投资者关系活动记录表 编号：2025-002 | 投资者关系活动 | □特定对象调研 分析师会议 | | | --- | --- | --- | | 类别 | □媒体采访 □业绩说明会 | | | | □新闻发布会 路演活动 | | | | □现场参观 | | |  | 中金香港深交所上市公司交流日活动 | | | 参与单位名称及 | 中金公司 | 王思洋 | | | Fidelity Investments | Nigel NG | | 人员姓名 | Capital international | Jackson HUI | | CIC | | Albert JIN | | | Royal Bank of Canada | Selina LU | | | Allianz Global Investors | Alec SO | | | Millennium Partners | Becky LU | | | Point 72 | Yifei WANG、Scott HONG | | | Hillhouse capital | Yingzi YU | | | CI Global | Phoebe HONG ...

报告公司投资评级 - 未提及报告对乖宝宠物的投资评级 [1] 报告的核心观点 - 乖宝宠物24&25Q1业绩表现良好，24年公司实现收入52.45亿元（+21.2%），归母净利润6.25亿元（+45.7%）；25Q1实现收入14.80亿元（+34.8%），归母净利润2.04亿元（+37.7%） [1] - 自主品牌增长靓丽，弗列加特卡位稀缺，24年自主品牌收入35.45亿元（同比+29.1%），预计弗列加特收入超翻倍增长，麦富迪亦保持稳健增速 [2] - 代工业务Q2或有调整，关税影响逐步消化，24年代工业务收入16.75亿元（同比+19.1%），受关税扰动，25Q2国内产能对美出口或受较大影响，25H2泰国产能逐步投运后美国订单有望恢复稳健增长 [3] - 品牌高端化升级，盈利能力持续提升，25Q1毛利率41.6%（同比+0.4pct），归母净利润率13.8%（同比+0.3pct），费用投放稳健，营运能力同步优化 [3] - 预计2025 - 2027年归母净利润分别为7.9亿元/10.5亿元/13.4亿元，对应PE分别为61/46/36X [3] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 24年公司实现收入52.45亿元（+21.2%），归母净利润6.25亿元（+45.7%）；25Q1实现收入14.80亿元（+34.8%），归母净利润2.04亿元（+37.7%） [1] 自主品牌情况 - 24年自主品牌实现收入35.45亿元（同比+29.1%），预计弗列加特收入超翻倍增长，麦富迪亦保持稳健增速 [2] - 分品类来看，零食/主粮分别实现收入24.84/26.90亿元（同比+14.7%/+28.9%），毛利率分别为39.5%/44.7%（同比+2.3/+8.7pct） [2] - 24年公司直销收入19.69亿元（同比+59.3%）、占比37.6%（同比+9.0pct），其中淘系+抖音合计实现收入14.15亿元（同比+52.7%）、占比27.1%（同比+5.6pct） [2] - 25Q1麦富迪/弗列加特电商三平台合计GMV分别同比+36%/+129%，延续高增趋势 [2] - 25年3月弗列加特烘焙粮（小太阳&小蓝盾）升级，进一步聚焦精准营养；乖宝宠物营养研究院上海研发中心24年正式投入运营 [2] 代工业务情况 - 24年代工业务实现收入16.75亿元（同比+19.1%），毛利率33.2%（同比+2.7pct） [3] - 受关税扰动，25Q2国内产能对美出口或受到较大影响；伴随25H2泰国产能逐步投运，美国订单有望恢复稳健增长 [3] 盈利能力情况 - 25Q1毛利率41.6%（同比+0.4pct），归母净利润率13.8%（同比+0.3pct），净利率同环比均稳步改善 [3] - 销售/管理/研发费用率分别为17.8%/5.1%/1.5%（同比+0.5/-0.4/-0.1pct），费用投放稳健 [3] - 截至25Q1末，存货/应收/应付账款周转天数分别为82/25/28天（同比-12/+1/+2天），经营性现金流净额为1.70亿元（同比+1.09亿元），营运能力同步优化 [3] 盈利预测情况 - 预计2025 - 2027年归母净利润分别为7.9亿元/10.5亿元/13.4亿元，对应PE分别为61/46/36X [3] 重要财务指标情况 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业总收入(百万元)|4,327|5,245|6,518|8,110|9,823| |增长率YoY %|27.4%|21.2%|24.3%|24.4%|21.1%| |归属母公司净利润(百万元)|429|625|789|1,049|1,344| |增长率YoY%|60.7%|45.7%|26.4%|32.9%|28.2%| |毛利率%|36.8%|42.3%|46.2%|49.3%|49.6%| |净资产收益率ROE%|11.7%|15.1%|16.9%|19.5%|21.4%| |EPS(摊薄)(元)|1.07|1.56|1.97|2.62|3.36| |市盈率P/E(倍)|111.92|76.83|60.80|45.77|35.71| |市净率P/B(倍)|13.10|11.58|10.28|8.92|7.62| [5] 财务报表情况 - 资产负债表、利润表、现金流量表展示了2023A - 2027E各年度的相关财务数据，包括流动资产、货币资金、应收账款、营业总收入、营业成本、经营活动现金流等多项指标 [6]

证券研究报告 公司研究 [Table_ReportType] 公司点评报告 [Table_Title] 乖宝宠物：自主品牌增长靓丽，品牌高端化持 续超预期兑现 [Table_ReportDate] 2025 年 04 月 25 日 [Table_S 事件：公司发布 ummary]24&25Q1 业绩。24 年公司实现收入 52.45 亿元（+21.2%）， 归母净利润 6.25 亿元（+45.7%）；25Q1 实现收入 14.80 亿元（+34.8%）， 归母净利润 2.04 亿元（+37.7%）。25Q1 收入、利润表现靓丽，弗列加特高 增带动利润率持续提升，加回奖金激励费用，利润表现更为亮眼。 [Table_StockAndRank] 乖宝宠物(301498) 投资评级 上次评级 [Table_Author] 姜文镪 新消费行业首席分析师 执业编号：S1500524120004 邮 箱： jiangwenqiang@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B 座 邮编：100031 自主品牌增长靓丽，弗列加特 ...

转自：大众报业·齐鲁壹点 此次调研活动汇聚了众多业内权威人士，十四届全国人大代表、安徽省农业科学院副院长赵皖平，中国畜牧业协会原常务副秘书长汪秀 艳，中国畜牧业协会宠物产业分会秘书长周春华，农业农村部农村经济研究中心处长刘景景，农民日报社秘书长焦宏，农民日报社辽宁 站站长于险峰，济南市文明养犬志愿服务协会监事刘梦茹，齐鲁晚报·齐鲁壹点消费事业中心副主任孙慧平等一同深入实地，在乖宝宠物 展开全面参观考察。 齐鲁晚报·齐鲁壹点 许昱洲 4月23日，由全国人大代表、行业协会专家以及媒体代表组成的调研团赴山东聊城乖宝宠物集团开展专题调研，旨在深入了解宠物产业现 状、剖析企业发展情况，为后续政策建议的制定提供实践依据，助力宠物行业高质量发展。 乖宝宠物董事长秦华、乖宝宠物质量运营中心质量官陈天宏、乖宝宠物董事长助理于传跃带领调研团参观并介绍了宠物食品从实验研 发、加工生产到物流仓储的全链条，让调研人员对乖宝宠物的生产实力和宠物食品行业的发展现状有了直观感受。 随后举行的座谈会上，各方围绕宠物产业发展展开热烈讨论。 乖宝宠物董事长秦华介绍了目前宠物食品和宠物企业发展现状。他指出，目前宠物市场需求不断增长，但也面临着行业标 ...

点评： 业绩概要： 2024 年实现营收52.5 亿，同比增21%，录得归母净利润6.3 亿，同比增45.7%；4Q 实现营收15.7 亿，同 比增29.6%，录得归母净利润1.5 亿，同比增34.8%。 25Q1 实现营收14.8 亿，同比增34.8%，录得归母净利润2 亿，同比增37.7%。24Q4 及25Q1 业绩好于我 们预期。 分红方案：每10 股派发现金股利2.5 元 毛利率看，全年毛利率同比上升5.43pcts 至42.3%；24Q4 毛利率同比提升3.3pcts 至42.9%。毛利率提升 一方面受益自主品牌高端化，另一方面原料成本保持低位亦有助益。 费用方面，24 年费用率同比提升3.09pcts 至26.91%，主要由于品牌推广及服务费增加、以及业绩考核激 励机制下薪酬增长，导致报告期销售费用率同比提升3.45pcts；其他费率波动相对平稳，管理费用率同 比上升0.07pct，财务费用率同比下降0.36pct，研发费用率同比下降0.06pct。 25Q1 公司延续增长势头，规模效应继续增强。报告期毛利率同比提升0.5pct 至41.6%，费率总体平稳， 同比提升0.07pct。全年看，我们预 ...

[Table_Title] 证券研究报告 / 公司点评报告 风险提示：自有品牌增长不及预期，关税政策风险，原材料价格波动 | [Table_Finance] 财务摘要（百万元） | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入 | 4,327 | 5,245 | 6,303 | 7,467 | 8,770 | | (+/-)% | 27.36% | 21.22% | 20.17% | 18.47% | 17.45% | | 归属母公司净利润 | 429 | 625 | 810 | 1,026 | 1,273 | | (+/-)% | 60.68% | 45.68% | 29.72% | 26.56% | 24.13% | | 每股收益（元） | 1.15 | 1.56 | 2.03 | 2.56 | 3.18 | | 市盈率 | 34.62 | 50.21 | 51.30 | 40.54 | 32.66 | | 市净率 | 4.35 | 7.56 | 9.00 | 8.02 | 7.15 ...

报告公司投资评级 - 维持“增持”投资评级 [1][9] 报告的核心观点 - 公司业绩符合预期且维持快速增长，2024年总营收52.45亿元，同比+21.22%，归母净利润6.25亿元，同比+45.68%；2025Q1营收14.80亿元，同比+34.82%，归母净利润2.04亿元，同比+37.68% [7] - 市场规模持续扩大，国产替代持续深化，2024年全国宠物饲料产量逆势增长9.3%，我国城镇宠物（犬猫）消费市场规模达3002亿元，同比增长7.5%，国货品牌市占率提升 [7] - 公司自主品牌表现亮眼，新产品不断发力，2024年自主品牌收入35.45亿元，同比+29.14%，旗下麦富迪、霸弗、弗列加特等品牌表现出色，还推出超高端犬粮品牌汪臻醇 [7][8] - 公司盈利水平提升，经营费用率管控高效，2024年毛利率42.27%，同比+5.43pcts，净利率11.96%，同比+2.01pcts；2025Q1毛利率41.56%，同比+0.42pcts，净利率13.82%，同比+0.26pcts [9] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - 2025年4月22日收盘价98.73元，一年内最高/最低101.35/42.01元，沪深300指数3783.95，市净率9.10倍，流通市值176.75亿元 [1] 基础数据 - 2025年3月31日每股净资产10.86元，每股经营现金流0.43元，毛利率41.56%，净资产收益率_摊薄4.70%，资产负债率16.26%，总股本/流通股40004.45/17902.19万股，B股/H股0.00/0.00万股 [1] 业绩情况 - 2024年总营收52.45亿元，同比+21.22%；归母净利润6.25亿元，同比+45.68%；扣非后归母净利润6.00亿元，同比+42.08%；经营性现金流量净额7.20亿元，同比+16.60%；2024Q4营收15.73亿元，同比+29.55%，归母净利润1.54亿元，同比+34.78% [7] - 2025Q1营收14.80亿元，同比+34.82%；归母净利润2.04亿元，同比+37.68%；扣非后归母净利润1.99亿元，同比+44.20% [7] 分红情况 - 2024年末拟向全体股东每10股派红利2.5元（含税），2024年度累计现金分红总额2.00亿元，占归母净利润的32.02% [7] 市场规模与国产替代 - 2024年全国宠物饲料产量159.9万吨，同比增长9.3%，我国城镇宠物（犬猫）消费市场规模达3002亿元，同比增长7.5%，专业犬/猫粮渗透率为25%/43%，同比提升2.8/4.1个百分点 [7] - 2024年猫狗食品天猫品牌榜TOP10中前五均是国产品牌，前三大重点国货品牌线上市占率整体同比提升0.94个百分点至13.1%，前三大重点外资品牌线上市占率整体下降0.34个百分点至9.9% [7] 产品与业务模式 - 2024年零食业务营收24.84亿元，同比+14.66%，占比47.35%；主粮营收26.90亿元，同比+28.88%，占比51.30% [7] - 自主品牌收入35.45亿元，同比+29.14%，占比67.59%，其中直销渠道收入19.69亿元，同比+59.33%，经销渠道收入15.76亿元，同比-5.51%；OEM/ODM收入16.75亿元，同比+19.07%，占比31.94% [7] 品牌表现 - 麦富迪蝉联5年天猫综合排名第一，2024年以92.53的品牌指数登顶《中国宠物食品十大品牌》榜首 [7] - 霸弗天然粮2024年双11期间全网销售额同比增长150% [7] - 弗列加特2024年双11期间全网销售额同比增长190%，创新推出分阶精准养护的0压乳鲜乳源猫粮系列 [7] - 2024年推出超高端犬粮品牌汪臻醇，补充国内品牌犬粮市场超高端领域空白 [8] 盈利与费用率 - 2024年毛利率42.27%，同比+5.43pcts，净利率11.96%，同比+2.01pcts；销售/管理费用率分别为20.11%/7.47%，同比+3.45pcts/+0.01pcts [9] - 2025Q1毛利率41.56%，同比+0.42pcts，净利率13.82%，同比+0.26pcts [9] 财务预测 - 预计2025/2026/2027年可实现归母净利润分别为8.13/9.88/11.34亿元，EPS分别为2.03/2.47/2.83元，当前股价对应PE为48.59/39.99/34.84倍 [9] 可比公司估值 |证券代码|证券名称|收盘价（元）|总市值（亿元）|EPS（元）（2024E/2025E/2026E）|PE（倍）（2024E/2025E/2026E）| |----|----|----|----|----|----| |301498.SZ|乖宝宠物|98.73|394.96|1.90/2.39/3.22|51.93/41.30/30.62| |002891.SZ|中宠股份|48.11|141.86|1.24/1.44/1.78|38.81/33.35/26.99| |300673.SZ|佩蒂股份|14.01|34.86|0.87/1.04/1.09|16.05/13.44/12.90| |001222.SZ|源飞宠物|14.95|28.54|/|/| [12] 财务报表预测和估值数据汇总 - 包含资产负债表、利润表、现金流量表等多方面预测数据，如2025E营业收入6304百万元，净利润814百万元等 [16]

证券研究报告 | 年报点评报告 gszqdatemark 2025 04 23 年 月 日 公司发布 2024 年年报及 2025 年一季报。2024 年，公司实现营收 52.45 亿元，同比增长 21.22%，实现归母净利润 6.25 亿元，同比增长 45.68%。 2025 年一季度公司实现营收 14.8 亿元，同比增长 34.82%，实现归属净 利润 2.04 亿元，同比增长 37.68%。 国内自主品牌业务表现持续亮眼，自有品牌收入同比+29%，直销收入同 比+59%。1）分业务看，公司 2024 年自有品牌收入 35.45 亿元，同比 +29%，占比 67.6%（（+4.2pcts），OEM/ODM 收入 16.75 亿元，同比+19%； 2）分产品看，零食收入 24.8 亿元，同比+14.7%，占比 47.4%，主粮收 入 26.9 亿元，同比+28.9%，占比 51.3%（+3.06pcts）；3）分销售模式 看，直销模式收入 19.69 亿元，同比+59%，占比 37.6%，OEM/ODM 收 入 16.75 亿元，同比+19%，占比 31.9%，经销收入 15.76 亿元，同比- 5.5%， ...

报告公司投资评级 - 维持“增持”投资评级 [1][9] 报告的核心观点 - 公司业绩符合预期且维持快速增长，2024年总营收52.45亿元，同比+21.22%；归母净利润6.25亿元，同比+45.68%；2025Q1营收14.80亿元，同比+34.82%；归母净利润2.04亿元，同比+37.68% [7] - 市场规模持续扩大，国产替代持续深化，2024年全国宠物饲料产量159.9万吨，同比增长9.3%，我国城镇宠物（犬猫）消费市场规模达3002亿元，同比增长7.5% [7] - 公司自主品牌表现亮眼，新产品不断发力，2024年自主品牌收入35.45亿元，同比+29.14%，占比67.59% [7] - 公司盈利水平提升，经营费用率管控高效，2024年毛利率42.27%，同比+5.43pcts；净利率11.96%，同比+2.01pcts [9] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - 2025年4月22日收盘价98.73元，一年内最高/最低101.35/42.01元，沪深300指数3783.95，市净率9.10倍，流通市值176.75亿元 [1] 基础数据 - 2025年3月31日每股净资产10.86元，每股经营现金流0.43元，毛利率41.56%，净资产收益率_摊薄4.70%，资产负债率16.26%，总股本/流通股40004.45/17902.19万股 [1] 业绩情况 - 2024年总营收52.45亿元，同比+21.22%；归母净利润6.25亿元，同比+45.68%；扣非后归母净利润6.00亿元，同比+42.08%；经营性现金流量净额7.20亿元，同比+16.60% [7] - 2024Q4营收15.73亿元，同比+29.55%；归母净利润1.54亿元，同比+34.78% [7] - 2025Q1营收14.80亿元，同比+34.82%；归母净利润2.04亿元，同比+37.68%；扣非后归母净利润1.99亿元，同比+44.20% [7] 分红情况 - 2024年末拟向全体股东每10股派红利2.5元（含税），2024年度累计现金分红总额2.00亿元，占归母净利润的32.02% [7] 市场规模与国产替代 - 2024年全国宠物饲料产量159.9万吨，同比增长9.3%，我国城镇宠物（犬猫）消费市场规模达3002亿元，同比增长7.5% [7] - 2024年我国专业犬/猫粮渗透率为25%/43%，同比提升2.8/4.1个百分点 [7] - 2024年猫狗食品天猫品牌榜TOP10中前五均是国产品牌，前三大重点国货品牌线上市占率整体同比提升0.94个百分点至13.1%，前三大重点外资品牌线上市占率整体下降0.34个百分点至9.9% [7] 产品与业务模式 - 2024年零食业务营收24.84亿元，同比+14.66%，占比47.35%；主粮营收26.90亿元，同比+28.88%，占比51.30% [7] - 自主品牌收入35.45亿元，同比+29.14%，占比67.59%；其中直销渠道收入19.69亿元，同比+59.33%，经销渠道收入15.76亿元，同比-5.51% [7] - OEM/ODM收入16.75亿元，同比+19.07%，占比31.94% [7] 品牌表现 - 主力品牌麦富迪蝉联5年天猫综合排名第一，2024年以92.53的品牌指数登顶《中国宠物食品十大品牌》榜首 [7] - 麦富迪高端副品牌霸弗天然粮2024年双11期间全网销售额同比增长150% [7] - 高端猫粮品牌弗列加特2024年双11期间全网销售额同比增长190% [7] - 2024年全新推出超高端犬粮品牌汪臻醇，补充国内品牌犬粮市场超高端领域空白 [7][8] 盈利与费用率 - 2024年毛利率42.27%，同比+5.43pcts；净利率11.96%，同比+2.01pcts [9] - 2024年销售/管理费用率分别为20.11%/7.47%，同比+3.45pcts/+0.01pcts [9] - 2025Q1毛利率41.56%，同比+0.42pcts；净利率13.82%，同比+0.26pcts [9] 盈利预测 - 预计2025/2026/2027年可实现归母净利润分别为8.13/9.88/11.34亿元，EPS分别为2.03/2.47/2.83元，当前股价对应PE为48.59/39.99/34.84倍 [9] 可比公司估值 |证券代码|证券名称|收盘价（元）|总市值（亿元）|EPS（元）（2024E/2025E/2026E）|PE（倍）（2024E/2025E/2026E）| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |301498.SZ|乖宝宠物|98.73|394.96|1.90/2.39/3.22|51.93/41.30/30.62| |002891.SZ|中宠股份|48.11|141.86|1.24/1.44/1.78|38.81/33.35/26.99| |300673.SZ|佩蒂股份|14.01|34.86|0.87/1.04/1.09|16.05/13.44/12.90| |001222.SZ|源飞宠物|14.95|28.54|/|/| [12] 财务报表预测和估值数据汇总 - 资产负债表、利润表、现金流量表等多方面数据预测，涵盖2023A - 2027E各年度，包括流动资产、现金、营收、成本、利润等项目 [16] - 主要财务比率预测，如成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等指标在各年度的情况 [16] - 每股指标及估值比率预测，如每股收益、每股经营现金流、P/E、P/B等在各年度的情况 [16]

报告公司投资评级 - 买入（维持） [1] 报告的核心观点 - 近年在人均可支配收入增长、对宠物陪伴精神需求增加等因素影响下宠物经济蓬勃发展，随着人们对喂养商品粮认知提升，市场对宠物食品需求将进一步释放 [9] - 报告研究的具体公司凭借在产品、渠道和品牌方面的深耕与投入，稳坐国产宠物食品龙头，随着宠物食品行业规模快速增长与行业集中度不断提升，公司市场份额有望进一步提升 [9] - 预计公司2025 - 2027年营收分别为64.70/77.70/93.70亿元，同比增速分别23.36%/20.09%/20.59%；归母净利润分别为9.05/12.43/15.69亿元，同比增速分别为44.83%/37.38%/26.26%，对应PE 44/32/25倍，维持“买入”评级 [9][10] 根据相关目录分别进行总结 基本数据 - 最新收盘价98.73元，12个月A股价格区间42.01 - 101.35元，总股本400.04百万股，无限售A股占总股本44.75%，流通市值176.75亿元 [2] 事件概述 - 4月21日公司发布2024年年报及2025年一季报，2024年公司实现营业总收入52.45亿元，同比+21.22%；归母净利润6.25亿元，同比+45.68%；扣非归母净利润6.00亿元，同比+42.08% [5] - 2025年一季度实现营业总收入14.80亿元，同比+34.82%；归母净利润2.04亿元，同比+37.68%；扣非归母净利润1.99亿元，同比+44.20% [5] 自有品牌布局 - 2024年公司营收稳步增长，主粮和零食分别实现营收26.90、24.84亿元，同比增长28.88%/14.66%，自有品牌业务收入35.45亿元，同比增长29.14% [6] - 2024年公司积极完善产品布局，稳固核心品牌麦富迪，蝉联5年天猫综合排名第一，获AAA级（全国级）知名商标品牌授牌，以92.53的品牌指数登顶《中国宠物食品十大品牌》榜首；持续布局高端宠食市场，对弗列加特进行品牌2.0升级，推出“汪臻醇”填补国内品牌犬粮市场超高端领域空白，预计2025年公司主粮体量有望再上新台阶 [6] 直销渠道结构 - 公司紧抓渠道变革红利，深度携手主流与直播电商平台，实现线上业务爆发式增长，品牌综合排名连续多年位列多家电商平台第一 [7] - 2024年通过线上第三方平台实现营收19.69亿元，同比增长59.33%，占主营业务收入比重为37.72%，预计随着自有品牌发展，未来直销占比有望稳步提升，带动公司营收增长 [7] 盈利质量与费用管控 - 2024年公司毛利率/净利率分别同比+5.43/+2.01个百分点至42.27%/11.96%，主粮/零食毛利率分别同比+8.70/+2.28个百分点至44.70%/39.47%，直销/经销/OEM + ODM毛利率分别同比+2.97/+6.23/+2.70个百分点至53.11%/38.56%/33.18%，推测毛利率与净利率提升主要系毛利率较高的主粮与直销渠道占比提升 [8] - 2024年销售费用率同比+3.45个百分点至20.11%，主要系自有品牌、直销渠道收入增长、占比提升，相应业务推广费及销售服务费增长，预计未来随着产品结构优化与直销占比稳步提升，公司盈利质量有望持续向上 [8] 数据预测与估值 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|5245|6470|7770|9370| |年增长率|21.2%|23.4%|20.1%|20.6%| |归母净利润（百万元）|625|905|1243|1569| |年增长率|45.7%|44.8%|37.4%|26.3%| |每股收益（元）|1.56|2.26|3.11|3.92| |市盈率（X）|63.22|43.65|31.77|25.17| |市净率（X）|9.53|8.42|7.22|6.14| [12]