担保情况 - 巨石集团为巨石九江本次担保15000万元，累计担保165000万元[2] - 2024年公司及巨石集团担保额度为120亿元人民币和7.5亿美元[5] - 截至2024年9月30日，公司对外担保53.06亿元，占净资产17.69%[6] 巨石九江财务 - 巨石九江注册资本109100万元[3] - 2023年末资产601907.74万元，负债310892.57万元，净资产291015.17万元[3] - 2023年营业收入169060.67万元，资产负债率51.65%[3]

人事变动 - 2024年8月23日董事会秘书辞职，副总经理代行职责[1] - 2024年10月24日会议通过聘任丁成车为董事会秘书[1] 新董事会秘书信息 - 丁成车1981年出生，本科，高级经济师[5] - 现任副总经理、董秘、总法律顾问[5] - 无公司股份，与大股东及实控人无关联[2] - 联系电话0573 - 88181888，邮箱ir@jushi.com[2]

中国巨石股份有限公司 董事会提名委员会关于聘任公司董事会秘书的意见 根据《中华人民共和国公司法》（以下简称"《公司法》"）、《中 华人民共和国证券法》以及《中国巨石股份有限公司章程》（以下简 称"《公司章程》"）、《中国巨石股份有限公司董事会提名委员会工作 细则》的有关规定，我们作为中国巨石股份有限公司（以下简称"公 司"）董事会提名委员会委员，现就聘任公司董事会秘书发表意见如 下： 1、2024年8月21日，因工作调整公司原董事会秘书李畅女士离任， 公司副总经理丁成车先生于当日开始代行董事会秘书职责。截至10 月24日，丁成车先生已履行代行董事会秘书职责2个月。根据《中华 人民共和国公司法》、《上海证券交易所股票上市规则》、《中国巨石股 份有限公司章程》相关规定，上市公司应当在原任董事会秘书离职后 3个月内聘任董事会秘书。 2、经审查丁成车先生的职业、学历、职称、工作经历、全部兼 职等情况，我们认为其不存在《公司法》等法律、法规以及《公司章 程》规定的不得担任上市公司董事会秘书的情形，也不存在被中国证 券监督管理委员会确定为证券市场禁入者的情形。具备履行董事会秘 书职责的条件。 经征求丁成车先生本人意见，其 ...

报告公司投资评级 - 报告给予中国巨石"买入"评级 [1][2] - 目标价格为12.54元 [2] 报告的核心观点 - 2024年三季度GDP同比增速录得4.6%,9月规模以上工业增加值同比实际增长5.4%,预计行业需求将逐步改善 [1] - 公司产销继续增长,但由于价格下滑影响业绩,2024年上半年营业收入同比下降1.2%,归母净利润同比下降53.4% [1] - 行业处于周期底部,预计中小企业盈利压力大,行业产能增加将受抑制,有利于头部企业市占率提升 [1] - 公司成本和产能优势持续凸显,产品结构持续优化,全球化布局提升抗周期能力 [1] 财务数据总结 - 2024-2026年预测EPS分别为0.57元、0.69元、0.84元 [2] - 2024年预测毛利率为26.0%,净利率为13.7% [3] - 2024年预测营业收入为16,575百万元,同比增长11.4% [3] - 2024年预测归母净利润为2,265百万元,同比下降25.6% [3]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [1][2] - 目标价格为12.54元 [2] 报告的核心观点 - 2024年三季度GDP同比增速录得4.6%,9月规模以上工业增加值同比实际增长5.4%,预计行业需求将逐步改善 [1] - 公司产销继续增长,但价格下滑影响业绩,2024年上半年营业收入同减1.2%,归母净利润同减53.4% [1] - 行业处于周期底部,预计中小企业盈利压力大,行业内中后部企业逐步退出,头部企业市占率有望提升 [1] - 公司成本与产能优势持续凸显,产品结构持续优化,全球化布局实现以外供外,抗行业/区域周期能力提升 [1] 盈利预测 - 预测公司2024-2026年EPS分别为0.57元、0.69元、0.84元,较之前预测下调 [2] - 给予公司2024年22倍PE,对应目标价12.54元 [2][5]

证券代码：600176 证券简称：中国巨石 公告编号：2024-062 中国巨石股份有限公司 关于 2024 年度第七期超短期融资券发行结果的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 中国巨石股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 4 月 10 日召开 2023 年年度股东大会，审议通过了《关于公司及全资子公司 2024 年发行公司债及非金 融企业债务融资工具的议案》，同意公司及巨石集团有限公司在 2023 年年度股东 大会批准该议案之日起至 2024 年年度股东大会召开之日的期间内，在相关法律法 规、规范性文件规定的可发行债务融资工具额度范围内，根据资金需求及市场情况 以一次或分次形式发行包括公司债、短期融资券、超短期融资券、中期票据等在内 的本币债务融资工具，发行方式包括公开发行和非公开定向发行。 近日，公司发行了 2024 年度第七期超短期融资券,发行总额为人民币 5 亿 元，募集资金已于 2024 年 10 月 21 日到账。现将发行结果公告如下： | 名称 | 中国巨石股份有限公司 202 ...

证券代码：600176 证券简称：中国巨石 公告编号：2024-061 本次业绩说明会将以网络互动方式召开，公司针对 2024 年第三季度经营成 果及财务指标的具体情况与投资者进行互动交流和沟通，在信息披露相关规定允 许的范围内就投资者普遍关注的问题进行回答。 中国巨石股份有限公司 关于召开 2024 年第三季度网上业绩说明会的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 重要内容提示： 会议召开时间：2024 年 10 月 25 日(星期五) 下午 15:00-16:00 会议召开地点： 上海证券 交易所上证路演中心（ 网址： http://roadshow.sseinfo.com/） 会议召开方式：上证路演中心网络互动 投资者可于 2024 年 10 月 16 日（星期三）至 10 月 24 日（星期四）16:00 前，登录上证路演中心网站首页，点击"提问预征集"栏目，或通过发送邮件至 公司邮箱 ir@jushi.com 进行提问。公司将在业绩说明会上对投资者普遍关注的 问题进行回答。 中国巨石股份有限公司（ ...

公司简介 - 中国巨石是全球最大的玻璃纤维生产商之一,隶属于中国建材集团有限公司 [1] - 公司拥有浙江桐乡、江西九江、四川成都、江苏淮安、埃及苏伊士、美国南卡六大生产基地,已建成玻璃纤维大型池窑拉丝生产线20余条,玻纤纱年产能超260万吨 [1] - 公司前身最早可追溯到浙江桐乡的"石门东风布厂",1993年成立桐乡巨石玻璃纤维股份有限公司,1999年由中国建材集团等4家股东共同发起设立"中国化建",后更名为"中国玻纤"、"中国巨石" [1] 行业介绍 产品介绍 - 玻璃纤维是一种性能优异的无机非金属材料,主要用作复合材料中的增强材料、电绝缘材料和绝热保温材料 [2] - 玻纤种类繁多,常用分类方式包括生产工艺、形态长度、玻璃原料成分、单丝直径、应用领域大类、树脂体系等 [2][3][4] 需求 - 玻纤主要应用于建筑建材、交通运输、电子电气、风电、工业设备等领域 [17] - 建筑建材和基建板块需求低迷,拖累了整体玻纤需求 [32] - 家电、消费电子、汽车、风电等细分领域需求较为旺盛 [33][34][35][39] 供给 - 2001-2010年中国玻纤产量CAGR高达28.2%,远超全球年均7.3%的增速 [50] - 2011-2020年中国玻纤产量CAGR为7.6%,2021-2023年为7.6% [50] - 2024年行业新增产能预计52.25万吨,到年底在产产能达722.25万吨 [2] 价格 - 2022年6月至2024年3月,玻纤价格下跌约50% [53][54] - 2024年3月开始,各大玻纤厂联合涨价,但涨幅较小,仅上轮周期的一半左右 [54] - 本轮涨价主要为"复价",缺乏供需基本面支撑,拐点仍需等待 [54] 竞争格局 - 全球玻纤行业集中度较高,中国巨石、泰山玻纤、国际复材等6大企业占全球产能的60%左右 [41][56] - 国内玻纤行业呈现三大梯队格局,中国巨石、泰山玻纤、重庆国际等头部企业占据主导地位 [56] - 海外玻纤企业如欧文斯科宁、电器硝子等出现退出或减产倾向,国内新进入者如内蒙古天皓等陆续登场 [58][59][60] 成本优势 - 2011-2020年,中国巨石单位粗纱成本从3769元降至2943元,下降21.9%,主要得益于规模效应的充分发挥 [45][46] - 公司在原辅材料、能源、人工等各成本要素上的精细化管理,使其综合生产成本长期维持在行业最低水平 [48][49] - 公司通过技术创新和生产工艺优化,如池窑拉丝、纯氧燃烧等,持续提升生产效率和降低单位成本 [50][51][52] 结构升级 风电纱 - 风电纱是公司的盈利基石之一,供需格局良好,产品价格及利润水平明显好于常规品种 [59] - 公司风电纱产品研发不断升级,第四代E9模量超100GPa,为全球最高 [60][61] 热塑纱 - 热塑纱主要应用于汽车和家电领域,供需格局明显好于行业整体,定价及利润水平较高 [68][82] - 公司热塑纱产品占比计划到十四五末达45-50% [82] 电子纱 - 电子纱下游应用于电子信息产业链,供需格局好于粗纱市场 [86][92] - 公司电子纱及电子布产能居全国第一,规模优势显著,成本水平低于同行 [101] 出口 - 公司持续推进国际化战略,在埃及、美国等地建有生产基地,产能占比16% [113][114] - 公司外销收入占比较高,外销定价及毛利率明显优于内销 [112][97][98] 盈利预测与估值 - 预计2024-2026年公司营收分别为152.75亿、178.08亿、195.9亿,归母净利润分别为20.34亿、27.88亿、35.5亿 [117] - 公司2024-2026年PE分别为21倍、15倍、12倍,估值水平低于同行 [119][120] - 首次覆盖给予"买入"评级 [119] 风险提示 - 需求增长不及预期风险 [121] - 市场格局恶化风险 [121] - 原材料价格大幅波动风险 [121] - 假设和测算误差风险 [121]

公司研发体系优化 - 公司加快大研发体系建设,将研发资源从分散向集中、从单打向组合转变,打破研发边界、提升研发效率[2] - 通过优化组合,形成新的研发合力,围绕市场需求,推动玻璃配方研发、产品研发、化工研制等工作取得更大成效[2] - 加快推进"独一无二"、专精特新产品研发计划,打造具备巨石独特竞争力的研发体系,进一步提高综合竞争力[2] 行业复价及产品价格走势 - 经过二季度复价,行业产品价格止跌回暖,整体去库明显,盈利能力改善[3] - 现阶段,行业整体库存平稳,产品价格总体保持稳定,部分产品进行了结构性复价[3] 公司海外市场复价情况 - 公司海外非长协类客户针对不同市场和区域进行了不同程度的复价,总体海外长期客户占比较高,价格稳定性强[4] - 未来将针对定价偏低区域考虑重新议价[4] 公司出口业务表现 - 得益于产品复价带来整体价格预期的转变以及需求回暖,国外销量同比实现较大幅度增长[5] - 在外销区域中,欧洲、美国同比增长幅度较高,中东、东南亚地区出口增速也有不同程度提升[5]

报告公司投资评级 公司维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 1) 行业底部震荡,公司苦练内功。行业玻纤产量增速降至2.3%,行业利润总额同比下滑59.7%,相比一季度收窄超过10pct。公司通过对产品有序复价、调整产品结构、加大技术转型升级力度等措施改善盈利能力,加快国内外市场开拓,产品销量同比实现大幅提升 [2] 2) 粗纱销量增加,单价下滑,周期底部基本确立。公司销售粗纱及制品约152.2万吨,同比增加23%。玻纤行业龙头的扩产更有计划性,新投产产线智能化程度提高,竞争优势显著。价格方面,本轮玻纤行业周期的价格底部或基本确定,预计涨价将在Q3继续有所体现 [2] 3) 电子布销量增加,单价小幅回升。公司电子布销量4.58亿米,同比增加13%。受整体需求低迷影响,电子布价格长期在低位徘徊近3年,公司在细纱薄布方面具备较强的市场竞争力。从4月份开始,电子布价格出现恢复性上涨,未来随着下游需求提升,电子布价格提升具备一定的空间 [2] 财务数据总结 1) 2024年上半年,公司实现收入77.4亿元,同比下降1.16%;实现归母净利润9.6亿元,同比下降53.41% [2] 2) 2024-2026年,公司预计归母净利润分别为21.7/28.7/35.8亿元,对应EPS为0.54/0.72/0.90元,对应PE为17.1/13.0/10.4倍 [2] 3) 公司资产负债率维持在42%左右,流动比率和速动比率分别为1.05和0.62,偿债能力较强 [8]