报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 业绩表现 - 2023年公司实现营收22.4亿元,同比增长10.6%,归母净利润-0.7亿元,亏损收窄 [1] - 2024年第一季度公司实现营收7.0亿元,同比增长15.0%,归母净利润506万元,同比下降82.0% [1] 医美业务 - 2023年公司医美业务收入762万元,同比增长2697%,略有放量 [1] - 公司构建完善的医美产业平台,推动医美管线全面布局,包括AestheFill童颜针、HARA玻尿酸、重组胶原蛋白等 [1] 医药业务 - 2023年公司医药业务收入1.8亿元,同比增长29.5%,占总收入82% [1] - 公司启动已上市或即将上市品种的上市筹备和市场铺垫工作,保障公司长期核心竞争力 [1] 盈利能力 - 2023年公司毛利率24.3%,同比下降4.3个百分点;2024年第一季度毛利率20.9%,同比下降4.3个百分点,主要系医药业务毛利率下降 [1] - 2023年公司期间费用率28.2%,同比下降4.6个百分点,主要系销售费用下降 [1] 盈利预测 - 维持公司2024-2026年归母净利润预测,分别为1.3亿元、2.6亿元、4.0亿元,同比增长274%、109%、54% [1] 风险提示 - 在研产品进展不及预期,产品推广不及预期,政策变化风险 [1]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [5] 报告的核心观点 医药业务稳健增长 - 公司药品实现营收18.40亿元，同比+29.46%；贸易实现营收3.77亿元，同比-35.64%；医美实现营收762.02万元，同比+2696.72% [2] - 公司进一步夯实营销部门组织架构，凝聚团队核心，完善营销大纲，抓住了部分省级联盟集采等市场机遇，全年销售指标完成良好 [2] 医美产品艾塑菲获批上市 - 公司聚乳酸面部填充剂AestheFill获批上市，预计上市后将快速放量 [3][4] - 公司后续还有丰富的胶原蛋白等医美产品储备 [4] 加大自主研发投入 - 公司2023年研发费用率为1.75%，同比+0.34pcts [4] - 公司积极推动表皮麻醉的利丙双卡因乳膏和局部溶脂的去氧胆酸注射液两款药物的临床前工作 [4] - 公司深度布局重组胶原蛋白领域，与浙江大学和南京东万等机构开展合作 [4] 财务数据预测 - 预计公司2024-2026年营收分别28.22/33.18/38.73亿元，同比+26.00%、+17.56%、+16.72% [5][8] - 预计2024-2026年归母净利润分别1.51/2.49/3.34亿元，同比+65.17%、+34.17% [5][8] - 对应EPS分别为0.21/0.35/0.47元/股，对应PE分别为51/31/23倍 [5][8] 风险提示 - 医药及医美行业政策风险 [7] - 产品研发、获批及上市进度不及预期风险 [7] - 医美行业竞争加剧风险 [7] - 需求不及预期风险 [7]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 公司收入端业绩增长稳健,但医药板块毛利率受到一定压力 [1][2] - 医美业务未来可期,AestheFill已获批上市,有望为公司带来收入增量及利润改善空间 [2][3] - 公司积极推进胶原蛋白等前沿技术的布局和研发 [2] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为1.07亿元、2.28亿元和3.24亿元,对应PE分别为69.2倍、32.4倍和22.8倍 [3] 分部门总结 医药业务 - 2023年医药板块营业收入为18.40亿元,同比增长29.46%,但毛利率为27.78%,同比下降10.76个百分点 [1] - 医药板块面临一定的毛利率压力,公司调整了盈利预期 [3] 医美业务 - AestheFill已获批上市,2024年4月首发机构为75家,有望为公司带来收入增量及利润改善空间 [2] - 公司积极推进引进韩国Humedix的注射用双相交联含利多卡因透明质酸钠凝胶产品的临床工作 [2] - 公司医美团队不断壮大,截至2024年4月已超过100人,核心人员大多来自国内外一流医美企业 [2] 胶原蛋白布局 - 公司依托中凯生物制药厂在重组蛋白药物领域的研发和产业化基础,深度布局重组胶原蛋白领域 [2] - 公司与浙江大学、南京东万等机构开展重组胶原蛋白的创新性研究,正在推进相关医美植入剂产品的开发 [2]

业绩总结 - 江苏吴中2023年营业收入为22.40亿元，同比增长10.55%[1] - 江苏吴中公司2026年预计营业总收入为3,883亿元，较2023年增长16.12%[6] - 2026年预计净利润率将达到9.94%，较2023年增长12.15个百分点[6] - 公司2026年预计总资产周转率为0.69，较2023年增长0.15倍[6] - 民生证券研究院提供的报告中指出，公司股票的PE值将从2023年的无数据降至2026年的19倍[6] 业务展望 - 医药业务是主要营收贡献者，医美业务增长值得期待，毛利率和费率表现稳定[2] - AestheFill艾塑菲产品在全球市场表现良好，国内推广策略积极，有望推动公司医美业务增长[3]

目录 审计报告 | 合并及公司资产负债表 | 1-2 | | --- | --- | | 合并及公司利润表 | . | | 合并及公司现金流量表 | बो | | 合并及公司股东权益变动表 | 5-8 | | 财务报表附注 | 9-110 | 江苏吴中医药发展股份有限公司 中兴财光华审会字（2024）第 318169 号 中兴财光华审会字(2024)第 318169号 江苏吴中医药发展股份有限公司全体股东: 一、审计意见 我们审计了江苏吴中医药发展股份有限公司(以下简称江苏吴中公司)财 务报表,包括 2023年 12月 31日的合并及公司资产负债表,2023年度的合并及 公司利润表、合并及公司现金流量表、合并及公司股东权益变动表以及财务报 表附注。 · Zhongxingcai Guanghua Certified Public Accountants I I P ADD: A-24F Vanton Financial Center No.2 Euchengmenwal Avenue, Xicheng District, Beijing, China 审计报告 我们认为,后附的财务报表在所有重大方面按照企业会 ...

证券代码：600200 证券简称：江苏吴中 公告编号：临 2024-040 江苏吴中医药发展股份有限公司 二、说明会召开的时间、地点 （一）会议召开时间：2024 年 5 月 8 日 13:30-14:30 关于召开 2023 年度暨 2024 年第一季度业绩说明会的公告 本公司董事会及董事会全体成员保证公告内容不存在虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实、准确和完整承担法律责任。 重要内容提示： 问题征集方式：投资者可于 2024 年 5 月 6 日 17:00 前将相关问题通过电 子邮件的形式发送至公司邮箱：lirui@600200.com。本公司将在 2023 年年 度业绩说明会上对投资者普遍关注的问题进行统一回答。 一、说明会类型 江苏吴中医药发展股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 4 月 25 日 披露了公司 2023 年年度报告及 2024 年第一季度报告，为便于广大投资者更全面 深入地了解公司经营业绩、发展战略等情况，公司定于 2024 年 5 月 8 日召开 2023 年度暨 2024 年第一季度业绩说明会，与投资者进行沟通和交流，广泛听取投资 者的意见和建议，并在 ...

证券代码：600200 证券简称：江苏吴中 公告编号：临 2024-038 江苏吴中医药发展股份有限公司 关于 2024 年 1-3 月主要经营数据的公告 2024 年 1-3 月，公司收到各类医药补贴 780.26 万元。 治疗领域 营业收入 （万元） 营业成本 （万元） 毛利率 （%） 营业收入 比上年增 减（%） 营业成本 比上年增 减（%） 毛利率 比上年 增减（%） 骨骼肌松弛药 3,836.26 414.53 89.19 4.04 18.21 -1.29 解热镇痛药 642.64 89.62 86.05 -39.59 -22.67 -3.05 抗感染用药 4,252.14 1,982.30 53.38 -19.52 3.84 -10.48 免疫调节类药 3,043.50 816.96 73.16 47.26 46.31 0.17 消化系统用药 99.00 46.51 53.03 -64.05 -39.27 -19.17 心血管系统用药 686.82 473.05 31.12 -0.72 -3.85 2.24 血液系统用药 1,153.76 240.69 79.14 17.18 14.44 0.50 ...

中山证券有限责任公司 关于江苏吴中医药发展股份有限公司非公开发行股票 2023 年度募集资金存放与使用情况之专项核查报告 中山证券有限责任公司（以下简称"中山证券"或"保荐机构"）作为江苏 吴中医药发展股份有限公司（以下简称"江苏吴中"或"公司"）2023 年向特定 对象发行股票的保荐机构，根据《证券发行上市保荐业务管理办法》《上海证券 交易所上市公司自律监管指引第 1 号——规范运作》《上海证券交易所上市公司 自律监管指引第 11 号——持续督导》《上市公司监管指引第 2 号——上市公司募 集资金管理和使用的监管要求》以及《上海证券交易所股票上市规则》等相关规 定等相关法律、法规和规范性文件的要求，对江苏吴中 2015 年非公开发行股票 募集资金在 2023 年度的存放与使用情况进行了核查，核查的具体情况如下： 一、募集资金基本情况 根据中国证券监督管理委员会《关于核准江苏吴中实业股份有限公司非公 开发行股票的批复》(证监许可[2015]2084 号)核准，公司非公开发行不超过 4,538 万股新股(以下简称"本次发行")。该次发行实际发行数量为 41,046,070 股，每股发行价格为 12.52 元/股 ...

江苏吴中医药发展股份有限公司 中兴财光华审专字（2024）第 318030 号 目 家 内部控制审计报告 Zhongxingcai Guanghua Certified Public Accountants LLP ADD:A-24F, Vanton Financial Center, No.2 Fuchengmenwai Avenue, Xicheng District, Beijing, China 内部控制审计报告 中兴财光华审专字(2024 )第318030号 江苏吴中医药发展股份有限公司全体股东: 按照《企业内部控制审计指引》及中国注册会计师执业准则的相关要求, 我们审计了江苏吴中医药发展股份有限公司(以下简称"江苏吴中公司")2023 年 12月 31日的财务报告内部控制的有效性。 一、企业对内部控制的责任 按照《企业内部控制基本规范》、《企业内部控制应用指引》、《企业 内部控制评价指引》的规定,建立健全和有效实施内部控制,并评价其有效 性是江苏吴中公司董事会的责任。 二、注册会计师的责任 我们的责任是在实施审计工作的基础上,对财务报告内部控制的有效性 发表审计意见,并对注意到的非财务报告内部控制 ...

证券代码：600200 证券简称：江苏吴中 公告编号：临 2024-037 江苏吴中医药发展股份有限公司 关于未弥补亏损达实收股本总额三分之一的公告 额的资产减值准备 29,575.80 万元，从而导致公司未弥补亏损大幅增加。 2、产业转型与业务拓展 本公司董事会及董事会全体成员保证公告内容不存在虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实、准确和完整承担法律责任。 根据中兴财光华会计师事务所（特殊普通合伙）（以下简称"中兴财事务所"） 出具的《江苏吴中医药发展股份有限公司 2023 年度审计报告》（中兴财光华审会 字[2023]第 318092 号），江苏吴中医药发展股份有限公司（以下简称"公司"） 2023 年 12 月 31 日合并报表未弥补亏损金额超过实收股本总额的三分之一，具 体情况如下： 一、情况概述 根据中兴财事务所出具的审计报告，截至 2023 年 12 月 31 日，公司经审计 的合并财务报表未分配利润为-48,852.71 万元，实收股本为 71,228.58 万元， 公司未弥补亏损金额超过实收股本总额的三分之一。根据《公司法》《公司章程》 等相关规定，公司未弥补亏损达实收股本总额 ...