报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [2][4][39] 报告的核心观点 - 端侧AI潜力巨大，消费电子有望掀起换机潮，全球PCB龙头鹏鼎控股将受益于软硬板量价双升趋势，维持盈利预测和“增持”评级 [3][4][39] 根据相关目录分别进行总结 AI逐渐走向终端，消费电子有望掀起一轮换机潮 - 海外硬件龙头厂推出AI手机处理器，推动AI手机面世，如高通和联发科推出的相关处理器支持在手机端运行AI大模型，且AI手机逐渐向中高阶渗透 [8][9] - 多家品牌厂已推出AI手机，苹果也在积极布局AI领域，三星Galaxy S24系列销量亮眼，未来AI手机渗透率将快速提高，智能机行业有望迎来换机潮 [9][10][11][12][13][14] - 全球硬件龙头积极推出AI功能处理器，为AI PC发展保驾护航，AI笔记本电脑渗透率预计快速提高，笔电行业迎新增长动力 [14][15][16] 芯片算力提升是底座，配套软硬板价值量将明显增加 - AI加入使智能机硬件升级，云端芯片尺寸大幅增加，端侧AI处理器尺寸和制程有望升级 [18][20][21] - 处理器主板价值量有望通过主板面积或层数增加、线宽线距缩小、采用新的材料等方式提升，FPC传输性能也将面临更高要求 [22][24][25][26] 全球PCB龙头，充分受益AI终端软硬板量价双升趋势 - 鹏鼎控股是全球最大的PCB公司，产品线丰富，在通讯电子和消费电子市场建立了稳固竞争优势，2023年以来行业需求逐步修复 [28][31] - AI为消费电子创新注入动力，公司有望捕捉新机遇，同时加速拓展智能汽车及服务器领域布局，积极布局海外产能 [36][37] 盈利预测和估值 - 维持前期盈利预测，预计公司2024 - 2026年归母净利润为38.17、44.49和49.18亿元，对应当前股价PE为14.7、12.6和11.4倍，维持“增持”评级 [4][39]

业绩总结 - 公司2023年实现营收320.66亿元，同比下滑11.45%[1] - 公司2024年一季度实现营收66.87亿元，同比增加0.29%[1] - 鹏鼎控股2022年营业收入为362.11亿元，2026年预计将增至424.02亿元[8] - 2022年净利润为50.12亿元，2026年预计将增至46.58亿元[8] - 2022年经营活动现金流为109.57亿元，2026年预计将增至61.59亿元[8] - 鹏鼎控股2022年ROE为17.9%，2026年预计将增至12.1%[8] - 鹏鼎控股2022年资产负债率为28%，2026年预计将保持在24%水平[8] 全球市占率 - 公司2023年全球市占率保持7%，连续7年位居全球第一[2] 业务展望 - 公司24年业务有望实现多点开花，加快布局AR/VR、AI服务器以及智能汽车市场[3] 公司信息 - 光大证券股份有限公司是中国证监会批准的首批三家创新试点证券公司之一[13] - 光大证券研究所编写的报告基于合法获得的信息，但不保证信息的准确性和完整性[13] - 报告中的资料、意见、预测反映了光大证券研究所的判断，可能随时调整且不构成投资建议[13]

报告公司投资评级 - 买入（维持） [2] 报告的核心观点 - 2024Q1业绩同比显著改善，伴随消费电子行业复苏，维持“买入”评级 [6] - 消费电子行业正在复苏，公司业绩有望触底反弹 [7] - 积极布局汽车和AI等新兴领域，打造新的成长引擎 [8] 根据相关目录分别进行总结 公司基本信息 - 报告日期为2024年4月29日，当前股价23.69元，一年最高最低为26.10/15.92元，总市值549.71亿元，流通市值548.45亿元，总股本23.20亿股，流通股本23.15亿股，近3个月换手率44.98% [1][3] 业绩情况 - 2024Q1单季度营收66.87亿元，同比+0.29%，环比-42.41%；归母净利润4.97亿元，同比+18.81%，环比-65.53%；扣非净利润5.04亿元，同比+24.78%，环比-63.96%；毛利率20.37%，同比-0.54pcts，环比-2.82pcts [6] - 预计2024 - 2026年归母净利润为35.52/41.60/47.91亿元，对应EPS为1.53/1.79/2.06元，当前股价对应PE为15.5/13.2/11.5倍 [6] 行业复苏情况 - 手机方面，2024Q1全球智能手机出货量同比+11%，随着经济企稳、AI手机新品上市，需求后续有望继续反弹 [7] - PC方面，2024Q1全球PC总出货量达5720万台，同比+3.2%，随着Windows 11更新和AI PC新品发布，2024年出货量有望明显复苏反弹 [7] 新兴领域布局 - 业务端，汽车领域2023H1完成雷达运算板量产，2023Q4激光雷达及雷达高频天线板进入量产，车载产品因相关出货量增加获较大成长；服务器领域提升厚板HDI能力，主力量产产品板层升级至16 - 20L以上；AR/VR领域成为国内外主流产品供应商 [8] - 产能端，加快泰国厂建设，一期工程以汽车服务器产品为主，预计2025H2投产 [8] 财务预测摘要 - 给出2022A - 2026E的资产负债表、利润表、现金流量表相关数据，包括流动资产、现金、应收票据及应收账款等项目 [10][11] - 给出2022A - 2026E的主要财务比率，如成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等指标 [11]

报告公司投资评级 - 维持“买入 -A”投资评级，给予 24 年 17 倍 PE，对应六个月目标价 27.47 元 [5][6] 报告的核心观点 - 行业短期承压但 AI 打开 PCB 新蓝海，鹏鼎控股在传统业务有优势且积极布局新领域，推进数字化转型有望捕捉发展机遇获取新动能 [1][4] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2023 年全年公司实现营业收入 320.66 亿元，同比增长 -11.45%，归母净利润 32.87 亿元，同比增长 -34.41%；2024 年第一季度营业收入 66.87 亿元，同比增长 0.29%，归母净利润 4.97 亿元，同比增长 18.81% [2] - 预计公司 2024 年 - 2026 年收入分别为 359.78 亿元、402.95 亿元、451.31 亿元，归母净利润分别为 37.49 亿元、42.53 亿元、47.33 亿元 [5] 业务布局 - 多年深耕通讯电子及消费电子与计算机市场，2023 年通讯用板业务营收 235.13 亿元，消费电子及计算机用板业务营收 79.75 亿元 [3] - 2023 年汽车及服务器产品收入 5.39 亿元，同比增长 71.45%；2023 年上半年雷达运算板量产，第四季激光雷达及雷达高频天线板量产；积极布局海外产能，泰国厂一期预计 2025 年下半年投产 [3] 技术与合作 - 高度关注 AI 发展，在 FPC 及高阶 HDI 类产品有雄厚技术实力，在 AI 服务器及汽车电子等领域研发布局 [4] - 与全球领先电子品牌客户保持多年良好合作，2024 年 1 月荣获 AMD“Partner Excellence Award”，是唯一获此殊荣的 PCB 厂商，还获“AMD EPYC 杰出贡献奖” [3]

财务数据 - 公司24年第一季度实现营收66.87亿元，同比增长0.29%[1] - 公司24年第一季度实现归母净利润4.97亿元，同比增长18.81%[1] - 公司24年第一季度实现扣非净利润5.04亿元，同比增长24.78%[1] - 公司2024年预计实现收入分别为376.31/428.12/488.45亿元[5] - 公司2024年预计实现归母净利润分别为43.70/48.99/54.37亿元[5] - 公司2023年汽车及服务器产品收入同比增长71.45%[4] 未来展望 - 公司2024年预计PE分别为12.1/10.8/9.7倍[5] - 公司2024年预计市净率分别为1.6/1.5/1.3倍[7] - 公司2024年预计公司营业总收入将达到37631百万人民币，2025年将增至42812百万人民币[9] - 预计2024年公司净利润为4369百万人民币，2025年将增至4899百万人民币[9] - 公司每股收益预计2025年将达到2.11元，2026年将增至2.34元[9] 市场趋势 - 公司持续布局AI、汽车等前瞻应用市场[4] - 公司面临的主要风险包括下游需求复苏不及预期、技术创新不及预期、PCB行业竞争加剧[6] 其他 - 公司资产负债率为0.3，净负债权益比为-0.4[9] - 公司P/E(最新摊薄)分别为10.5、16.0、12.1、10.8、9.7[9] - 公司EV/EBITDA分别为7.1、7.1、5.5、4.3、3.7[9]

证券代码：002938 证券简称：鹏鼎控股 公告编号：2024-027 鹏鼎控股(深圳)股份有限公司 2023 年年度股东大会决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 特别提示： 1、本次股东大会采取现场投票与网络投票相结合的方式召开； 2、本次股东大会在会议召开期间无增加、否决或变更议案； 3、本次股东大会不涉及变更前次股东大会决议。 一、会议召开和出席情况 （一）会议召开情况 1、本次股东大会的召开时间 现场会议召开时间为：2024年4月24日下午14:30 网络投票时间为： 通过深圳证券交易所交易系统进行网络投票的具体时间为 2024 年 4 月 24 日上午 9:15－9:25，9:30－11:30，下午 13:00－15:00。 通过深圳证券交易所互联网投票系统投票的具体时间为2024年4月24日上午 9∶15至下午15:00。 2、会议召开地点：深圳市宝安区燕罗街道燕川社区松罗路鹏鼎园区厂房A11 栋101会议室 3、会议召开方式：现场投票与网络投票相结合 4、会议召集人：公司第三届董事会 5、会议主持人：公司董事长沈庆芳先生 本次 ...

财务表现 - 2024年第一季度，鹏鼎控股营业收入为66.87亿元，同比增长0.29%[5] - 归属于上市公司股东的净利润为4.97亿元，同比增长18.81%[5] - 经营活动产生的现金流量净额为19.91亿元，同比下降28.66%[5] - 公司总资产为401.58亿元，较上年末下降5.02%[5] 资产负债 - 公司持有的货币资金为117.93亿元，较上期增加[17] - 公司应收账款为38.77亿元，较上期减少[17] - 公司存货为3,082,387,684.60元，较上期略有增加[18] - 公司固定资产为14,671,517,126.59元，较上期略有下降[18] - 公司负债合计为10,028,181,788.62元，较上期有所增加[19] 股东情况 - 公司普通股股东总数为73,888股，前十名股东中美港实业有限公司持股比例最高，达66.12%[11] - 集辉国际有限公司持有5.71%股份，香港中央结算有限公司持有2.53%股份[12] 其他 - 公司向全资子公司增资1亿美元，再由香港鹏鼎向台湾鹏鼎增资新台币30亿元用于建设台湾高雄FPC项目[15] - 公司子公司鹏鼎投资认缴出资额16,267,200元，占雷石天禾合伙企业股权的99.39%[16] - 公司向珠海横琴新区雷石硕金咨询管理合伙企业收购雷石天禾0.61%合伙份额[16]

方達 津 師 事 務 所 FANGDA PARTNERS http://www.fanodalaw.com 中国深圳市福田区中心四路 嘉里建设广场 T1 座 17 3 邮政编码:518048 17/F. Tower One, Kerry enzhen 518048. China 上海市方达（深圳）律师事务所 关于鹏鼎控股(深圳) 股份有限公司 2023 年年度股东大会的法律意见书 致:鹏鼎控股(深圳)股份有限公司 上海市方达（深圳）律师事务所（以下简称"本所"）是具有中华人民共和国 法律执业资格的律师事务所。根据相关法律顾问协议,本所指派律师出席鹏鼎控 股〈深圳〉股份有限公司（以下简称"鹏鼎控股"或"公司"）2023 年年度股东大会 (以下简称"本次股东大会")，就本次股东大会的召集和召开程序、参与表决和 召集会议人员的资格、表决程序和表决结果等有关事宜出具本法律意见书。 本法律意见书依据《中华人民共和国公司法》《中华人民共和国证券法》《上 市公司股东大会规则》及其他相关中华人民共和国境内已公开颁布并生效的法 律、法规、规章及规范性文件(以下合称"中国法律法规",仅为本法律意见书说 明之目的,不包括中国香港特 ...

证券代码：002938 证券简称：鹏鼎控股 公告编号：2024-028 鹏鼎控股（深圳）股份有限公司 关于回购注销部分限制性股票减资暨通知债权人的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 鹏鼎控股（深圳）股份有限公司（以下简称"公司"）2024 年 3 月 29 日召 开的第三届董事会第八次会议、第三届监事会第六次会议及 2024 年 4 月 24 日召 开的 2023 年年度股东大会，审议通过了《关于回购注销 2021 年限制性股票激励 计划部分限制性股票的议案》。鉴于公司 2021 年限制性股票激励计划（以下简 称"本次激励计划"）中 8 名激励对象因个人原因离职，1 名激励对象考核为 C， 不满足第二个解除限售期解除限售条件。公司拟回购注销前述激励对象已获授的 156,000 股限制性股票；同时，鉴于公司 2023 年度业绩未达到业绩考核目标条 件，公司将对 249 名在职激励对象第三个解除限售期对应不得解除限售的 1,721,000 股限制性股票予以回购注销，本次合计回购注销限制性股票 1,877,000 股。具体内容详见公司于 2024 ...

证券代码：002938 证券简称：鹏鼎控股 公告编号：2024-029 鹏鼎控股（深圳）股份有限公司 第三届董事会第九次会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、董事会会议召开情况 鹏鼎控股（深圳）股份有限公司（以下简称"本公司"或"公司"）第三届董事 会第九次会议于 2024 年 4 月 24 日在公司深圳园区 101 会议室及台湾新店会议室 以现场会议及视频会议的方式召开。相关会议通知及会议资料已于 2024 年 4 月 19 日以电子邮件方式向公司全体董事发出，本次董事会会议应出席董事 7 人， 实际出席董事 7 人，会议由董事长沈庆芳主持。本次董事会的召开符合《中华人 民共和国公司法》（以下简称"《公司法》"）和《鹏鼎控股（深圳）股份有限公 司章程》（以下简称"《公司章程》"）的相关规定。 二、董事会会议审议情况 本次会议经过充分讨论，经董事以记名投票方式表决，作出如下决议： 1、审议通过《关于公司 2024 年第一季度报告的议案》 表决结果：7 票赞成，0 票反对，0 票弃权。 以上议案具体内容详见同日刊登在《证券时报》、《上 ...