报告公司投资评级 - 维持“强烈推荐”评级 [1][4] 报告的核心观点 - 沪电股份24年业绩高速增长，受益于新兴计算场景对高端PCB的需求，未来AI算力和汽车板业务将继续推动业绩增长，国内及海外产能扩建将打破产能瓶颈，打开业绩成长空间 [1][3][4] 根据相关目录分别进行总结 基础数据 - 总股本1923百万股，已上市流通股1921百万股，总市值653亿元，流通市值653亿元，每股净资产6.2元，ROE（TTM）为21.9，资产负债率43.8%，主要股东为BIGGERING(BVI) HOLDINGS CO., LTD.，持股比例19.38% [1] 股价表现 - 1个月绝对表现-15%，6个月绝对表现-3%，12个月绝对表现8%；相对表现方面，24年3月至25年3月期间有不同程度变化 [2] 业绩情况 - 24年总收入133.4亿元同比+49.3%，归母净利25.9亿元同比+71.1%，扣非归母净利25.5亿元同比+80.8%，毛利率34.5%同比+3.3pcts，净利率19.2%同比+2.5pcts；单Q4收入43.3亿元同比+51.6%环比+20.7%，归母净利7.4亿元同比+32.1%环比+4.4%，扣非归母净利7.4亿元同比+39.5%环比+6.5%，毛利率31.8%同比-2.1pcts环比-3.1pcts，净利率17.0%同比-2.7pcts环比-2.6pcts [1][3] 业务结构 - 企业通讯板营收100.9亿元同比+71.9%，毛利率38.4%同比+4.1pcts；汽车板收入24.1亿元同比+11.6%，收入占比37.7%同比+11.7pcts，毛利率24.5%同比-1.2pcts；工控及其他板收入3.4亿元同比-38.0%，毛利率42.1%同比+4.8pcts [3] 研发投入 - 在算力产品、网络交换产品和汽车电子领域均有研发进展，如GPU平台产品已批量生产，NPC/CPC交换机产品开始批量生产等 [3] 展望未来 - 短期关注泰国厂产能爬坡进度和扭亏情况；中长期全球通用AI技术推动算力需求增长，公司产能扩充将推动业绩释放，汽车业务有望快速增长，胜伟策经营有望向好 [3][4] 财务预测 - 预测25 - 27年营收为156.8/180.3/207.3亿元，归母净利润为34.1/40.8/49.3亿元，对应EPS为1.77/2.12/2.56元，对应当前股价PE为19.2/16.0/13.3倍 [4] 财务数据 - 包含23 - 27年营业总收入、营业利润、归母净利润等利润表数据，流动资产、非流动资产等资产负债表数据，以及经营活动现金流、投资活动现金流等现金流量表数据，还有各项财务比率 [5][12][13]

| | 2024 年 | 2023 年 | 本年比上年增减 | 2022 年 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入(元) | 13,341,541,440 | 8.938.309.250 | 49.26% | 8.336.030.158 | | 归属于上市公司股东的净利润(元) | 2,587,236,693 | 1,512,538,227 | 71.05% | 1.361,574.992 | | 归属于上市公司股东的扣除非经常性 损益的净利润(元) | 2.546.301.588 | 1.408.380.964 | 80.80% | 1.264.664.764 | | 经营活动产生的现金流量净额(元) | 2.325.184.965 | 2.243.311.100 | 3.65% | 1.565.768.541 | | 基本每股收益(元/股) | 1.3516 | 0.7944 | 70.14% | 0.7179 | | 稀释每股收益(元/股) | 1.3466 | 0.7927 | 69.88% | 0.7179 | | 加权平均净资产收益率 | 24.25% ...

沪士电子股份有限公司 2024 年度总经理工作报告 重要声明 本报告如涉及未来计划等前瞻性陈述，是公司根据当前的战略规划、经营情 况、市场状况做出的预判，并不代表公司对未来年度的盈利预测及对投资者的实 质承诺，能否实现取决于市场状况变化等多种因素，存在较大的不确定性，敬请 投资者及相关人士对此保持足够的风险认识。 | 一、主要会计数据和财务指标------------------------------------------2 | | --- | | 二、核心业务经营情况------------------------------------------------2 | | 企业通讯市场板业务-------------------------------------------2 1、 | | 2、 汽车板业务---------------------------------------------------4 | | 三、研发情况--------------------------------------------------------6 | | 四、推动绿色生产----------------- ...

人员数据 - 截至2024年末，立信有合伙人296名、注册会计师2498名、从业人员10021名[3] - 签署过证券服务业务审计报告的注册会计师743名[3] 业绩数据 - 2024年度业务收入（未经审计）50.01亿元，审计业务收入35.16亿元，证券业务收入17.65亿元[4] - 2024年为693家上市公司提供年报审计服务，审计收费8.54亿元[5] - 2024年审计的同行业（计算机等）客户93家[6] 审计评价 - 立信认为公司财务报表按准则编制，公允反映2024年财务状况等[8] - 立信认为公司保持有效财务报告内部控制，出具标准无保留意见审计报告[8] 审计相关决策 - 2024年经股东大会批准，公司改聘立信为年度审计机构[7] - 审计委员会和独立董事认为立信具备审计资质和专业能力[10] - 审计委员会和独立董事与立信召开审前会议确定审计计划[10] - 审计委员会认为立信履职独立、尽责，按时完成审计并出具报告[11]

业务概况 - 开展外汇衍生品套期保值业务额度折合不超1亿美元，可循环使用[2][3][5] - 业务有效期限自董事会批准之日起12个月内[2][4] 交易限制 - 保证金和权利金上限不超最近一期经审计净利润50%[8] - 任一交易日最高合约价值不超最近一期经审计净资产50%[8] 交易相关 - 采用交易性金融资产计量，公允价值由金融机构定价[13] - 交易种类含远期、互换、期权等，不含保本型结构性存款[2][6] 披露规则 - 已确认损益及浮动亏损达特定标准时及时披露[13][14] 其他 - 交易目的是平滑风险，增强财务稳健性[2][4] - 业务经董事会审议通过，不构成关联交易[2][8] - 业务存在风险，公司采取风控措施[9][11]

沪士电子股份有限公司 关于使用暂时闲置自有资金投资于稳健型理财产品的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、 误导性陈述或重大遗漏。 沪士电子股份有限公司关于使用暂时闲置自有资金投资于稳健型理财产品的公告 证券代码：002463 证券简称：沪电股份 公告编号：2025-021 重要内容提示： 1、投资种类：安全性高、低风险、稳健型理财产品，包括但不限于：保本型银行 理财产品以及货币市场基金、银行间及证券交易所市场发行的债券的买卖、债券质押 式回购、证券公司发行的收益凭证、与利率、汇率等挂钩的保本型结构性存款以及其 他固定收益产品等。 2、投资金额：使用暂时闲置自有资金投资于稳健型理财产品的额度（含投资的收 益进行再投资的相关金额）折合不超过15亿元人民币，上述额度可循环使用，但在任 一时点的交易金额折合不超过15亿元人民币。 3、有效期限：自沪士电子股份有限公司（下称"公司"）董事会批准之日起12个 月内有效。 4、特别风险提示：受政策风险、市场风险等因素影响，稳健型理财产品的投资收 益具有不确定性，极端情况下投资仍有可能存在亏损的风险，敬请投资者及相关人士 充分关注理财 ...

业绩数据 - 2024年营业收入133.42亿元，同比增长49.26%[5][7] - 2024年净利润25.87亿元，同比增长71.05%[5][7] - 2024年扣非净利润25.46亿元，同比增长80.80%[5] - 2024年经营现金流净额23.25亿元，同比增长3.65%[5] - 2024年末总资产211.80亿元，同比增长32.08%[5] - 2024年末净资产118.41亿元，同比增长21.01%[5] - 2024年PCB业务营收128.39亿元，同比增长49.78%[7] - 2024年PCB业务毛利率35.85%，同比增3.56个百分点[7] 公司治理 - 2024年第七届董事会召开11次会议，第八届召开1次[9] - 2024年审计等委员会分别召开9、3、3、5次会议[12] 其他情况 - 公司连续五年获深交所信息披露考核A级评价[15] - 2024年在互动易平台回复投资者问题81条，回复率100%[15] - 2024年环保投入约7555.76万元，缴税约45.55万元[16] - 2024年产品指标优于行业清洁生产一级标准[16] 分红计划 - 公司拟每10股派现5元，共分配现金9.61亿元[18] 未来展望 - 2025年董事会提高经营管理和风险防范能力[19] - 2025年董事会履行信披义务，做好投关管理[19]

外汇业务 - 开展外汇衍生品套期保值业务额度折合不超1亿美元，可循环使用[6] - 业务合约期限一般不超一年，到期本金或差额交割[6] - 目的是平滑外汇汇率、利率波动风险，增强财务稳健性[3] 业务管理 - 制定《公司外汇衍生品交易业务管理制度》，指定审计委员会审查[9] - 制定应急处理预案，跟踪价格变动，评估风险敞口[10] 其他策略 - 重视应收账款管理，制定措施避免逾期[10]

综合授信 - 公司拟申请折合不超过360亿元人民币的综合授信额度，可循环使用，期限内任一时点合计金额不超360亿[5] - 综合授信额度对应业务品种包括短期流动资金贷款、中长期借款等，单一授信期限不超3年[6] 担保情况 - 公司拟为部分子公司提供总额折合不超50亿元的担保，为资产负债率不低于70%的子公司提供不超20亿，为低于70%的子公司提供不超30亿[4] - 沪士国际资产负债率88.75%，担保余额39381万元，担保额度不超20亿元，占公司最近一期经审计净资产比例不超16.90%[11] - 胜伟策资产负债率97.29%，担保额度不超20亿元[11][16] - 沪士泰国资产负债率37.01%，担保余额20224万元，担保额度不超30亿元，占公司最近一期经审计净资产比例不超25.34%[11][17] - 沪士新加坡资产负债率32.61%，担保额度不超30亿元[11] - 截至披露日，公司存续对外担保余额不超5.97亿元，占最近一期经审计净资产比例不超5.05%[26] - 黄石供应链曾为购房客户提供最高7000万元阶段性连带责任担保，已解除[24] 业绩数据 - 2024年12月31日沪士国际资产总额302805万元，负债总额268725万元，营业收入727774万元，净利润1921万元[15] - 2025年1 - 2月沪士国际资产总额302922万元，负债总额274049万元，营业收入126182万元，净利润552万元[15] - 2024年12月31日至2025年2月28日，公司资产总额从207,968万元降至194,936万元，负债总额从76,964万元降至67,064万元[18] - 2024年度至2025年1 - 2月，公司利润总额从 - 3,347万元降至 - 3,391万元，净利润从 - 3,347万元降至 - 3,391万元[18] - 2024年12月31日至2025年2月28日，另一组数据显示公司资产总额从105,677万元降至105,107万元，负债总额从102,815万元降至102,598万元[19] - 2024年度至2025年1 - 2月，该组数据下公司营业收入从32,032万元降至8,647万元，利润总额从 - 8,352万元升至 - 519万元，净利润从 - 8,352万元升至 - 519万元[19] - 沪士新加坡2024年12月31日至2025年2月28日资产总额从1,442万元升至1,496万元，负债总额从470万元降至440万元[21] - 2024年度至2025年1 - 2月，沪士新加坡营业收入从612万元降至130万元，利润总额从383万元降至78万元，净利润从326万元降至78万元[21] 事项期限 - 上述事项有效期限自公司2024年度股东会批准之日起，至2025年度股东会召开之日止，已提交2024年度股东会审议[7][9]

业绩相关会议 - 2024年监事会召开十一次会议审议多项议案，包括关联交易、财报等[4][6][16][18][24] 监事会评价 - 认为公司治理、内控、财务等方面规范有效[29][31][32] - 认为关联交易合规，无违规占用资金等情况[33][34] - 认为激励计划、信息管理和披露合规[36][37][38] 未来展望 - 2025年监事会维护公司及股东利益，监督经营行为[39] - 成员加强学习，督促完善规范治理长效机制[39] - 推动公司健康发展，维护投资者权益[40]