报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [6] 报告的核心观点 公司业绩表现 - 4月营收同比高增长,看好Q2业绩稳健增长 [1][2] - 24Q1公司毛利率和净利率保持稳定 [1] - 费用方面,24Q1销售/管理/研发/财务费用同比变动 [1] 关注重点 - 关注大客户AI端侧落地进展,看好折叠机放量带来弹性 [2] - 汽车、服务器动能强劲,静待产能逐渐释放 [3][4][5] 未来预测 - 预计公司2024年-2026年归母净利润和EPS [6] - 看好AI终端、汽车及服务器为公司业绩带来增量 [6] 根据目录分别总结 财务指标 - 2022A-2026E营业收入、增长率、归母净利润、增长率、ROE、EPS、P/E、P/B等财务数据 [1] 公司动态 - 4月营收同比高增长,看好Q2业绩稳健增长 [1][2] - 24Q1毛利率、净利率、费用变动情况 [1] - 关注大客户AI端侧落地进展,看好折叠机放量带来弹性 [2] - 汽车、服务器动能强劲,静待产能逐渐释放 [3][4][5] - 预计未来3年业绩和估值水平 [6] 风险提示 - 未提及 [无]

公司基本信息 - 证券代码为 002938，证券简称为鹏鼎控股 [1] - 2024 年 5 月 24 日在公司会议室接待 40 家机构调研，接待人员为副总/董事会秘书周红女士 [1] 业务营收情况 - 2023 年汽车/服务器用板及其他用板营收占比 1.68%，营收同比增长 71.45% [1] - 4 月份营收同比增长 52%，原因是各产品线订单提升带动业务营收规模增长 [3] 产能建设情况 - 泰国园区一期计划投资 2.5 亿美金，用于汽车和服务器相关产品投入，预计 2025 年下半年认证打样 [3] - 通常上半年为经营淡季，下半年为旺季，产能利用率一般在下半年满产 [3] 业务定位与市场拓展 - 在汽车领域定位高端市场，涉及域控制器、毫米波雷达、激光雷达等产品；在服务器领域定位 AI 服务器 [3] - 在国内手机及其他消费电子高端市场有涉足，包括折叠机、高端电子产品客户等，正积极开拓其他领域客户 [4] 行业影响相关 - 短期 AI 功能使用从软件端带动，长期将提升对 PCB 产品材料、精密度、散热性等硬件技术要求 [3] - 因原材料以高端为主，目前铜采购价格整体相对平稳 [4] 资本开支规划 - 近二年资本开支规模平均每年维持在三十多亿水平，会根据市场和行业变化合理规划 [4]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"增持"评级[6] 报告核心观点 - 消费电子市场逐渐复苏,创新脚步并未暂停[11] - AI技术带来的巨大算力需求,打开了AI服务器的市场空间,也带来相关PCB产品需求的快速增长[13] - 2024年AI智能型手机出货量上看1.7亿支,占整体手机比重近15%,AI PC类产品也有望在未来成为行业主流[13] 分组内容总结 消费电子复苏 - 公司1Q24实现收入66.9亿元,同比增长0.3%;4月份实现收入22.0亿元,同比增长52.2%[10] - 2023年全球智能手机市场整体出货量约11.64亿台,较2022年下降3.5%;全球笔电全年出货量1.81亿台,较2022年下降13.0%;平板市场全年出货量1.28亿台,较2022年下降21.0%[11] - 下半年随着新品推出和利好政策,消费电子市场逐步扭转低迷状态,3Q23全球智能手机市场降幅收窄至1%,4Q23增长8%[11] AI带动PCB新需求 - AI技术带来的巨大算力需求,打开了AI服务器的市场空间,也带来相关PCB产品需求的快速增长[13] - 伴随着算力要求升级,多层板及高速板需求将不断增长,HDI类产品在AI产品的应用也将不断上升[13] - 根据Prismark数据,2023年全球服务器及存储器用PCB产值为82亿美元,预计2028年达到138亿美元,5年复合增速11.0%[13]

公司业绩表现 - 公司4月份营收同比增长52%,主要是各产品线订单提升带动相关业务营收规模同比增长[1] - 公司上半年为淡季,下半年为旺季,产能利用率一般在下半年达到满产状态[2] 产能布局 - 公司计划在泰国投资2.5亿美元建设一期产能,主要用于汽车和服务器相关产品,预计2025年下半年认证打样[3] - 公司在汽车领域主要定位高端市场,包括域控制器、毫米波雷达、激光雷达等产品;在服务器领域主要定位AI服务器,并计划切入更多海外一流客户[4] 业务增长预期 - 公司汽车和服务器业务营收基数较低,但随着认证客户增加及泰国产能建成,该业务将呈现快速增长态势[5] 技术研发布局 - AI功能使用将带动PCB产品材料、精密度、散热性等要求的提升,是一个良性的相辅相成过程[6] - 公司布局了元宇宙、5G、AI、云端等多个前沿技术领域,持续加大在高密度、高频高速等研发方向的投入,以保持在高端PCB领域的核心竞争力[9][10][11] 成本管控 - 公司原材料以高端原材料为主,目前采购价格整体相对平稳,铜价上涨影响有限[7] 客户拓展 - 公司在国内手机及其他消费电子高端市场都有涉足,包括折叠机客户、高端电子产品客户等[8] - 公司与国内外知名终端厂商都有良好合作,具备为不同客户提供全方位PCB产品及服务的能力[11]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [6] 报告的核心观点 - 鹏鼎控股 2024 年 4 月合并营业收入 22 亿元，较去年同期增加 52.21% [5] - 消费电子拐点已至，创新驱动行业成长，鹏鼎控股有望受益于 PCB 向更高精密度方向发展 [5] - AI 浪潮叠加汽车电子发展，打开公司第二增长极，公司在相关领域有产品及技术研发布局 [5] - 公司不断提升产品技术水平，布局新兴领域，有望捕捉发展机遇，获取新动能，预计 2024 - 2026 年归母净利润分别为 38.38 亿元、45.53 亿元、49.37 亿元 [6] 根据相关目录分别进行总结 公司基础数据 - 当前股价 26.55 元（2024 年 5 月 6 日收盘价），总股本 232,044 万股，流通 A 股 231,511 万股，每股净资产 12.97 元，近 12 月最高/最低价 26.55/15.92 元 [7] 财务报表及预测指标 利润表（百万元） - 2023 - 2026 年营业总收入分别为 32066、35327、39529、43525 [10] - 2023 - 2026 年营业成本分别为 25224、27812、30790、33905 [10] - 2023 - 2026 年毛利分别为 6842、7515、8740、9620，占营业收入比例分别为 21%、21%、22%、22% [10] - 2023 - 2026 年净利润分别为 3287、3837、4553、4937，归属于母公司所有者的净利润分别为 3287、3838、4553、4937 [10] 资产负债表（百万元） - 2023 - 2026 年货币资金分别为 10912、13809、18786、24196 [10] - 2023 - 2026 年应收账款分别为 6192、6858、7522、8358 [10] - 2023 - 2026 年存货分别为 3054、3488、3815、4202 [10] - 2023 - 2026 年资产总计分别为 42278、46822、52789、59288 [10] 现金流量表（百万元） - 2023 - 2026 年经营活动现金流净额分别为 7969、5863、7787、8134 [10] - 2023 - 2026 年投资活动现金流净额分别为 -4454、-3404、-3168、-3154 [10] - 2023 - 2026 年筹资活动现金流净额分别为 -943、429、359、429 [10] 基本指标 - 2023 - 2026 年每股收益分别为 1.42、1.65、1.96、2.13 [10] - 2023 - 2026 年市盈率分别为 15.72、16.05、13.53、12.48 [10] - 2023 - 2026 年市净率分别为 1.75、1.84、1.62、1.43 [10] - 2023 - 2026 年总资产收益率分别为 7.8%、8.2%、8.6%、8.3% [10] - 2023 - 2026 年净资产收益率分别为 11.1%、11.5%、12.0%、11.5% [10] - 2023 - 2026 年净利率分别为 10.3%、10.9%、11.5%、11.3% [10] - 2023 - 2026 年资产负债率分别为 29.8%、28.5%、28.0%、27.5% [10] - 2023 - 2026 年总资产周转率分别为 0.79、0.79、0.79、0.78 [10]

业绩总结 - 公司4月份的收入同比增速超过了52%[9] - 公司预测今年的盈利大约在38到39亿美元，估值相对便宜，有上修空间[10] 用户数据 - 柏林控股主要业务是消费电子软硬板，占据市场份额九成以上[1] 未来展望 - 公司在AI领域注入了很多心血，并与苹果进行了前期研发[9] - 公司在产能布局方面逐渐向高端产品倾斜，包括高端软板和HDI、SLP产品[9] - 公司的泰国工厂将在2025年扩产，重点是汽车和服务器领域[10] 新产品和新技术研发 - AI技术在消费电子领域逐渐向中端渗透，苹果等公司加大在端侧的投入[2] - AI手机的推出带动智能手机市场增长，带来算力提升和硬件升级[5] - PCB主板面积和线距可能会进一步微缩，材料也会有升级[7] - AI落地到手机和PC领域将带来PCB产品的进一步升级，对应的技术和产品难度也会提升[8]

业绩总结 - 公司4月份整体收入包括利润同比增速超过52%[9] - 公司预测今年整体收入约为38到39亿，估值相对便宜，有上修空间[10] 用户数据 - 公司主要需求来自消费电子领域，包括笔记本电脑、平板等[9] 未来展望 - 公司在AI领域投入大量研发，与苹果合作进行前期研发[9] - 公司泰国工厂主要对标汽车和服务器领域，计划在2025年进行扩产[9] - 公司在产能布局方面做了前瞻性准备，预计2025年产能逐渐释放[10] 新产品和新技术研发 - AI手机处理器的推出带来了算力提升，包括CPU、GPU、NPU等方面都有明显升级[4] 市场扩张和并购 - 公司产能布局逐渐向高端产品倾斜，包括高端软板、HDI和SLP产品[9] 负面信息 - 无 其他新策略和有价值的信息 - 柏林控股主要业务是消费电子软硬板，其中九成以上用于手机、平板、PC等产品[1] - AI技术在消费电子领域逐渐向中端渗透，苹果等公司在端侧AI方面有明显动作[1] - PCB主板面积、线路距离等参数会有明显升级，材料也会有提升[6] - 彭丽作为全球PCB龙头，产品技术对标最高端消费电子产品，公司收入利润逐渐向好[8] - 公司认为目前处于EPS和估值双修复区间，是近期重点推荐标的[10]

业绩总结 - 公司2024年4月合并营业收入为人民币220,033万元，较去年同期的合并营业收入增加52.21%[1] - 苹果4月营收超预期，消费电子终端有望迎来持续复苏，环比微降2.26%[2] - 鹏鼎控股2026年预计营业总收入将达到418.89亿元，较2023年增长30.7%[3] - 预计2026年净利润将达到48.84亿元，较2023年增长48.7%[3] - ROE预计在2026年达到11.6%，ROIC预计在2026年达到11.4%[3] - 预计2026年每股收益将达到2.10元，较2023年增长48.6%[3] - 预计2026年资产负债率将降至26.3%，债务权益比将降至13.2%[3] 新产品和新技术研发 - 苹果有望在大会上发布新一代iOS系统，端侧AI成为重要创新方向，有望开启新的创新周期[2] 市场扩张和并购 - 鹏鼎控股（002938）的机构销售团队包括北京、深圳、上海和广州等地区的销售经理和副总监[13] 其他新策略 - 华创证券设定了强推、推荐、中性和回避四种公司投资评级标准，以及推荐、中性和回避三种行业投资评级标准[15][16] - 华创证券研究所设在北京、广深和上海，分别提供会议室和联系方式[20]

证券代码：002938 证券简称：鹏鼎控股 公告编号：2024-032 鹏鼎控股（深圳）股份有限公司 关于回购公司股份的进展公告 公司回购股份的时间、回购股份数量及集中竞价交易的委托时间段均符合公 司回购股份的方案及《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 9 号——回购 股份》等相关规定。 1、公司未在下列期间回购股份： 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、股份回购基本方案 鹏鼎控股（深圳）股份有限公司（以下简称"公司"）于 2023 年 10 月 30 日召开的第三届董事会第五次会议审议通过了《关于以集中竞价方式回购公司股 份的议案》，公司拟使用自有资金以集中竞价交易方式回购部分公司股份，本次 回购股份将用于员工持股计划或股权激励计划。本次回购资金总额不低于人民币 20,000 万元（含）且不超过人民币 40,000 万元（含），回购价格不超过人民币 25 元/股。回购期限自公司董事会审议通过回购方案之日起 12 个月。具体内容 详见公司于 2023 年 10 月 31 日在《证券时报》《上海证券报》及巨潮资讯网 （http://www.cn ...

2024 年 4 月营业收入简报 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 特别提示：鹏鼎控股(深圳)股份有限公司(以下简称"本公司"或"公司") 之间接控股股东臻鼎科技控股股份有限公司（以下简称"臻鼎科技"）为台湾 地区上市公司，臻鼎科技需按照台湾证券交易所相关规定，披露每月营业收入 数据。为使 A 股投资者能够及时了解公司的经营情况，本公司亦同步在深圳证 券交易所指定的信息披露媒体上披露本公司营业收入。 本简报为初步核算数据，未经会计师事务所审计或审阅，最终数据以公司 定期报告为准，敬请投资者注意投资风险。 公司 2024 年 4 月合并营业收入为人民币 220,033 万元，较去年同期的合并 营业收入增加 52.21%。 特此公告。 鹏鼎控股（深圳）股份有限公司 证券代码：002938 证券简称：鹏鼎控股 公告编号：2024-031 鹏鼎控股（深圳）股份有限公司 董 事 会 2024 年 5 月 7 日 ...