回购金额 - 预计回购1.5亿至3亿元，实际回购2.9992564647亿元[2] 回购股份 - 实际回购2537.9504万股，占总股本1.15%[2] - 拟将1500万股回购股份用途变更为注销[6] 回购价格 - 实际回购价格区间10.48元/股至13.34元/股[2] 回购决策 - 2024年2月19日同意以自有资金回购，总额1亿至2亿，价格不超15元/股[3] - 2024年5月30日回购价格上限调为不超14.9313元/股[4] - 2024年7月1日同意将回购资金总额增至1.5亿至3亿元[5] 其他情况 - 截至2024年8月18日回购方案实施完毕[7] - 回购期间董事等无买卖公司股票情况[10] - 预计注销1500万股后股份总数变为21.99005268亿股[11]

业绩表现 - 上半年客收较2019年同期略低1%,但较2023年同期出现较为明显下滑[1] - 6月中下旬随着暑运旺季开启,机票价格逐渐回暖[1] 市场前景 - 公司对未来航空消费持续增长保持乐观态度,这一预期已得到市场验证[1] - 航空行业同比及环比增长数据优于其他行业[1] 经营前景 - 公司已成功完成机队与航线结构优化,为未来发展奠定基础[1] - 汇兑损益大幅收敛,油价维持在中等水平有利于释放盈利潜力[1] - 未来3-5年内机队规模将维持相对低增长,有利于行业优化提升[1] 分红计划 - 公司计划进行中期分红,积极回应市场期望,体现对股东利益的重视[1] - 公司业绩稳健增长为分红提供了财务基础,赚钱分红是公司长期原则[1] - 公司持开放态度并愿意探索回购注销等策略[1] 运营情况 - 上半年飞机日利用率维持较高水平,但9月起将受发动机维修影响有所下降[1] - 发动机维修周期缩短,公司采取多项措施降低对运营的影响[1] 国际航线布局 - 公司致力于构建中枢辐射的国际航线网络,拓展两端辐射范围[1] - 重点加密日本、东南亚等航线,并开通新的热门旅游航点[1] 成本管控 - 航线结构和机队结构优化有效提升了资源利用效率,单位成本显著下降[1] - 部分国际航线价格波动主要由于阶段性供需不匹配所致[1] 未来发展 - 运营效率将成为衡量航空公司实力的关键指标,公司将持续提升[1] - 2025年随着管理和运营效率提升,飞机利用率将实现稳步增长[1]

证券代码：603885 证券简称：吉祥航空 公告编号：临 2024-075 上海吉祥航空股份有限公司 关于召开 2024 年半年度业绩说明会的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 上海吉祥航空股份有限公司（以下简称"公司"）已于 2024 年 8 月 15 日发 布公司 2024 年半年度报告，为便于广大投资者更全面深入地了解公司 2024 年半 年度经营成果、财务状况，公司计划于 2024 年 8 月 26 日下午 14:00-15:00 举行 2024 年半年度业绩说明会，就投资者关心的问题进行交流。 一、说明会类型 （三）会议召开方式：上证路演中心网络互动 三、参加人员 本公司董事长王均金先生，董事兼总裁于成吉先生，董事长助理兼董事会秘 书徐骏民先生，财务总监张言国先生，独立董事金立印先生。 本次投资者说明会以网络互动形式召开，公司将针对 2024 年半年度的经营 成果及财务指标的具体情况与投资者进行互动交流和沟通，在信息披露允许的范 围内就投资者普遍关注的问题进行回答。 二、说明会召开的 ...

公司投资评级 - 吉祥航空（603885）2024年中报点评，投资评级为“强推（维持）”[2] 报告的核心观点 - 吉祥航空Q2实现盈利1.2亿，同比增长240%，中期分红+股份回购彰显信心[3] 相关目录总结 公司基本数据 - 总股本为221,400.53万股，已上市流通股为221,400.53万股，总市值为247.97亿元，流通市值为247.97亿元，资产负债率为81.79%，每股净资产为3.82元，12个月内最高/最低价为16.93/10.66元[7] 市场表现对比图（近12个月） - 吉祥航空近12个月市场表现：-38%，-25%，-13%，0%，对比沪深300[8] 相关研究报告 - 《吉祥航空（603885）2024年中报预增点评：Q2预计实现盈利中值1.3亿，同比增长226%，看好旺季业绩弹性释放》[9] - 《吉祥航空（603885）2024年一季报点评：2024Q1盈利3.7亿，同比增长125%》[9] - 《吉祥航空（603885）2023年报点评：2023年归母盈利7.5亿元，Q4归母亏损3.8亿元》[9] 公司公告2024年半年报 - 2024H1营业收入109.6亿，同比增长17.4%，归母盈利4.9亿，同比增长508.9%，扣非后盈利4.8亿，同比增长796.7%。主要系上半年春运等假期的出行需求增加，叠加国际航线持续恢复所致[10] - 2024Q2营业收入52.4亿，同比增长7.1%，归母盈利1.2亿，同比增长239.7%，扣非后盈利1.0亿，同比增长194.8%[10] 经营数据 - 2024H1 ASK同比+20.6%，RPK同比+26.3%，客座率84.5%，同比+3.8pct[10] - 2024Q2 ASK同比+13.5%，RPK同比+16.6%，客座率83.6%，同比+2.2pct[10] 收益水平 - 2024H1客公里客运收益（含燃油附加费）0.46元，同比-8.9%，座公里收益0.39元，同比-4.5%[10] - 2024Q2客公里客运收益0.44元，同比-9.9%，座公里收益0.37元，同比-7.5%[10] 成本费用 - 2024H1营业成本92亿，同比+14.3%，航油成本35.4亿，同比增长20.0%，扣油成本57亿，同比+11.0%[10] - 2024Q2营业成本45亿，同比+8.4%，航油成本17.6亿，同比+16.5%[10] 中期分红 - 拟每股派发现金红利人民币0.09元（含税），合计派发约2.0亿元，分红比例约为40.3%[10] 股份回购 - 将对1500万股已回购股份予以注销并相应减少公司注册资本，拟注销股份数量占公司当前总股本的0.68%，彰显信心[10] 投资建议 - 预计24~26年归母净利分别为15.1、22.5和31.0亿，对应EPS分别为0.68、1.02和1.40元，PE分别为16、11、8倍。目标价15.2元，预期较当前36%空间，强调"强推"评级[10]

公司投资评级 - 报告对吉祥航空的投资评级为“买入（维持）”[7] 报告的核心观点 - 吉祥航空2024年上半年业绩表现强劲，归母净利润同比增长508.88%，达到4.89亿元，营收同比增长17.41%至109.56亿元[7] - 公司运力运量大幅增长，整体旅客运输量恢复至2019年同期的126%，超过行业平均水平[7] - 公司中期分红比例达40%，并公告拟变更部分回购股份用途并注销，提振市场信心[7] - 尽管调整了部分假设，分析师仍看好公司未来业绩增长，维持“买入”评级[7] 市场数据 - 收盘价为11.20元，一年内最高/最低价为17.41/10.47元，市净率为3.0，息率为0.62，流通A股市值为247.97亿元[2] - 上证指数/深证成指为2,850.65/8,311.00[2] 基础数据 - 每股净资产为3.82元，资产负债率为81.79%，总股本/流通A股为22.14亿股[3] 财务数据及盈利预测 - 2024年上半年营业总收入为109.56亿元，同比增长17.4%，归母净利润为4.89亿元，同比增长508.9%[8] - 预测2024年营业总收入为239.11亿元，同比增长19.0%，归母净利润为16.96亿元，同比增长125.8%[8] - 预测2025年营业总收入为262.58亿元，同比增长9.8%，归母净利润为22.60亿元，同比增长33.2%[8] - 预测2026年营业总收入为286.41亿元，同比增长9.1%，归母净利润为30.28亿元，同比增长34.0%[8] - 2024年预测市盈率调整为15倍，2025年为11倍，2026年为8倍[8]

报告公司投资评级 - 吉祥航空(603885)的投资评级为"买入|维持"[2] 报告的核心观点 - 吉祥航空中期业绩大增，拟分红并回购注销提升股东回报[7] - 持续看好出行韧性，维持"买入"评级[10] 公司基本情况 - 最新收盘价为11.20元，总股本和流通股本均为22.14亿股，总市值和流通市值均为248亿元[4] - 52周内最高价为16.93元，最低价为10.66元，资产负债率为80.9%，市盈率为32.94[4] 中期业绩分析 - 吉祥航空2024年上半年营业收入为109.6亿元，同比增长17.4%，归母净利润为4.89亿元，同比增长508.9%[7] - 二季度营业收入为52.4亿元，同比增长7.1%，归母净利润为1.18亿元，同比扭亏[7] 运营效率和成本控制 - 上半年机队利用效率提升，客运运力投放同比增长20.6%，旅客周转量同比增长26.3%，客座率达到84.5%，同比提高3.83个百分点[8] - 营业成本为92.35亿元，同比增长14.5%，其中航油成本为35.35亿元，同比增长20%，非油成本为57亿元，同比增长11%，单位非油成本显著摊薄[8] 分红和股票回购 - 拟每股分红0.09元，分红比例为40.3%，并拟变更2024年实施回购中的1500万股股份用途，由用于员工持股计划或股权激励变为注销并减少注册资本[9] 盈利预测 - 预计2024-2026年归母净利润分别为14.5亿元、20.0亿元、23.1亿元，当前股价对应2024-2026年EPS的PE估值分别为17.1X、12.4X、10.7X[10]

公司投资评级 - 吉祥航空(603885.SH)的投资评级为"买进（Buy）"[2] 报告的核心观点 - 吉祥航空上半年公司利润大幅增长，中期分红提振信心[8] 根据相关目录分别进行总结 公司基本信息 - 产业别：交通运输 - A股价(2024/8/15)：11.13元 - 上证指数(2024/8/15)：2877.36 - 股价12个月高/低：17.31/10.47元 - 总发行股数：2214.01百万股 - A股数：2214.01百万股 - A股市值：246.42亿元 - 主要股东：上海均瑶(集团)有限公司，持股比例46.11% - 每股净值：3.82元 - 股价/账面净值：2.92[2] 产品组合 - 客运占比：96.7% - 货运占比：2.2% - 其他占比：1.1%[4] 机构投资者占流通股比例 - 基金占比：8.3% - 一般法人占比：67.0%[5] 公司业绩 - 2024年上半年实现营收109.6亿元，同比增长17.4% - 归母净利润4.9亿元，同比增长508.9% - 扣非后净利润4.8亿元，同比增长796.7% - 2Q单季度实现营收52.4亿元，同比增长7.1% - 归母净利润1.2亿元，扣非后净利润1.0亿元，同比均实现扭亏为盈[9] 分红预案 - 年中分红方案：每10股派发现金股利0.9元(含税)，股息率约为0.8%，分红率提升至40%[10] 国际航线复苏 - 上半年国际航线明显复苏，公司收入同比增长近两成 - 上半年ASK、RPK同比分别增长21%、26%，较2019年同期分别增长37%、36% - 国际航线ASK、RPK同比分别增长151%、191%，较2019年同期分别增长70%、59%[11] 毛利率与净利润 - 2024H1公司毛利率为15.7%，同比提高2.3pcts，并且较2019年提高1.3pcts - 上半年公司飞机日利用率较2019年同期提高2.4 pcts，使得单位扣油后成本较2019年同期减少0.03元/客公里（下降12.5%） - 上半年公司期间费用率为12.7%，同比下降3.7 pcts - 扣非后净利润同比增长797%，恢复至2019年同期的96%[12] 中长期展望 - 中长期来看，公司客座率将继续回升，利润有望持续增长 - 上半年公司机队共121架飞机，规模较2023年末提升3.4%，飞机日利用率也超2019年同期 - 随着国际航线的复苏，下半年公司客座率将进一步提高，有望带动公司盈利能力提升[13] 盈利预测及投资建议 - 预计2024-2026年公司实现净利润13.2亿元、18.2亿元、22.16亿元，yoy分别为+76%、+38%、+22% - EPS为0.6元、0.82元、1.0元，当前A股价对应PE分别为19倍、14倍、11倍 - 给予"买进"的投资建议[14]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级，目标价19.75元 [1][4] 报告的核心观点 - 吉祥航空1H24营收109.56亿，同增17.4%，归母净利润4.89亿，同增508.9%，符合业绩预告 [1] - 因2Q24淡季票价承压，下调2024 - 26净利润至14.71/22.66/29.34亿元 [1] - 公司资源使用效率有望持续改善，与行业景气周期共振，利润将进一步释放 [1] - 公司及时与市场分享收益，中期分配每股0.09元，分红率提升至40% [1][4] - 短期盈利有望在暑运旺季改善，中长期民航需求有韧性，盈利中枢和ROE水平有望上移 [4] 根据相关目录分别进行总结 运力与收益 - 2Q24民航淡季，公司将运力主要增投至国际线，供给/需求同增13.5%/16.6%，客座率83.6%，同增2.2pct，相比2Q19低2.0pct，单位客公里收益同降约10% [2] - 1H24整体供给/需求同比增20.6%/26.3%，客座率84.5%，同增3.8pct，单位客公里收益0.47元，同降约6% [2] 成本与盈利 - 2Q24人民币汇率平稳，财务费用同比减少3.9亿至3.9亿，归母净利润同比扭亏 [3] - 1H24营业成本92.35亿，同增14.5%，单位扣油ASK成本同降约5%，毛利润同增4.52亿至17.20亿，毛利率同比提升2.1pct至15.7% [3] - 1H24汇兑损失同比减少2.50亿，推动净利润4.89亿，同增4.09亿（508.9%） [3] 盈利预测调整 |项目|原预测|新预测|变动情况| | ---- | ---- | ---- | ---- | |客公里收入（人民币/客公里）|2024E: 0.51；2025E: 0.51；2026E: 0.52|2024E: 0.49；2025E: 0.49；2026E: 0.49|2024E(-4.4%)；2025E(-4.9%) [10]| |客运周转量（百万）|2024E: 46,226；2025E: 48,920；2026E: 50,825|2024E: 48,103；2025E: 49,672；2026E: 52,020|2024E(+4.1%)；2025E(+1.5%)；2026E(+2.4%) [10]| |客座率（%）|2024E: 85.59；2025E: 86.06|2024E: 85.02；2025E: 85.16|2024E(-0.57pp)；2025E(-0.91pp) [10]| |营业收入（人民币百万）|2024E: 23,973；2025E: 25,630；2026E: 26,925|2024E: 23,975；2025E: 24,899；2026E: 26,232|2024E(+0.0%)；2025E(-2.9%)；2026E(-2.6%) [10]| |燃油成本（人民币百万）|2024E: 6832；2025E: 6963；2026E: 7053|2024E: 7185；2025E: 7171；2026E: 7136|2024E(+5.2%)；2025E(+3.0%)；2026E(+1.2%) [10]| |营业成本（人民币百万）|2024E: 19701；2025E: 20471；2026E: 21129|2024E: 19867；2025E: 20332；2026E: 21054|2024E(+0.8%)；2025E(-0.7%)；2026E(-0.4%) [10]| |净利润（人民币百万）|2024E: 1822；2025E: 2835；2026E: 3439|2024E: 1471；2025E: 2266；2026E: 2934|2024E(-20.1%)；2025E(-14.7%) [10]| |每股盈利（人民币）|2024E: 0.82；2025E: 1.28；2026E: 1.55|2024E: 0.66；2025E: 1.02；2026E: 1.33|2024E(-20.1%)；2025E(-14.7%) [10]| 财务数据 |会计年度|2022|2023|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（人民币百万）|8,210|20,096|23,975|24,899|26,232| |营业收入增速（%）|(30.23)|144.76|19.30|3.86|5.35| |归属母公司净利润（人民币百万）|(4,148)|751.30|1,471|2,266|2,934| |归属母公司净利润增速（%）|(733.55)|118.11|95.82|54.00|29.50| |EPS（人民币，最新摊薄）|(1.87)|0.34|0.66|1.02|1.33| |ROE（%）|(43.57)|9.04|15.28|19.78|21.39| |PE（倍）|(5.98)|33.01|16.85|10.94|8.45| |PB（倍）|2.60|2.95|2.55|2.15|1.80| |EV EBITDA（倍）|(12.65)|12.61|8.76|6.84|5.62| [5]

报告公司投资评级 - 投资评级为增持 [1] 报告的核心观点 - 吉祥航空2024年中报显示运营改善，业绩显著修复，期待盈利释放 [4] 根据相关目录分别进行总结 营业收入和净利润 - 2024年上半年，吉祥航空实现营业收入109.6亿元，同比增长17.4%，较2019年同期增长35.9%；归母净利润4.89亿元，同比增长508.9%，较2019年同期下降15.4% [5] 分季度和地区营收 - 分季度看，24Q1/Q2营业收入分别为57/52亿元，同比分别增长28.8%和7.1%，较2019年同期分别增长38.4%和33.3%。分地区看，国内/国际/地区营收分别为86.6/21.6/1.4亿元，同比增长6.5%、100%和11.5%，国际线营收增长较多 [6] 毛利率和归母净利润 - 24H1毛利率为15.70%，同比增加2.11个百分点，较2019年同期增加1.29个百分点；24Q1/Q2毛利率分别为17.58%和13.65%，同比变化分别为+5.64和-1.05个百分点，较2019年同期变化分别为+0.57和+3.16个百分点；归母净利润分别为3.71和1.18亿元，同比大幅增长，较2019年同期分别下降7.36%和33.57% [7] 单位收入和成本 - 24H1单位RPK营业收入为0.472元，同比下降7.1%，较2019年同期下降0.1%；单位ASK营业成本为0.336元，同比增加5.0%，较2019年同期下降2.6% [8] 客座率和机队利用率 - 24H1客座率达到84.5%，同比增加3.82个百分点，较2019年同期相差0.87个百分点。国内线客座率已超过2019年同期，国际及地区线客座率仍有较大差距，但差距已有明显收窄。机队利用率达到11.47小时，同比增加1.45小时，超过2019年同期的11.2小时 [9][10] 盈利预测与投资评级 - 预计2024-2026年归母净利润分别为14.08、20.76、25.85亿元，同比分别增长87.4%、47.4%、24.5%，对应每股收益分别为0.64、0.94、1.17元，现价对应PE分别为17.61、11.95、9.59倍。维持对公司的"增持"评级 [11]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][2] 报告的核心观点 - 吉祥航空2024年中报显示业绩同比高增，受益出行需求增加和国际线恢复经营持续恢复，发放现金股利和注销回购股份彰显信心，暑运业绩有望持续改善，长期行业供需格局改善公司有望受益 [2] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2022 - 2026年预测：营业收入分别为82.1亿、200.96亿、250.36亿、286.38亿、304.68亿元，增长率分别为 - 30%、145%、25%、14%、6%；净利润分别为 - 41.48亿、7.51亿、18.39亿、31.22亿、33.89亿元，增长率分别为 - 734%、118%、145%、70%、9% [1] - 2024年H1：实现营业收入109.56亿元，同比2019年、2023年H1分别上升36%、17%；归母净利润4.89亿元，扣非归母净利润4.75亿元，分别同比2023年H1上升509%、797%，归母净利润较2019年H1低15% [2] - 2024年Q2：实现营业收入52.36亿元，同比2023年Q2上升7%，环比2024年Q1下降8%；归母净利润1.18亿元，扣非归母净利润1.03亿元，较2023年同期扭亏为盈，低于2019年Q2 [2] 运营情况 - 机队规模：2024年6月底机队规模121架，较2023年底净增4架 [2] - 供需指标：2024年H1，ASK、RPK同比分别上升21%、26%，恢复至2019年同期的137%、136%；客座率84.51%，同比2023年H1上升3.82pct，较2019年同期下降0.87pct [2] - 收益成本：2024年H1，客公里收益0.47元，较2023年同期低6%，与2019年同期持平；单位营业成本0.33元，较2019年、2023年同期分别下降3%、6%；单位航油成本0.12元，较2023年同期下降8%，较2019年同期上涨20%；单位扣油成本0.21元，较2019年、2023年同期分别下降13%、5% [2] - 汇兑情况：2024年H1汇兑损失5675万元，汇兑敞口缩小，人民币兑美元汇率变动使人民币升值1%，净利润将增加约5658.26万元，2023年底汇率每变动1%对净利润影响约为8000万元 [2] 公司举措 - 2024年H1拟向全体股东每股派发现金0.09元（含税），累计派发现金红利1.97亿元（含税） [2] - 拟变更2024年实施回购的1500万股股份用途，由“用于员工持股计划或者股权激励”变更为“用于注销并减少注册资本” [2] 盈利预测与估值 - 预计2024 - 2026年归母净利润为18.39亿、31.22亿、33.89亿元，对应P/E分别为13.5X、7.9X、7.3X [2] 基本状况 - 总股本22.14亿股，流通股本22.14亿股，市价11.20元，市值247.97亿元，流通市值247.97亿元 [3]