]

监管相关 - 未及时审阅公司信息披露文件次数为0次[3] - 查询公司募集资金专户次数为2次[3] - 列席三会次数均为0次[3] - 现场检查次数为1次[3] - 发表独立意见次数为5次[3] - 向本所报告次数为0次[4] 其他情况 - 培训1次，日期为2024年3月13日[4] - 股改等相关承诺公司及股东均已履行[6] - 保荐代表人未变更[7] - 报告期无监管措施及重大事项报告[7]

限制性股票操作 - 2023年4月26日为410名激励对象所持7,651,413股限制性股票办理解除限售[5] - 2023年4月26日回购注销限制性股票4,456,587股[5][6] - 2023年10月9日回购注销22位离职人员的660,000股限制性股票，占比0.08%[6] - 2024年4月23日为277名激励对象所持3,937,551股限制性股票办理解除限售[7] 激励计划时间 - 激励计划授予的限制性股票第二个解除限售期为2024年4月25日起12个月内[8] - 第二个解除限售期解除限售比例占获授限制性股票数量的30%[9] 业绩考核 - 2023年度净利润（调整后）为6.1418086301亿元，2023年业绩考核目标值为8.4394916569亿元，完成72.77%[10] - 公司2023年度经营考核业绩考核符合解除限售标准比例系数0.8的条件[18] 本次解除限售详情 - 本次可解除限售的激励对象人数为277人[13] - 本次可解除限售条件的限制性股票数量为393.7551万股，占比0.47%[13] - 本次解除限售的限制性股票上市流通日期为2024年5月8日[12] 人员获授及解除情况 - 赵建锋、沈怡强获授45万股，第二个解除限售期可解除10.8万股，剩余13.5万股[14] - 兔宝宝母子公司275人获授1629万股，第二个解除限售期可解除372.1551万股，剩余485.7万股[15] - 277人获授总计1719万股，第二个解除限售期可解除393.7551万股，剩余512.7万股[15] 股份数量变动 - 变动前有限售条件股份数量为1.09460725亿股，占比13.04%，变动后为1.05523174亿股，占比12.58%[16] - 变动前无限售条件股份数量为7.29685647亿股，占比86.96%，变动后为7.33623198亿股，占比87.42%[16] 审批情况 - 上述事项经公司第八届董事会第八次会议及第八届监事会第五次会议审议通过[20] - 公司监事会、董事会薪酬与考核委员会对本次事项发表同意意见，律师出具法律意见书[20] - 保荐人认为事项履行了必要审批程序，符合有关法律法规规定[20] - 保荐人对公司2021年限制性股票激励计划第二个解除限售期解锁股份上市流通事项无异议[22]

业绩总结 - 兔宝宝2024年一季度营业收入同比增长33.37%[1] - Q1业绩稳中有增，收入同比增长36.1%[1] - Q4表现亮眼，实现营业收入33.32亿元，同比增长9.46%[1] - 公司经营性现金流净额同比下降1018.81%[2] - 预计公司2024~2026年归母净利润分别为7.34、8.88、9.94亿元[4] 财务展望 - 公司2026年预计营业收入将达到11969百万元，较2022年增长34.2%[7] - 营业利润预计在2025年达到1184百万元，较2022年增长95.7%[7] - 归属母公司净利润预计在2026年达到994百万元，较2022年增长113.9%[7] - ROE预计在2025年达到22.2%，较2022年增长3.6个百分点[7] - 每股收益预计在2026年达到1.18元，较2022年增长122.6%[7] 其他信息 - 公司持续推行高分红策略，近三年分红总额和每股分红持续增长[3] - 长城证券可参与、投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易[11] - 买入评级表示预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅15%以上[11] - 长城证券具备中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格[11]

业绩总结 - 公司2023年实现营收90.6亿元，同比增长1.63%[1] - 归母净利润6.9亿元，同比增长54.7%[1] - 2024Q1实现营收14.8亿元，同比增长33.4%[1] - 全年业绩高于预告中值，收入总体稳健[1] - 营业收入2022-2026年分别为8,917/9,063/9,992/10,795/11,615百万元[3] - 每股收益2022-2026年分别为0.53/0.82/0.90/1.03/1.17元[3] 未来展望 - 维持"买入"评级，预计2024-2026年EPS分别为0.90/1.03/1.17元/股[2] - 全屋定制业务继续逆势增长，公司拟购买原本全屋定制业务生产租用厂房[5] - 公司加速渠道下沉，拓展小B渠道，乡镇店招商数量达744家[9] - 公司发布未来3年股东回报规划，现金分红率不低于50%[9] - 预计2024-2026年每股收益分别为0.90/1.03/1.17元[10] 新产品和新技术研发 - 公司保证报告数据来源合规，分析逻辑独立客观公正[13] 市场扩张和并购 - 公司加速渠道下沉，拓展小B渠道，乡镇店招商数量达744家[9] 其他新策略 - 报告中的投资评级标准分为买入、增持、中性、卖出和超配等级别[14] - 报告强调了信息的准确性和完整性，提醒投资者注意报告发布日期后可能会有更新和修订[15] - 报告明确指出不构成出售或购买证券或其他投资标的的要约或邀请，投资者需自行判断和承担风险[16]

业绩总结 - 兔宝宝2023年实现净利润7.36亿，同比增长21.8%[1] - 2024年第一季度装饰材料业务完成收入12.27亿，同比增长36.1%[1] - 兔宝宝2023年全年营业收入为90.62亿，同比增长1.63%[2] - 兔宝宝家居业务2023年完成收入10.03亿，同比增长7.74%；2024年第一季度完成收入1.97亿，同比增长30.96%[2] 用户数据 - 2023年零售分销占比达到55%[1] - 家具厂业务在2023年度的占比已达到31%，家装公司业务占比为9.9%，工装渠道占比为4.2%[2] 未来展望 - 公司计划在2024年达到1399家门店的建设目标，乡镇渠道门店数量将显著增长[2] - 公司新增约200家家具厂客户体系，建立仓储运营中心及仓储物流服务以支持家具厂业务[2] - 公司计划在2024年家具业务贷款目标，加强产品结构分化，引入爆发版和OSD产品[2] 新产品和新技术研发 - 兔宝宝24年定制业务增长指标为27%，地板业务增长9%，木门业务增长5.5%[2] 市场扩张和并购 - 兔宝宝24年将核心市场定位在华东地区，加大安徽闽赣、山东和华中市场的招商力度[2]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入90.63亿元，归母净利润6.89亿元，扣非归母净利润5.83亿元[1] - 公司2024年一季度营业收入14.83亿元，归母净利润0.89亿元[1] - 公司2023年毛利率为18.42%，同比提升0.24%，费用率下降1.72%[1] - 公司2024Q1毛利率为17.86%，同比下降4.88%，费用率为8.64%，同比下降4.74%[3] - 公司2024Q1装饰材料营收同比高增36.1%[2] 业务展望 - 公司装饰材料业务营收同比增长3.23%，定制家居业务营收同比下降2.77%[1] - 公司盈利预测2024-2026年分别实现营业收入99.10亿元、108.90亿元和119.74亿元[1] - 公司2026年预计净利润将达到974.2亿元，较2022年增长了118.8%[5] 财务指标 - 公司销售净利率同比大幅提升2.66pct，经营性现金流同比高增104.63%[2] - 公司2026年预计每股收益将达到1.16元，较2022年增长了118.9%[5] - 公司2026年预计ROIC为-746.1%，较2022年下降了2962.3%[5] 风险提示 - 风险提示包括下游需求不及预期、渠道拓展不及预期、产品升级不及预期、行业竞争加剧、原材料价格大幅上涨[4]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入90.63亿元，归母净利润6.89亿元，扣非归母净利润5.83亿元[1] - 公司2024年一季度营业收入14.83亿元，归母净利润0.89亿元，扣非归母净利润0.80亿元[1] - 公司2023年毛利率为18.42%，费用率为6.78%，2024年一季度毛利率为17.86%，费用率为8.64%[1] 业务发展 - 公司装饰材料业务营收同比增长36.1%[3] - 公司定制家居业务毛利率下降至23.77%[3] - 公司多渠道运营，乡镇店招商数量增加，定制家居专卖店数量达782家[3] 未来展望 - 公司预计2024-2026年营业收入将分别增长10.31%、9.91%和9.22%[4] - 公司预计2024-2026年归母净利润将分别增长6.62%、16.70%和15.03%[4] - 公司2026年预计每股净资产为4.71元[5] 投资评级 - 公司评级体系包括收益评级和风险评级，分别对未来6个月的投资收益率和波动进行分类[7] - 收益评级分为买入、增持、中性、减持和卖出五个等级[7] - 风险评级分为A和B两个等级[7]

业绩总结 - 公司2023年全年实现营收90.63亿元，同比增长1.63%[1] - 公司2024年一季度实现营业收入14.83亿元，同比增长33.37%[1] - 公司2023年主营业务中装饰材料、柜类、地板、木门、品牌使用费分别实现营业收入，同比变动分别为+2.56%、-2.98%、-1.63%、-7.44%、+13.99%[2] - 公司2023年全年装饰材料业务完成乡镇店招商744家，建设627家，总门店达3765家[3] - 公司2023年综合毛利率为18.42%，同比增长0.24%[5] - 公司2023年销售净利率为7.84%，同比增长2.66%[6] - 公司2023年经营活动现金流量净额为19.1亿元，同比增加9.77亿元[8] - 公司2023年主要财务指标显示营业收入9063万元，同比增长1.6%[12] - 公司2026年预计营业收入将达到12351百万元，较2023年增长36.2%[13] - 公司2026年预计净利润为1046百万元，较2023年增长47.1%[13] - 公司2026年预计ROE为24.2%，较2023年提升2.7个百分点[13] 未来展望 - 公司预测2024-2026年的预测归母净利润分别为7.82、9.14、10.14亿元，维持“增持”评级[9] 其他 - 本报告仅供兴业证券股份有限公司客户使用，不构成证券买卖出价或征价邀请[18] - 报告中的信息和意见仅供参考，未考虑具体投资目的和财务状况[18] - 过往业绩不应作为日后表现依据，回报预测可能受假设变化影响[18] - 公司可能持有报告中提及公司证券头寸并提供投资银行服务，存在利益冲突[19]

财务数据 - 公司2023年实现营收90.63亿元，同比增长1.63%[1] - 公司2023年毛利率为18.42%，同比增长0.24%[1] - 公司2023年净利率为7.84%，同比增长2.66%[1] - 公司计划每10股派发5.5元现金红利，现金分红率约为66%[9] - 公司2024-2026年预计归母净利分别为8.00、9.20和10.20亿元，对应PE分别为11、10、9倍[11] - 公司2023年费用率为6.78%，同比下降1.72个百分点[8] - 公司2023年经营性净现金流为19.10亿元，同比增长104.6%[8] 业务拓展 - 公司2023年装饰材料收入占比75.65%，同比增长3.23%[2] - 公司2023年乡镇+线上渠道开拓亮点包括落地乡镇渠道运营中心、线上市场逐渐成熟、家装公司渠道拓展计划等[3] - 公司2023年定制家居零售业务实现营收21.17亿，同比微降2.77%[5] - 公司2023年全屋定制同比增长15.5%[5] 毛利率 - 公司2023年综合毛利率为18.42%[7] - 公司2023年装饰材料业务毛利率为16.52%[7] - 公司2023年定制家居业务毛利率为23.77%[7] 未来展望 - 公司2026年预测营业总收入将达到12,098亿元，较2023年增长33.4%[14] - 公司2026年预测净利润率将达到8.43%，较2023年提升0.82个百分点[14] - 公司2026年预测的PE为9，PB为2.1，EV/EBITDA为5.67[14] 投资建议 - 公司建议投资评级为"谨慎推荐"，相对基准指数涨幅5%～15%之间[16]