证券代码：600886 证券简称：国投电力 公告编号：2024-068 国投电力控股股份有限公司 非公开发行限售股上市流通公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示： 本次股票上市类型为非公开发行股份；股票认购方式为网下，上市股数为 488,306,450 股。 本次发行新增股份 488,306,450 股，已于 2021 年 12 月 9 日在中国证券登记 结算有限责任公司上海分公司办理完毕登记托管手续。本次非公开发行新增股份 为有限售条件流通股，限售期为 36 个月，将于限售期届满后的次一交易日起在上 海证券交易所上市流通交易，如遇法定节假日或休息日，则顺延至其后的第一个 交易日。具体内容详见公司于 2021 年 12 月 11 日披露的《国投电力控股股份有限 公司非公开发行股票发行结果暨股本变动的公告》（公告编号：2021-093）。 二、本次限售股形成后至今公司股本数量变化情况 本次股票上市流通总数为 488,306,450 股。 本次股票上市流通日期为 2024 年 12 月 9 日。 一 ...

中信证券股份有限公司、国投证券股份有限公司 关于国投电力控股股份有限公司 非公开发行限售股上市流通的核查意见 中信证券股份有限公司（以下简称"中信证券"）、国投证券股份有限公 司（以下简称"国投证券"、与中信证券合称"保荐人"）作为国投电力控股 股份有限公司（以下简称"国投电力"、"上市公司"、"公司"）持续督导 工作的保荐人，根据《证券发行上市保荐业务管理办法》《上海证券交易所上 市公司自律监管指引第 1 号——规范运作（2023 年 12 月修订）》《上海证券 交易所上市公司自律监管指引第 11 号——持续督导》《上市公司监管指引第 2 号——上市公司募集资金管理和使用的监管要求（2022 年修订）》以及《上 海证券交易所股票上市规则（2024 年 4 月修订）》等相关规定，对国投电力 2021 年度非公开发行 A 股股票限售股上市流通事项进行了审慎核查，具体核 查意见如下： 一、本次限售股上市类型 国投电力控股股份有限公司（以下简称"公司"或"国投电力"）本次限 售股上市类型为非公开发行的有限售条件流通股。 （一）非公开发行核准情况 2021 年 10 月 29 日，中国证券监督管理委员会出具的《关于核 ...

公司董事会对王伟荣先生在任职期间为公司做出的贡献表示感谢。 公司董事会将根据《上海证券交易所股票上市规则》等相关规定尽快聘任符 合任职资格的人员担任证券事务代表。 特此公告。 国投电力控股股份有限公司董事会 股票代码：600886 股票简称：国投电力 编号：2024-067 国投电力控股股份有限公司 关于证券事务代表辞职的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 近日，国投电力控股股份有限公司（以下简称公司）董事会收到证券事务代 表王伟荣先生提交的书面辞职报告，王伟荣先生因工作调动原因申请辞去公司证 券事务代表职务，其辞职报告自送达公司董事会之日起生效。 2024 年 11 月 29 日 ...

人员与业务规模 - 截止2023年12月31日，合伙人（股东）278名，注册会计师2533名，签过证券服务业务审计报告的693名[3] 业绩数据 - 2023年度业务收入50.01亿元，审计业务收入35.16亿元，证券业务收入17.65亿元[3] - 2023年上市公司年报审计项目671家，收费总额8.32亿元，同行业上市公司审计客户4家[3][4] 风险相关 - 2023年所投职业保险累计赔偿限额12.50亿元[5] - 金亚科技案尚余1000多万、保千里案80万在诉讼，立信承担15%补充赔偿责任[6] 执业情况 - 近三年因执业受刑事处罚0次、行政处罚1次等，涉及75名从业人员[6] 审计相关 - 2024年度年报审计费用452.30万元、内控审计费用100万元，较上年增4.21%[11] 决策情况 - 董事会、监事会均审议通过续聘立信议案[13][14]

股票代码：600886 股票简称：国投电力 编号：2024-064 （一）审议通过了《关于公司组织机构优化调整的议案》 为进一步强化战略引领作用，完善自身管理职能，同意对公司组织架构进行 优化调整，增设水电管理部、火电管理部、新能源管理部、科技与数字化部；合 并部分部门并调整相应职能；调整部分部门名称等。 表决情况：9 票赞成、0 票反对、0 票弃权。 （二）审议通过了《关于聘任公司总法律顾问的议案》 国投电力控股股份有限公司 第十二届董事会第三十八次会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 一、董事会会议召开情况 国投电力控股股份有限公司（以下简称公司）第十二届董事会第三十八次会 议于 2024 年 11 月 13 日以邮件方式发出通知，2024 年 11 月 18 日以现场结合通 讯方式召开。本次会议应出席董事 9 人，实际出席董事 9 人，公司董事长郭绪元 先生主持本次会议。本次会议的召集和召开符合《公司法》和《公司章程》的有 关规定。 二、董事会会议审议情况 经公司总经理提名，董事会审议，同意聘任周 ...

人事变动 - 2024年11月18日公司董事会会议通过聘任周长信为总法律顾问[1] - 周长信任期至本届董事会换届[1] 人员信息 - 周长信1974年7月生，博士学历，正高级会计师[4] - 历任多家公司副总经理等职，现任国投电力总会计师[4]

投资评级 - 优于大市[1] 核心观点 - 社保入股加速报告研究的具体公司清洁能源发展提高资本市场稳定性报告研究的具体公司与川投能源共享雅砻江流域水电开发权截至24Q3在运装机4254万千瓦水/火/风光分别为2130/1320/803万千瓦2023/24Q1 - 3实现归母净利67/66亿元YOY64%/9%24年9月与社保基金签署战略合作协议拟以12.72元/股向社保募资70亿元对应发行5.5亿股约占发行前总股本的7.4%[4] 各板块情况 雅砻江板块 - 雅砻江水风光一体化布局加速截至24Q3水电板块/雅砻江上网电量799/715亿度YOY15.6%/16.1%上网电价0.292/0.303元/度YOY - 2.2%/ - 1.9%随着市场化交易推进枯水年份供需紧张形成的价格上行有望缓和水电营收下滑增强业绩稳定性10月25日两河口水库首次蓄水至正常蓄水位对增强今冬明春四川电力保供能力提升雅砻江梯级电站发电防洪等综合效益具有重要意义根据国家能源局雅砻江水风光大基地规划装机7800万千瓦其中水电+抽蓄3900万千瓦风光3900万千瓦当前牙根一级、卡拉、孟底沟水电站、两河口混蓄项目建设稳步推进测算24 - 26年水电板块归母净利52/55/58亿元[5] 火电板块 - 火电聚焦清洁、高效大型机组建设在运火电中百万千瓦机组占比64%区位优势明显自钦州三期1、2号机组于23.12及24.4投产后舟山燃机发电、钦州3、4号机组开工湄洲湾三期火电项目取得核准容量电价支撑火电板块盈利稳定性测算24H1/2023火电板块度电净利0.03/0.04元[6] 新能源板块 - 新能源目标强劲资源得天独厚根据公司“十四五”规划2025年新能源装机将达到1700万千瓦仍有近1000万千瓦的装机目标待实现发展清洁能源可有效借助雅砻江水风光一体化调节优势及存量火电资产的调节能力项目盈利能力及稳定性有保障测算24 - 26年新能源板块业绩贡献11/14/17亿元[6] 盈利预测与估值 - 根据股东回报规划2024 - 26年每年以现金方式分配的利润原则上不少于当年实现的合并报表可分配利润的55%预计24 - 26年实现归母净利75/85/95亿元对应EPS为1.00/1.14/1.28元（若考虑社保定增落地对应EPS为0.93/1.06/1.19元24年股息率3.2%）参考可比公司25年18倍PE估值考虑后续定增摊薄给予公司25年15 - 17倍PE对应合理价值区间17.10 - 19.38元[7] 财务数据 - 2022 - 2026E营业收入分别为50489/56712/57998/60870/65051百万元（+/-）YoY分别为15.4%/12.3%/2.3%/5.0%/6.9%净利润分别为4081/6705/7467/8473/9527百万元（+/-）YoY分别为66.2%/64.3%/11.4%/13.5%/12.4%全面摊薄EPS分别为0.55/0.90/1.00/1.14/1.28元毛利率分别为32.0%/36.1%/38.3%/39.3%/40.6%净资产收益率分别为7.5%/11.4%/12.2%/13.6%/15.0%[8]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级[1][4] 报告的核心观点 - 报告预计报告研究的具体公司2024 - 2026年归母净利润分别为75/84/90亿元同比增速分别为11%/12%/7%当前股价对应的PE分别为16/14/13倍55%分红比例下（归母净利润口径）2024年业绩对应股息率3.54%[1] - 报告研究的具体公司水电电量延续高增来水转枯下梯级调度优越性凸显雅砻江水电单三季度发电量337亿千瓦时同比增长25%延续上半年高增形势在三季度川内来水转枯下实属不易对比国能大渡河单三季度电量同比几乎持平（三季度川内高温缺电或不存在电量冗余）体现雅砻江两河口水库、锦屏一级、二滩水库联合运行的优越性单三季度雅砻江水电电价（含税）0.285元/千瓦时同比下滑4厘钱或为电量结构影响雅砻江中游龙头水库电站两河口水库投产后首次蓄水至正常水位（蓄满）为今冬明春电量奠定坚实基础[5] - 报告研究的具体公司火电电量电价低于预期系广西水电与结算周期影响风电电价下滑程度好于预期公司三季度火电发电量161亿千瓦时同比下降5.6%主要系广西水电电量挤压其中钦州发电29亿千瓦时同比下滑33%公司在广西火电机组电价变动较大或与容量电价结算周期有关新能源方面单三季度风电电价（含税）0.453元/千瓦时同比下降4厘钱较二季度大幅收窄（二季度同比下滑4.2分）单三季度光伏（含税）电价0.459元/千瓦时同比下滑0.154元/千瓦时或主要系平价项目新增较多（单三季度光伏电量同比增长50.4%）[5] - 报告研究的具体公司拟定增70亿元用于3.4GW水电站建设承诺分红不低于55%公司于9月17日发布定增预案拟向社保基金定向发行5.5亿股每股12.72元（前日收盘价15.41元定价为前二十日交易价的80%）融资70亿元用于孟底沟水电站（240万千瓦）与卡拉水电站（102万千瓦）建设公司同步发布2024 - 2026年股东回报规划明确要求2024 - 2026年每年现金分配不低于当年合并报表可分配利润的55%截至2024年6月底公司在建已核水电装机372万千瓦在建已核火电装机413万千瓦较2025年1700万千瓦新能源装机目标仍有10GW[6] - 报告研究的具体公司发布三季报前三季度实现营收443.95亿元同比增长4.34%归母净利润65.78亿元同比增长8.69%扣非后归母净利润63.51亿元同比增长5.43%单三季度实现营收172.94亿元同比增长6.87%归母净利润28.34亿元同比增长4.38%扣非后归母净利润26.34亿元同比下降2.65%公司三季度归母净利润基本符合此前预期的30亿元略微差异或系1.61亿元资产减值[7] 根据相关目录分别进行总结 盈利预测与估值 - 报告研究的具体公司2022 - 2026年营业收入（百万元）分别为50489、56712、60517、64609、67902同比增长率分别为15.36%、12.32%、6.71%、6.76%、5.10%归母净利润（百万元）分别为4081、6705、7464、8369、8964同比增长率分别为66.16%、64.31%、11.32%、12.13%、7.11%每股收益（元/股）分别为0.55、0.90、1.00、1.12、1.20ROE（%）分别为7.49、11.35、11.91、12.54、12.61市盈率（P/E）分别为28.41、17.29、15.53、13.85、12.93[4] 基本数据 - 2024年11月5日报告研究的具体公司收盘价（元）为15.55一年内最高/最低（元）为19.21/11.92总市值（百万元）为115912.50流通市值（百万元）为108319.33总股本（百万股）为7454.18资产负债率（%）为62.16每股净资产（元/股）为7.56[3] 财务预测摘要 - 报告研究的具体公司2023 - 2026年的资产负债表、利润表、现金流量表等各项数据预测包括营收增长率、营业利润增长率、归母净利润增长率、经营现金流增长率、毛利率、净利率、ROE、ROA、ROIC、估值倍数、股息率等多项财务比率[8]

业绩说明会信息 - 2024年11月13日16:00 - 17:00举行2024年第三季度业绩说明会[2][5] - 地点为上海证券交易所上证路演中心[2][5][6] - 方式为上证路演中心网络互动[2][5][6] 投资者相关 - 2024年11月6日至11月12日16:00前可预征集提问[2][5] - 说明会召开后可通过上证路演中心查看情况及内容[7] 其他 - 参加人员有董事长等[5] - 联系人是证券部，电话010 - 88006378，邮箱gtdl@sdicpower.com[6] - 2024年10月31日发布《2024年度第三季度报告》[2]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级 [5] 报告的核心观点 - 2024-2026年公司预计将实现归母净利润74.5/83.2/88.5亿元,对应PE分别为15.5/13.9/13x [4] - 三季度火电板块量价承压以及后期新能源上网电价的压力,调整盈利预期 [4] - 公司水电业务利润持续增长,但火电板块略有承压 [1][2][3] - 公司新能源装机稳步提升,但上网电价承压 [4] 财务数据分析 - 2024-2026年公司营业收入预计为61,778.61/64,433.02/67,420.65百万元,增长率分别为8.93%/4.30%/4.64% [4][7] - 2024-2026年公司归属母公司净利润预计为7,452.21/8,317.00/8,854.98百万元,增长率分别为11.15%/11.60%/6.47% [4][7] - 公司资产负债率2022-2026年分别为63.75%/63.18%/57.16%/55.35%/51.97% [9] - 公司净负债率2022-2026年分别为136.14%/133.26%/104.73%/96.76%/78.58% [9]