昆仑万维相关 - 旗下AI短剧平台SkyReels12月10日在美国上线标志着在全球AI娱乐市场进一步扩张 [1] - 2023年8月19日发布全球首个集成视频大模型与3D大模型的AI短剧平台SkyReels [1] - SkyReels平台集成了自研剧本大模型SkyScript自研分镜大模型StoryboardGen自研3D生成大模型Sky3DGen以及业界首个将AI 3D引擎与视频大模型深度融合的创新平台WorldEngine [1]

一、涉及公司 昆仑万维[1] 二、核心观点及论据 （一）AI业务布局 1. **基座大模型** - 2020年开始做大模型，2021年发布140亿参数量级的中文AGBT模型，2023年4月发布双千亿参数量级的天宫1.0版本模型，2024年2月和4月分别迭代发布天宫2.0和3.0版本模型，天宫3.0版本是四千亿参数量级、采取MOE架构且开源，天宫3.0版本模型的数学和推理能力比之前版本提升30%以上[1]。 2. **AI搜索（天宫AI搜索）** - 2023年8月推出，是国内第一家推出AI搜索引擎的公司，将传统搜索和AIGC式回答结合。日活月用户数在2024年初突破百万，2024年9月MAU约570万，在国内AI用户榜排第四。搜索功能有网页链接、AIGC式总结、追问环节三部分，可规避模型幻觉问题。最近更新在推理能力、专业金融投资AI搜索、科研学术专业AI搜索方面有所提升，三分之一用户是学生，三分之一是上班族。在学术搜索方面建立了全学科的学术论文PDF基本覆盖，收录高质量英文论文量达两亿多篇；金融搜索方面全方位升级数据库，可查询金融政策、财务数据对比、财报分析等。未来变现方式以免费使用加广告为主，订阅制为辅，目前已嵌入开屏广告和信息流广告[2][3][8][9][10][11]。 3. **AI社交产品（Linky）** - 2024年初推出，主要在美国和东南亚运营，用户可与虚拟AI形象对话聊天，已开始商业化变现。2024年上半年DAU约50万左右，在美国部分区域商业化变现，DRPU（每个用户每天贡献收入）达0.1 - 0.2美金。有抽卡和广告填充两种商业化模式，60%用户为男性，40%为女性，用户平均使用时长不低于1小时。未来短期目标是DAU达到百万量级，长期目标是千万量级DAU。优势在于有自研大模型经历，对模型调优有经验，用户交互体验感强；公司有近10年出海经验，在海外区域本地化运营有经验[13][14][15][20]。 4. **AI游戏（卡拉俱乐部）** - 预计2025年第二季度正式上线，先在欧美上线。是模拟社交经营类游戏，类似《动物森友会》，加入AI元素如AI NPC，可降低创作新游戏关卡难度。将采取传统游戏道具内购方式变现，对标游戏《动物森友会》2020 - 2024年全球卖了24亿美金，类似游戏《冰鲲》在Steam上卖了几千万美金[4][22]。 5. **AI音乐产品** - 2024年4月发布天宫音乐大模型，9月更新2.0版本，在国内音乐大模型领域达到SOTA。用户可通过输入提示词和定义曲风创作音乐。2024年8月推出两款产品，Melodeo（面向海外，可根据提示词生成音乐）和Mirita（2B端应用，用户可创作音乐作品并出售获利）。AI音乐集成在天宫AI应用中，其用户渗透率低于AI搜索功能[5]。 6. **AI视频产品（skyrose - AI短剧）** - 2024年9月发布，用户可一键生成短剧，目前最长可生成长达180秒的短剧视频，先面向B端专业创作者，逐步向C端用户渗透[6]。 （二）与竞争对手对比及市场竞争格局 1. **与其他AI搜索产品对比** - 公司的AI搜索使用自研搜索引擎，相比国内接Bing API的公司，成本端能低60% - 70%[23]。 2. **在AI社交赛道竞争格局** - AI社交赛道主要有AI Chatbot、AI搜索、AI社交三个方向。Linky的优势在于有自研大模型经历，对模型调优有经验，用户交互体验感强；公司有近10年出海经验，在海外区域本地化运营有经验[18][20]。 三、其他重要内容 1. **买量情况** - 天宫AI在应用端买量每个用户下载成本基本可控制在四块钱以内，网页端买量成本是应用端的十分之一。Linky目前还未大范围买量，买量决策由业务团队根据模型迭代和产品更新情况决定[22]。 2. **用户规模及商业化展望** - 天宫AI目前MAU约500万，DAO约100多万，希望长期做成千万级别的DAO产品，商业化以免费使用加广告为主。Linky短期目标是DAU达到百万量级，若达到百万DAU，按每个用户每天贡献0.1 - 0.2美金收入计算，每天收入10 - 20万美金，乘以365可算出年商业化收入[21]。 3. **研发费用与收入指引** - 2024年研发费用基本同比2023年是三倍，每个季度大概在三到四亿，主要是人员成本，团队部署大规模阶段已过，人员较稳定。2024年收入指引约55亿，2025年为60 - 65亿[24][25]。 4. **模型迭代情况** - 天宫3.0版本发布后一直在做精度迭代优化，2024年9月发布MOE++架构应用于模型上，推理效率提高100%以上；2024年9月发布两款全新奖励模型，在全球权威奖励模型评测榜上一款拿到第一，一款拿到第三，大模型大版本更新时间难以给出指引，但一直在迭代优化[25][26]。

公司和行业概述 公司概况 - 昆仑望违是一家专注于人工智能技术研发和应用的公司 [1] - 公司在AGI(通用人工智能)和AIGC(人工智能生成内容)领域深耕,积极拓展多样化的AI应用版图 [5] - 公司坚持自主研发,不断优化大模型的架构和算法,确保性能、精度和效率持续提升 [1][9][16] - 公司发布了天宫1.0、2.0、3.0等大模型,在多项权威评测中达到全球领先水平 [9][16] - 公司还研发了图文、音频、3D、视频等多模态大模型,为AIGC应用提供技术支撑 [15][16] 行业动态 - 大模型的发展呈现出"训练规模扩大,但性能提升受限"的现象,需要通过算法和架构创新来提升性能 [11][12][13] - 不同领域(文本、视频、图像等)的数据规模差异导致预训练效率存在差异,需要针对性优化 [12][13] - 国内外在大模型和AIGC应用方面存在一定差距,但中国企业在内容生产领域具有优势 [7][8][13] - 未来2-3年内,全球C端AIGC应用有望迎来大爆发 [8] 公司核心观点和论据 大模型技术发展 1. 公司坚持自主研发大模型,不断优化架构和算法,确保性能持续提升 [1][9][16] 2. 公司发布了天宫1.0、2.0、3.0等大模型,在多项权威评测中达到全球领先水平 [9][16] 3. 公司还研发了图文、音频、3D、视频等多模态大模型,为AIGC应用提供技术支撑 [15][16] 4. 大模型发展面临"训练规模扩大,但性能提升受限"的挑战,需要通过算法和架构创新来提升性能 [11][12][13] 5. 不同领域(文本、视频、图像等)的数据规模差异导致预训练效率存在差异,需要针对性优化 [12][13] AIGC应用发展 1. 公司在AIGC领域布局广泛,包括AI搜索、AI短剧、AI游戏、AI音乐等多个应用场景 [2][3][4] 2. 公司认为AIGC将是下一个具有巨大潜力的行业,是公司未来发展的战略重心 [6][7] 3. 公司通过降低内容创作成本和门槛,推动AIGC行业规模和产品的大幅提升 [7] 4. 国内外在大模型和AIGC应用方面存在一定差距,但中国企业在内容生产领域具有优势 [7][8][13] 5. 未来2-3年内,全球C端AIGC应用有望迎来大爆发 [8] 海外业务发展 1. 公司海外业务收入占比持续提升,已达89.68% [1] 2. 公司在海外市场布局广泛,包括社交、游戏等应用 [6][17][19] 3. 公司看好海外AIS社交领域的发展前景,预计Linkedin等产品未来用户数将实现高速增长 [17][19] 4. 公司将积极拓展除美国和东南亚以外的其他海外市场,如中欧等地区 [17] 其他重要内容 1. 公司与Facebook子公司合资成立人工智能招聘公司,推动AI技术在招聘行业的应用落地 [4] 2. 公司在AI音乐领域不断推动技术迭代,提升用户体验,并推出自研的AI音乐大模型Sky Music 2.0[3] 3. 公司积极探索全新的业务模式,推动AI技术在各行业的应用落地 [4]

公司整体情况 - 2024年前三季度公司营业收入稳健增长，达到38.28亿元，同比增长4.00% [1] - 公司海外业务收入占比进一步提升至89.68%，同比增加5.62个百分点 [1] - 公司坚持将技术研发作为推动长期发展的核心动力，研发投入达11.44亿元，同比增长84.47% [1] 大模型技术进展 - 公司不断优化大模型的架构与算法，确保在性能、精度和效率上持续提升 [1][2][5] - 公司发布的两款全新奖励模型在权威奖励模型评估基准RewardBench上分别位列第一和第三位 [2] - 公司自主研发的剧本大模型SkyScript、分镜模型StoryboardGen和3D生成大模型Sky3DGen等技术支撑了AI短剧平台SkyReels的创新 [2][3] - 公司发布了通用像素级视觉多模态大语言模型Vitron、提升推理能力的Q*算法以及通用计算机控制框架Cradle等前沿技术成果 [6][7] AI应用创新 - 天工AI全面升级，发布了全新AI搜索、彩页及宝典功能 [2] - 推出了全球首个集成视频大模型与3D大模型的AI短剧平台SkyReels [2][3] - 自研的AI游戏《Club Koala》和《Project G7》研发测试进展顺利 [3] - 在AI社交和AI音乐领域持续优化技术，推出了AI流媒体音乐平台Melodio和AI音乐创作平台Mureka [3][4] 商业化拓展 - 与FESCO全资子公司成立人工智能招聘合资公司，利用AI技术构建高效的招聘与求职平台 [4] - Linky海外社交应用在美国及东南亚地区运营，未来将进军其他语种市场 [7][8] - 公司AIGC产品在国内市场保持领先地位，未来将持续创新提升用户体验 [8]

报告评级 - 报告给予"昆仑万维"买入评级(维持) [1] 报告核心观点 - 公司2024年三季度实现营收13.27亿元,同比增长5.62%,环比增长2.50%;归母净利润-2.37亿元,去年同期及2024Q2为-0.3、-2.02亿元,扣非归母净利润-2.41亿元,去年同期及2024Q2为-0.37、-2.14亿元 [2] - 公司持续加大AI大模型及各垂类行业应用的研发力度,多元化AI应用将相继落地,包括AI智能助手、AI短剧、AI游戏、AI社交、AI音乐等 [4] - 公司积极探索AI在各垂类行业的应用落地,其中AI社交Linky的商业化已初具规模,看好公司应用持续迭代、兑现,同时积极探索AI商业化,打开业绩增长空间 [4] - 考虑到AI投入及投资收益波动,公司2024-2026年营收和EPS预测有所下调,但维持"买入"评级,看好公司前瞻布局AI,AI大模型及应用持续兑现,蓄力长期增长 [5] 财务数据总结 - 2024年三季度公司实现营收38.28亿元,同比增长4.00%;归母净利润-6.27亿元,同比下降290.81%;扣非归母净利润-6.48亿元,同比下降336.11% [2] - 预计2024-2026年公司营收分别为54/59/64亿元,EPS为-0.69/0.06/0.08元 [5] - 公司2023年资产负债率为16.69%,2024-2026年预计分别为18.60%/20.63%/22.84% [11][12] - 公司2023年ROIC为2.04%,2024-2026年预计分别为-3.83%/-2.55%/-2.68% [12] - 公司2023年ROE(摊薄)为8.29%,2024-2026年预计分别为-5.98%/0.55%/0.65% [12]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [5][21] 报告的核心观点 - 公司各项 AI 业务均有进展,包括天工 AI 智能助手、AI 短刷平台 SkyReels、AI 游戏等 [3] - 研发费用和管理费用大幅增加,主要由于 AI 研发投入和股权激励费用增加 [4] - 下调公司盈利预测,主要考虑研发费用投入持续增加、股权激励成本增加以及投资收益确认不确定性 [5][9] 分组1 - 公司 Q3 实现营收 13.27 亿元,归母净利-2.37 亿元,符合此前业绩预测 [2] - 公司在 AI 大模型及应用端具有竞争优势,应用端有望不断落地 [2] 分组2 - 公司各项 AI 业务进展情况,包括天工 AI 智能助手、AI 短刷平台 SkyReels、AI 游戏等 [3] - 公司研发费用和管理费用大幅增加,主要由于 AI 研发投入和股权激励费用增加 [4] 分组3 - 下调公司盈利预测,预计 2024-2026 年实现归母净利-2.2/3.2/4.1 亿元 [5][9] - 分步估值法估计公司目标市值 559.6 亿元,对应目标价 45.46 元 [21]

证券代码：300418 证券简称：昆仑万维 公告编号：2024-064 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、 误导性陈述或重大遗漏。 一、董事会会议召开情况 1、昆仑万维科技股份有限公司（以下简称"公司"）第五届董事会第十八次会议通 知于 2024 年 10 月 24 日采取通讯方式通知了全体董事、监事。 2、公司第五届董事会第十八次会议于 2024 年 10 月 29 日以通讯方式召开。 3、本次会议应参加的董事 7 名，实际参加的董事 7 名。 4、会议由方汉董事长主持。公司部分监事、高级管理人员列席了本次会议。 5、董事会的举行和召开符合国家有关法律、法规及公司章程的规定。 昆仑万维科技股份有限公司 第五届董事会第十八次会议决议公告 （一）审议通过《关于公司<2024 年第三季度报告>的议案》 内容详见刊登于中国证监会指定信息披露网站巨潮资讯网（www.cninfo.com.cn） 的公司《2024 年第三季度报告》。 本项议案已经公司董事会审计委员会审议通过，董事会对此项议题进行了讨论和表 决。 表决结果：赞成票 7 票，占出席会议有效表决票的 100%，反对票 0 ...

2、公司第五届监事会第十二次会议于 2024 年 10 月 29 日现场召开。 3、本次会议应参加表决的监事 3 名，实际参加表决的监事 3 名。 4、会议由监事会主席冯国瑞主持。公司全体监事列席了本次会议。 证券代码：300418 证券简称：昆仑万维 公告编号：2024-065 昆仑万维科技股份有限公司 第五届监事会第十二次会议决议公告 本公司及监事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、 误导性陈述或重大遗漏。 一、监事会会议召开情况 1、昆仑万维科技股份有限公司（以下简称"公司"）第五届监事会第十二次会议通 知于 2024 年 10 月 24 日采取通讯方式通知了全体监事。 5、监事会的举行和召开符合国家有关法律、法规及公司章程的规定。 二、监事会会议审议情况 本次会议审议议案和表决、通过情况如下： （一）审议通过《关于公司<2024 年第三季度报告>的议案》 公司监事会根据《公司法》和《公司章程》的有关规定，本着对全体股东负责的态 度，谨慎履行法律、法规赋予的职责，认真地审核了公司《2024 年第三季度报告》。 经全体监事审议后认为：《2024 年第三季度报告》的编制和审议程序符合 ...

昆仑万维科技股份有限公司 2024 年第三季度报告 证券代码：300418 证券简称：昆仑万维 公告编号：2024-067 昆仑万维科技股份有限公司 2024 年第三季度报告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 重要内容提示： 1.董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重 大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 2.公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人(会计主管人员)声明：保证季度报告中财务信息的真实、准确、 完整。 3.第三季度报告是否经过审计 □是 否 1 昆仑万维科技股份有限公司 2024 年第三季度报告 一、主要财务数据 （一） 主要会计数据和财务指标 公司是否需追溯调整或重述以前年度会计数据 | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------------------------------|-------------------|-------------------------|-------- ...

证券代码：300418 证券简称：昆仑万维 公告编号：2024-063 昆仑万维科技股份有限公司 关于控股股东、实际控制人股份增持计划进展公告 周亚辉先生保证向本公司提供的信息内容真实、准确、完整，没有虚假记载、 误导性陈述或重大遗漏。 本公司及董事会全体成员保证公告内容与信息披露义务人提供的信息一致。 昆仑万维科技股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 7 月披露了《关 于公司控股股东、实际控制人增持公司股份计划暨承诺未来五年持续增持公司股 份的公告》（2024-047）。今日，公司收到周亚辉先生出具的《关于股份增持计 划进展情况告知函》，现将本次增持计划的进展情况公告如下： 一、增持计划的基本情况 1、增持主体 | 增持人 | 职务 | 持有股份数量（股） | 持股比例（%） | | --- | --- | --- | --- | | 周亚辉 | 控股股东、实际控制人 | 144,844,325 | 11.76 | 2、增持股份的目的 为积极践行活跃资本市场、提振投资者信心、大力提升上市公司质量和投资 价值等指导要求，同时基于对AI行业及公司发展战略高度认同，以及对公司未来 持续发展充满信心。 ...