债券情况 - 公司境外附属公司2021年12月2日发行3亿美元3年期境外高级无抵押美元债券[1] - 美元债券票面利率为2.00%[1] - 美元债券到期日为2024年12月2日[1] - 截至2024年12月2日，美元债券本息兑付工作完成[1]

债券发行 - 东方财富子公司东方财富证券于2024年9月20日发行24东财证券CP012[3] - 24东财证券CP012发行金额为10亿元[3] - 24东财证券CP012票面利率为1.95%[3] - 24东财证券CP012期限为66天[3] 债券兑付 - 24东财证券CP012兑付日期为2024年11月28日[3] - 2024年11月28日东方财富证券完成24东财证券CP012本息兑付工作[3]

短期融资券发行情况 - 东方财富证券2024年度第十五期短期融资券已发行完毕[3] - 发行价格100元，期限88天，票面利率1.92%[3] - 计划与实际发行总额均为20亿元[3] 时间信息 - 发行日期2024年11月22日，起息日11月25日[3] - 兑付日期2025年2月21日[3]

债券发行 - 2023年11月22日东方财富证券发行23东财证券CP017，金额10亿元[2] - 23东财证券CP017票面利率2.70%，期限365天[2] - 23东财证券CP017兑付日期为2024年11月22日[2] 债券兑付 - 2024年11月22日东方财富证券完成23东财证券CP017本息兑付[2]

债券发行 - 2024年5月22日东方财富证券发行24东财证券CP006，金额10亿元[2] - 24东财证券CP006票面利率2.00%，期限180天[2] 债券兑付 - 24东财证券CP006兑付日期为2024年11月19日[2] - 2024年11月19日完成24东财证券CP006本息兑付[2]

| 短期融资券名称 | | | | 东方财富证券股份有限公司 | | 2024 | 年度第十四期短期融资券 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 短期融资券简称 | 24 | 东财证券 | | CP014 | | 短期融资券代码 | 072410213 | | | | 发行价格 | 100.00 | 元 | | | | 币种 | 人民币 | | | | 短期融资券期限 | 180 天 | | | | | 息票类型 | 固息 | | | | 发行日期 | 2024 年 | 11 | 月 | 13 | 日 | 起息日期 | 2024 年 | 11 月 | 14 日 | | 兑付日期 | 年 2025 | 5 | 月 | 日 13 | | 票面利率 | 1.95% | | | | 计划发行总额 | 20 亿元 | | | | | 实际发行总额 | 20 亿元 | | | 证券代码：300059 证券简称：东方财富 公告编号：2024-086 东方财富信息股份有限公司 关于子公司东方财富证券股份有限公司 2024 年 ...

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级[1] 报告的核心观点 - 报告期内，报告研究的具体公司实现营业总收入73.04亿元，同比 -13.96%；实现归母净利润60.42亿元，同比 -2.69%；ROE（加权）8.14%，同比 -1.02pct；EPS（稀释后）0.3826元/股，同比2.30%[1] - 证券业务整体继续承压，经纪业务具备较强韧性，手续费及佣金收入为35.55亿元，同比 -5.32%，降幅较24年年中扩大1.36pct，经纪业务下行速度小于市场成交额下行速度[1] - 基金业务尚待改善，24Q3单季度实现营业收入7.20亿元，同比 -22.20%，24Q3新发基金份额再度下滑，叠加公募降费改革持续，基金业务继续承压，权益市场回暖下基金发行速度加快，基金业务后续有望回暖[1] - 自营业务涨势显著，截至24Q3末，证券投资业务规模达1087.40亿元，同比 +32.48%，较上年末 +29.51%；实现自营业务收入24.02亿元，同比 +49.73%，公允价值变动收益增幅高达1115.46%[1] - 公司销售、管理、研发费用分别为2.16亿元、17.06亿元、8.48亿元，同比分别 -38.54%、 -4.10%、+7.28%，销售费用大幅缩减，管理成本有效缩减，研发费用同比增加[1] - 预计2024 - 2026年营业总收入分别为109.03、126.20、139.64亿元，归母净利润为84.95、98.82、109.70亿元，EPS为0.54、0.63、0.69元，对应11月6日收盘价的PE为49.13、42.24、38.05倍[1] 根据相关目录分别进行总结 财务数据方面 - 2024年三季报显示，报告研究的具体公司营业总收入73.04亿元同比 -13.96%，归母净利润60.42亿元同比 -2.69%，ROE（加权）8.14%同比 -1.02pct，EPS（稀释后）0.3826元/股同比2.30%[1] - 预计2024 - 2026年营业总收入分别为109.03、126.20、139.64亿元，归母净利润为84.95、98.82、109.70亿元，EPS为0.54、0.63、0.69元，对应11月6日收盘价的PE为49.13、42.24、38.05倍[1] 业务板块方面 - 证券业务整体承压，经纪业务韧性强，手续费及佣金收入同比 -5.32%，经纪业务下行速度小于市场成交额下行速度，利息净收入同比 -9.72%，两融业务降幅与市场两融余额降幅基本一致[1] - 基金业务待改善，24Q3单季度营业收入同比 -22.20%，新发基金份额下滑，公募降费改革持续使基金业务承压，权益市场回暖有望带动基金业务回暖[1] - 自营业务增长显著，截至24Q3末，证券投资业务规模同比 +32.48%，较上年末 +29.51%，自营业务收入同比 +49.73%，公允价值变动收益增幅达1115.46%[1] 费用与研发方面 - 公司销售、管理、研发费用分别为2.16亿元、17.06亿元、8.48亿元，同比分别 -38.54%、 -4.10%、+7.28%，销售费用因市场推广投放减少而大幅缩减，管理成本有效缩减，研发费用同比增加[1]

报告公司投资评级 东方财富维持"买入"评级[7] 报告的核心观点 1. 前三季度东方财富经营稳健,自营投资收益高增贡献业绩支撑。受市场震荡及降费让利等因素影响,公司基金代销收入有所回落,证券业务收入也小幅承压,但公司证券业务市场份额延续提升,平台活跃度显著回暖。[4][5] 2. 证券业务市场份额延续提升,平台活跃度显著回暖。Q3单季市场日均成交额下降,但东方财富证券经纪业务增速优于市场,Q3末融资余额市场份额提升,平台流量显著回暖。[5] 3. 扩表提速,自营投资收益率同比提升。Q3末金融资产总规模快速增长,其中其他权益工具投资规模大幅提升,前三季度投资收益同比高增。[5] 4. 销售费用大幅削减,成本端费用控制良好。前三季度公司减少了市场推广投放致销售费用大幅削减,研发投入略有提升,整体成本费用控制良好。[6] 5. 东方财富作为互联网券商的标杆,在获客端和成本控制端的竞争优势显著,中长期来看仍有较强的成长确定性及生态优势。预计公司2024-2025年净利润将分别增长7.2%和26.6%。[6]

[公司] 东方财富 [核心观点和论据] 1. 从核心竞争力角度来看,东方财富目前的用户数、技术实力、市占率等指标都比三年前更强[1][2][3] 2. 从业绩角度来看,东方财富在疲弱的市场环境下仍能取得不错的业绩,体现了公司的韧性,四季度业绩有望环比增长50%左右,明年业绩有望接近30%正增长[4][5][6] 3. 从监管角度来看,公募基金降费的影响预计有限,监管压力正在减轻[7] 4. 从估值角度来看,东方财富当前估值合理,不算高,且具有较大的弹性空间,是A股的看涨期权[8][9][10][11][12][13] [其他重要内容] 1. 东方财富是国内最大的互联网券商和财富管理平台,拥有完整的牌照矩阵和生态闭环[16][17][18][32][33][43] 2. 公司在AI技术、数据服务等方面持续加大投入,不断完善产品和服务[30][31] 3. 公司具有较强的抗周期性,在市场低迷时也能保持较好的业绩表现[34][35][36][37] 4. 公司未来业绩增长的关键在于市场交易活跃度的持续提升,如果市场日均成交达到1.5万亿或2万亿,公司利润有望进一步大幅增长[38][39][40][41][42]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"推荐"评级 [1] 报告核心观点 - 公司第三季度业绩超预期,总营收23.6亿元,净利润19.9亿元 [1] - 营收同比下滑但净利润同比提升,主要是自营收入增长 [1] - 手续费收入下行明显,但公司市占率或仍在提升 [1] - 费用端持续管控,部分带来利润贡献 [1] 公司投资价值分析 经营情况 - 公司营业收入(基金销售收入为主)7.2亿元,同比下降2.1亿元,主要受市场景气度影响和基金管理费率下行所致 [1] - 手续费收入11.6亿元,同比下降1.0亿元,但公司手续费/市场日均成交额上行,推测公司交易量市占率仍在持续提升 [1] - 自营收入7.7亿元,同比增长3.1亿元,自营收益率0.91% [1] 财务指标 - 预测公司2024/2025/2026年EPS分别为0.54/0.58/0.63元 [1] - 预测公司2025年业绩50倍PE估值,对应目标价29.15元 [1] 风险提示 - 市场交易量回落 [1] - 风险偏好下降 [1] - 资本市场创新不及预期 [1] - 实体经济复苏不及预期 [1]