业绩总结 - 公司2022年营收达17.12亿元，同比增长11.7%[1] - 公司预计2023年归母净利润将达5.33-5.60亿元，同比增长48.3%-55.8%[1] - 公司2022年扣非归母净利润同比增长90.56%[3] - 公司2023H1实现营收7.69亿元，同比增长38.85%[4] - 公司2023-2025年预计营收21.5/26.4/31.7亿元，同比分别增长25.4%/23.1%/20.0%[37] 用户数据 - 公司海外收入达1.40亿元，同比增长170%，海外业务毛利率超过61%[29] 未来展望 - 公司预计2023-2025年归母净利润分别为5.4/6.6/8.3亿元，同比增长50.5%/22.0%/26.4%[2] - 公司2023-2025年预计毛利率将保持在52.27%至53.35%之间，稳定增长[39] - 公司2023-2025年预计归母净利润分别为5.4亿元、6.6亿元和8.3亿元，同比增长幅度分别为50.5%、22.0%和26.4%[40] 新产品和新技术研发 - 公司拥有行业领先技术，研发费用稳步增长，取得超过300项分接开关相关技术专利[21] 市场扩张和并购 - 公司在海外市场拓展势头强劲，海外业务增长迅速[2] - 公司签订批量销售商业合同，拟为陇东庆阳站换流变项目提供特高压产品，约定交付7台产品[23] 其他新策略 - 公司加速布局检修服务业务，通过现场和远程技术支持的模式开展检修服务业务[33] - 公司相对估值较可比公司平均水平较低，给予“买入”评级[40]

股票代码：002270 股票简称：华明装备 华明电力装备股份有限公司 5、海外本地销售团队的进展？ 目前俄罗斯、土耳其的本地销售团队较为成熟，美国、巴 西、东南亚等地也有相关团队，海外各个市场的本地销售团队 在陆续搭建及进一步完善。 6、海外订单的稳定性？ 投资者关系活动记录表 投资者关系活 动类别 ■特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会 □新闻发布会 □路演活动 ■现场参观 □其他 电话会议 参与单位名称 及人员姓名 瑞银证券：利林海 时间 2023 年 12 月 28 日 15:30-16:30 地点 公司 上市公司接待 人员姓名 董事会秘书：夏海晶 投资者关系活 动主要内容介 绍 1、如何看待网内网外情况？ 网内主要取决于电网招标，近年来都是持续增长的状态； 网外需求是看社会整体投资情况，跟经济发展和社会用电需求 相关性较强。如明年经济保持增长，电力设备投资还是会有增 量，只是驱动的环节可能会发生变化，没有办法精准的预测。 电网个别年份可能会有一些节奏的波动，从趋势看，现在新能 源发展对主干网和配网的改造需求应该是持续存在的。 2、海外市场的拓展情况？ 目前俄罗斯已经开始建厂，预计明年上 ...

华明电力装备股份有限公司 股票代码：002270 股票简称：华明装备 投资者关系活动记录表 投资者关系活 动类别 ■特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会 □新闻发布会 □路演活动 □现场参观 ■其他 电话会议 参与单位名称 及人员姓名 台湾统一投信：Derek Lin、Zach Lin 时间 2023 年 12 月 25 日 16:00-17:00 地点 公司 上市公司接待 人员姓名 董事会秘书：夏海晶 投资者关系活 动主要内容介 绍 1、有载开关和无载开关的应用场景有什么区别？ 有载开关是在不断电的情况下进行切换，无载开关需要在 断电环境下进行切换，应用场景的区分主要看切换的环境是否 可以接受断电及用电场景负荷波动是否频繁。 2、真空开关和油浸式开关的区别？ 从安全性来看，真空开关安全性更高，具有天然的安全优 势。从长期实用角度，油浸式开关单次检修和维护成本更高， 虽然首次购买价格低，但后续维护及检修成本使得产品全生命 周期总价并不低。而真空开关维护及检修次数要低于油浸式开 1 关，从全生命周期来看真空开关的成本会低于油浸式开关。现 在公司产品中真空开关的占比也在不断提升，从长期看我们相 信 ...

股票代码：002270 股票简称：华明装备 1 对一些全球化的海外公司还是偏弱一些。 4、海外项目对销售团队的要求? 要在当地实现持续供货，本土化布局非常重要，不仅是销 售，还包含服务、生产等本土化的落地，这也是海外市场突破 的关键点。 5、海外销售模式？ 公司一般采用直销为主，在一些市场前期发展过程中也会 考虑经销商或合作的模式，公司未来主要还是通过本地化的部 署来实现海外业务的拓展。 6、公司海外销售网点的布局？ 公司主要在俄罗斯、土耳其、巴西、美国布局销售网点， 今年在新加坡也有布局，其他区域主要由国内直销团队负责或 者同当地合作去建立联系。 7、土耳其的布局情况？ 华明电力装备股份有限公司 投资者关系活动记录表 投资者关系活 动类别 ■特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会 □新闻发布会 □路演活动 ■现场参观 □其他 电话会议 参与单位名称 及人员姓名 广发基金：罗洋、柴嘉辉 时间 2023 年 12 月 21 日 10:30-11:30 地点 公司 上市公司接待 人员姓名 董事会秘书：夏海晶 投资者关系活 动主要内容介 绍 1、公司出口的业务模式？ 公司产品中直接出口和间接出口都会有 ...

非，计划在目前基础上进一步扩产，未来会进一步辐射欧洲市 场。 3、如何看待海外市场？ 股票代码：002270 股票简称：华明装备 华明电力装备股份有限公司 投资者关系活动记录表 投资者关系活 动类别 ■特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会 □新闻发布会 □路演活动 ■现场参观 □其他 电话会议 参与单位名称 及人员姓名 润晖投资：马湛、邢天成 时间 2023 年 12 月 22 日 10:30-11:30 地点 公司 上市公司接待 人员姓名 董事会秘书：夏海晶 投资者关系活 动主要内容介 绍 1、海外市场情况？ 产品需求主要跟经济规模挂钩，美洲、欧洲是目前海外最 大的市场，但是从增速看可能是东南亚和印度需求增长更快一 些。目前公司产品已经覆盖了全球上百个国家和主要地区的电 力用户。 2、公司目前在海外的布局？ 目前俄罗斯已经开始建厂，预计明年初可投入生产。新加 坡团队已有初步架构，接下来会计划考察东南亚的情况，产能 落地计划明年上半年启动。土耳其目前有工厂，辐射中东及北 1 目前海外市场主要是新增需求带来的增长，但总体看海外 市场竞争格局未出现明显变化，除了个别市场外，公司份额没 有明显提高。 ...

股票代码：002270 股票简称：华明装备 投资者关系活 动类别 ■特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会 □新闻发布会 □路演活动 ■现场参观 □其他 电话会议 参与单位名称 及人员姓名 摩根士丹利：侯婧 时间 2023 年 12 月 18 日 14:00-15:00 地点 公司 上市公司接待 人员姓名 董事会秘书：夏海晶 投资者关系活 动主要内容介 绍 1、公司客户有哪些？ 公司的直接客户是变压器厂，最终下游用户主要分为电网 内和电网外。网内情况比较简单，国内就是国网和南网为主， 网外相对非常分散，跟整个经济发展各个领域都息息相关。 2、公司产品出口各电压占比？ 变压器的需求本身呈现金字塔结构，从台数占比来看，绝 大部分都是 220kV 以下，220kV 以上的占比相对偏低。国内国 外都是差不多的分布。 1 3、高端产品进展？ 特高压方面，公司前段时间公告已签订一个批量销售的订 单，预计明年上半年交付完毕，预计明年底能够正式投运，后 续需能稳定运行一段时间后，慢慢提升份额。其他产品也正陆 续推进，但是任何新产品新领域都需要一个逐步推进的过程。 4、公司的发展历史？ 公司 90 年代初建厂，创 ...

股票代码：002270 股票简称：华明装备 华明电力装备股份有限公司 投资者关系活动记录表 投资者关系活 动类别 ■特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会 □新闻发布会 □路演活动 ■现场参观 □其他 电话会议 参与单位名称 及人员姓名 禾其投资：王奇琪、吴迪 时间 2023 年 12 月 12 日 10:00-11:00 地点 公司 上市公司接待 人员姓名 董事会秘书：夏海晶 投资者关系活 动主要内容介 绍 1、欧美市场的需求情况？ 根据公司客户的反馈欧美目前的变压器需求比较旺盛，欧 美变压器存在大量更新换代的需求，同时新能源和算力中心驱 动了对电力和设备的需求，欧洲也在提高非化石能源占比，这 些都会较长时间维持对变压器的需求。 2、如何看待跟随变压器厂出海？ 目前越来越多中国企业也在积极布局海外市场，将出海作 为关键的发展战略，未来也会有机会进一步跟随国内变压器厂 出海。从生产技术角度，中国变压器企业已达到全球领先位置， 1 是中国制造新的名片，但市场及市场份额需要时间去争取。 目前看整体的交付周期都在延长，但是变压器的交付、项 目进展等情况都与国内情况不同，即使是一定程度的供给紧张 并不会 ...

关于参与海外光伏电站项目投标的进展公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、投标项目基本情况 华明电力装备股份有限公司（以下简称"公司"）于 2023 年 5 月 18 日召开 第六届董事会第六次会议，审议通过了《关于参与海外光伏电站项目投标暨拟设 立控股子公司的议案》，同意公司与 China International Water & Electric Corporation(S) Pte. Ltd.（以下简称"CIWE"）共同参与 Jurong Town Corporation（以下简称"JTC"）的新加坡 JTC 光伏项目的投标。相关具体内容 详见公司于 2023 年 5 月 19 日在巨潮资讯网（http://www.cninfo.com.cn）披露 的《关于参与海外光伏电站项目投标暨拟设立控股子公司的公告》（公告编号： 〔2023〕026 号）。 二、投标项目进展 证券代码：002270 证券简称：华明装备 公告编号：〔2023〕052 号 华明电力装备股份有限公司 2023 年 12 月 15 日 近日公司收到合作方 CIWE 的通 ...

股票代码：002270 股票简称：华明装备 华明电力装备股份有限公司 投资者关系活动记录表 投资者关系活 动类别 ■特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会 □新闻发布会 □路演活动 □现场参观 ■其他 电话会议 参与单位名称 及人员姓名 野村东方：马晓明、尤歆 时间 2023 年 12 月 5 日 10:00-11:00 地点 公司 上市公司接待 人员姓名 董事会秘书：夏海晶 投资者关系活 动主要内容介 绍 1、公司的直接客户有哪些，最终用户的话语权？ 公司的直接客户是变压器厂，最终下游用户主要分为电网 内和电网外。客户一般在变压器的招标过程中直接或间接的有 技术规范和指标等方面的要求，可能会具体到品牌、型号等， 因此在选用具体分接开关时，很多最终客户有较强的话语权。 2、采购公司产品的模式？ 一般都是通过招标变压器的形式，公司产品作为变压器的 组件。 1 3、公司产品交付周期？ 变压器的需求呈现金字塔结构，从台数占比来看，绝大部 分都是 220kV 以下，220kV 以上的占比相对偏低。国内国外都 是差不多的分布。 5、如何看待真空开关未来趋势? 真空开关的安全性更高，全生命周期的运维和检修成 ...

股票代码：002270 股票简称：华明装备 华明电力装备股份有限公司 投资者关系活动记录表 投资者关系活 动类别 ■特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会 □新闻发布会 □路演活动 ■现场参观 □其他 电话会议 参与单位名称 及人员姓名 信达证券：韩冰 时间 2023 年 12 月 4 日 9:30-10:30 地点 公司 上市公司接待 人员姓名 董事会秘书：夏海晶 投资者关系活 动主要内容介 绍 1、分接开关市场壁垒有哪些？ 首先产品的安全性壁垒高，分接开关在整个变压器成本中 占比约为 5%-15%，但如果分接开关出问题，带来的直接和间接 经济损失将不可估量，因此对分接开关的可靠性及稳定性要求 非常高。其次规模效应的客观要求，由于市场体量相对有限， 不会有很多企业进入这个行业，新进入者面临前期很长的验证 周期，无法快速提升规模，投资不具备经济性。最后主要是产 品生产工艺和制造难度较大，公司在奉贤工厂有近万种零件， 覆盖从粉末冶金到钢铁注塑各种零部件，80%以上零部件自给， 配齐生产供应要求非常高，投资会很大。 1 2、公司产品出口电压类型？ 变压器的需求呈现金字塔结构，从台数占比来看，绝大部 ...