报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][3] 报告的核心观点 - 公司2024H1营收12.1亿元（+9.6%），归母净利0.2亿元（-10.6%），扣非归母净利0.1亿元（同比扭亏）；2024Q2营收5.0亿元（+2.9%），归母净利0.2亿元（同比扭亏），扣非归母净利0.1亿元（同比扭亏），医美业务放量带动盈利显著改善 [2] - 医美生科快速放量，24H1营收8012万元，同比+2694%，占比约7%，毛利率达83%；旗下AestheFill童颜针定位高端再生市场，4月上市后快速放量，截至24H1进院约300家；24H1医药业务营收8.6亿元，同比-6.3%，毛利率32% [2] - 医美业务管线布局丰富全面，除已上市的艾塑菲童颜针外，在研管线有HARA玻尿酸、利丙双卡因乳膏、PDRN、重组胶原蛋白等产品，未来有望逐步获批贡献业绩增量 [2] - 医美业务增厚利润率，24H1毛利率为29.2%，同比+1.2pct，24Q2毛利率40.7%，同比+9.3pct；24H1期间费用率为27.3%，同比+0.5pct，24Q2期间费用率同比+5.7pct至36.8%；24H1归母净利率为2.0%，同比-0.5pct，24Q2销售净利率为3.8% [2] - 维持公司2024 - 26年归母净利润预测1.25/2.62/4.03亿元，对应PE分别为46/22/14X [3] 根据相关目录分别进行总结 盈利预测与估值 |指标|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |营业总收入（百万元）|2026|2240|2794|3451|4204| |同比（%）|14.12|10.55|24.75|23.50|21.83| |归母净利润（百万元）|(76.27)|(71.95)|125.10|261.61|402.63| |同比（%）|(435.74)|5.67|273.89|109.11|53.91| |EPS - 最新摊薄（元/股）|(0.11)|(0.10)|0.18|0.37|0.57| |P/E（现价 & 最新摊薄）|(75.73)|(80.28)|46.17|22.08|14.35| [1] 市场数据 - 收盘价8.11元 - 一年最低/最高价6.90/13.88元 - 市净率3.25倍 - 流通A股市值5765.23百万元 - 总市值5775.95百万元 [5] 基础数据 - 每股净资产2.49元 - 资产负债率55.48% - 总股本712.20百万股 - 流通A股710.88百万股 [6] 财务预测表 资产负债表（百万元） |项目|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----| |流动资产|3001|3460|3999|4719| |非流动资产|1326|1306|1287|1276| |资产总计|4327|4766|5286|5995| |流动负债|2379|2610|2934|3262| |非流动负债|186|214|219|224| |负债合计|2565|2824|3153|3486| |归属母公司股东权益|1744|1920|2102|2464| |少数股东权益|17|22|31|45| |所有者权益合计|1761|1942|2133|2509| |负债和股东权益|4327|4766|5286|5995| [8] 利润表（百万元） |项目|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----| |营业总收入|2240|2794|3451|4204| |营业成本 (含金融类)|1696|1935|2214|2530| |税金及附加|14|19|24|29| |销售费用|403|489|611|799| |管理费用|116|143|176|223| |研发费用|39|45|55|67| |财务费用|72|62|69|76| |其他收益|5|6|7|9| |投资净收益|29|42|21|21| |公允价值变动|0|0|0|0| |减值损失|(3)|(1)|(1)|(1)| |资产处置收益|(1)|(1)|0|0| |营业利润|(72)|148|329|509| |营业外净收支|1|1|1|(1)| |利润总额|(71)|149|330|508| |所得税|3|19|59|91| |净利润|(74)|129|271|417| |少数股东损益|(3)|4|9|14| |归属母公司净利润|(72)|125|262|403| |每股收益 - 最新股本摊薄 (元)|(0.10)|0.18|0.37|0.57| |EBIT|(28)|211|399|584| |EBITDA|19|276|465|651| |毛利率 (%)|24.27|30.75|35.84|39.82| |归母净利率 (%)|(3.21)|4.48|7.58|9.58| |收入增长率 (%)|10.55|24.75|23.50|21.83| |归母净利润增长率 (%)|5.67|273.89|109.11|53.91| [8] 现金流量表（百万元） |项目|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----| |经营活动现金流|(204)|(21)|196|249| |投资活动现金流|359|(3)|(25)|(36)| |筹资活动现金流|124|101|113|95| |现金净增加额|279|77|284|308| |折旧和摊销|48|65|66|67| |资本开支|(82)|(25)|(14)|(16)| |营运资本变动|(228)|(253)|(207)|(312)| [9] 重要财务与估值指标 |指标|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----| |每股净资产 (元)|2.45|2.70|2.95|3.46| |最新发行在外股份（百万股）|712|712|712|712| |ROIC(%)|(0.85)|4.96|8.07|10.54| |ROE - 摊薄 (%)|(4.13)|6.51|12.45|16.34| |资产负债率 (%)|59.29|59.25|59.65|58.14| |P/E（现价 & 最新股本摊薄）|(80.28)|46.17|22.08|14.35| |P/B（现价）|3.31|3.01|2.75|2.34| [9]

一、审议通过了江苏吴中医药发展股份有限公司 2024 年半年度报告与报告 摘要 根据《证券法》的规定和《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第 3 号——半年度报告的内容与格式》（2021 年修订）的有关要求，公司监事会对 董事会编制的 2024 年半年度报告进行了审核，并发表意见如下： 证券代码：600200 证券简称：江苏吴中 公告编号：临2024-054 江苏吴中医药发展股份有限公司 第十一届监事会第二次会议决议公告 本公司监事会及全体监事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 江苏吴中医药发展股份有限公司（以下简称"公司"）第十一届监事会第二 次会议通知于 2024 年 8 月 16 日以书面或电子邮件等形式发出，会议于 2024 年 8 月 27 日在公司会议室举行。会议应到监事 3 人，实到监事 3 人。会议的召开 符合《公司法》和相关法律法规以及《公司章程》《监事会议事规则》的有关规 定。会议由监事会主席吴振邦先生主持，会议经过审议，以书面投票表决方式通 过了如下决议： （三）在公司监事会提出意见前，未发现参与 2024 ...

证券代码：600200 证券简称：江苏吴中 公告编号：临 2024-055 江苏吴中医药发展股份有限公司关于非公开发行 募集资金 2024 年上半年存放与实际使用情况的专项报告 本公司董事会及董事会全体成员保证公告内容不存在虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实、准确和完整承担法律责任。 根据《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 1 号——规范运作》及相关 格式指引的要求，现将本公司非公开发行募集资金 2024 年上半年存放与实际使 用情况专项报告如下： 一、募集资金基本情况 (一)实际募集资金金额、资金到账时间 经中国证券监督管理委员会《关于核准江苏吴中实业股份有限公司非公开发 行股票的批复》(证监许可[2015]2084号)核准，本公司获准非公开发行不超过 4,538万股新股(以下简称"本次发行")。本次发行实际发行数量为41,046,070 股，发行对象为6名，发行价格为12.52元/股，募集资金总额513,896,796.40元(含 发行费用)。扣除发行费用合计人民币11,519,544.24元后，本次募集资金净额为 人民币502,377,252.16元，上述募集资金已于2015年9月 ...

财务数据概述 - 本报告期营业收入12.07亿元，上年同期11.01亿元，同比增长9.62%[16] - 归属于上市公司股东的净利润2445.46万元，上年同期2740.06万元，同比下降10.75%[16] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1059.29万元，上年同期204.56万元，同比增长417.83%[16] - 经营活动产生的现金流量净额1.53亿元，上年同期为 - 1.22亿元[16] - 本报告期末归属于上市公司股东的净资产17.76亿元，上年度末17.44亿元，同比增长1.81%[16] - 本报告期末总资产41.22亿元，上年度末43.27亿元，同比下降4.73%[16] - 基本每股收益0.034元/股，上年同期0.038元/股，同比下降10.53%[17] - 扣除非经常性损益后的基本每股收益0.015元/股，上年同期0.003元/股，同比增长400.00%[17] - 加权平均净资产收益率1.392%，上年同期1.502%，同比下降0.11%[17] - 扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率0.603%，上年同期0.112%，增加0.491个百分点[17] - 2024年上半年公司实现营业收入120,651.16万元，同比增加10,587.92万元，增幅9.62%；净利润2,445.46万元，上年同期为2,740.06万元[33] - 2024年上半年营业收入12.07亿元，同比增长9.62%；营业成本8.55亿元，同比增长7.75%[41] - 2024年上半年经营活动现金流量净额1.53亿元，上年同期为-1.22亿元；投资活动现金流量净额-1.19亿元，同比下降162.24%；筹资活动现金流量净额0.42亿元，同比下降65.03%[41] - 2024年上半年投资收益471.17万元，同比下降78.81%；其他收益987.80万元，同比增长347.38%[41] - 2024年6月30日货币资金为1,780,846,635.91元，2023年12月31日为1,712,777,511.41元[94] - 2024年6月30日应收账款为1,004,079,248.10元，2023年12月31日为948,796,454.16元[94] - 2024年6月30日应收票据为0元，2023年12月31日为179,100,000.00元[94] - 2024年6月30日预付款项为25,016,756.78元，2023年12月31日为10,635,911.14元[94] - 2024年6月30日其他应收款为6,829,003.60元，2023年12月31日为16,860,533.58元[94] - 2024年6月30日存货为98,459,461.84元，2023年12月31日为107,259,774.10元[94] - 2024年6月30日流动资产合计为2,936,168,486.07元，2023年12月31日为3,001,217,681.76元[94] - 2024年6月30日长期股权投资为119,869,248.61元，2023年12月31日为413,948,813.35元[94] - 2024年6月30日在建工程为40,998,572.77元，2023年12月31日为36,588,600.78元[94] - 2024年6月30日公司资产总计41.22亿元，较2023年12月31日的43.27亿元有所下降[95] - 2024年6月30日公司负债合计22.87亿元，较2023年12月31日的25.65亿元有所下降[96] - 2024年6月30日公司所有者权益合计18.35亿元，较2023年12月31日的17.61亿元有所上升[96] - 2024年6月30日母公司流动资产合计23.03亿元，较2023年12月31日的21.21亿元有所上升[97] - 2024年6月30日母公司非流动资产合计16.78亿元，较2023年12月31日的17.18亿元有所下降[98] - 2024年6月30日母公司资产总计39.81亿元，较2023年12月31日的38.39亿元有所上升[98] - 2024年6月30日母公司流动负债合计24.97亿元，较2023年12月31日的23.77亿元有所上升[98] - 2024年6月30日母公司非流动负债中长期借款为1.18亿元，较2023年12月31日的1.27亿元有所下降[98] - 2024年使用权资产为1711.33万元，较2023年的1504.58万元有所上升[95] - 2024年无形资产为1.46亿元，较2023年的1.18亿元有所上升[95] - 2024年上半年营业总收入为12.07亿元，较2023年上半年的11.01亿元增长9.62%[100] - 2024年上半年营业总成本为11.94亿元，较2023年上半年的10.96亿元增长8.89%[100] - 2024年上半年营业利润为2572.06万元，较2023年上半年的2877.68万元下降10.62%[101] - 2024年上半年净利润为2454.85万元，较2023年上半年的2633.53万元下降6.78%[101] - 2024年上半年综合收益总额为2447.58万元，较2023年上半年的2595.60万元下降5.70%[101] - 2024年上半年基本每股收益和稀释每股收益均为0.034元/股，2023年上半年均为0.038元/股[102] - 2024年非流动负债合计为1.18亿元，较之前的1.27亿元有所下降[99] - 2024年负债合计为26.15亿元，较之前的25.04亿元有所上升[99] - 2024年所有者权益合计为13.67亿元，较之前的13.35亿元有所上升[99] - 2024年负债和所有者权益总计为39.81亿元，较之前的38.39亿元有所上升[99] - 2024年上半年母公司营业收入87,838,269.12元，2023年半年度为9,084,091.60元[103] - 2024年上半年母公司净利润23,852,833.71元，2023年半年度净亏损2,307,640.88元[103] - 2024年上半年经营活动产生的现金流量净额为152,541,110.24元，2023年半年度为 - 121,910,233.58元[106] - 2024年上半年销售商品、提供劳务收到的现金4,258,303,908.39元，2023年半年度为3,794,213,482.25元[105] - 2024年上半年投资活动产生的现金流量净额为 - 118,941,114.45元，2023年半年度为191,091,757.40元[106] - 2024年上半年筹资活动产生的现金流量净额为41,937,893.74元，2023年半年度为119,933,728.71元[106] - 2024年上半年综合收益总额23,870,023.24元，2023年半年度为 - 2,457,307.54元[104] - 2024年上半年取得借款收到的现金1,089,330,125.51元，2023年半年度为1,045,656,911.08元[106] - 2024年上半年偿还债务支付的现金1,067,318,010.36元，2023年半年度为892,776,152.74元[106] - 2024年上半年期末现金及现金等价物余额1,677,359,133.94元，2023年半年度为1,511,993,492.34元[106] - 2024年半年度销售商品、提供劳务收到的现金为93,572,764.65元，2023年半年度为5,867,387.89元[107] - 2024年半年度经营活动现金流入小计为94,301,099.98元，2023年半年度为7,631,439.26元[108] - 2024年半年度经营活动产生的现金流量净额为65,895,614.11元，2023年半年度为 - 18,545,581.88元[108] - 2024年半年度投资活动产生的现金流量净额为 - 375,180,622.73元，2023年半年度为 - 337,976,329.80元[108] - 2024年半年度筹资活动产生的现金流量净额为320,094,281.11元，2023年半年度为392,620,549.88元[108] - 2024年半年度现金及现金等价物净增加额为10,809,272.49元，2023年半年度为36,098,638.20元[108] - 2024年半年度末现金及现金等价物余额为12,734,823.63元，2023年半年度末为39,092,564.13元[108] - 2024年半年度资本公积增加2,469,842.19元，库存股减少4,787,017.99元[109] - 2024年半年度其他综合收益减少72,761.45元，未分配利润增加24,454,605.15元[109] - 2024年半年度所有者权益合计增加73,723,669.57元[109] - 2024年上半年公司所有者权益合计从1823514589.68元增至1861822189.07元，增加38307599.39元[111][112] - 2024年上半年母公司所有者权益合计从1335429364.83元增至1366556248.28元，增加31126883.45元[113][114] - 公司实收资本从712388832.00元减至712323832.00元，减少65000.00元[111][112] - 公司资本公积从1404482263.22元增至1409541485.53元，增加5059222.31元[111][112] - 公司库存股从15117666.79元减至10024782.79元，减少5092884.00元[111][112] - 公司其他综合收益从174550.06元减至 - 204664.09元，减少379214.15元[111][112] - 公司未分配利润从 - 416581857.16元增至 - 389027019.65元，增加27554837.51元[111][112] - 母公司资本公积从1425543484.25元增至1428013326.47元，增加2469842.22元[113][114] - 母公司库存股从10024782.79元减至5237764.80元，减少4787017.99元[113][114] - 母公司其他综合收益从98148.77元增至115338.30元，增加17189.53元[113][114] - 2024年半年度实收资本期末余额为712,323,832元，较期初减少65,000元[115] - 2024年半年度资本公积期末余额为1,422,871,616.08元，较期初增加5,059,222.31元[115] - 2024年半年度库存股期末余额为10,024,782.79元，较期初减少5,092,884元[115] - 2024年半年度其他综合收益期末余额为298,602.11元，较期初减少149,666.66元[115] - 2024年半年度未分配利润期末余额为 -837,225,709.43元，较期初减少2,307,640.88元[115] - 2024年半年度所有者权益合计期末余额为1,406,550,251.72元，较期初增加7,629,798.77元[115]

重要内容提示： 一、说明会类型 江苏吴中医药发展股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 8 月 28 日 披露了公司 2024 年半年度报告，为便于广大投资者更全面深入地了解公司经营 业绩、发展战略等情况，公司定于 2024 年 9 月 10 日召开 2024 年半年度业绩说 明会，与投资者进行沟通和交流，广泛听取投资者的意见和建议，并在信息披露 规则允许的范围内就投资者普遍关注的问题进行回答。 证券代码：600200 证券简称：江苏吴中 公告编号：临 2024-058 江苏吴中医药发展股份有限公司 关于召开 2024 年半年度业绩说明会的公告 本公司董事会及董事会全体成员保证公告内容不存在虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实、准确和完整承担法律责任。 公司董事长钱群山先生、财务总监孙曦先生、董事会秘书顾铁军先生、独立 董事陈亮先生（如有特殊情况，参会人员可能进行调整）。 四、投资者参加方式 （一）投资者可在 2024 年 9 月 10 日 13:30-14:30 通过互联网直接登陆上海 证券报·中国证券网（https://roadshow.cnstock.com/），在线直接参与本 ...

业绩总结 - 2024年1 - 6月医美生科业务主营收入8011.96万元，增7725.24万元，增幅2694.30%[1] - 2024年1 - 6月医美生科业务主营毛利6640.74万元，增6467.87万元，增幅3741.55%[1] - 2024年1 - 6月医药业务主营收入85671.55万元，降5717.84万元，降幅6.26%[2] - 2024年1 - 6月医药业务主营毛利27191.64万元，降1528.86万元，降幅5.32%[2] - 2024年1 - 6月医药工业主营收入31968.93万元，降6.33%[2][3] - 2024年1 - 6月医药商业主营收入53702.62万元[2] 其他 - 2024年1 - 6月公司收到补助942.96万元[3] - 2024年1 - 6月公司研发投入2784.28万元，费用化2050.10万元，资本化734.18万元[3]

会议情况 - 公司第十一届董事会第二次会议于2024年8月27日举行，7位董事全到[1] 审议事项 - 审议通过2024年上半年总经理工作报告[1] - 审议通过2024年半年度报告与报告摘要[1][2] - 审议通过非公开发行募集资金2024年上半年存放与使用专项报告[3][4] - 审议通过关于拟对外投资的议案[5]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"增持"评级 [11] 报告的核心观点 - 公司投资布局PDRN产品,原美多元管线日渐完善 [9] - PDRN产品在海外已有丰富经验,助力海外医美企业高速增长 [10] - 国内PDRN产品市场空间广阔,公司PDRN产品有望获批上市后快速增长 [10] - 公司医药和医美业务协同发展,有望实现业绩快速增长 [11] 公司财务数据总结 - 公司2024-2026年预计实现营业收入28.0/33.2/39.2亿元,归母净利润1.3/2.5/4.0亿元 [11] - 公司2022-2026年营业收入复合增长率为18.64% [12] - 公司2022-2026年归母净利润复合增长率为286.17% [12] - 公司2024-2026年预计PE为44/24/15倍 [11]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [8] 报告的核心观点 公司与丽徕科技签署战略合作协议，获得"PDRN"婴儿针独家权益 - 公司与丽徕科技签署战略合作协议，以约3000万元取得"PDRN"婴儿针独家权益 [4] - PDRN具有抗炎、组织修复、胶原再生等功效，海外市场反馈较好 [5] - 海外多国已有PDRN产品获批上市，国内尚无三类械产品获批上市 [6] - PDRN市场前景广阔，有望为公司医美领域贡献显著增量 [7] 公司医美业务布局进一步完善 - 公司通过内生外延方式全面布局医美业务 [8] - 旗下AestheFill童颜针定位高端再生市场，24年正式获批并开始销售 [8] - 公司继续布局重组胶原蛋白、PDRN、表麻等重点领域 [8] 财务数据总结 - 公司2024-2026年归母净利润预测分别为1.25/2.62/4.03亿元 [8] - 公司2024-2026年PE分别为47/22/15倍 [8] - 公司2023年营业总收入为22.40亿元，同比增长10.55% [3] - 公司2023年归母净利润为-7195万元 [3]

公司变更 - 2024年4、5月分别开会通过变更注册资本和修改章程议案[2] - 2024年7月完成工商变更登记并换发执照[2] 公司信息 - 注册资本71220.0832万元[2] - 成立于1994年06月28日[2] - 住所为苏州市吴中区东方大道988号[2]