报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 来水改善、装机增长,可再生能源量增价减 [2] - 水电业务受益于来水改善,上网电量同比增长22.7% [2] - 火电业务受区域来水偏丰影响,上网电量同比下降5.8% [2] - 风光发电业务受电价下降影响,环比Q2可能面临增量不增收 [2] - 预计公司2024-2026年业绩将持续增长 [3] 分部门总结 水电业务 - 3Q24雅砻江来水同比大幅改善,上网电量同比增长22.7% [2] - 汛期电价影响消退,平均上网电价同比下降1.1% [2] 火电业务 - 各省区火电需求分化,环比量增价减 [2] - 3Q24上网电量同比下降5.8%,主要受区域来水偏丰影响 [2] - 火电两部制电价下,3Q24平均上网电价同比下降15厘/kWh [2] 风光发电业务 - 装机规模增长驱动下,光伏上网电量同比增长50.1% [2] - 风电上网电量同比下降7.3%,受风资源偏弱影响 [2] - 平价上网项目结构性增加+执行峰谷分时电价,风光电价同比下降 [2] - 受电价下降影响,Q3光伏发电业务环比Q2或面临增量不增收 [2]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [8] 报告的核心观点 水电业绩增长 - 汛期雅砻江高发,量增价稳助力公司水电盈利增加 [6] - 来水偏丰挤压下火电发电承压,新能源电价同比继续回落 [7] 财务表现 - 计提资产减值影响三季度业绩,降息背景下节约公司财务费用 [7] 盈利预测与估值 - 维持 2024-2026 年归母净利润预测,当前股价对应 PE 分别为 15、14 和 13 倍 [8] - 根据公司分红规划,当前股息率为 3.6% [8] 根据目录分别总结 基础数据 - 2024年9月30日每股净资产7.56元,资产负债率62.16% [3] - 总股本7,454万股,流通A股6,966万股 [3] 市场数据 - 2024年10月30日收盘价15.49元,一年内最高/最低为19.21/11.92元 [2] - 市净率2.2,息率3.19% [2] - 流通A股市值107,901百万元 [2] 财务摘要 - 2024年预计营业总收入59,737百万元,同比增长5.3% [10] - 2024年预计归母净利润8,038百万元,同比增长19.9% [10] - 2024年预计毛利率38.0%,ROE12.4% [10]

国投电力控股股份有限公司（以下简称公司）于 2024 年 3 月 18 日召开第 12 届董事会第 24 次会议，审议通过了《关于为 ICOL 公司提供担保额度预计的 议案》，该议案于 2024 年 4 月 3 日经 2024 年第二次临时股东大会审议通过，其 中同意公司为 ICOL 公司新增提供担保金额预计不超过 1.17 亿英镑等额。 股票代码：600886 股票简称：国投电力 编号：2024-062 国投电力控股股份有限公司 关于为 ICOL 公司提供担保额度预计的进展公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 一、 担保情况概述 （一）本担保事项履行的内部决策程序 （二）担保进展情况 近期，根据 ICOL 公司与 Siemens Energy Limited 和 IEMANTS NV 联合体（以 下简称 S&I 联合体）所签订升压站 EPC 总包合同，公司与 S&I 联合体正式签署了 《担保和赔偿协议》，公司同意为 ICOL 公司提供总额度不超过 2,950 万英镑及 1 被担保人名称：Inc ...

报告公司投资评级 - 国投电力维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 水电业务的核心资产雅砻江水电具有稀缺性,兼具稳健及高成长性 [1][2] - 雅砻江水电装机量有望超过1000万千瓦,两河口和杨房沟电站投产将为公司贡献明显发电增量 [2] - 公司新能源装机规模将达1472万千瓦,雅砻江流域水风光互补优势显著 [3] - 公司水电和新能源业务有望带动业绩稳健增长,预计2024-2026年归母净利润将分别达到83.9亿元、92.7亿元和98.4亿元 [3] 水电业务分析 - 2024年前三季度,公司水电上网电量同比增长15.55%,其中Q3同比增长22.71% [1] - 雅砻江水电上网电量同比增长16.05%,其中Q3同比增加24.63% [1] - 国投大朝山和国投小三峡上网电量也有所增长 [1] 火电业务分析 - 2024年前三季度,公司火电上网电量同比下降0.64%,其中Q3同比下降5.79% [1] - 火电平均上网电价同比小幅下降2.11%,其中Q3同比下降3.16% [1] 新能源业务分析 - 2024年前三季度,公司新能源上网电量同比增长25.3%,其中风电上网电量增长1.43%,光伏上网电量增长84.94% [1][2] - 新能源平均上网电价有所下降,风电下降2.7%,光伏下降27.73% [2]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级,上次评级也为"买入" [1] 报告的核心观点 水电业务 - 雅砻江水电资产稀缺性凸显,水电业务兼具稳健及高成长性 [3] - 雅砻江水风光互补优势显著,新能源装机增长提速下成长空间可期 [4] - 2024年前三季度公司水电上网电量同比增长15.55%,其中Q3同比增长22.71% [1] - 2024年前三季度公司水电平均上网电价小幅下降2.19% [1] 火电业务 - 2024年前三季度公司火电上网电量同比下降0.64%,其中Q3同比下降5.79% [1] - 2024年前三季度公司火电平均上网电价同比小幅下降2.11%,其中Q3同比下降3.16% [1] 新能源业务 - 2024年前三季度公司新能源实现上网电量同比增长25.3%,其中风电上网电量同比增长1.43%,光伏上网电量同比增长84.94% [1] - 2024年前三季度新能源上网电价有所下降,风电平均上网电价同比下降2.7%,光伏发电平均上网电价同比下降27.73% [1] 盈利预测及评级 - 预测公司2024-2026年归母净利润分别为83.9亿元、92.7亿元、98.4亿元,对应增速25.1%/10.6%/6.1% [4] - 预测公司2024-2026年EPS分别为1.12元、1.24元、1.32元,对应PE分别为13.77X/12.45X/11.74X [4] - 维持"买入"评级 [4]

会议信息 - 公司第十二届董事会第三十七次会议于2024年10月30日召开[2] - 本次会议应出席董事9人，实际出席9人[2] 报告审议 - 会议审议通过《2024年第三季度报告》，同日在上海证券交易所网站披露[3] - 《2024年第三季度报告》表决情况为9票赞成、0票反对、0票弃权[4] 规则修订 - 会议审议通过《关于修订<公司总经理办公会议事规则>的议案》[6] - 《关于修订<公司总经理办公会议事规则>的议案》表决情况为9票赞成、0票反对、0票弃权[7]

财务业绩 - 公司2024年第三季度营业收入为172.94亿元，同比增长6.87%[2] - 公司2024年前三季度营业收入为443.95亿元，同比增长4.34%[2] - 公司2024年第三季度归属于上市公司股东的净利润为28.34亿元，同比增长4.38%[2] - 公司2024年前三季度归属于上市公司股东的净利润为65.78亿元，同比增长8.69%[2] - 公司2024年前三季度经营活动产生的现金流量净额为213.61亿元，同比增长21.67%[2] - 公司2024年第三季度基本每股收益为0.3732元，稀释每股收益为0.3732元[4] - 公司2024年前三季度基本每股收益为0.8634元，稀释每股收益为0.8634元[4] - 公司2024年第三季度加权平均净资产收益率为5.01%，同比减少0.13个百分点[4] - 公司2024年前三季度加权平均净资产收益率为11.63%，同比增加0.05个百分点[4] 资产负债情况 - 公司2024年第三季度末总资产为2,888.83亿元，较上年度末增长4.15%[4] - 公司2024年第三季度流动资产合计为326.17亿元人民币，较2023年末增加了38.44亿元[11] - 公司2024年第三季度非流动资产合计为2,562.66亿元人民币，较2023年末增加了76.76亿元[11] - 公司2024年第三季度资产总计为2,888.31亿元人民币，较2023年末增加了115.20亿元[11] - 公司2024年第三季度短期借款为85.51亿元人民币，较2023年末减少了8.61亿元[13] - 公司2024年第三季度应收账款为161.81亿元人民币，较2023年末增加了21.47亿元[11] - 公司2024年第三季度在建工程为251.54亿元人民币，较2023年末增加了78.56亿元[11] - 公司2024年第三季度固定资产为1,949.23亿元人民币，较2023年末减少了31.88亿元[11] - 公司2024年第三季度长期应收款为99.63亿元人民币，较2023年末增加了28.08亿元[11] - 公司2024年第三季度长期股权投资为97.40亿元人民币，较2023年末减少了4.02亿元[11] - 公司2024年第三季度货币资金为128.46亿元人民币，较2023年末增加了14.88亿元[11] 损益情况 - 2024年前三季度营业总收入为443.95亿元[16] - 2024年前三季度营业总成本为311.73亿元[16] - 2024年前三季度归属于母公司股东的净利润为65.78亿元[17] - 2024年前三季度少数股东损益为52.58亿元[17] - 2024年前三季度投资收益为8.94亿元[16] - 2024年前三季度信用减值损失为1.41亿元[17] 现金流量情况 - 2024年前三季度公司销售商品、提供劳务收到的现金为462.73亿元人民币，同比增长8.4%[19] - 2024年前三季度公司经营活动产生的现金流量净额为213.61亿元人民币，同比增长21.7%[19] - 2024年前三季度公司投资活动产生的现金流量净额为-140.78亿元人民币，同比减少11.3%[20] - 2024年前三季度公司筹资活动产生的现金流量净额为-57.57亿元人民币，同比减少29.9%[21] - 2024年前三季度公司期末现金及现金等价物余额为125.96亿元人民币，同比增长5.9%[21] 其他指标 - 2024年前三季度公司归属于母公司所有者的综合收益总额为66.88亿元人民币，同比增长8.4%[18] - 2024年前三季度公司归属于少数股东的综合收益总额为52.73亿元人民币，同比增长8.6%[18] - 2024年前三季度公司基本每股收益为0.8634元人民币，同比增长8.7%[18] - 2024年前三季度公司收到的税费返还为1.59亿元人民币，同比增长87.5%[19] - 2024年前三季度公司支付给职工及为职工支付的现金为23.33亿元人民币，同比增长9.6%[20]

会议出席情况 - 出席会议股东和代理人1060人[4] - 出席股东所持表决权股份总数5579571046股[4] - 占公司有表决权股份总数比例74.8515%[4] - 在任董事9人出席5人，在任监事3人出席1人[8] 议案表决情况 - 子公司注册发行超短融议案同意票数704195876，比例98.9958%[10] - 2023年度管理层薪酬报告议案同意票数705025668，比例99.1125%[10] - 为红石能源担保议案同意票数703423448，比例98.8872%[10] - A股股东对三议案反对比例分别为0.9472%、0.8138%、1.0561%[10]

北京市天元律师事务所 关于国投电力控股股份有限公司 2024 年第六次临时股东大会的法律意见 京天股字(2024) 第 580 号 致:国投电力控股股份有限公司 国投电力控股股份有限公司(以下简称"公司")2024年第六次临时股东大会 (以下简称"本次股东大会")采取现场投票与网络投票相结合的方式,现场会议于 2024 年 10 月 29 日在北京市西城区西直门南小街 147 号楼 207 会议室召开。北京 市天元律师事务所(以下简称"本所")接受公司聘任,指派本所律师参加本次股东 大会现场会议,并根据《中华人民共和国公司法》《中华人民共和国证券法》(以 下简称"《证券法》")、《上市公司股东大会规则》(以下简称"《股东大会规则》"） 以及《国投电力控股股份有限公司章程》(以下简称"《公司章程》")等有关规定, 就本次股东大会的召集、召开程序、出席现场会议人员的资格、召集人资格、会议 表决程序及表决结果等事项出具本法律意见。 为出具本法律意见,本所律师审查了《国投电力控股股份有限公司第十二届董 事会第三十五次会议决议》《国投电力控股股份有限公司关于召开 2024 年第六次 临时股东大会的通知》(以下简称"《召 ...

公司基本信息 - 公司注册资本为74.54亿元，总股本74.54亿股[21][25][147][150] - 国家开发投资集团有限公司持股38.25亿股，占比51.32%[25][151] - 国投集团注册资本为338亿元，国务院国资委持有其90%股权[28][30][153][156] 业绩数据 - 2024年1 - 6月国投集团总资产853.51亿元，净资产274.31亿元，营业收入101.37亿元，净利润11.02亿元，归母净利润4.47亿元[29] - 2024年1 - 6月公司营业收入2710163.65万元，净利润676721.12万元，归属于母公司股东的净利润374370.24万元[40][165] - 2024年1 - 6月经营活动现金流量净额1247296.22万元，投资活动净额 - 958013.07万元，筹资活动净额 - 102984.50万元[42][167] - 2024年6月末流动比率0.61倍，速动比率0.58倍，资产负债率63.82%[43][169] - 2024年1 - 6月总资产周转率0.19次，应收账款周转率3.74次[43][169] - 2024年1 - 6月加权平均净资产收益率13.24%，扣非后13.14%[45][169] - 2024年1 - 6月基本每股收益（扣非前）0.98元，（扣非后）0.97元[45][169] 装机情况 - 截至2024年6月30日，已投产控股装机容量4195.15万千瓦，水电2130.45万千瓦占比50.78%、火电1320.08万千瓦占比31.47%、风电325.60万千瓦占比7.76%、光伏419.02万千瓦占比9.99%[23][149] 发行情况 - 2024年国投电力向全国社会保障基金理事会发行A股股票，尚需上交所审核和证监会注册[65][115][125][189] - 发行股票数量为5.50亿股，不超过发行前总股本30%[78] - 募集资金总额不超过70.00亿元，拟投孟底沟水电站45.00亿元、卡拉水电站25.00亿元[81][92] - 发行定价基准日为董事会决议公告日，价格不低于定价基准日前二十个交易日公司A股股票交易均价的80%[84] 风险提示 - 公司面临宏观经济、电价、燃料价格波动等政策和市场风险[97][98][99] - 面临水电业务季节性来水和极端气候、新能源业务开发等经营风险[100][102] - 面临可再生能源补贴政策及相关措施变化、海外经营等风险[103][105] - 本次发行完成后短期内每股收益和净资产收益率可能下降[108] - 公司未来资本支出需求大，可能致融资规模增加、资产负债率上升[110] - 在建和拟建项目多，利率和信贷政策不确定或影响经营业绩[111] - 长期股权投资、长期应收款和商誉等长期资产存在减值风险[112] - 募集资金投资项目实施可能受多种因素影响，实际效益或与预期有差异[114]