投资评级 - 报告对海油发展（600968.SH）维持"买入"评级，当前股价为3.77元 [2] 核心观点 - 2024H1公司实现营业总收入216亿元，同比增长4.69%，归母净利润16.17亿元，同比增长20.90% [3] - 2024Q2单季营业总收入124亿元，同比增长11.69%，环比增长34.95%，归母净利润11.15亿元，同比增长20.65%，环比增长122.48% [3] - 公司三大产业（能源技术服务、低碳环保与数字化、能源物流服务）稳步增长，24H1归母净利润大增21% [4] - 公司持续深化改革，24H1毛利率为14.15%，同比上升1.21pct，期间费用率为5.78%，同比下降0.39pct [7] - 母公司中国海油积极推进"增储上产"工作，2024、2025年产量目标分别为700-720、780-800百万桶油当量，2024、2025年度产量中枢增速分别为4.7%、11.3% [8] - 预计公司24-26年归母净利润分别为37.14/42.62/46.98亿元，对应EPS分别为0.37/0.42/0.46元/股 [9] 业务表现 - 能源技术服务产业实现营业收入77.76亿元，同比增长20.11% [4] - 低碳环保与数字化产业实现营业收入34.81亿元，同比增长2.94% [4] - 能源物流服务产业实现营业收入110.73亿元，同比下降4.38% [4] - 能源技术服务方面，井下工具业务工作量同比增长14.47%，人工举升服务工作量同比增长24.85%，油田化学服务工作量同比增长5.54%，装备设计制造及运维服务工作量同比增长6.67% [4] - 低碳环保与数字化方面，安全技术、应急、技能提升业务工作量同比增长28.77%，数字化业务工作量同比增长7.40% [4] - 能源物流服务方面，商品销售量整体下降4.96%，销售价格整体稳中有升，其中钻完井物料和燃料销售价格同比增长1.00%，石油化工品销售价格同比下降0.26% [4] 重点项目 - 上半年重点投资类工程项目累计提前445天 [4] - "海洋石油115"FPSO坞修项目提前投运，LNG运输船项目（一期）首制船"绿能瀛"完工交付，我国首艘通过中国船级社入级建造检验的LNG运输加注船"海洋石油302"完成首船加注 [4] - 宁波终端分布式光伏建设项目成功并网发电 [4] 财务指标 - 24H1年化ROE为13.0%，同比增长1.2pct，成本费用利润率为8.5%，同比增长1.2pct，资产负债率为43.6%，同比上升1.5pct [4] - 预计24-26年营业收入分别为568.92/650.29/743.70亿元，同比增长15.38%/14.30%/14.37% [10] - 预计24-26年净利润分别为37.14/42.62/46.98亿元，同比增长20.54%/14.74%/10.25% [10] - 预计24-26年EPS分别为0.37/0.42/0.46元/股 [10] - 预计24-26年ROE分别为13.64%/14.14%/14.11% [10] 行业展望 - 全球原油供需偏紧，能源安全需求提升，海上油气开发进度加码，2024年全球油服市场仍将持续景气 [8] - 中国海油加速渤海、南海油气开发，有望打开公司的远期成长空间 [8]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [3][5] 报告的核心观点 - 公司2024年H1业绩发布，Q2业绩增长延续，能源技术服务表现优异，充分受益增储上产且成本控制能力优异，上调归母净利润预测并维持“买入”评级 [1][3] 根据相关目录分别进行总结 财务数据和估值 - 2022 - 2026年营业收入分别为477.84亿元、493.08亿元、556.49亿元、623.13亿元、686.41亿元，增长率分别为23.35%、3.19%、12.86%、11.98%、10.16% [1] - 2022 - 2026年EBITDA分别为58.97亿元、64.98亿元、65.82亿元、71.19亿元、76.96亿元 [1] - 2022 - 2026年归属母公司净利润分别为24.16亿元、30.81亿元、36.95亿元、41.21亿元、45.83亿元，增长率分别为88.25%、27.52%、19.91%、11.55%、11.19% [1][3] - 2022 - 2026年EPS分别为0.24元/股、0.30元/股、0.36元/股、0.41元/股、0.45元/股 [1] - 2022 - 2026年市盈率（P/E）分别为15.86、12.44、10.37、9.30、8.36 [1] - 2022 - 2026年市净率（P/B）分别为1.72、1.56、1.43、1.31、1.20 [1] - 2022 - 2026年市销率（P/S）分别为0.80、0.78、0.69、0.61、0.56 [1] - 2022 - 2026年EV/EBITDA分别为3.78、2.74、4.11、3.24、2.78 [1] 2024年H1业绩情况 - 2024上半年实现营业收入216.32亿元，归属于上市公司股东的净利润16.17亿元，分别同比增长4.69%和20.90%；Q2单季度实现营业收入124.25亿，归母净利润11.15亿，分别同比增长11.69%和20.65% [3] - 2024上半年能源技术服务产业延续2023年高速增长势头，实现营业收入77.76亿元，同比增长20.11%；井下工具业务工作量同比增长14.47%，人工举升服务工作量同比增长24.85%，油田化学服务工作量同比增长5.54%，装备设计制造及运维服务工作量同比增长6.67% [3] 成本控制与费用情况 - 公司秉承低成本战略，有突出成本控制能力与低成本竞争优势；2024上半年管理费用率、销售费用率、财务费用率、研发费用率分别为3.31%、0.54%、 - 0.05%、1.97%；同比财务费用下降292.58%、销售费用增长13.95%、管理费用增长6.47%、研发费用下降13.65% [2] 技术成果 - 2024上半年完成高栏终端回收利用产能建设配套EPC项目，海洋新质生产力加速形成；国内首例千吨级α - 烯烃吸附分离技术装置投产；完成核级防护材料行业难点技术攻关；形成超深水钻完井设计、水下采油树集成测试及下入等关键核心技术和服务能力，成果在南海“深海一号”超深水大气田全面应用 [4] 资产负债表相关 - 2022 - 2026年货币资金分别为37.39亿元、82.19亿元、82.82亿元、125.50亿元、141.18亿元等多项资产负债数据 [7] 现金流量表相关 - 2022 - 2026年净利润分别为24.97亿元、31.68亿元、36.95亿元、41.21亿元、45.83亿元等多项现金流量数据 [8] 主要财务比率相关 - 2022 - 2026年营业收入增长率分别为23.35%、3.19%、12.86%、11.98%、10.16%等多项财务比率数据 [9]

证券代码：600968 证券简称：海油发展 公告编号：2024-019 中海油能源发展股份有限公司 第五届监事会第十二次会议决议公告 本公司监事会及全体监事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性 陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 1、审议通过《2024 年半年度报告全文及摘要》 表决结果：同意 3 票，反对 0 票，弃权 0 票。 监事会认为：公司 2024 年半年度报告的内容与格式符合中国证监会和上海 证券交易所的规定，所披露的信息真实、完整地反映了公司报告期内经营管理情 况和财务状况等事项；公司 2024 年半年度报告的编制和审议程序符合法律、法 规及《公司章程》和公司内部管理制度等各项规定；公司监事会成员未发现参与 2024 年半年度报告编制和审议的人员有违反保密规定的行为；公司监事会成员 保证公司 2024 年半年度报告所披露的信息真实、准确、完整，不存在虚假记载、 误导性陈述和重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 具体内容详见公司于同日在上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）披露的 1 一、监事会会议召开情况 中海油能源发展股份有 ...

中海油能源发展股份有限公司 2024年半年度关于中海石油财务有限责任公司风险持续评估报告 根据《上海证券交易所上市公司自律监管指引第5号——交易与关联交易 (2023年1月修订)》（上证发〔2023〕6号）及《关于规范上市公司与企业集团财 务公司业务往来的通知》（证监发〔2022〕48号）要求，中海油能源发展股份有 限公司（以下简称"公司"或"本公司"）通过查验中海石油财务有限责任公司 （以下简称"财务公司"）《金融许可证》、《企业法人营业执照》等证件资料， 并审阅包括资产负债表、利润表、现金流量表等在内的财务公司的定期财务报告， 对财务公司的经营资质、业务和风险状况进行了评估，具体情况报告如下： 一、财务公司的基本情况 财务公司于 2002 年 5 月 13 日由中国人民银行批准开业，2002 年 6 月 14 日 完成工商登记。法定中文名称为"中海石油财务有限责任公司"，注册资本 40 亿元。2016 年 10 月，经北京市工商管理局审批，并向原北京银监局备案，股权 结构变更为： | 股东名称 | | 投资金额（万元） | 持股比例(%) | | --- | --- | --- | --- | | 中国海 ...

证券代码：600968 证券简称：海油发展 公告编号：2024-020 中海油能源发展股份有限公司 2024年第二季度授信担保情况的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 一、担保情况概述 公司分别于 2024 年 4 月 12 日、2024 年 6 月 5 日召开第五届董事会第十次 会议、2023 年年度股东大会，审议通过了《关于公司 2024 年度对外担保计划及 向金融机构申请授信额度的议案》，拟对公司控制的子公司提供新增授信担保额 度不超过人民币 50,000 万元。上述担保额度经董事会及股东大会审议通过后， 授权公司管理层在有关法律、法规及规范性文件允许范围内，从维护公司股东利 益最大化的原则出发，全权办理相关担保事宜，包括但不限于：签署、更改相关 ● 被担保人名称：中海油能源发展股份有限公司（以下简称"公司"）的 全资子公司中海油常州环保涂料有限公司、中海油（天津）管道工程技 术有限公司、中海石油技术检测有限公司； ● 担保金额：本次担保金额合计为人民币 536,652.95 元； ● ...

中海油能源发展股份有限公司 第五届董事会第十三次会议决议公告 证券代码：600968 证券简称：海油发展 公告编号：2024-018 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性 陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 一、董事会会议召开情况 中海油能源发展股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 8 月 13 日以电 子邮件方式向全体董事发出《关于召开第五届董事会第十三次会议的通知》。2024 年 8 月 23 日，公司于北京市东城区百富怡大酒店会议室以现场表决方式召开了 第五届董事会第十三次会议，会议由公司代行董事长周天育先生主持。 本次会议应到董事 6 名，亲自出席董事 5 名，委托出席董事 1 名，其中独立 董事姜小川先生由于公务原因，书面委托独立董事宗文龙先生出席会议并代为行 使表决权。公司监事、部分高级管理人员、相关部门负责人列席了本次会议，会 议的召开符合法律、法规及《公司章程》的规定。 二、董事会会议审议情况 会议讨论了下列议案，并以记名方式进行了表决。经过充分讨论，与会董事 做出如下决议： 1、审议通过《2024 年半年度报告全文及摘要》 ...

公司投资与持股情况 - 上海液化天然气海运有限公司注册资本为6,500.00万美元，实际出资额为1,042.94万美元，持股比例为20.00%[49] - 深圳市杉叶实业有限公司注册资本为2,300.00万元，实际出资额为1,127.00万元，持股比例为49.00%[49] - 中海石油空气化工产品(福建)有限公司注册资本为8,343.98万元，实际出资额为4,171.99万元，持股比例为50.00%[49] - 北京绿色交易所有限公司注册资本为50,000.00万元，实际出资额为2,365.48万元，持股比例为4.00%[49] - 海油发展美钻深水系统有限公司注册资本为20,000.00万元，实际出资额为2,000.00万元，持股比例为40.00%[49] - 莆田海发新能源有限公司注册资本为13,914.35万元，实际出资额为5,565.74万元，持股比例为40.00%[51] - 数岩科技股份有限公司注册资本为6,414.74万元，实际出资额为2,983.49万元，持股比例为20.15%[51] - 公司成立6家LNG运输船合资公司，包括华敬、华业、华诚、华信、华友和华善液化天然气运输有限公司，已于2024年4月18日注册成立[91] 公司风险与应对措施 - 公司面临健康安全环保风险，包括油气生产固有风险、极端天气影响及工作量增加带来的风险[52] - 公司应对油价波动风险，聚焦海洋装备、新材料、新能源等领域，制定战略性新兴产业发展规划[52] 公司管理层变动 - 公司董事长朱磊和财务总监孟俞利因工作调整离任，种晓洁女士被聘任为新财务总监[56] 公司环保与污染物排放 - 公司7家现场单位被确定为环境监管重点单位，主要污染物包括化学需氧量、氨氮、悬浮物、总磷等，污水及废气均达标排放[61] - 中海油（天津）油田化工有限公司化学需氧量排放量为0.0241吨，氨氮排放量为0.0008吨，HW06类危险废物1.88吨，HW08类3.11吨，HW09类505.91吨，HW49类89.821吨[61] - 中海油能源发展股份有限公司工程技术分公司一般工业固体废物198.80吨，HW08类危险废物3.59吨，HW09类162.28吨，HW49类12.02吨[61] - 中海石油环保服务（天津）有限公司二氧化硫排放量0.1088吨，氮氧化物1.6278吨，颗粒物0.1293吨，化学需氧量0.4625吨，氨氮0.0463吨，一般工业固体废物3110.69吨[62] - 中海油节能环保服务（惠州）有限公司二氧化硫排放量0.3640吨，氮氧化物9.051吨，颗粒物0.226吨，HW18类687.18吨，HW08类3.40吨[62] - 中海油（天津）污水处理项目管理有限公司厂内共有2个废气排放口，1个废水总排放口，出水排入人工湿地多塘系统作为滨海高新区内部河道景观补水[62] - 中海油常州环保涂料有限公司主要污染物排放情况：二氧化硫无排放，氮氧化物排放量1.2824吨，颗粒物无排放，化学需氧量0.0909吨，氨氮0.0282吨，悬浮物0.038吨，总磷0.0024吨[63] - 海洋石油阳江实业有限公司主要污染物排放情况：VOCs排放量2.69吨[63] - 中海油（天津）油田化工有限公司（南港厂区）环保设施包括挥发性有机物治理设施4套，污水处理设施1套，危险废物暂存间1座，运行正常[65] - 中海石油环保服务（天津）有限公司（碧海环保）环保设施包括危险废物焚烧炉尾气处理系统2套，污水处理系统1套，除臭设施2套，运行正常[65] - 中海油节能环保服务（惠州）有限公司环保设施包括危险废物焚烧炉烟气净化设施1套，工业粉尘处理设施1套，危险废物自行贮存设施10个，运行正常[65] - 中海油（天津）污水处理项目管理有限公司（滨海高新区污水处理厂）环保设施包括污水处理设施1套，恶臭气体处理设施2套，危险废物暂存间1座，运行正常[65] - 中海油常州环保涂料有限公司环保设施包括污水处理站1座，RTO焚烧炉1台，沸石转轮1台，除尘器5个，危废暂存间1间，运行正常[65] - 海洋石油阳江实业有限公司环保设施包括污水处理系统1套，污水废气处理装置1套，油气回收处理装置1套，运行正常[65] - 中海油能源发展股份有限公司工程技术分公司（井下技术分公司东沽作业场地）完成排污登记变更，排污登记编号911201167328206294002Z[66] - 中海石油环保服务（天津）有限公司（碧海环保）完成危险废物经营许可延续换证，编号为TJHW011津环许可危证[2024]015号[66] - 中海油（天津）油田化工有限公司（南港厂区）废水排放口在线监测氨氮和化学需氧量，每半年监测一次pH值和五日生化需氧量[69] - 中海油能源发展股份有限公司工程技术分公司（井下技术分公司）废水排放口每季度监测化学需氧量、氨氮、总氮、总磷、pH值、五日生化需氧量、SS和石油类[69] - 中海石油环保服务（天津）有限公司（碧海环保）废水总排口自动监测化学需氧量和氨氮，每月监测pH值、总氮、五日生化需氧量、总磷、悬浮物、石油类和阴离子表面活性剂[69] - 中海油节能环保服务（惠州）有限公司废水排放口每月监测石油类，每季度监测pH值、悬浮物、化学需氧量、五日生化需氧量、氨氮、总氮、总磷等[70] - 中海油（天津）污水处理项目管理有限公司（滨海高新区污水处理厂）废水排放口在线监测pH值、化学需氧量、氨氮、总氮和总磷，每日监测色度和悬浮物[70] - 中海油常州环保涂料有限公司废水排放口在线监测pH值、化学需氧量和氨氮，每月监测悬浮物、总磷和总氮[70] - 海洋石油阳江实业有限公司废水排放口每月监测化学需氧量和氨氮，每季度监测pH值、悬浮物和石油类[70] - 中海油（天津）油田化工有限公司（惠州厂区）主要污染物排放情况：二氧化硫排放量0.2159吨，氮氧化物排放量0.2129吨，颗粒物排放量0.0991吨[72] - 中海油（天津）油田化工有限公司（惠州厂区）环保设施包括1套挥发性有机物治理设施（RTO蓄热燃烧挥发性有机物处理装置）和1座危险废物暂存间[72] - 中海油（天津）油田化工有限公司（惠州厂区）自行监测方案：废水每半年监测一次pH值、五日生化需氧量、悬浮物、总氮、总磷和化学需氧量[72] - 公司废气污染物排放执行《工业企业挥发性有机物排放控制标准》（DB12/524-2020）等标准，废水污染物排放执行《污水综合排放标准》（DB12/356-2018）三级[73] - 公司化学需氧量排放量为0.0046吨，NH3-N排放量为0.0000073吨，HW09类危险废物6.0吨，HW49类危险废物17.236吨[73] 公司节能降碳与绿色转型 - 公司已完成空气源热泵改造、船舶混动改造、余热利用等5个节能降碳项目，预计可实现年减碳量5,000吨二氧化碳[76] - 通过开展伴生气回收、余热利用、电潜泵永磁改造等13个项目，预计可帮助客户实现年减碳量43万吨二氧化碳，其中惠州低温热联合利用项目预计可贡献年减碳量25万吨二氧化碳[76] - 公司完成采购绿电2,000万度，进一步推动能源绿色低碳转型，碳排放强度持续下降[76] 公司社会责任与公益 - 2024年上半年，公司向广西北海市涠洲岛旅游区管理委员会定向捐赠600万元，用于涠洲岛幼儿园项目修建[77] - 上半年公司共采购帮扶地区产品2,096.65万元，签订帮扶产品销售订单2,455万元[77] - 2024年上半年，甘南海羚就业工厂工服车间订单总量达到113,989套，工鞋订单总量71,627双，累计利润总额302.61万元[78] - 截至上半年，甘南海羚就业工厂累计取得实用新型专利10项，另有4项专利申请已获得国家知识产权局的受理[78] 公司关联交易与承诺 - 中国海油承诺尽量减少与公司及其下属企业之间的关联交易，并确保关联交易价格公允[81][82] - 中国海油承诺若因土地/房屋瑕疵导致公司无法继续租赁或使用相关物业，将足额补偿公司直接经济损失[82] - 公司董事及高级管理人员承诺不损害公司利益，并确保填补被摊薄即期回报措施的有效实施[82][83] - 中国海油承诺不越权干预公司经营管理活动，不侵占公司利益，并确保填补回报措施的有效实施[83] - 中国海油承诺确保公司对542项共有专利的独家使用权，且公司无需支付相关收益[83][85] - 公司2024年度日常关联交易额度上限为689.46亿元，并增加91.07亿元，总额达到780.53亿元[88][89] - 公司与中国海油及其下属单位的关联交易披露及审议程序符合相关规定，2024年1-6月与关联人的主要交易金额详见财务报告[89] 公司财务与资金管理 - 公司与中海石油财务有限责任公司的存款业务每日最高限额为20亿元，存款利率范围为0.35%-1.35%，期末余额为19.99亿元[94] - 公司与中海石油财务有限责任公司的贷款业务贷款额度为47.17亿元，贷款利率范围为2.45%-3.40%，期末余额为16.81亿元[95][96] - 公司与财务公司的授信业务总额为85亿元，实际发生额为18.02亿元[97] - 公司报告期末对子公司担保余额合计为14.04亿元，报告期内对子公司担保发生额合计为11.31亿元[100][101] - 公司担保总额为1,497,978,291.89元，占公司净资产的比例为5.95%[103] - 公司为参股子公司天津金牛新材料有限责任公司提供担保，担保余额为93,970,000.00元[104] - 公司为全资/控股子公司提供担保，担保余额为277,008,291.89元[104] - 公司为海油发展（珠海）销售服务有限公司提供履约担保，担保余额为1,127,000,000.00元[104] - 公司不存在超比例担保情形，资产负债率超70%的被担保对象为本公司的全资子公司[104] 公司股东与股权结构 - 截至报告期末，公司普通股股东总数为71,400户[106] - 中国海洋石油集团有限公司为公司最大股东，持股比例为81.65%[107] - 香港中央结算有限公司为公司第二大股东，持股比例为2.99%[107] - 公司前十名股东中，国有法人持股比例为81.65%，其他股东持股比例合计为18.35%[107] - 公司未知股东之间是否存在关联关系或一致行动人的情况[108] 公司财务状况与经营成果 - 货币资金从2023年底的82.19亿元减少至2024年6月底的54.46亿元，下降33.7%[113] - 交易性金融资产从2023年底的25.68亿元增加至2024年6月底的37.91亿元，增长47.6%[113] - 应收账款从2023年底的101.66亿元减少至2024年6月底的96.73亿元，下降4.9%[113] - 存货从2023年底的7.49亿元增加至2024年6月底的12.29亿元，增长64.1%[113] - 合同资产从2023年底的22.51亿元增加至2024年6月底的32.33亿元，增长43.6%[113] - 长期股权投资从2023年底的28.92亿元增加至2024年6月底的38.97亿元，增长34.7%[113] - 应付账款从2023年底的126.99亿元减少至2024年6月底的117.34亿元，下降7.6%[114] - 合同负债从2023年底的4.10亿元增加至2024年6月底的10.06亿元，增长145.4%[114] - 应付职工薪酬从2023年底的9.93亿元增加至2024年6月底的17.11亿元，增长72.3%[114] - 长期借款从2023年底的15.07亿元增加至2024年6月底的18.31亿元，增长21.5%[114] - 公司2024年上半年营业总收入为216.32亿元人民币，同比增长4.7%[119] - 公司2024年上半年营业总成本为198.96亿元人民币，同比增长2.9%[119] - 公司2024年上半年流动资产合计为1481.46亿元人民币，同比下降2.7%[117] - 公司2024年上半年非流动资产合计为2084.05亿元人民币，同比增长5.2%[117] - 公司2024年上半年负债合计为1993.63亿元人民币，同比增长1.7%[115] - 公司2024年上半年所有者权益合计为2583.96亿元人民币，同比增长2.1%[115] - 公司2024年上半年货币资金为47.86亿元人民币，同比下降36.2%[116] - 公司2024年上半年应收账款为46.44亿元人民币，同比增长6.7%[116] - 公司2024年上半年长期股权投资为112.39亿元人民币，同比增长8.0%[117] - 公司2024年上半年在建工程为3.13亿元人民币，同比增长187.5%[117] - 公司2024年上半年净利润为16.77亿元人民币，同比增长20.7%[120] - 研发费用为4.27亿元人民币，同比下降13.6%[120] - 财务费用为-993万元人民币，主要由于利息收入增加至7567万元人民币[120] - 投资收益为1.62亿元人民币，同比下降21.8%[120] - 归属于母公司股东的净利润为16.17亿元人民币，同比增长20.9%[120] - 母公司营业收入为54.95亿元人民币，同比增长13.8%[122] - 母公司营业利润为12.50亿元人民币，同比下降21.3%[123] - 母公司净利润为11.61亿元人民币，同比下降27.1%[123] - 母公司研发费用为1.44亿元人民币，同比下降25.0%[122] - 母公司财务费用为2180万元人民币，同比下降76.5%[122] - 公司2024年上半年综合收益总额为1,161,383,627.25元，同比下降27.1%[124] - 2024年上半年经营活动产生的现金流量净额为1,262,248,928.41元，同比下降48.2%[127] - 2024年上半年投资活动产生的现金流量净额为-2,317,370,025.29元，同比改善19.4%[127] - 2024年上半年筹资活动产生的现金流量净额为-1,186,280,235.43元，同比大幅下降522.5%[127] - 2024年上半年期末现金及现金等价物余额为3,370,412,095.00元，同比下降6.3%[128] - 2024年上半年销售商品、提供劳务收到的现金为23,814,309,726.15元，同比下降5.7%[125] - 2024年上半年购买商品、接受劳务支付的现金为18,831,937,691.07元，同比下降2.5%[125] - 2024年上半年支付给职工及为职工支付的现金为2,721,607,209.49元，同比增长5.2%[127] - 2024年上半年母公司经营活动产生的现金流量净额为685,589,480.47元，同比增长65.2%[129] - 2024年上半年母公司投资活动产生的现金流量净额为-1,573,473,989.32元，同比改善45.7%[129] - 投资活动产生的现金流量净额为-15.73亿元，同比减少1.24亿元[131] - 筹资活动产生的现金流量净额为-12.92亿元，同比减少23.72亿元[131] - 期末现金及现金等价物余额为27.13亿元，同比减少2.38亿元[131] - 归属于母公司所有者权益为246.28亿元，同比增加53.80亿元[133] - 综合收益总额为162.64亿元，同比增加14.83亿元[134] - 利润分配为-118.16亿元，同比减少11.82亿元[134] - 专项储备本期提取为59.34亿元，同比增加60.78亿元[136] - 期末所有者权益合计为258.40亿元，同比增加25.84亿元[136] - 公司2024年上半年所有者权益总额为22,944,995,277.20元，同比增长51,402,889.84元[140] - 公司2024年上半年专项储备为47,617,450.66元，同比增长7,566,614.84元[140] - 公司2024年上半年未分配利润为3,106,842,276.50元，同比增长13,652,265.15元[142] - 公司2024年上半年综合收益总额为1,161,383,627.25元[141] - 公司2024年上半年所有者投入资本为29,837,874.99元，同比增长614,109.64元[141] - 公司2024年上半年利润分配为-1,118,161,461.89元[141] - 公司2024年上半年资本公积为4,345,031,736.07元，同比增长29,837,874.99元[142] - 公司2024年上半年盈余公积为1,807,190,

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [5][32] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司近年来业绩稳定提升，人均创收和创利显著增长，业绩稳定性和持续性源于业务优势、与油价关联度低及成本管控能力强 [1] - 我国油气对外依存度高，增储上产是必然趋势，公司聚焦油气生产阶段，业务定位明确，有望受益于行业发展 [2] - 公司凭借稳定盈利能力和全产业链业务体系，有效抵御油价波动，与中海油深度绑定确保业务量和盈利水平，新老油气田带来需求增长 [3] - 公司控费能力出色，技术创新推动降本增效，提升了运营效能 [4] 根据相关目录分别进行总结 业务特点：主要集中在油气开发生产阶段 - 我国油气对外依存度高居不下，2023年石油和天然气对外依存度分别为74.6%、41.98%，增储上产趋势确定 [2][16] - 海油是国内增产主力军，2023年储量续创新高，2024年上半年原油新增产量占比超七成，且在南海、渤海有重大发现 [17][18] - 生产阶段是油气开发中生命周期最长的环节，可达20 - 50年，公司主要聚焦该阶段提供专业技术服务 [20][21] 业绩特点：业务强绑定下抗风险能力强，稳产打开业绩空间 - 公司近年来盈利能力稳定，毛利率、净利率和ROE提升，与油价关联度较低，独特业务经营模式使业绩能穿越周期 [23][24] - 公司主要服务中海油国内业务，与关联方销售额比例稳定，境内外营收差距明显，主要集中在国内 [25] - 我国油田面临开发成本上扬挑战，公司领先布局提升采收率技术，新老油气田催生制造运维需求 [26][28][29] 强成本管控：控费能力出色，技术创新推动降本增效 - 公司坚持成本管理精益化，销售、管理、财务费用率三费率之和由2019年的5.62%下降到2023年的3.97%，ROIC提升 [30] - 技术创新是提质降本增效的源头，如自主研发技术增油降本，创新服务模式助力集团降本增效 [30] - 数字技术推动提质降本增效，如智能工厂和海上运维数字化转型提升生产效率和产品质量 [30] 盈利预测与估值 - 维持归母净利润预测为2024/2025/2026年35.3/38.75/43.84亿元，对应EPS分别0.35/0.38/0.43元，PE 10.94/9.97/8.81倍 [5][32]

会议主要讨论的核心内容 公司业务概况 - 公司是中海油控股的一家油服企业,主要提供油气生产技术服务 [1][2][3][4] - 公司业务分为三大板块:能源技术服务、能源物流服务和低碳环保与数字化 [4][5] - 能源技术服务是公司最核心的业务,占营业利润50%左右 [6] - 公司主要客户是中国海油集团下属公司,关联交易占比超过72% [7] 公司财务表现 - 2023年公司营收493亿元,同比增长23%;规模经济利润30.8亿,同比增长27% [2] - 能源技术服务板块营收188.8亿,同比增长21.2%;营业利润18亿,同比增长42.9% [9] - 能源物流服务板块营收230.7亿,毛利率8.8%;营业利润13.35亿,占比40%左右 [14][15] - 低碳环保与数字化板块营收100亿,同比增长9.4%;营业利润5.5亿,同比增长15.2% [15] - 公司现金流较好,2023年经营活动现金流77.25亿,同比增长126.8% [8] 行业发展趋势 - 未来国内油气产量增长主要依赖海上,中国海油是公司最大客户 [3][4][24] - 中国海油未来10年油气产量有望持续增长,为公司带来长期增长空间 [3][24][25] - 公司在FPSO等海上装备服务领域具有优势,未来有望受益于海上油气开发 [10][11] - 全球上游资本开支有望保持高位,有利于公司业务发展 [16][17][24] 问答环节重要的提问和回答 提问1: 未来油价走势如何?会否影响公司业务? 回答: 从全球和国内来看,未来油价有望维持在中高位水平,75-80美元/桶左右。即使短期内油价有所下跌,但从美国和中东主要产油国的利益出发,油价不太可能大幅下跌。公司业务主要集中在国内,受海外油价波动影响较小。[19][20][21][23] 提问2: 公司未来分红政策如何? 回答: 公司实际控制人是国务院国资委,未来分红率有望进一步提高。2022年公司分红率为35%左右,低于中国海油43%的水平,仍有上升空间。公司现金流较好,为未来分红提供支持。[8][18] 提问3: 公司在低碳环保等新兴领域的布局如何? 回答: 公司正在积极布局低碳环保与数字化业务,包括安全应急、节能环保、水处理、绿色材料、数字化等技术服务,以及海上风电运维服务。虽然目前该板块收入和利润占比较小,但未来有望成为新的增长点。[15]

会议主要讨论的核心内容 公司概况 - 公司是中海油控股的油服企业,主要提供油气生产技术服务 [1][2] - 公司有三大业务板块:能源技术服务、能源物流服务和低碳环保与数字化 [2][4] - 公司最大客户是中国海油集团,关联销售占比达72.3% [6] - 公司实际控制人是国务院国资委 [3][4] 业绩表现 - 2023年公司营收493亿元,同比增长23%;规模经济论30.8亿元,同比增长27% [2] - 能源技术服务是公司最核心业务,收入占比38%,毛利率和利润占比更高 [6] - 能源物流服务收入占比较高,但毛利率较低,受油价波动影响较大 [13][14] - 低碳环保与数字化板块收入和利润增速较快,未来发展潜力大 [15] 未来发展趋势 - 随着中国海油油气产量持续增长,公司工作量和收益有望持续增加 [3][4][5] - 公司在FPSO生产技术服务、海上装备运维等领域具有优势,未来增长可期 [10][11] - 公司现金流较好,分红率有上升空间,资本开支和财务状况较为稳健 [7] - 公司海外业务占比较低,收入和利润相对安全 [6] 问答环节重要的提问和回答 提问1: 未来油价走势如何?会否影响公司业绩? 回答: 预计未来油价将维持在75-80美元/桶的中高位水平。即使短期内油价有所下跌,但从美国自身利益来看,油价过低也不利于,所以未来油价可能会保持相对高位。这对公司业绩有利,因为有利于中国海油的资本开支和产量增长,从而带动公司的工作量和收益增加。[19][20][23][24] 提问2: 公司在FPSO等领域的优势如何?未来发展前景如何? 回答: 公司是国内唯一一家能提供FPSO整体生产技术服务的独立供应商,在FPSO领域具有明显优势。随着未来中国海油在深海油气开发的不断推进,FPSO需求将持续增加,这将为公司带来持续的业务增长。[10][11] 提问3: 公司的分红政策如何?未来是否有上升空间? 回答: 公司现金流较好,分红率目前在35%左右,相比中国海油的43%还有一定上升空间。未来随着公司资本开支相对较低,分红率有望进一步提高,为投资者带来更多回报。[7]