公司是多元化海上油服龙头企业 - 公司前身为中海油基地集团,专注于海上油气生产服务 [12] - 公司股权结构清晰稳定,控股股东为中海油集团 [15][16] - 公司聚焦海上油气生产,与中海油集团其他油服公司分工明确 [17][18][19][20][26][27][28] 受益于海上工作量增加,公司业绩稳步增长 - 2021年以来公司营收总体呈现稳步增长态势,业绩同步提升 [36][37] - 公司能源技术服务关联方收入占比高,国内市场是公司营业收入的主要来源 [43][44] - 得益于降本增效,公司各项费用率趋势向下 [49][50] 公司业务覆盖油气生产全环节,业务向多元化发展 - 公司业务主要分为能源技术服务、能源物流服务、低碳环保与数字化业务 [59] - 能源技术服务产业致力于增储上产,工作量稳步上行 [60][61][62][63][64][65][67][68][69][72][73][74] - 能源物流服务随油气产量增长稳步上升,积极拓展LNG运输业务 [91][92][93][94][95][99][100][101][102] - 低碳节能和数字化发展新趋势下低碳环保板块受益 [105][106][107][110][111][112][113] 中海油持续增储上产,资本支出保持增长 - 全球油气资本开支维持高位,海上油气资本开支占比提升 [119][120] - 中海油为关联公司,坚持增储上产,产量快速增长 [125][126][132][133][134][135][136][137][138][139][140][141][142][143][146] - 中海油从浅海走向深海,生产费用预期增加 [150][151][153][154][155][156][157] - 中海油计划大力扩张天然气产量,带动液化石油气、凝析油产量上升 [158][162][163] 盈利预测与估值 - 公司2024-2026年营收为542/596/657亿元,归母净利润为35.2/39.6/45.1亿元 [169][170][171][172][173] - 综合绝对估值及相对估值方法,公司股票合理估值区间在5.46-6.24元之间 [174][175][176][177][178][179][180][181][182][183][184][185][186][187][188][189][190][191][192][193][194][195][196][197] 风险提示 - 估值的风险 [198][199][200][201] - 经营风险 [202][203][204][205][206][207] - 技术风险 [208][209][210] - 政策风险 [211]

2024年国际市场环境和公司发展预判 - 2024年全球经济增长预计约3%，中国经济增长预计约5%，全球和中国石油需求逐步恢复，预计布伦特原油价格将在70-100美元/桶区间波动[1][2] - 公司2024年资本开支计划为1250-1350亿元人民币，其中勘探、开发、生产资本化分别占约16%、63%和19%，资本开支计划落地具有较大确定性[6][7] - 国内油气技术服务产业景气度将持续提升，发展趋势持续向好，为公司提供更广阔的发展空间[2] 2023年财务表现和经营策略 - 2023年实现营业收入493.08亿元，同比增长3.19%；归属于上市公司股东的净利润30.81亿元，同比增长27.52%，业绩持续向好[3] - 公司抓住有利时机全力保障油气开发生产需求，提升"技术+装备/产品+服务"的一体化服务能力，持续塑强产业竞争优势[3] - 公司持续深入开展提质降本增效行动，聚焦提质增效、"三费"压降、维修费降本三大领域，提高生产作业效率，优化成本结构，巩固低成本竞争优势[3] 现金流管理和利润分配 - 2023年经营活动产生的现金流量净额77.45亿元，同比增长126.75%，主要得益于经营业绩改善和应收账款管理加强[4][5] - 公司高度重视股东回报，保持稳定和可持续的现金分红政策，2023年每10股派发现金红利1.10元（含税），派发现金股利约11.18亿元[12][13] 研发创新和产能建设 - 2023年公司研发费用超10亿元，取得多项重大技术突破，拥有国家及省部级科技进步奖93项，建立企业级以上标准1391项[8][9][10] - 2023年公司推进20个重点工程建设项目，如"海洋石油123"FPSO、"海洋石油165"自安装井口平台等相继投产[11] - 2024年公司将重点投资装备智能制造基地、提高采收率装备/装置等方向，持续夯实"技术+装备/产品+服务"一体化服务能力[11] 市值管理和未来发展 - 公司高度重视市值管理工作，坚持内外兼修，持续做好价值创造和价值传递[14][15] - 公司将持续聚焦主责主业，提升发展质量，力争以良好的业绩表现和经营成果回报投资者[16] - 公司将在新能源、绿色低碳和产业数字化方面积极布局，完善低碳环保与数字化产业服务链条[25][26]

证券代码：600968 证券简称：海油发展 公告编号：2024-016 中海油能源发展股份有限公司 2023 年年度权益分派实施公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大 遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 每股分配比例 A 股每股现金红利 0.11 元（含税） 相关日期 | 股份类别 | 股权登记日 | 最后交易日 | 除权（息）日 | 现金红利发放日 | | --- | --- | --- | --- | --- | | Ａ股 | 2024/6/20 | － | 2024/6/21 | 2024/6/21 | 差异化分红送转： 否 一、 通过分配方案的股东大会届次和日期 本次利润分配方案经中海油能源发展股份有限公司（以下简称"公司"）2024 年 6 月 5 日的 2023 年年度股东大会审议通过。 二、 分配方案 截至股权登记日下午上海证券交易所收市后，在中国证券登记结算有限责任公司上海分 公司（以下简称"中国结算上海分公司"）登记在册的本公司全体股东。 1. 发放年度：2023 年年度 2. 分派对象： 三、 相关日期 | 股份 ...

北京德恒律师事务所 关于 中海油能源发展股份有限公司 2023 年年度股东大会的 法律意见 北京市西城区金融街 19 号富凯大厦 B 座 12 层 电话:010-52682888 传真:010-52682999 邮编:100033 北京德恒律师事务所 关于中海油能源发展股份有限公司 2023 年年度股东大会的法律意见 北京德恒律师事务所 关于中海油能源发展股份有限公司 根据相关法律及《公司章程》的规定，本所律师经审查和见证，仅对本次股 东大会的召集和召开程序、出席会议人员、召集人的资格、股东大会的表决程序 和表决结果发表法律意见，并不对本次股东大会所审议的议案内容以及议案所表 述的事实或数据的真实性和准确性发表意见。本所律师假定公司提交给本所律师 的资料真实、完整，资料上的签字和/或印章均是真实的，资料的副本或复印件均 与正本或者原件一致。 本法律意见仅供公司本次股东大会之目的使用，未经本所及本所律师书面同 意，本法律意见不得用于任何其他目的。本所及本所律师同意将本法律意见作为 公司本次股东大会的必备公告文件，并随同其他文件一并公告。 本所及经办律师依据《证券法》《律师事务所从事证券法律业务管理办法》 和《律 ...

证券代码：600968 证券简称：海油发展 公告编号：2024-015 中海油能源发展股份有限公司 2023 年年度股东大会决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 本次会议是否有否决议案：无 一、 会议召开和出席情况 (一)股东大会召开的时间：2024 年 6 月 5 日 (二)股东大会召开的地点：北京市朝阳区广顺南大街 8 号望京凯悦酒店 悦府 1+2 (三)出席会议的普通股股东和恢复表决权的优先股股东及其持有股份情况： | 1、出席会议的股东和代理人人数 | 58 | | --- | --- | | 2、出席会议的股东所持有表决权的股份总数（股） | 8,631,980,297 | | 3、出席会议的股东所持有表决权股份数占公司有表决权股 | | | 份总数的比例（%） | 84.9177 | (四)表决方式是否符合《公司法》及《公司章程》的规定，大会主持情况等。 本次会议由公司董事会召集，公司董事周天育先生主持。本次股东大会采用 现场投票和网络投票相结合的方式表决，会议的召集、召开程序符 ...

中海油能源发展股份有限公司 2023 年年度股东大会 会议资料 二○二四年六月 中海油能源发展股份有限公司 2023 年年度股东大会会议资料 中海油能源发展股份有限公司 2023 年年度股东大会会议须知 各位股东及股东代表： 为维护投资者的合法权益，确保中海油能源发展股份有限公司（以下简称 "公司"或"海油发展"）2023 年年度股东大会的顺利召开，依据中国证券监 督管理委员会《上市公司股东大会规则》等有关规定，制定会议须知如下： 一、公司根据《公司法》《证券法》《上市公司股东大会规则》和《公司章程》 的规定，认真做好召开股东大会的各项工作。 二、公司董事会办公室具体负责会议有关程序方面的事宜。 三、为保证股东大会的严肃性和正常秩序，切实维护与会股东（包括股东代 表，下同）的合法权益，除出席会议的股东、公司董事、监事、高级管理人员、 公司聘请的律师及董事会邀请的人员外，公司有权依法拒绝其他人员进入会场。 四、出席会议的股东最晚须在会议召开前 15 分钟到达会议现场向董事会办 公室办理签到手续，并请按规定出示股票账户卡、持股凭证、身份证或法人单位 证明、授权委托书及出席人身份证等，经验证后领取会议资料，方可出席 ...

证券代码：600968 证券简称：海油发展 公告编号：2024-014 中海油能源发展股份有限公司 特此公告。 中海油能源发展股份有限公司董事会 2024 年 5 月 29 日 1 截至本公告披露日，朱磊先生未持有公司股份，亦不存在应履行而未履行的 承诺事项。 鉴于新任董事长的选举尚需经过相应的法定程序，为保证公司董事会良好运 作及经营决策顺利开展，根据《公司章程》的相关规定，公司全体董事共同推举 董事周天育先生代为履行公司董事长及董事会战略与社会责任委员会委员、召集 人职责，代行职责的期限自推举之日起至董事会选举产生新任董事长之日止。公 司将根据《公司法》《公司章程》等相关规定，尽快完成公司董事、董事长的选 举及董事会战略与社会责任委员会委员、召集人的补选等工作。 朱磊先生自任职以来，恪尽职守、勤勉尽责，持续推动公司高质量发展和规 范运作，董事会对朱磊先生在任职期间做出的重要贡献表示诚挚的感谢。 关于董事长辞职暨推举董事代行董事长职责的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性 陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 中海油能源发展股份有限公司（以下简称 ...

证券代码：600968 证券简称：海油发展 公告编号：2024-013 中海油能源发展股份有限公司 关于召开 2023 年年度股东大会的通知 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 一、 召开会议的基本情况 (一) 股东大会类型和届次 2023 年年度股东大会 召开的日期时间：2024 年 6 月 5 日 9 点 30 分 召开地点：北京市朝阳区广顺南大街 8 号望京凯悦酒店 悦府 1+2 (五) 网络投票的系统、起止日期和投票时间。 股东大会召开日期：2024年6月5日 本次股东大会采用的网络投票系统：上海证券交易所股东大会网络投票 系统 (六) 融资融券、转融通、约定购回业务账户和沪股通投资者的投票程序 涉及融资融券、转融通业务、约定购回业务相关账户以及沪股通投资者的 投票，应按照《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 1 号——规范运作》 等有关规定执行。 (七) 涉及公开征集股东投票权 无 二、 会议审议事项 (二) 股东大会召集人：董事会 (三) 投票方式：本次股东大会所采用的表决方式是现场投 ...

报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予“买入”评级，目标价 5.40 元（6 个月） [1][3][24] 报告的核心观点 - 海油发展发布 2023 年年报和 2024 年一季报，受益中海油增储上产工作量放量，提质增效盈利能力提升，预计 2024 - 2026 年归母净利润复合增速 13.5%，三大业务板块有望齐头并进 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 海油发展：多元海上海气服务商，盈利能力稳步提升 海上油服领军企业，三大主业齐头并进 - 公司聚焦海、陆油气生产领域，以海洋石油生产技术服务为核心，拓展陆上业务，为油气稳产增产提供保障 [10] - 形成能源技术服务、低碳环保与数字化、能源物流服务三大核心业务板块，全产业链业务体系和一体化模式使其竞争力和抗风险能力强 [11] - 2023 年能源物流服务营收 230.7 亿同比 - 8.7%，能源技术服务营收 188.8 亿同比 + 21.2%，低碳环保与数字化营收 99.7 亿同比 + 9.4%，2020 年以来三大板块毛利率较稳定 [13] 增估上产带动工作量增加，提质增效促盈利能力提升 - 2023 年营收 493.1 亿同比 + 3.2%，归母净利润 30.8 亿同比 + 27.5%；2024Q1 营收 92.1 亿同比 - 3.5%，归母净利润 5.0 亿同比 + 21.4%，利润增速高于收入增速 [2][14] - 2018 年以来毛利率、净利率稳中有升，期间费用率控制良好。2023 年毛利率 13.5%同比 + 0.9pp，净利率 6.4%同比 + 1.2pp，期间费用率 6.3%同比 - 0.5pp；2024Q1 毛利率 11.9%同比 + 1.0pp，净利率 5.8%同比 + 1.2pp，期间费用率 6.24%同比 - 0.1pp [17] 背靠中海油，受益于集团公司增陆上产计划 - 中国海油直接持股 81.65%，2023 年中国海油石油有限公司占公司营收比例 61.0%，公司有望在中海油增储上产计划中受益 [19] 盈利预测与估值 盈利预测 - 预计 2024 - 2026 年能源物流服务营收同比增长 7.0%、5.0%、5.0%，毛利率 8.9%、8.9%、8.9% [21] - 预计 2024 - 2026 年能源技术服务营收同比增长 13.0%、10.0%、7.0%，毛利率 15.5%、15.5%、15.5% [21] - 预计 2024 - 2026 年低碳环保与数字化营收同比增长 12.0%、15.0%、20.0%，毛利率 18.7%、19.0%、19.0% [21] - 预计 2024 - 2026 年公司营收分别为 541.82 亿、589.24 亿、642.66 亿，增速 9.88%、8.75%、9.07%，毛利率 14.37%、14.59%、14.73% [22] 相对估值 - 选取中海油服、海油工程、杰瑞股份 3 家油气行业上市公司作为估值参考 [24] - 预计公司 2024 - 2026 年归母净利润分别为 36.8、41.0、45.0 亿元，未来三年归母净利润复合增长率 13.5%，给予 2024 年 15 倍估值，对应目标价 5.40 元 [24]

业绩表现 - 公司2023年能源技术服务产业实现营业收入188.79亿元，同比增长21.19% [4] - 能源物流服务产业实现营业收入230.72亿元，同比下降8.71% [5] - 公司2023年净资产收益率同比提升2.04个百分点 [3] - 应收账款余额同比下降17.22%，存货余额同比下降12.02% [3] - 公司2023年现金分红金额提高，每股派发现金红利1.10元（含税），派发现金股利约11.18亿元人民币 [6] 科研创新 - 公司近年来科研投入突破10亿元人民币 [4] - 2023年实现SOLAR T60检修技术突破，建成SOLAR 6MW级测试台 [4] - 完成3台次2MW透平自主成撬制造并投产应用，国产化率达到90%以上 [4] - 完成中海油首套完全自主知识产权的国产化浅水水下采油树产品认证和设计认证 [4] - 首批8家智能工厂上线试运行 [4] 产业布局 - 能源技术服务产业智能注采市场占有率提升19%，井下举升产品市场占有率提升24% [5] - FPSO及LNG运输船运营率100% [5] - 集输化学品配方自主化率提升至80%以上，生产自主化率提升至65%以上 [5] - 2023年来源于国际市场的营业收入为人民币6.47亿元，同比提高4.73个百分点 [7] 未来规划 - 2024年投资计划包括油气生产储卸油装置项目、LNG运输船项目、基地建设项目等 [6] - 公司将持续优化经营管理，加强市场研判，强化科技创新引领 [5] - 公司将从多维度全面提升发展能力，包括增强核心竞争能力、强化资源有效聚集、加快产业结构调整等 [8] - 公司将持续做好价值创造和价值传递，提升产业竞争力 [9] 成本控制 - 公司持续深入开展提质降本增效行动，成本费用利润率同比提升1.78个百分点 [3] - 应收账款周转率同比提高0.24次，存货周转率同比提高1.01次 [3] - 公司坚持"一切成本皆可降"，持续推进成本管理精益化 [8]