文章核心观点 - 新和成实际控制人、董事长提议3亿至6亿元回购公司部分股份用于股权激励或员工持股计划 [1] 详细要点 回购提议 - 公司实际控制人、董事长胡柏藩提议通过集中竞价方式回购部分公司股份 [1] 回购资金 - 回购资金总额为3亿元 - 6亿元 [1] 回购用途 - 回购股份用于股权激励或员工持股计划并在未来适宜时机使用 [1] 回购价格 - 回购价格不超过董事会通过回购股份决议前30个交易日公司股票交易均价的150% [1] 后续行动 - 胡柏藩承诺积极推动公司尽快召开董事会审议回购股份事项 [1]

文章核心观点 今年一季度A股化工板块大幅拉升，化工龙头新和成受关注，公司盈利能力强、研发实力不断强化、分红可观、业绩预增 [1] 行业情况 - 今年一季度，在多个化工产品调涨及涨价预期背景下，A股化工板块大幅拉升 [1] 公司情况 市场表现 - 总市值超600亿元，3月27日成交额达10.68亿元，创近4个多月来新高 [1] 发展模式 - 自2004年6月25日在深交所登陆以来，坚持创新驱动，专注多业务，构建完整产业发展体系 [1] 技术实力 - 立足精细化工行业，以核心技术平台实现关键中间体产业化，构筑领先技术实力，获成本优势及丰富产品布局 [1] - 多个产品突破关键技术，获诸多殊荣 [1] - 研发实力不断强化，拥有多个科研平台，研发人员占比超20%，多次参与制订标准 [1] 分红情况 - 通过IPO和再融资募集资金，坚持每年现金分红，2022年度和2023年度分别合计现金分红15.27亿元和13.83亿元 [1] - 2024年12月推出特别分红权益分派方案，2025年1月完成实施，合计派发现金6.15亿元 [1] - 上市至今累计现金分红总额达139.70亿元 [1] 股东情况 - 基于信心和认可，以自有资金回购并注销股票，提升每股收益 [1] - 实施四期员工持股计划，控股股东主动增持，多名董事和高管此前也陆续增持，至今从未减持 [1] 业绩情况 - 据2025年1月披露的2024年业绩预告，预计归母净利润为58亿元—62亿元，同比增长114.48%—129.27% [1] - 净利润创新高，2024年度合计派现金额有望创历史新高 [1]

文章核心观点 今年一季度A股化工板块大幅拉升，新和成作为化工龙头受关注，公司技术实力领先、研发不断强化，积极回报股东，2024年业绩预喜 [1][2][6] 行业表现 - 今年一季度多个化工产品调涨及有涨价预期，A股化工板块大幅拉升，化工龙头获高关注 [1] 公司概况 - 新和成2004年6月25日以“中小板第一股”身份在深交所上市，专注营养品、香精香料、高分子新材料和原料药业务，构建完整产业体系，产品市场占有率居世界前列 [1] 技术实力 - 公司以“化工+”“生物+”为核心技术平台，在维生素等领域构筑领先技术实力，获成本优势和丰富产品布局，盈利能力在A股化工板块长期领先 [2] - 公司数十个产品突破“卡脖子”关键技术，获国家技术发明奖二等奖等多项殊荣，跻身多个百强榜单 [2] 研发强化 - 公司拥有国家企业技术中心等多个科研平台，现有研发人员2800余人，占比超20%，引进顶尖研发专家交流，多次参与制订标准 [3] - 公司将加强技术和产业平台建设，引进先进装备，延伸产业链，深化全球营销网络，关注战略性新兴产业功能化学品机遇 [3] 股东回报 - 公司通过IPO和两次再融资募资64.52亿元，坚持每年现金分红，2022 - 2023年分别分红15.27亿元和13.83亿元，2024 - 2025年特别分红6.15亿元，累计分红139.70亿元 [4] - 公司以自有资金回购17,485,676股，占总股本0.5657%，回购金额5亿元，2024年12月完成注销提升每股收益 [4] 员工激励 - 公司实施四期员工持股计划，金额分别为2.95亿元、2.02亿元、3.04亿元、4.80亿元，参与员工分别为300人、610人、681人和627人 [5] 股东增持 - 控股股东新和成控股2022 - 2023年两次增持，合计金额6.88亿元，增持比例超总股本1%，多名董事和高管曾增持且未减持 [5] 业绩预告 - 2024年业绩预告显示，公司预计归母净利润58 - 62亿元，同比增长114.48% - 129.27%，净利润创历史新高，2024年度合计派现金额有望创新高 [6]

文章核心观点 3月15日祥鑫科技分别与三度智能、武迪电子签订战略合作协议，聚焦人形机器人关键技术与新能源汽车关键零部件，加强合作促进技术创新 [1] 祥鑫科技与三度智能合作 - 双方联手实现优势互补、资源共享，突破人形机器人关键技术，推动其在多领域应用 [1] - 探索成立由祥鑫科技控股的合资公司，开展智能制造和人形机器人技术产业化推广、应用 [1] 祥鑫科技与武迪电子合作 - 双方确定在新能源汽车门锁、铰链、导轨等关键总成产品方面的战略合作关系 [1] - 目标是共同承接相关项目并提供解决方案 [1] - 未来旨在成立合资公司，分工协作打造行业标杆产品 [2]

公司经营情况 - 2024 年围绕“拓市场、谋发展、强管理、防风险”经营，营养品业务板块主要产品销售数量和价格同比增长，预计归属于上市公司股东的净利润 58 - 62 亿元，同比增长 114.48% - 129.27%；扣非后净利润 57 - 61.2 亿元，同比增长 118.04% - 134.11% [3] 产业园介绍 - 新和成生命健康产业园基于国家健康产业要求和公司沉淀形成大健康业务板块，专注人类营养产品研发生产，产品有维生素 A、D3、E、β - 胡萝卜素等，覆盖全球市场，应用于多领域，采用全智能立体库和先进设备，目标是建成国际一流营养健康产业园 [3][4] 项目进展 - 与中石化合作的 18 万吨/年液体蛋氨酸项目 2024 年四季度基本建设完成，正做试车前准备，已开展客户送样和市场开拓工作 [3] - 天津尼龙新材料项目尚在报批中，已取得海域权证，待合法性报批手续完成后开工建设 [3][4] 产品客户与市场 - PPS 材料下游应用于汽车交通、电子电器等多领域，与新能源和机器人行业客户有合作 [4] - 黑龙江基地定位生物发酵产品，布局多种产品，随产品市场价格修复，经营效益改善，未来将拓展品类 [4] - 公司能生产常见 13 种维生素中的 8 种，近期维生素市场价格受多种因素影响有波动 [5] - 香料香精板块生产多种香料，应用于多领域，业务保持良好盈利水平，已启动山东新香料产业园区规划，正筹备和审批 [5][6] 资本开支与分红 - 公司致力于打造“化工 +”“生物 +”平台，储备项目多，在建和拟建项目包括 18 万吨/年液体蛋氨酸项目、天津尼龙新材料项目等 [6] - 公司自上市以来每年坚持现金分红，分红金额占当年净利润 30% - 50%，未来分红计划需经董事会、股东大会审议决定 [7] 行业格局与竞争 - 公司专注精细化工，依托两大核心平台发展各类功能性化学品，实现部分产品国产化，促进产业升级 [7] - 面对新形势，公司坚持价值观和发展思路，深耕精细化工，重点做好技术创新、全球化布局和数智化等工作，强化管理提升竞争力 [7][8]

公司经营情况 - 2024 年围绕“拓市场、谋发展、强管理、防风险”经营，营养品业务板块主要产品销售数量和价格同比增长，预计实现归属于上市公司股东的净利润 58 - 62 亿元，同比增长 114.48% - 129.27%；扣非净利润 57 - 61.2 亿元，同比增长 118.04% - 134.11% [2][3] 产品产销及展望 - 春节后逐步复工，目前产销正常；营养品板块能生产 8 种常见维生素，布局色素类、小品种氨基酸，蛋氨酸有固体产能 30 万吨/年，与中石化合作的 18 万吨/年液体蛋氨酸项目基本建设完成；香精香料版块以系列产品为主，新征一千亩土地扩大规模；新材料版块有 PPS、PPA 及 IPDA、HDI 等产品，天津尼龙新材料项目报批中 [3] - 2025 年以“加快出海拓市场、增强创新谋发展、提升能力强管理、稳健经营防风险”为指导思想，做好产品提升和投放，加快海外布局 [3] 项目进展 - 与中石化合作的 18 万吨/年液体蛋氨酸项目，双方股权 50%：50%，2024 年四季度基本建设完成，正做试车准备，已开展客户送样和市场开拓 [3] - HA 项目中 HDI、ADI、IPDA 已投产，IPDA 2 万吨/年、ADI 4000 吨/年、HDI 3000 吨/年，2024 年客户送样和市场开拓反馈好，大生产建设筹备中，报批完成，待择机进行 [4] - 天津尼龙新材料项目选址天津南港，尚在报批，已取得海域权证，2017 年组建研发团队，经小试、中试确定产业化，下游应用广 [5] - PPS 现有产能 2.2 万吨，正常生产，整体报批 3 万吨，剩余 8000 吨结合市场扩建，拓展下游应用研发 [5] 海外布局 - 产品销往一百多个国家和地区，外销占比 50%以上，海外销售以美洲、欧洲、东南亚为主 [5] - 2025 年确定“加快出海拓市场”思想，已在欧洲、南美、东南亚设销售中心，在新加坡和日本设研发中心，海外工厂待规划 [5] 新技术应用 - 推动自动化、信息化和数字化，打造智能制造体系，建成智能工厂，推进智能运营管理，探索新信息技术在各方面应用 [6] 资本开支计划 - 坚持“化工 +”“生物 +”战略，做好原有项目提升，控制风险投资新项目新产品 [7] - 现有技术人员 2000 多人，与国内外院所合作，海外设研究所，储备项目多，结合规划逐步实施 [7] - 在建和拟建项目包括 18 万吨/年液体蛋氨酸项目、天津尼龙新材料项目、PPS 等新材料项目、香精香料新项目 [7] 股东分红 - 自上市每年现金分红，分红金额占当年净利润 30% - 50%，累计分红 139.66 亿元，超募集资金 64.52 亿元的 2 倍多，未来结合经营和规划回报股东 [7]

投资评级 - 报告对公司的投资评级为"增持"（维持）[1] 核心观点 - 公司2024年业绩符合预期，归母净利润预计为58亿元至62亿元，同比增长114 48%至129 27%，扣非归母净利润预计为57亿元至61 2亿元，同比增长118 04%至134 11% [6] - 2024年维生素供给扰动导致景气快速反弹，VA、VE、VC均价同比分别提升60%、45%、28%，贡献公司主要业绩增量 [6] - 蛋氨酸终端需求疲软，价格小幅回落，但同比仍增长14 1%，公司蛋氨酸项目进展顺利，有望跻身全球第一梯队 [6] - 新材料规划项目顺利推进，精细化工进军农药大市场，持续打造"化工+"、"生物+"平台，未来成长可期 [6] 财务数据及盈利预测 - 2023年营业总收入为15117百万元，同比下降5 1%，2024E预计为21580百万元，同比增长42 8% [2] - 2023年归母净利润为2704百万元，同比下降25 3%，2024E预计为6057百万元，同比增长124% [2] - 2023年毛利率为33%，2024E预计为45 3%，ROE从10 9%提升至19 7% [2] - 2024E每股收益预计为1 97元/股，市盈率为11X [2] 市场数据 - 2025年1月21日收盘价为22 06元，一年内最高价为25 00元，最低价为15 38元 [3] - 市净率为2 5，息率为2 04%，流通A股市值为66996百万元 [3] - 每股净资产为8 88元，资产负债率为33 56%，总股本为3073百万股 [3] 股价走势 - 一年内公司股价表现优于沪深300指数，收益率显著高于大盘 [5] 公司点评 - 2024E营业总收入预计为21580百万元，归母净利润为6057百万元，经营性利润为6972百万元 [7] - 2024E主营业务利润预计为9536百万元，同比增长显著 [7] - 2024E研发费用预计为1230百万元，财务费用为427百万元 [7]

投资评级 - 报告对公司的投资评级为"增持"，预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%之间 [4][15] 核心观点 - 公司2024年预计实现归母净利润58-62亿元，同比增长114.48%-129.27%，扣非归母净利润为57-61.2亿元，同比增长118.04%-134.11%，基本每股收益为1.89元/股-2.02元/股 [1] - 公司营养品板块的维生素价格步入上行周期，维生素E、维生素A和维生素C的市场均价同比分别提升43%、57%和28%，其中维生素E的季度均价同比提升130%，环比提高13%，维生素C的季度均价同比提高48%，环比提高10% [2] - 公司坚持"化工+"和"生物+"战略，营养品板块的30万吨/年蛋氨酸项目已实现达产，18万吨/年液体蛋氨酸项目稳步推进，4000吨/年胱氨酸稳定生产运行，草铵膦项目中试顺利 [3] - 公司预测2024-2026年归母净利润分别为58.7、65.5、70.3亿元，当前市值对应PE分别为11.55、10.36、9.64倍 [4] 经营分析 - 公司营养品板块主要产品的销量和价格同比增长，维生素E、维生素A和维生素C的市场均价分别为100、131、27元/千克，价格同比提升幅度分别为43%、57%、28% [2] - 公司营养品板块的维生素E和维生素C在4季度的市场均价同环比均有提升，维生素E的季度均价为141元/千克，同比提升130%，环比提高13%，维生素C的季度均价为29元/千克，同比提高48%，环比提高10% [2] - 公司营养品板块的30万吨/年蛋氨酸项目已实现达产，18万吨/年液体蛋氨酸项目稳步推进，4000吨/年胱氨酸稳定生产运行，草铵膦项目中试顺利 [3] 盈利预测与估值 - 公司预测2024-2026年归母净利润分别为58.7、65.5、70.3亿元，当前市值对应PE分别为11.55、10.36、9.64倍 [4] - 公司2024年预计实现归母净利润58-62亿元，同比增长114.48%-129.27%，扣非归母净利润为57-61.2亿元，同比增长118.04%-134.11%，基本每股收益为1.89元/股-2.02元/股 [1] 公司基本情况 - 公司2024年预计营业收入为221.64亿元，同比增长46.62%，归母净利润为58.71亿元，同比增长117.10%，摊薄每股收益为1.91元 [7] - 公司2024年预计ROE为20.77%，P/E为11.55倍，P/B为2.40倍 [7] - 公司2024年预计每股经营性现金流净额为2.16元，每股净资产为9.197元 [7]

财务业绩预测 - 2024年归属于上市公司股东的净利润预计为58亿元至62亿元，同比增长114.48%至129.27%[3] - 2024年扣除非经常性损益后的净利润预计为57亿元至61.2亿元，同比增长118.04%至134.11%[3] - 2024年基本每股收益预计为1.89元/股至2.02元/股，上年同期为0.87元/股[3] 业务发展策略 - 公司营养品业务板块主要产品的销售数量和价格较上年同期增长，推动业绩提升[5] - 公司坚持一体化、系列化、协同化发展战略，专注于营养品、香精香料、高分子新材料和原料药业务[5] - 公司计划加强技术平台和产业平台建设，引进先进装备，深化全球营销网络[6] - 公司积极关注并培育植保产业、新能源产业、节能环保产业和信息产业等战略新兴产业[6] 财务数据说明 - 本次业绩预告的财务数据未经注册会计师审计[4] - 具体财务数据以公司披露的2024年年度报告为准[7]

分红方案 - 特别分红权益分派方案2025年1月7日获股东大会通过[2] - 以3,073,421,680股为基数，每10股派2元现金（含税）[4] - 深股通等特定投资者每10股派1.8元[4] 时间安排 - 股权登记日为2025年1月21日，除权除息日为2025年1月22日[5] - 委托代派的A股股东现金红利2025年1月22日划入资金账户[7] 其他信息 - 持股补缴税款规则[5] - 分派对象为2025年1月21日收市后登记在册股东[6] - 部分A股股东现金红利公司自行派发[8] - 咨询地址为浙江省新昌县七星街道新昌大道西路418号[10] - 公告日期为2025年1月15日[10]