报告公司投资评级 报告给予中国巨石"推荐"评级。[5] 报告的核心观点 粗纱业务 1) 粗纱价格环比保持稳定,主要由于头部企业挺价意愿强。[2] 2) 行业和公司库存均处于垒库阶段,预计公司 24Q3 产销率环比或有所回落。[2] 3) 考虑到公司 24Q3 单季度毛利率环比大幅提升,预计粗纱盈利能力环比或继续回升。[2] 电子布业务 4) 电子布价格环比明显回升,主要由于供需格局更优,价格较粗纱更为坚挺。[3] 5) 后续需关注下游需求(如消费电子、家电等)环比是否改善,以及铜价是否上涨带动电子布补库周期。[3] 行业趋势判断 6) 粗纱行业需求与宏观经济相关度高,同时供给端 2024 年投放压力较大、2025 年起有望边际放缓。[3] 7) 预计 24Q4 粗纱价格韧性强,高端产品如风电纱(年度议价)年底或有一定涨价预期。[3] 8) 行业需求端关注出口和风电,公司建筑全球首个零碳基地有望构成新一轮核心竞争力。[3] 财务指标总结 1) 2024-2026 年公司归母净利润预计分别为 22.61 亿元、30.28 亿元和 34.27 亿元。[4] 2) 2024-2026 年公司动态 PE 分别为 19x、14x 和 12x。[4]

报告公司投资评级 公司维持"买入"评级[1] 报告的核心观点 1) 公司在行业下行期把握中高端市场机会,立足成本优势进行扩产,市占率逆势上行[1] 2) 行业复价稳价卓有成效,公司作为行业龙头充分受益于规模和成本优势,且在中高端产品和海外市场持续发力,业绩修复可期[1] 3) 公司风电、短切等产品占比高于同行,风电产品有望充分受益于风电行业抢装影响,销量实现上行;且公司面向海外市场持续发力,在内需温和改善的背景之下海外市场有望成为公司业绩的新增长点[1] 财务数据总结 1) 24Q1-3公司实现营收116.3亿元,同比+1.8%;单Q3实现营收38.9亿元,同比+8.3%[1] 2) 24Q1-3公司实现归母净利润15.3亿元,同比-42.7%;单Q3实现归母净利润5.7亿元,同比-6.4%[1] 3) 24Q1-3公司实现扣非归母净利润11.6亿元,同比-28.8%;单Q3实现扣非归母净利润5.3亿元,同比+49.2%[1] 4) 公司24Q3毛利率为28.2%,同/环比+1.0/+5.6pct[1] 5) 公司24Q3经营活动净现金流为8.5亿元,同/环比+7.3/+4.3亿元[1] 6) 公司24Q3资本开支为4.9亿元,同/环比+1.4/+3.0亿元[1] 7) 公司24Q3存货余额为40.0亿元,同/环比-3.2/+2.8亿元[1] 8) 公司24Q3资产负债率为42.0%,同/环比-0.4/-0.7pct[1] 盈利预测与估值 1) 我们下调公司2024-2026年归母净利润预测至22.2/27.9/36.2亿元(前值为25.2/34.7/45.0亿元)[1] 2) 10月24日收盘价对应PE为19/15/12倍[1] 风险提示 1) 内需回升幅度不及预期的风险[1] 2) 海外经济进一步衰退的风险[1] 3) 原燃料价格上升超预期的风险[1]

报告公司投资评级 公司维持"买入"评级[1] 报告的核心观点 1) 公司在行业下行期把握中高端市场机会,立足成本优势进行扩产,市占率逆势上行[1] 2) 行业复价稳价卓有成效,公司作为行业龙头充分受益于规模和成本优势,且在中高端产品和海外市场持续发力,业绩修复可期[1] 3) 公司风电、短切等产品占比高于同行,风电产品有望充分受益于风电行业抢装影响,销量实现上行;且公司面向海外市场持续发力,在内需温和改善的背景之下海外市场有望成为公司业绩的新增长点[1] 财务数据总结 1) 24Q1-3公司实现营收116.3亿元,同比+1.8%;单Q3实现营收38.9亿元,同比+8.3%[1] 2) 24Q1-3公司实现归母净利润15.3亿元,同比-42.7%;单Q3实现归母净利润5.7亿元,同比-6.4%[1] 3) 24Q3公司毛利率为28.2%,同/环比+1.0/+5.6pct,主要受益于产品价格改善和生产效率提升[1] 4) 24Q3公司经营活动净现金流为8.5亿元,同/环比+7.3/+4.3亿元,现金流水平大幅改善[1] 5) 公司2024-2026年归母净利润预测分别为22.2/27.9/36.2亿元,较前值有所下调[1] 风险提示 1) 内需回升幅度不及预期的风险[1] 2) 海外经济进一步衰退的风险[1] 3) 原燃料价格上升超预期的风险[1]

报告公司投资评级 - 维持"增持"评级 [1] 报告的核心观点 - 公司前三季度实现收入116.32亿元,同比+1.81%,实现扣非归母净利11.56亿元,同比-28.81%,其中Q3实现收入38.93亿元,同比+8.27%,扣非归母净利润5.28亿元,同比+49.18%,符合预期 [1] - 维持公司2024-26年EPS为0.55/0.69/0.82元,维持目标价12.22元 [1] - Q3公司粗纱差异化出货能力仍强劲,保持高端品定价力,得益于差异化产品中风电纱、热塑短切以及出口销量增长,体现了头部企业的高端产品竞争力以及全球份额的持续提升 [1] - Q3以逐步落实前期提价为主,Q3粗纱单吨净利在640元左右,环比Q2提升约200元/吨 [1] - Q3电子布销量略有累库,Q4以稳价为主,Q3电子布含税均价约4.0元/米,公司电子布平均盈利约0.4-0.5元/米,环比小幅提升 [1] - 行业净新增供给放缓,成本和产品力是公司长期看点,随着复价落地公司向合理利润回归后,长期成本能力持续优化,以及高端产品差异化出货能力仍是中长期公司核心竞争力所在 [1] 财务摘要 - 2022年营业收入202亿元,同比+2.5%;净利润66.1亿元,同比+9.6% [3] - 2023年营业收入148.8亿元,同比-26.3%;净利润30.4亿元,同比-53.9% [3] - 2024年预计营业收入157.5亿元,同比+5.9%;净利润22.2亿元,同比-27.2% [3] - 2025年预计营业收入178.2亿元,同比+13.2%;净利润27.6亿元,同比+24.7% [3] - 2026年预计营业收入204.4亿元,同比+14.7%;净利润32.9亿元,同比+19.3% [3] 估值指标 - 2024年市盈率19.17倍,2025年15.37倍,2026年12.89倍 [3] - 2024年净资产收益率7.5%,2025年8.9%,2026年10.1% [3] 风险提示 - 新产能集中释放、新领域应用突破不及预期 [1]

财务数据 - 公司2024年第三季度营业收入为38.93亿元，同比增长8.27%[2] - 公司2024年前三季度归属于上市公司股东的净利润为15.33亿元，同比下降42.66%[2] - 公司2024年前三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为11.56亿元，同比下降28.81%[2] - 公司2024年前三季度经营活动产生的现金流量净额为10.72亿元，同比增长121.00%[2] - 2024年前三季度营业收入为116.32亿元人民币，同比增长1.8%[14] - 2024年前三季度归属于母公司所有者的净利润为15.33亿元人民币，同比下降42.6%[14] - 2024年前三季度经营活动产生的现金流量净额为85.39亿元人民币[16] - 2024年前三季度研发费用为3.82亿元人民币，占营业收入的3.3%[15] - 2024年前三季度资产处置收益为2.73亿元人民币[15] - 2024年前三季度财务费用为1.95亿元人民币，同比增加130.8%[15] - 2024年前三季度其他收益为1.97亿元人民币，同比下降23.8%[15] - 2024年前三季度投资收益为0.62亿元人民币，同比下降60.8%[15] 资产负债情况 - 公司2024年第三季度末总资产为524.30亿元，较上年度末增长0.68%[3] - 公司2024年第三季度末归属于上市公司股东的所有者权益为290.18亿元，较上年度末增长1.31%[3] - 2024年9月30日总资产为524.30亿元人民币，较上年末增加0.7%[14] - 2024年9月30日所有者权益合计为303.96亿元人民币，较上年末增加1.3%[14] - 2024年第三季度公司流动资产为12,886,755,389.12元人民币[12] - 2024年第三季度公司非流动资产为39,543,426,232.45元人民币[12] - 2024年第三季度公司流动负债为15,194,992,063.09元人民币[13] - 2024年第三季度公司非流动负债为5,033,681,774.03元人民币[13] 股东情况 - 公司前十大股东中,中国建材股份有限公司持股比例为26.97%,为第一大股东[7] - 振石控股集团有限公司持股比例为15.59%,为第二大股东[7] - 香港中央结算有限公司持股比例为12.07%,为第三大股东[7] - 公司前10大股东及其持股比例[8][9][10] - 公司前10大无限售流通股股东及其持股比例[8][9][10] - 公司前10大股东及前10大无限售流通股股东参与转融通业务的情况[9][10] 其他信息 - 公司2024年前三季度非经常性损益金额为3.77亿元[4] - 公司报告期内无需提醒投资者关注的其他重要信息[11] - 公司报告期内财务报表未经审计[11] - 收到的税费返还为25,247.70万元和29,845.84万元[17] - 收到其他与经营活动有关的现金为45,859.10万元和58,070.23万元[17] - 经营活动现金流入小计为924,991.72万元和947,435.42万元[17] - 购买商品、接受劳务支付的现金为550,376.28万元和609,152.07万元[17] - 支付给职工及为职工支付的现金为151,926.69万元和160,309.64万元[17] - 支付的各项税费为104,228.74万元和118,069.81万元[17] - 经营活动产生的现金流量净额为107,168.46万元和48,491.60万元[17] - 处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额为21,534.26万元和135,069.64万元[17] - 取得借款收到的现金为745,960.94万元和668,412.70万元[17] - 收到其他与筹资活动有关的现金为636,595.36万元和611,910.17万元[17]

经审议，全体与会监事一致通过了《中国巨石股份有限公司 2024 年第三季度 报告》。 本议案以 3 票同意，0 票反对，0 票弃权获得通过。 中国巨石股份有限公司监事会 2024 年 10 月 24 日 中国巨石股份有限公司 第七届监事会第十一次会议决议公告 本公司监事会及全体监事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 中国巨石股份有限公司（以下简称"公司"）第七届监事会第十一次会议于 2024 年 10 月 24 日以通讯方式召开。本次会议通知于 2024 年 10 月 18 日以电子邮件方 式送达公司全体监事。会议采用传真方式和直接送达方式进行表决，应收到表决 票 3 张，实际收到表决票 3 张。本次会议的召集和召开符合《中华人民共和国公 司法》等有关法律、法规及《中国巨石股份有限公司章程》的规定，所作决议合 法、有效。 证券代码：600176 证券简称：中国巨石 公告编号：2024-064 ...

作为中国巨石股份有限公司（以下简称"公司"）董事会审计委 员会成员，本人认真审阅了公司 2024 年第三季度报告，认为该报告 真实客观，全面揭示了公司报告期内的整体经营情况，同意该报告， 并提出书面审核意见如下： 报告的编制符合企业会计准则的规定，所包含的信息真实全面地 反映了报告期内公司的经营成果以及财务状况，同意将该报告提交公 司第七届董事会第十五次会议审议。 董事会审计委员会成员签字： 中国巨石股份有限公司 董事会审计委员会对公司 2024 年第三季度报告 的书面审核意见 汤云为 武亚军 蔡国斌 2024 年 10 月 24 日 1 ...

本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 中国巨石股份有限公司（以下简称"公司"）第七届董事会第十五次会议于 2024 年 10 月 24 日以通讯方式召开，召开本次会议的通知于 2024 年 10 月 18 日 以电子邮件方式发出。会议采用传真方式和直接送达方式进行表决，应收到表决 票 8 张，实际收到表决票 8 张。会议的召集和召开符合《公司法》等有关法律法 规和《中国巨石股份有限公司章程》的规定，所作决议合法有效。 一、审议通过了《中国巨石股份有限公司 2024 年第三季度报告》； 本议案在提交公司董事会审议前，已提交公司第七届董事会审计委员会 2024 年第 4 次会议审议通过，审计委员会委员一致同意将本议案提交董事会审 议。 本议案以 8 票同意，0 票反对，0 票弃权获得通过。 二、审议通过了《关于聘任公司董事会秘书的议案》。 证券代码：600176 证券简称：中国巨石 公告编号：2024-063 中国巨石股份有限公司 第七届董事会第十五次会议决议公告 同意聘任丁成车先生担任公司董事会秘书。 本议案在提 ...

证券代码：600176 证券简称：中国巨石 公告编号：2024-066 巨石集团九江有限公司（以下简称"巨石九江"） ●本次担保数量及累计为其担保数量： 巨石集团有限公司（以下简称"巨石集团"）本次为巨石九江担保 15,000 万元,巨石集团累计为巨石九江担保 165,000 万元。 ●公司对外担保累计数量：53.06 亿元 ●公司对外担保逾期的累计数量：无 一、担保情况概述 中国巨石股份有限公司 对外担保公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 重要内容提示： ●被担保人名称： 巨石九江是巨石集团的全资子公司，注册地点：江西省九江市；注册资本 109,100 万元人民币；法定代表人：杨伟忠；主要经营：玻璃纤维及制品的制造 与销售。 截至 2023 年 12 月 31 日，巨石九江资产总额为 601,907.74 万元人民币，负 债总额 310,892.57 万元人民币，净资产 291,015.17 万元人民币，2023 年营业 收入 169,060.67 万元人民币，资产负债率 51.65%。 三、担保的必 ...

证券代码：600176 证券简称：中国巨石 公告编号：2024-065 中国巨石股份有限公司 关于聘任公司董事会秘书的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 中国巨石股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 8 月 23 日披露了《中 国巨石关于公司董事会秘书辞职暨指定副总经理代行董事会秘书职责的公告》， 在公司董事会秘书空缺期间，公司董事会指定公司副总经理兼总法律顾问丁成车 先生代为履行公司董事会秘书职责。 公司董事会秘书具体联系方式如下： 联系电话：0573-88181888； 电子邮箱：ir@jushi.com； 联系地址：浙江省桐乡市梧桐街道凤凰湖大道 318 号。 特此公告。 中国巨石股份有限公司董事会 2024 年 10 月 24 日 丁成车简历 丁成车先生：1981 年出生，中共党员，本科学历，高级经济师。 现任公司副总经理、董事会秘书、总法律顾问，巨石集团有限公司副总裁兼 财务总监。 2024 年 10 月 24 日，公司召开第七届董事会第十五次会议，审议通过了《关 于聘任公司董事会 ...