沪士电子股份有限公司 内部控制审计报告 2024 年度 信会师报字[2025]第 ZL10026 号 内部控制审计报告 信会师报字[2025]第 ZL10026 号 我们的责任是在实施审计工作的基础上，对财务报告内部控制的有 效性发表审计意见，并对注意到的非财务报告内部控制的重大缺陷进行 披露。 三、内部控制的固有局限性 内部控制具有固有局限性，存在不能防止和发现错报的可能性。此 外，由于情况的变化可能导致内部控制变得不恰当，或对控制政策和程 序遵循的程度降低，根据内部控制审计结果推测未来内部控制的有效性 具有一定风险。 内部控制审计报告 第 1 页 沪士电子股份有限公司全体股东： 按照《企业内部控制审计指引》及中国注册会计师执业准则的相关 要求，我们审计了沪士电子股份有限公司（以下简称"沪电股份"）2024 年 12 月 31 日的财务报告内部控制的有效性。 一、企业对内部控制的责任 按照《企业内部控制基本规范》、《企业内部控制应用指引》、《企业 内部控制评价指引》的规定，建立健全和有效实施内部控制，并评价其 有效性是沪电股份董事会的责任。 二、注册会计师的责任 中国·上海 中国注册会计师：吴丽丽 二〇二五 ...

公司治理 - 2024年独立董事应参加董事会12次，现场出席9次，通讯参加3次，出席股东大会4次[6] - 2024年独立董事组织召开3次薪酬与考核委员会会议[9] - 2024年公司独立董事召开5次专门会议[11] 关联交易与增资 - 2024年公司与楠梓电子等发生日常关联交易[19] - 2024年11月20日审议通过对控股子公司胜伟策电子增资暨关联交易议案[20] 报告披露 - 2024年度公司按时编制并披露多份报告[21] 会议审议 - 2024年3月22日审议通过《公司2023年度内部控制自我评价报告》[22] - 2024年12月9日改聘立信为2024年度审计机构[23] - 2024年10月23日审议通过提名第八届董事会候选人议案[24] - 2024年12月9日审议通过聘任公司高级管理人员议案[25] 激励计划 - 2024年9月10日审议通过《公司2024年度股票期权激励计划（草案）》[26] - 2023年9月23日审议通过《公司2020年度股票期权激励计划》相关议案[26]

会议相关 - 2024年独立董事应参加董事会12次，通讯参加12次，出席股东大会4次[6] - 2024年提名委员会召集人组织召开3次提名委员会会议[7] - 2024年审计委员会共召开9次会议[8] - 2024年公司独立董事召开5次专门会议[10] 公司决策 - 2024年11月20日审议通过对控股子公司胜伟策电子（江苏）有限公司增资暨关联交易议案[19] - 2024年12月9日决议改聘立信会计师事务所担任公司2024年度审计机构[22] - 2024年10月23日审议通过提名第八届董事会非独立董事、独立董事候选人议案[23] - 2024年12月9日审议通过聘任公司高级管理人员有关议案[23] - 2024年9月10日审议通过《公司2024年度股票期权激励计划（草案）》[24] - 2023年9月23日审议通过《公司2020年度股票期权激励计划》相关议案[25] - 2024年12月9日聘任张建芳女士为公司内部审计部门负责人[26] 报告披露 - 2024年度公司按时编制并披露《2023年度报告》等四份报告[20] - 2024年3月22日审议通过《公司2023年度内部控制自我评价报告》[21] 其他事项 - 独立董事2024年9月参加培训并取得《独立董事培训证明》[14] - 2024年独立董事多次到公司生产基地实地调研[16] - 2024年公司与楠梓电子等公司发生日常关联交易[18]

会议召开情况 - 2024年董事会应参加12次，现场出席4次，通讯参加8次，出席股东大会4次[7] - 2024年审计委员会召开9次会议[8] - 2024年独立董事召开5次专门会议[10] 公司决策与交易 - 2024年与楠梓电子、Schweizer Electronic AG.发生日常关联交易[19] - 2024年11月审议通过对胜伟策电子增资暨关联交易议案[20] 报告编制与披露 - 2024年度按时编制并披露多份报告[21] 机构与人员变动 - 2024年12月改聘立信会计师事务所为审计机构[23] - 2024年12月聘任张建芳为内部审计部门负责人[26] 激励计划相关 - 2024年9月审议通过2024年度股票期权激励计划草案[24] - 2023年9月审议通过2020年度股票期权激励计划相关议案[24]

关于独立董事独立性自查情况的专项意见 根据《上市公司独立董事管理办法》、《深圳证券交易所股票上市规则》、 《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第1号--主板上市公司规范运作》等要 求，沪士电子股份有限公司(下称"公司")董事会，就公司在任独立董事高启全 先生、陆宗元先生、王永翠女士的独立性情况进行评估并出具如下专项意见: 沪士电子股份有限公司董事会 沪士电子股份有限公司董事会 二〇二五年三月二十四日 经核查独立董事高启全先生、陆宗元先生、王永翠女士的任职经历以及签署 的相关自查文件，上述人员未在公司担任除独立董事以外的任何职务，也未在公 司主要股东公司担任任何职务，与公司以及主要股东之间不存在利害关系或其他 可能妨碍其进行独立客观判断的关系，不存在影响独立董事独立性的情况。公司 独立董事均符合《上市公司独立董事管理办法》《深圳证券交易所上市公司自律 监管指引第1号--主板上市公司规范运作》中对独立董事独立性的相关要求。 （以下无正文） ...

投资者关系活动概况 - 活动类别为特定对象调研和网络会议 [2] - 时间为2025年3月3日14:30 - 15:30 [2] - 参与单位包括全球人寿、志诚资本等多家机构 [2] - 公司接待人员为钱元君 [2] 产品应用结构 - PCB产品核心应用领域为通信通讯设备、高速运算服务器等 [2] - 2024年业绩因新兴计算场景对PCB的需求实现成长 [2] - 参照2024年半年数据，通信通讯领域占PCB收入约74%，汽车电子约占22% [2] - AI服务器和HPC相关PCB产品占企业通讯市场板营业收入比重约为31% [2] 企业通讯市场板业务 - 2023年起适度加快资本开支节奏，整合资源抓新业务机会 [2] - 规划实施高密高速互连印制电路板生产线技改项目 [2] - 2024年下半年规划投资额约43亿人民币的新建扩产项目，面向AI数据中心领域 [2] - 新建扩产项目对2025年度经营业绩无重大影响 [2][3] - AI发展给PCB市场带来新机遇和挑战 [3] 汽车板业务 - 新能源车渗透率提升，增长速度或下降但竞争激烈 [4] - 依托技术积累与客户在多方面深度合作，调整优化产品和产能结构 [4] - 针对P2Pack技术加速商业化转化进程 [4] - 加大生产效率、自动化等方面投入，改善生产效率和品质并降低成本 [4] 海外基地进展 - 海外客户关注地缘供应链风险分散，公司泰国子公司正常推进 [5] - 泰国生产基地面临管理和运营挑战 [5] - 采取人员配置、供应链协作、客户端认证导入等措施应对挑战 [5] - 管理团队优化运营流程，推动产能和产出稳步爬坡 [5][6]

公司产品应用结构 - 公司 PCB 产品以通信通讯设备、高速运算服务器、人工智能、数据中心基础设施、汽车电子为核心应用领域 [2] - 2024 年受益新兴计算场景对 PCB 的结构性需求，公司业绩实现成长 [2] - 参照 2024 年半年数据，通信通讯领域占 PCB 收入约 74%，汽车电子约占 22%，AI 服务器和 HPC 相关 PCB 产品占企业通讯市场板营业收入比重约为 31% [2] 企业通讯市场板业务情况 - 自 2023 年开始适度加快相关领域资本开支节奏，整合内外部资源，抓新业务机会 [2] - 规划实施面向算力网络的高密高速互连印制电路板生产线技改项目 [2] - 2024 年下半年规划投资额约 43 亿人民币新建扩产项目，面向以 AI 为特征的数据中心领域，该项目不影响 2025 年度经营业绩 [2] 行业趋势 - DEEPSEEK 发展加速 AI 应用发展，以 AI 为特征的数据中心领域基础设施发展为 PCB 市场带来新机遇，也对 PCB 企业技术和创新能力提出更高挑战 [4] 汽车板业务情况 - 新能源车渗透率快速提升，燃油车产能与市场矛盾加剧，新能源汽车增长速度或下降但渗透率仍将提升且竞争激烈 [5] - 依托技术积累和质量信誉与客户深度合作，调整优化产品和产能结构 [5] - 针对 P2Pack 技术加速商业化转化，加大生产效率提升等方面投入 [5] 海外基地进展情况 - 海外客户关注地缘供应链风险分散，公司泰国子公司正常推进，企业通讯和汽车领域有布局 [6] - 泰国生产基地面临管理和运营挑战，公司采取人员配置、供应链协作、客户端认证导入等措施应对 [6] - 管理团队优化运营流程，推动产能和产出稳步爬坡 [6]

本次高新技术企业重新认定是在公司原高新技术企业证书有效期满后进行 的重新认定，根据《中华人民共和国企业所得税法》以及国家对高新技术企业的 相关税收规定，公司自本次通过高新技术企业重新认定后连续三年（2024-2026 年）可继续享受高新技术企业的相关税收优惠政策，按15%的税率缴纳企业所得 税。2024年度，公司已按照15%的企业所得税税率进行申报缴纳，上述税收优惠 政策不影响公司已经披露的财务数据和经营业绩。 特此公告。 沪士电子股份有限公司关于通过高新技术企业重新认定的公告 证券代码：002463 证券简称：沪电股份 公告编号：2025-012 沪士电子股份有限公司 关于通过高新技术企业重新认定的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 沪士电子股份有限公司（下称"公司"）通过了高新技术企业重新认定，并 于近日收到江苏省科学技术厅、江苏省财政厅、国家税务总局江苏省税务局联合 颁发的《高新技术企业证书》，证书编号为GR202432001873，发证时间为2024年 11月6日，有效期为三年。 沪士电子股份有限公司董事会 二〇二五年二月二十六日 1 ...

报告公司投资评级 - 给予公司“买入”评级，目标市值1228亿元，目标价为63.95元/股 [4][58] 报告的核心观点 - 公司是全球领先的PCB供应商，2024年营收和利润大幅增长，盈利能力达历史新高，AI产品需求增长快且毛利率高，是未来增长动力来源 [1][12][19] - AI助力高多层PCB增长，公司积极扩产迎接成长，多维竞争优势助推公司发展 [24][37][38] - 预计2024 - 2026年归母净利润复合增速达52%，给予2025年归母净利润30倍目标PE [50][54][58] 根据相关目录分别进行总结 一、公司是PCB全球主流供应商，高速通信支撑增长 - 全球主流PCB供应商地位确立，2024年营收同比增长49%达133亿元，归母净利同比增长71%达26亿元，前三季度毛利率31%、净利率19% [12] - 2024年上半年企业通讯市场板业务营收占比71%、毛利润占比80%，营收同比增长75%、毛利润同比增长120%，是带动公司增长的核心业务，成长源于数据中心基础设施设备市场和AI带来的高端PCB结构性需求 [19] 二、AI助力高多层PCB增长，公司积极扩产迎接成长 - 2023 - 2028年复合增长较高的细分领域为18层 + 板、封装基板、HDI，复合增速分别达10.0%、8.8%、7.1%，主要增量来自高速通信领域 [24] - 2025年META、谷歌、微软、亚马逊资本开支分别同比增加60%、43%、45%、20%，云计算厂商自研AI定制化芯片使AI发展加速 [28] - AI功能要求升级使PCB价值量提升，服务器PCB层数从14 - 24层提升至20 - 30层，交换机总带宽扩容对应PCB规格升级 [32] - 2023年公司AI服务器和HPC相关产品占企业通讯市场板营收比重从7.89%增至21.13%，2024年实施两个项目扩产，预计新增营收和净利润可观 [37] 三、多维竞争优势助推公司发展 - 差异化产品绑定海外大客户，营收重心稳定，2023年和2024年前三季度营收增速高于可比公司，2024年前三季度境外营收占比86%、毛利占比92% [38][41] - 研发投入显著高于可比公司，2024年前三季度研发费用达5.8亿，费用率6.4%，仅次于深南电路 [42] - 利润质量位于行业前列，2024年前三季度毛利率36%、净利率20%，产品结构高端化优于同行 [48] 四、盈利预测及估值 - 盈利预测：预计2024 - 2026年公司营收为133亿元、185亿元和232亿元，同比增幅49%、39%、25%，毛利润为47亿元、69亿元和88亿元，对应毛利率36%、37%、38%，归母净利润为25.9亿元、40.9亿元和53.5亿元，同比增速71%、58%、31%，三年复合增速52% [50][54] - 展望目标市值1228亿元：选取可比公司，其2024 - 2026年PE估值平均为42倍、26倍、21倍，高于公司预测PE，考虑公司业务结构好于同行，给予2025年归母净利润30倍目标PE，对应目标市值1228亿元，目标价63.95元/股 [58]

沪士电子股份有限公司关于为控股子公司提供担保的进展公告 证券代码：002463 证券简称：沪电股份 公告编号：2025-011 沪士电子股份有限公司 关于为控股子公司提供担保的进展公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、担保情况概述 公司于2024年3月24日、2024年4月29日分别召开第七届董事会第二十七次会 议、第七届监事会第十九次会议、2023年度股东大会审议通过《关于向相关金融 机构申请综合授信额度并为子公司提供担保的议案》，同意公司在有效期限内， 为合并报表范围内从事印制电路板生产制造和销售的子公司以及以贸易、投资为 主的子公司沪士国际、WUS INTERNATIONAL INVESTMENT SINGAPORE PTE.LTD.提供总额折合不超过人民币20亿元的担保，其中对资产负债率低于70% 的上述子公司的担保额度为折合不超过人民币10亿元，对资产负债率不低于70% 的上述子公司的担保额度为折合不超过人民币10亿元，上述担保额度包括现有担 保、新增担保及对现有担保的展期、置换、或者续保，主要用于对上述子公司在 向银行等金融机构 ...