本报告仅供 Choice 东方财富 使用，请勿传阅。 行业专题 2024 年 02 月 26 日 医 药 证券研究报告 合成生物学行业专题系列二：生物制造 投资评级 领先大市-A 产业升级，医药行业多点开花 维持评级 合成生物推动产业升级，制药企业把握黄金机遇。集采后制药 首选股票 目标价（元） 评级 企业毛利率呈现下滑趋势，2019 年SW化学制药、SW 原料药、SW 化学制剂板块毛利率分别为50.75%、34.94%、54.97%，2022 年分 别下滑至46.40%、31.01%、50.69%。当前国内合成生物行业快速 发展，为医药企业提供创新升级选择，叠加初创合成生物平台及 行业表现 产品公司快速发展，国内高校及科研院所承担重要平台角色，可 为具备产业化基础的企业提供技术赋能，制药企业有望通过内生 医药 沪深300 39% +外延逐步实现从合成生物技术平台构建到产品落地的战略布局。 29% 19% 9% -1% 合成生物技术或将是医药原料合成的理想手段。理论上，在底 -11% 盘细胞被高度驯化后，天然产物大都可以实现异源合成，从而替 -21% -31% 代传统植物提取法和化工路线，我们以红没药醇为例， ...