监事会会议 - 第十一届监事会第一次会议8月10日发通知，8月20日现场召开[2] - 应出席监事5人，实际出席5人[2] - 选举陶然为第十一届监事会主席[3] 议案表决 - 《关于选举公司第十一届监事会主席的议案》等三议案均5票同意通过[4][6] 报告披露 - 《2024年半年度报告全文及其摘要》在巨潮资讯网披露[5]

证券代码：000423 证券简称：东阿阿胶 公告编号：2024-44 东阿阿胶股份有限公司 第十一届董事会第一次会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确和完整，没有 虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、董事会会议召开情况 表决结果：9 票同意，0 票反对，0 票弃权。 1．东阿阿胶股份有限公司（以下简称"公司"）第十一届董事会第一次会 议，于 2024 年 8 月 10 日以邮件方式发出会议通知。 2．本次董事会会议，于 2024 年 8 月 20 日以现场会议方式，在公司会议室 召开。 2．《关于选举成立公司第十一届董事会下设委员会的议案》 3．会议应出席会议董事 9 人，实际出席会议董事 9 人。 4．本次董事会会议，由公司全体董事共同推举董事白晓松先生主持，公司 监事、高管列席了本次会议。 5．本次董事会会议的召开，符合有关法律、行政法规、部门规章、规范性 文件和公司章程等规定。 二、董事会会议审议情况 经与会董事认真讨论，本次会议审议并通过了以下议案： 1．《关于选举公司第十一届董事会董事长的议案》 会议选举白晓松先生为公司第十一届董事会董事长，任期与公司第十一届董 事会任期 ...

关于召开 2024 年半年度业绩说明会的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有 虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 证券代码：000423 证券简称：东阿阿胶 公告编号：2024-43 东阿阿胶股份有限公司 重要内容提示： 1．会议时间：2024 年 8 月 22 日（星期四）15:30-17:00 2．召开方式：现场交流，会前 14:30-15:10 将开展互动体验等活动。 3．会议地点：苏州尼依格罗酒店会议室（江苏省苏州市工业园区苏州大道 东 409 号苏州国际金融中心 1 号楼） 二、会议出席人员 董事、总裁 程杰先生，董事、董事会秘书、副总裁、财务总监 丁红岩先生。 三、活动参与方式 1．预约报名。由于场地限制等原因，此次参与名额有限，请拟参与本次业 绩说明会的投资者，于 2024 年 8 月 21 日（星期三）12:00 前通过网址 https://eseb.cn/1gLLgVrHGeY 或使用微信扫描下方程序码进行预约登记，以便 做好相关安排。 4．问题征集：投资者可于 2024 年 8 月 21 日（星期三）12:00 前访问网址 https://eseb.cn/1g ...

报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予“增持”评级 [2][3][49] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司产品定位明确，传统品牌竞争力突出，积极拥抱新渠道下的数字化转型，挖掘产品潜力，触达不同圈层消费群体，成为中医药养生企转型最成功的品牌之一 [2] - 预计2024 - 2026年公司实现营业收入为55.6/64.9/75.0亿元，分别同比增长17.8%/16.9%/15.5%，对应归母净利润分别为13.8/16.6/19.7亿元，分别同比增长20.1%/19.9%/19.1%，对应每股收益分别为2.15/2.57/3.07元，对应2024年8月14日49.01元收盘价，PE分别为23/19/16倍 [2][46] 各部分总结 公司历史沿革与基本情况 历史沿革与股权结构 - 公司为阿胶滋补类中药龙头，前身为山东东阿阿胶厂，1952年建厂，1993年改组为股份制有限公司，1996年在深交所上市，2005年加入华润集团，业务覆盖阿胶产业链，地位稳固 [7] - 第一大股东为华润东阿阿胶有限公司，与华润医药控股有限公司为一致行动人，合计持股36.8%，实控人为中国华润有限公司，背靠国务院国资委 [8] - 华润系高管接任，白晓松2023年3月任董事长，程杰2022年1月任总裁，具备丰富经验 [9] 公司主营阿胶系列产品 - 传统产品涵盖阿胶块、复方阿胶浆等，还有40余种战略储备产品 [12] - 2023年阿胶块在城市实体药店销售额26.49亿元（yoy+14.75%），复方阿胶浆销售额12.07亿元（yoy+47.17%）等 [14] - 参与多项标准制定，打造“一中心”“三高地”研发创新平台，在研产品储备丰富 [15][16] - 2012 - 2018年多次上调阿胶出厂价，2019年清理库存业绩下滑，2020H2迎来拐点，2023年营收47.2亿元，2019 - 2023年营收GAGR=12.4%；归母净利润11.5亿元（yoy+47.5%） [17] - 2023年阿胶系列产品营收占比93%，毛利占比95.4%，阿胶块约占近50%，复方阿胶浆约占近30%，“桃花姬”阿胶糕约占10% [18] - 2019年以来组织调整，精简人员，人均创收从2019年60万元提升至2023年128万元，人均创利从 - 9万元提升至31万元 [21] - 践行“四个重塑”，落实十四五战略举措 [23] 坚定传承创新，药品+健康消费品双轮驱动 公司产品定位滋补，传统品牌竞争力突出 - 我国65岁及以上人口和占比持续提升，老龄化加速，滋补类中药市场有望扩容，2023年补血补气类中成药零售市场规模达134亿元（yoy+25.2%），阿胶是第一大品类 [27][28][29] - 国内阿胶企业几十家，东阿阿胶市占率稳居第一，2023年“阿胶”销售额57.6亿元（yoy+13.1%），东阿阿胶市场占有率46.0%，具备品牌溢价优势 [30] 原料多种渠道保证，供应端掌控实力强硬 - 驴皮是主要原材料，我国毛驴存栏量和屠宰量下降，进口驴皮缓解供应压力 [33] - 驴皮价格近年回归正常化，公司供货渠道有国内、国外2种，国内外采购占比基本持平，实施相关战略保障供应 [34] - 公司营运能力稳步提升，库存达良性水平，阿胶块价格随原材料价格波动 [35][36] 三大产品地位牢固，“阿胶+”与“+阿胶”体系卓有成效 - 复方阿胶浆是医保双跨品种，优势凸显，面向人群广阔，“即食化”带动销量增长，2023年实体药店销售额12.1亿元（yoy+47.2%），线上药店销售额4.0亿元（yoy+104%） [38] - 复方阿胶浆研究成果亮相2024年ASCO年会，被纳入相关共识，2023年医保解除支付限制，有望医疗端放量 [39] - 实施“阿胶浆+阿胶块”双驱动战略，进军年轻消费者市场，线上营销模式成熟，2023Q1 - Q3线上业务占比不到20%，2023年线上药店收入7.9亿元，线上收入CAGR=39.0% [39] - 年轻化战略初步成功，产品零食化、场景多样化、推出联名款 [40] - 布局男士滋补赛道，建设“皇家围场1619”品牌，2019 - 2023年其他药品及保健品收入约1.9亿元，未来增长空间可期 [42] 股权激励出台推动公司业绩发展 - 2024年1月发布限制性股票激励计划，拟授予151.23万股，占总股本0.2348%，激励对象185人，限售期分别为24、36、48个月，按33%、33%、34%解锁 [43] - 激励要求2024 - 2026年公司至少复合20%+利润增长，且利润率持续提高，有望推动业绩加速增长 [43] 盈利预测与投资建议 盈利预测与估值 - 核心假设包括收入端各产品有望增长，成本端毛利率稳定略升，费用端销售费用常态化、管理效率提升 [46] - 预计2024 - 2026年公司实现营业收入为55.6/64.9/75.0亿元，分别同比增长17.8%/16.9%/15.5%，对应归母净利润分别为13.8/16.6/19.7亿元，分别同比增长20.1%/19.9%/19.1%，对应EPS分别为2.15/2.57/3.07元，对应PE分别为23/19/16倍 [46] 投资建议 - 公司积极拥抱数字化转型，触达不同消费群体，成为转型成功品牌之一，估值略低于可比公司平均水平，首次覆盖，给予“增持”评级 [49]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级 [8] 报告的核心观点 - 公司为老字号中药龙头,核心产品集中度高,价格可能性低 [8] - 公司改革效果显著,员工激励计划有助于提升公司业绩 [8] 公司财务数据总结 - 预计2024-2026年公司营收分别为14.50/17.30/20.41亿元,同比增长26.01%/19.30%/17.99% [9] - 预计2024-2026年公司净利润分别为2.25/2.69/3.17亿元,EPS为2.25/2.69/3.17元 [9] - 公司2023-2026年PE分别为21.10x/17.69x/14.99x [9] - 公司2023-2026年ROE分别为10.91%/13.40%/15.73%/18.21% [16] - 公司2023-2026年ROIC分别为9.82%/12.37%/14.64%/17.01% [16] 公司经营情况总结 - 公司通过主动清理存贷款和应收账款,经常性现金流已连续12个季度为正,大额减值已基本无忧 [4] - 公司通过新产品和新业务拓展,如东欧市场、复方网络、桃花超等,实现多渠道快速增长 [5] - 公司积极进行外延并购,引进新产品,寻求外延发展新机遇 [6] - 公司连续3年分红比例超过96%,2024年中期分红方案已获董事会审议通过 [7]

会议主要讨论的核心内容 公司业绩表现 - 公司从2020年开始逐步消化库存压力,业绩稳步上升,2023年开始业绩增长较为亮眼 [1][2][5][6] - 2023年公司收入增长约36%,利润增长约50% [2] - 公司2024年预计收入规模约14亿元,对应估值约20倍 [4] 产品表现 - 公司主要产品为阿胶系列,占公司收入和利润的绝大部分 [6][7] - 阿胶块保持稳健增长,阿胶粉增长较快,有望在2-3年内突破亿元 [3] - 富邦阿胶浆作为偏药品属性的产品,未来有较大增长空间 [13][14] - 阿胶膏等消费品属性产品增长也较快,有望成为新的增长点 [17] 行业及上下游情况 - 疫情后自我保健类产品需求上升,行业整体增速较快 [2][9] - 上游驴皮供给较为稳定,公司对原材料价格有较强的掌控能力 [7][8] - 下游终端渠道有进一步拓展的空间,线上线下渠道均有增长潜力 [15][16] 公司战略举措 - 公司在品牌建设、营销推广等方面加大投入,提升品牌影响力 [19][20] - 公司正在打造男性补品等新品类,丰富产品矩阵 [18] - 公司股权激励体现了对未来发展的信心 [4]

公司经营情况 - 2024年1-6月,公司产品营收结构发生变化,东阿阿胶块占比下降,复方阿胶浆占比提升,桃花姬阿胶糕占比稳定,各产品均实现稳健良性发展[3] - 公司经营总体保持稳定,各项工作稳步推进,基本面没有变化,东阿阿胶高质量发展持续向好[3] 产品动销及库存情况 - OTC端,终端配送总体增长10%左右,其中阿胶类实现个位数增长,复方阿胶浆增长20%以上,阿胶糕增长约20%左右;医疗端,终端纯销总体增长10%以上[3][4] - 阿胶块库存周期3个月以内,复方阿胶浆库存周期80天以内,阿胶糕渠道库存周期10天左右,均保持在良性区间的低分位水平[4] 消费降级影响 - 当前消费者健康关注度提升,滋补保健产品购买意愿未减,公司主要产品均保持持续健康增长[4] - 2024年1-5月,东阿阿胶块和复方阿胶浆药店销售额实现同比一定增长;1-6月,东阿阿胶块、复方阿胶浆、阿胶糕和阿胶粉线上销售GMV30%以上[4] - 公司将强化数字化运营,线上线下联动,通过跨界联名、熬胶服务及优化合作等方式,积极拓展消费客群,提升顾客黏性,构建新增长模式[4] 医保政策影响及应对 - 针对复方阿胶浆这一独家产品,公司聚焦全产业链建设,全面启动大品种发展战略,产品销售实现大幅增长[4] - 对于医保政策变化,公司及时研究综合应对,目前未产生明显不利影响[4] - 公司将持续以消费者需求为中心,从药物经济学角度深挖临床疗效和综合价值,统筹落地有序营销策略,稳步推进产品增长[4] 原料成本压力 - 目前驴皮价格保持相对稳定,未来一定时期内预计存在上升趋势[4][5] - 公司将持续优化驴皮原料供应保障机制,通过精益管理、优化产品结构等方式,多措并举保障原料供应[4][5] 现金利用规划 - 公司现金较为充裕,将采取有效措施持续提升资金利用效率[5] - 在保持稳定现金分红标准基础上,通过增加分红频次等方式,提升现金分红水平[5] - 对于并购方向和标的,公司坚持与发展战略相契合,聚焦滋补大健康领域,不断深化搜寻体系以求突破[5] 股权激励进展 - 当前股权激励等相关工作正处于有序推进过程中,后续进展请关注公司披露公告[5]

- 纪要涉及的行业或者公司 - 行业：恶交行业 - 公司：东欧恶交 [1] - 纪要提到的核心观点和论据 - 核心观点：东欧恶交是恶交行业的龙头 [1] - 论据：无 - 其他重要但是可能被忽略的内容 - 分析师为东欧医药的李倩，将汇报东欧恶交的情况 [1]

证券代码：000423 证券简称：东阿阿胶 公告编号：2024-39 东阿阿胶股份有限公司 关于召开 2024 年第一次临时股东大会的通知 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有 虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、召开会议的基本情况 1．股东大会届次：2024年第一次临时股东大会。 2．股东大会的召集人：东阿阿胶股份有限公司（以下简称"公司"）第十届董 事会；公司第十届董事会第二十七次会议，审议通过了《关于召开2024年第一次临 时股东大会的议案》。 3．会议召开的合法合规性：本次股东大会会议的召开，符合有关法律、行政 法规、部门规章、规范性文件、深交所业务规则和《公司章程》等规定。 4．会议召开日期和时间 （1）现场会议时间：2024年8月7日（星期三）上午9点 （2）网络投票时间： 通过深圳证券交易所交易系统投票的时间为2024年8月7日上午9:15—9:25、 9:30—11:30，下午13:00-15:00； 通过深圳证券交易所互联网投票系统投票的时间为2024年8月7日9:15-15:00 期间的任意时间。 5．会议的召开方式：采用现场表决与网络投票相结合的方式 （1）现 ...

证券代码：000423 证券简称：东阿阿胶 公告编号：2024-37 东阿阿胶股份有限公司 独立董事提名人声明与承诺 提名人东阿阿胶股份有限公司董事会现就提名孙晓波为东阿阿 胶股份有限公司第十一届董事会独立董事候选人发表公开声明。被 提名人已书面同意作为东阿阿胶股份有限公司第十一届董事会独立 董事候选人。本次提名是在充分了解被提名人职业、学历、职称、 详细的工作经历、全部兼职、有无重大失信等不良记录等情况后作 出的，本提名人认为被提名人符合相关法律、行政法规、部门规章、 规范性文件和深圳证券交易所业务规则对独立董事候选人任职资格 及独立性的要求，具体声明并承诺如下事项： 一、被提名人已经通过东阿阿胶股份有限公司第十届董事会提 名委员会或者独立董事专门会议资格审查，提名人与被提名人不存 在利害关系或者其他可能影响独立履职情形的密切关系。 ☑ 是 □ 否 如否，请详细说明：______________________________ 二、被提名人不存在《中华人民共和国公司法》第一百四十六 条等规定不得担任公司董事的情形。 ☑ 是 □ 否 如否，请详细说明：_____________________________ ...