报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 - 营收增速受基数影响,利润增速超预期 [2] - 受益结构优化,毛利率提升明显 [3] - 新任高管激励充分,看好阀门龙头长期成长 [4] 公司财务数据总结 - 2024年前三季度公司实现总营收45亿元,同比增长5%,归母净利润8.3亿元,同比增长41% [2] - 2024年Q3公司实现销售毛利率38.9%,同/环比增长6.3/1.4pct,销售净利率21.1%,同/环比提升7.1/1.2pct [3] - 公司盈利能力提升超预期,上调2024-2026年归母净利润为10.1/12.4/15.1亿元 [4]

财务业绩 - 2024年第三季度营业收入为16.17亿元，同比下降10.98%[2] - 归属于上市公司股东的净利润为3.40亿元，同比增长34.88%[2,3] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为3.33亿元，同比增长19.87%[2,3] - 经营活动产生的现金流量净额为6.16亿元，同比增长33.11%[2,3] - 基本每股收益为0.45元，同比增长32.35%[2,3,7] - 加权平均净资产收益率为9.18%，同比增加1.91个百分点[3] - 2024年前三季度营业收入为44.55亿元，同比增长5.1%[14] - 2024年前三季度归属于母公司股东的净利润为82.78亿元，同比增长40.7%[14] - 2024年前三季度毛利率为36.6%，同比下降2.6个百分点[14] - 2024年前三季度研发费用为9.50亿元，占营业收入的2.1%[14] - 2024年前三季度经营活动产生的现金流量净额为11.41亿元，同比增长26.1%[14] 非经常性损益 - 政府补助收益为5.31亿元[4] - 委托他人投资或管理资产的收益为2.43亿元[4] - 非流动性资产处置损失为88.68万元[4] - 金融资产公允价值变动损失为1.49亿元[4] 资产负债情况 - 公司2024年9月30日的货币资金为10.92亿元[10] - 公司2024年9月30日的交易性金融资产为3.20亿元[10] - 公司2024年9月30日的应收账款为21.38亿元[10] - 公司2024年9月30日的存货为23.89亿元[10] - 公司2024年9月30日的固定资产为12.91亿元[11] - 公司2024年9月30日的短期借款为8.96亿元[11] - 公司2024年9月30日的应付票据为5.75亿元[11] - 公司2024年9月30日的应付账款为11.09亿元[11] - 公司2024年9月30日的其他应付款为7.13亿元[11] - 公司2024年9月30日的递延所得税资产为1.55亿元[11] - 2024年9月30日公司总资产为80.60亿元，较年初增加2.3%[12] - 2024年9月30日公司所有者权益为40.24亿元，较年初增加5.2%[12] 现金流量 - 2024年前三季度销售商品、提供劳务收到的现金为43.03亿元[16] - 2024年前三季度收到的税费返还为1.57亿元[16] - 2024年前三季度购买商品、接受劳务支付的现金为25.91亿元[16] - 2024年前三季度支付给职工及为职工支付的现金为6.35亿元[16] - 2024年前三季度支付的各项税费为2.76亿元[16] - 2024年前三季度投资支付的现金为17.28亿元[16] - 2024年前三季度取得借款收到的现金为10.83亿元[16] - 2024年前三季度偿还债务支付的现金为11.18亿元[16] - 2024年前三季度分配股利、利润或偿付利息支付的现金为4.24亿元[16] - 2024年前三季度期末现金及现金等价物余额为10.77亿元[16] 其他财务指标 - 2024年前三季度公司实现投资收益0.47亿元，去年同期为-3.63亿元[14] - 2024年前三季度公司实现汇兑收益0.83亿元，去年同期为-4.73亿元[14] - 2024年前三季度公司实现信用减值损失-3.98亿元，去年同期为-3.53亿元[14]

激励计划进展 - 2024年10月15日董事会审议通过激励计划相关议案[2] - 激励对象名单同日在指定网站公示，公示至10月25日[2] 激励对象核查 - 监事会核查拟激励对象相关资料[4] - 激励对象具备任职资格，无不得成为激励对象情形[5] - 激励对象不包括监事、独立董事等[5]

会议信息 - 公司第五届董事会第十九次会议于2024年10月25日召开[1] - 会议应到董事7名，亲自出席7名[1] 议案审议 - 会议审议并通过《关于公司2024年第三季度报告的议案》[2] - 该议案此前已获审计委员会2024年度第四次会议审议通过[2] - 议案表决结果为7票同意，0票反对，0票弃权[3]

会议信息 - 公司第五届监事会第十六次会议于2024年10月25日召开[1] - 会议应到监事3名，实到3名[1] 议案审议 - 会议审议并通过《关于公司2024年第三季度报告的议案》[2] - 议案表决结果为3票同意，0票反对，0票弃权[2]

纽威股份概况 - 纽威股份是国内工业阀门领军企业,专注于阀门的设计、制造和销售,拥有完整的产业链布局 [1][2] - 公司主营中高端阀门产品,覆盖闸阀、截止阀、止回阀、球阀、蝶阀等十大系列,产品广泛应用于石油天然气、化工、电力等行业 [1][14] - 公司重视技术创新,在核电、深海水下阀门、超低温阀门等领域实现多项技术突破,打破国外垄断 [47][53] - 公司全球化布局完善,在美国、欧洲、东南亚等地设有子公司,海外业务占比超过50% [91][92] 行业地位与竞争格局 - 全球工业阀门市场规模超过700亿美元,但市场集中度较低,龙头企业市占率不高 [9][14] - 国内阀门市场存在"低出高进"特点,高端阀门国产化率较低,为国内企业提供了较大的进口替代空间 [31][32] - 公司作为国内工业阀门龙头,在中高端市场具有较强的竞争优势 [52] 业绩增长驱动因素 - 下游行业景气度持续提升,尤其是油气、核电、海工等领域需求旺盛 [18][19][32][43][44] - 公司在高端领域如核电、深海水下阀门等持续实现技术突破,产品性能优势明显 [47][53] - 公司全球化布局优势凸显,海外业务增长迅速,毛利率水平较高 [91][92][94] 未来发展前景 - 预计2024-2026年公司营收和净利润将保持较快增长,盈利能力有望持续提升 [96][97][98] - 公司在手订单充足,新建产能项目有望按期投产,为未来业绩增长提供保障 [84][85] - 公司在核电、海工等高景气赛道的布局有望进一步提升公司的市场地位和盈利水平 [53][61][67]

股东大会信息 - 2024年第五次临时股东大会10月31日14:00在苏州高新区泰山路666号会议室召开[11] - 议程含审议议案、股东提问、投票表决等[11] 激励计划 - 拟滚动实施中长期激励计划，周期1年[12][15] - 激励方式为限制性股票，对象为董高、中层及核心骨干[14][15] - 资金自或自筹，股票定向发行A股[15][17] - 各期设公司、事业部、个人业绩考核[17] 议案审议 - 《2024年限制性股票激励计划（草案）》等已通过相关会议审议[21][25] - 董事会提请授权办理激励计划有关事项[30]

股权结构 - 公司总股本为760,847,603股[2] - 王保庆、程章文各持股121,564,912股，占比15.98%[2] - 陆斌、席超各持股83,545,482股，占比10.98%[2] - 恒德智信20号等各持股38,019,430股，占比5.00%[2] - 纽威集团持股7,490,620股，占比0.98%[2] - 控股股东等合计持股493,750,268股，占比64.90%[3] 股份质押 - 王保庆解除质押13,500,000股，占其所持11.11%[6] - 陆斌1,637万股半年内到期，对应融资10,000万元[8] - 席超1,194万股一年内到期，对应融资10,000万元[8] - 解除质押后，控股股东等累计质押28,310,000股[7]

报告公司投资评级 - 报告维持公司"买入"评级 [4] 报告的核心观点 - 公司拟滚动实施股权激励计划,绑定核心高管权益 [3] - 新管理层上任,高薪酬和股权激励充分调动团队积极性 [4] - 海外拓展和新品布局逻辑延续,看好公司阀门龙头长期成长 [4] 财务数据总结 - 预测公司2024-2026年归母净利润分别为9.5/12.0/14.8亿元 [4] - 当前市值对应估值为17/14/11倍 [4] - 公司2023-2026年营业收入和归母净利润保持稳健增长 [2] - 公司毛利率、净利率水平较高且持续提升 [9] - 公司资产负债率较低,ROIC和ROE水平较高 [10]

业绩总结 - 2024年半年度A股每股现金红利0.38元[2] - 公司总股本增加至760,847,603股[4] - 本次派发现金红利289,122,089.14元[4] 时间安排 - 股权登记日为2024/10/22，除权（息）日和发放日为2024/10/23[2][5] 决策流程 - 利润分配方案经2023年年度股东大会授权，2024年董事会会议审议通过[2] 税收情况 - 不同股东类型扣税情况不同，如个人、QFII等[8][9][10]