证券研究报告 | 2024年02月26日 食品饮料周报（24 年第 7 周） 超配 各大酒企陆续出台 2024 年营销规划，关注节后渠道补库存 核心观点 行业研究·行业周报 本周食品饮料板块上涨3.24%，跑输上证指数1.61pct。本周食品饮料板块 食品饮料 涨幅前五分别为惠发食品(32.97%)、*ST西发(27.64%)、麦趣尔(25.89%)、 超配·维持评级 *ST莫高(24.94%)和品渥食品(24.06%)。 证券分析师：张向伟 证券分析师：李文华 白酒：各大酒企陆续出台2024年营销规划，关注节后渠道补库存。各大酒 021-60933131 021-60375461 zhangxiangwei@guosen.com.cnliwenhua2@guosen.com.cn 企2024年营销规划陆续出台，密切关注节后库存去化状态。各大酒企节后 S0980523090001 S0980523070002 均陆续展开2024年营销工作会议，山西汾酒要从“玻汾调存量、20要突破、 证券分析师：刘显荣 证券分析师：刘匀召 中期看30、科学做营销”等方面为抓手；迎驾贡酒提出2024年销售公司冲 0755-819 ...

行业报告 | 行业研究周报 家用电器 证券研究报告 2024年02月26日 投资评级 重视政策提及“以旧换新”，利好存量更新需求释放 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 周度研究聚焦：重视政策提及“以旧换新”，利好存量更新需求释放 作者 一、“消费促进年”到来，中央财经委强调家电以旧换新 孙谦 分析师 2 月 23 日下午，中央财经委强调家电等传统消费品以旧换新，彰显全年对 SAC执业证书编号：S1110521050004 sunqiana@tfzq.com 国内需求促进、消费环境优化的重视。相较上轮以旧换新政策，当前国内家 赵嘉宁 联系人 电市场存量规模更大、更新需求释放具备空间，后续伴随国家、地方性资金 zhaojianing@tfzq.com 投放，行业更新换代需求有望更好释放，同时国内家电行业集中度提升有望 使得头部企业充分受益政策利好，攫取更大增量。 行业走势图 二、上一轮家电刺激政策复盘 家用电器 沪深300 哪些品类和公司受益？品类端，三大政策均覆盖空调、冰箱、洗衣机、彩 3% 电、计算机五类产品，家电下乡、节能惠民补贴范围还包括热水器、部分小 -1% 家电产品以及零部件产品。企 ...

行业报告 | 行业点评 社会服务 证券研究报告 2024年02月26日 投资评级 春节假期出游消费简评：旅游β已然延续 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 春节旅游：收入及人次超预期，均消符合预期。春节假期八天，全国国内 作者 旅游出游4.74亿人次，同比+34.3%，按可比口径较19年同期+19.0%；国内 何富丽 分析师 游客出游总花费6326.87亿元，同比+47.3%，按可比口径较19年同期+7.7%； SAC执业证书编号：S1110521120003 人均出游花费是19年/23年可比口径的91%/110%。 hefuli@tfzq.com 春节春运：私家车出行超预期、带动整体表现不俗，持续性值得期待。据 行业走势图 交通运输部预测，24年春运期间全国跨区域人员流动量预计达90亿人次， 24年统计口径将普通国省道小客车人员出行量增列。春运至今（1.26-2.16） 社会服务 沪深300 全社会跨区域人员流动量 50.9 亿人次，较 19 年/23 年分别+12.9%/+15.0%, 0% -6% 其中春节期间（2.10-2.16）全社会跨区域人员流动量累计 19.9 亿人次，较 -12 ...

房地产行业 | 证券研究报告 — 行业周报 2024年2月27日 强于大市 房地产行业第 8 周周报（2 月 17 日-2 月 23 日） 节后第一周成交同比大幅下降；超5000 个项 目进入“白名单”，房企融资环境有望改善 新房成交面积环比由负转正，同比降幅扩大；二手房成交面积环比由负转正，同比降 幅收窄；土地市场同环比量价齐跌，土地溢价率同环比均下降。 相关研究报告 核心观点  新房成交面积环比由负转正，同比降幅扩大（上周由于正值春节期间，故环比增幅较 《楼市成交仍然低迷；“项目白名单”与核心城市限购 大）。新房成交面积为155.3万平，环比上涨1207.5%，同比下降70.6%，同比降幅较 优化政策加速落地—房地产行业2024年1月月报》 6、7周扩大了2.3个百分点。一、二、三四线城市新房成交面积环比增速分别为4943.3%、 （2024/02/20） 3927.7%、564.4%，同比增速分别为-69.2%、-74.4%、-64.0%，一线城市同比降幅较6、 《关于广州限购政策及相关部门对房地产政策优化 7周扩大1.6个百分点，二、三四线城市同比降幅较上周分别缩小了7.9、17.5个百分点。 的点 ...

含氟制冷剂受到配额管控影响，行业有效供给由产能转向配额，供给端形成约束，行业供需格局明显改善，叠加行业 格局大幅优化，协同性提升，产品定价权明显提升，制冷剂已进入涨价区间，具有长周期、大幅度的涨价行情。 本篇报告为氟化工系列的第二篇，着重从国内外市场、行业供需、市场格局等维度进行梳理，针对行业新的变化进行 深度解读。 供给端管控为制冷剂涨价提供基础，供需格局发生本质变化。制冷剂行业目前处于环保政策监管阶段，属于典型的政 策管控性行业，政策对行业的供给、应用、需求和贸易端都会产生明显影响。伴随制冷剂进入配额监管阶段，行业有 效供给从产能转向配额，行业供给过剩的状态显著改善。根据2024 年的配额分配情况看，内用配额占比约为48%，对 于国内供给形成了约束，促使国内市场将呈现出一定的供给紧张状态，形成行业格局的本质性改善； 短期需求扰动影响相对有限，长期具有较好支撑，制冷剂具有长期涨价基础。制冷剂终端需求以空调占据主要应用市 场，综合空调出口、新增装修、渗透率提升和存量替换的需求来看，存量替换是空调市场的主要需求力量，占据核心 大头，我国目前看空调普及率仅有6成左右，相较于日本等国家的近9成的渗透率还有进一步提升 ...

证券研究报告·行业研究·汽车与零部件 1月重卡批发同比+98.8%，表现超预期 证券分析师 ：黄细里 执业证书编号：S0600520010001 联系邮箱：huangxl@dwzq.com.cn 联系电话：021-60199793 证券分析师 ：杨惠冰 执业证书编号：S0600523070004 联系邮箱：yanghb@dwzq.com.cn ...

业绩总结 - 英伟达成立通用智能体研究实验室（GEAR），正式进入具身智能领域[1] - 人形机器人产业已进入具身智能时代，驱动人形机器人发展[2] - 人形机器人初创公司Figure AI获6.75亿美元融资，吸引多家科技巨头参与[3]

证券研究报告·行业跟踪周报·房地产 房地产行业跟踪周报 5 年期 LPR 下调 25bp，房地产融资协调机制 2024年 02月 26日 稳步推进 证券分析师 房诚琦 增持（维持） 执业证书：S0600522100002 fangcq@dwzq.com.cn [ 投TT aa 资b bl 要e e_ 点T Sa g m] [ l _ u mary] 证券分析师 肖畅 执业证书：S0600523020003 ◼ 上周（2024.2.19-2024.2.25，下同）：上周房地产板块（中信）涨跌幅4.9%， xiaoc@dwzq.com.cn 同期沪深 300、万得全 A 指数涨跌幅分别为 3.7%、5.2%，超额收益分 证券分析师 白学松 别为1.19%、-0.27%。29个中信行业板块中房地产位列第16。 执业证书：S0600523050001 ◼ 房地产基本面与高频数据： baixs@dwzq.com.cn （1）新房市场：上周38城新房成交面积132.6万方，环比+1929.1%， 同比-67.7%；2024年2月1日至2月23日累计成交336.6万方，同比- 行业走势 69.4%。今年截至2月23日累计成 ...

本报告仅供 Choice 东方财富 使用，请勿传阅。 行业专题 2024 年 02 月 26 日 医 药 证券研究报告 合成生物学行业专题系列二：生物制造 投资评级 领先大市-A 产业升级，医药行业多点开花 维持评级 合成生物推动产业升级，制药企业把握黄金机遇。集采后制药 首选股票 目标价（元） 评级 企业毛利率呈现下滑趋势，2019 年SW化学制药、SW 原料药、SW 化学制剂板块毛利率分别为50.75%、34.94%、54.97%，2022 年分 别下滑至46.40%、31.01%、50.69%。当前国内合成生物行业快速 发展，为医药企业提供创新升级选择，叠加初创合成生物平台及 行业表现 产品公司快速发展，国内高校及科研院所承担重要平台角色，可 为具备产业化基础的企业提供技术赋能，制药企业有望通过内生 医药 沪深300 39% +外延逐步实现从合成生物技术平台构建到产品落地的战略布局。 29% 19% 9% -1% 合成生物技术或将是医药原料合成的理想手段。理论上，在底 -11% 盘细胞被高度驯化后，天然产物大都可以实现异源合成，从而替 -21% -31% 代传统植物提取法和化工路线，我们以红没药醇为例， ...

行 业 研 究 [Table_Reportdate] 2024年02月26日 [table_invest] [白Tabl酒e_N春ewT节itle] 动销回暖，市场情绪修复 超配 行 ——食品饮料行业周报（2024/2/19-2024/2/25） 业 [table_main] 周 [证Ta券b分le析_A师u thors] 投资要点： 报 姚星辰 S0630523010001 yxc@longone.com.cn ➢ 二级市场表现：上周食品饮料板块上涨3.32%，跑输沪深300指数0.39个百分点，在31个 联系人 申万一级板块中排名第24位。子板块方面，上周预加工食品板块上涨9.50%，相对表现较 陈宜权 食 chenyq@longone.com.cn 优。个股方面，上周涨幅前五为惠发食品、麦趣尔、佳隆股份、兰州黄河、庄园牧场，分 品 联系人 别上涨33.0%、25.9%、22.3%、21.8%、21.5%。跌幅前五为养元饮品、洽洽食品、盐津 饮 陈涛 铺子、古越龙山、涪陵榨菜，分别下跌3.3%、2.6%、2.1%、1.7%、1.6%。 料 cht@longone.com.cn ➢ 白酒：春节动销略超预期， ...