报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 价格压力传导，业绩阶段性承压 - 公司24Q3实现营收13.10亿（同比-23.7%，环比-7.5%），实现归母净利润2.24亿（同比-57.5%，环比-29.5%）[6] - 由于特种元器件需求放量不足，且价格向下压力传导，公司业绩阶段性承压 [1] 毛利率同比下滑，或因价格承压所致 - 24Q1-Q3毛利率49.6%（同比-11.2pct），归母净利率17.2%（同比-16.9pct）；24Q3毛利率47.4%（同比-9.2pct，环比-5.7pct），归母净利率17.1%（同比-13.6pct，环比-5.3pct） [7] - 24Q3公司毛利率同比下滑，主要因产品价格下降 [1] 在建工程提升，平台化战略助成长 - 截至24Q3末，公司固定资产18.18亿元，较24H1末-2.37%；在建工程3.90亿元，较24H1末+8.70% [9] - 报告期公司项目建设投入增加，为公司新品增长夯实基础，平台化战略支撑远期成长 [1] 经营性净现金流提升显著，销售回款良好 - 24Q1-Q3公司实现经营性净现金流13.3亿元，同比+215.14% [1] - 主要系公司支付税费同比减少3.78亿元，以及销售商品、提供劳务收到现金同比增加1.63亿元 [1] 投资建议 - 预计公司2024-2026年归母净利润10.2亿/12.2亿/14.7亿元，同比-62.1%/+19.7%/+20.5%，对应PE为27/23/19倍 [1] - 公司作为军工元器件平台型龙头，业绩阶段承压不改发展趋势，维持"买入"评级 [1]

财务数据 - 公司2024年第三季度营业收入为37.40亿元,同比下降37.97%[8] - 公司2024年第三季度营业成本为18.85亿元[13] - 公司2024年第三季度销售费用为2.16亿元[13] - 公司2024年第三季度管理费用为5.31亿元[13] - 公司2024年第三季度研发费用为2.64亿元[13] - 公司2024年第三季度其他收益为0.67亿元[13] - 公司2024年第三季度投资收益为0.29亿元[13] - 公司2024年第三季度营业利润为7.48亿元[14] - 公司2024年第三季度净利润为6.45亿元[14] - 公司2024年第三季度归属于母公司股东的净利润为6.45亿元[14] - 公司2024年第三季度基本每股收益为1.1635元[15] 现金流 - 公司2024年第三季度经营活动产生的现金流量净额为13.35亿元,同比增加215.14%[8] - 公司2024年第三季度投资活动产生的现金流量净额为-3.18亿元,同比下降14.21%[8] - 公司2024年第三季度筹资活动产生的现金流量净额为-9.48亿元,同比下降142.54%[8] - 公司2024年第三季度期末现金及现金等价物余额为26.52亿元[16] - 公司2024年第三季度销售商品、提供劳务收到的现金为43.81亿元[15] - 公司2024年第三季度购买商品、接受劳务支付的现金为11.31亿元[15] 资产负债 - 公司2024年第三季度货币资金为26.52亿元[10][11] - 公司2024年第三季度应收账款为57.63亿元[10] - 公司2024年第三季度存货为22.86亿元[10] - 应收票据余额为7.80亿元,较年初下降66.94%[6] - 在建工程余额为3.90亿元,较年初增长38.20%[6] - 短期借款余额为3.10亿元,较年初下降36.20%[6] - 应付职工薪酬余额为1.04亿元,较年初增长551.42%[6] 股东情况 - 报告期末普通股股东总数为65,775名[9] - 前10名股东中,中国振华电子集团有限公司持股比例为30.60%,中国建设银行股份有限公司-易方达国防军工混合型证券投资基金持股比例为2.67%[9]

会议信息 - 公司第九届监事会第二十二次会议于2024年10月24日召开[2] - 会议通知于2024年10月14日以书面、邮件方式发出[2] - 会议应到监事3人，实到3人[2] - 会议由监事会主席陈强主持[2] 审议结果 - 会议审议通过《2024年第三季度报告》[3] - 《2024年第三季度报告》表决结果：同意3票，反对0票，弃权0票[3]

会议信息 - 公司第九届董事会第二十八次会议于2024年10月24日召开[2] - 会议通知于2024年10月14日以书面、邮件方式发出[2] - 会议应到董事7人，实到董事7人[2] - 会议由董事长杨立明主持[2] 报告审议 - 会议审议通过《2024年第三季度报告》[3] - 《2024年第三季度报告》表决结果为同意7票，反对0票，弃权0票[3] - 《2024年第三季度报告》相关公告于2024年10月26日刊登在《证券时报》及巨潮资讯网[3]

增持计划 - 控股股东拟增持1 - 2亿元，价格不高于59.60元/股[1][4] - 增持期限自2024年10月23日起6个月内[1][4] - 增持前控股股东持股169,573,344股，占比30.60%[3] 其他信息 - 增持方式为深交所允许方式，资金为自有或自筹[4] - 增持计划有因股价或市场变化无法实施或延迟风险[2][6] - 本次增持不影响股权分布和控制权[7]

股东大会信息 - 公司2024年9月21日发布召开第三次临时股东大会通知，10月9日发布提示性公告[4] - 出席股东大会股东759人，代表股份207,514,458股，占比37.4460％[5] 议案表决情况 - 《关于拟续聘会计师事务所的议案》同意206,841,558股，占比99.6757％[9] - 中小投资者同意37,268,214股，占出席中小股东有效表决权股份总数98.2265％[10]

股东出席情况 - 出席会议股东759人，代表股份207,514,458股，占比37.4460％[8] - 现场股东(代理人)3人，代表股份170,087,244股，占比30.6923%[9] - 网络投票股东756人，代表股份37,427,214股，占比6.7537％[9] 大股东情况 - 中国振华电子集团有限公司持股169,573,344股[9] 议案表决情况 - 《关于拟续聘会计师事务所的议案》同意206,841,558股，占比99.6757％[11] - 中小投资者同意37,268,214股，占比98.2265％[11]

资金使用 - 公司2024年9月19日起12个月内可用不超18亿元闲置募集资金现金管理[1] 理财赎回 - 近期到期赎回理财本金21亿元，实际收益2838.53万元[1][2] 理财购买 - 购建行产品本金10亿元，期限78天，预期年化收益率0.95%-2.70%[3] - 购工行产品本金8亿元，期限77天，预期年化收益率0.95%-2.29%[3] 理财收益 - 2023 - 2024年多笔理财有实际收益及对应预期年化收益率[1][2][6] 未到期金额 - 截至公告日，过去12月内累计未到期理财金额180,000万元[7]

股东大会信息 - 公司2024年第三次临时股东大会于10月11日召开[1][2] - 现场会议15:00开始，网络投票9:15 - 15:00[2][3][12][13] - 股权登记日为10月8日[3] 会议审议 - 审议拟续聘会计师事务所议案，普通决议需二分之一以上同意[4] 中小投资者 - 中小投资者表决单独计票并披露[5] 登记信息 - 登记时间为10月8日8:30 - 11:30、14:30 - 17:00[6] - 登记地点为公司董事会办公室[7] 投票信息 - 网络投票代码360733，简称为振华投票[10] - 重复投票以第一次有效投票为准[11] - 互联网投票需办理身份认证[13]

业绩总结 - 2021 - 2023年资产总额分别为58425.45万元、56815.90万元、53739.08万元[37] - 2021 - 2023年负债总额分别为47952.98万元、56410.11万元、56297.71万元[37] - 2021 - 2023年净资产分别为10472.47万元、405.79万元、 - 2558.63万元[37] - 2021 - 2023年营业收入分别为3896.55万元、9233.93万元、6237.39万元[37] - 2021 - 2023年利润总额分别为 - 10108.32万元、 - 11955.20万元、 - 2961.28万元[37] - 2021 - 2023年净利润分别为 - 9280.89万元、 - 10047.52万元、 - 2964.43万元[37] - 评估基准日2023年12月31日，总资产账面值53739.08万元，评估值73670.46万元，增值率37.09%[7] - 评估基准日2023年12月31日，总负债账面值56297.71万元，评估值49099.66万元，减值率12.79%[7] - 评估基准日2023年12月31日，净资产账面值 - 2558.63万元，评估值24570.80万元，增值率1060.31%[7] - 采用收益法评估，2023年12月31日股东全部权益价值为17247.00万元，增值率674.07%[8] - 最终选用资产基础法评估结果，股东全部权益价值为24570.80万元[8] 用户数据 - 公司自营资产管理总面积约21.73万㎡，物业管理总面积约81.65万㎡[36] - 为8200余户居民住房、2161户商户、25户企业提供物业服务[36] 未来展望 - 评估报告有效期自2023年12月31日至2024年12月30日[7][8] 市场扩张和并购 - 2024年1月18日，贵州中泰富房地产开发有限公司将以物抵债的务川县幸福阳光城商业用房移交给公司[16][117] 其他新策略 - 2024年6月，公司对建筑项目债权债务进行清理，涉及不需要支付的债权债务评估为零[18][117]