证券研究报告 | 2024年02月26日 TCL 科技（000100.SZ） 买入 2023 年净利润同比大幅改善，半导体显示业务有望进入稳定盈利阶段 核心观点 公司研究·财报点评 2023年公司归母净利润预计同比增长704%-857%。公司发布2023年业绩预 电子·光学光电子 告，2023年营收预计同比增长4%-6%至1735.5-1773.5亿元，归母净利润预 证券分析师：胡剑 证券分析师：胡慧 计同比增长704%-857%至21-25亿元。扣非后归母净利润预计同比增长 021-60893306 021-60871321 hujian1@guosen.com.cn huhui2@guosen.com.cn 133%-148%至9-13亿元。公司净利润同比大幅增长主要得益于半导体显示业 S0980521080001 S0980521080002 务的主要产品LCD TV面板价格在3-4Q23保持在较高水平。 证券分析师：周靖翔 证券分析师：叶子 021-60375402 0755-81982153 预计2023下半年半导体显示业务实现净利润31-34.5亿元。在半导体显示 zhoujingxiang@gu ...

证券研究报告·公司点评报告·光伏设备 禾迈股份（688032） 2023 年业绩快报点评：Q4 微逆环比持平，储 2024年 02月 26日 能确收高增；24 年重回高增长！ 证券分析师 曾朵红 买入（维持） 执业证书：S0600516080001 021-60199793 盈[T 利ab 预le_ 测EP 与S 估] 值 2021A 2022A 2023E 2024E 2025E zengdh@dwzq.com.cn 证券分析师 郭亚男 营业总收入（百万元） 795.19 1,536.51 2,025.99 3,033.81 5,109.85 执业证书：S0600523070003 同比 60.64% 93.23% 31.86% 49.74% 68.43% guoyn@dwzq.com.cn 归母净利润（百万元） 201.74 532.55 519.93 829.08 1,353.91 研究助理 徐铖嵘 同比 93.78% 163.98% -2.37% 59.46% 63.30% 执业证书：S0600122080018 EPS-最新摊薄（元/股） 2.42 6.39 6.24 9.95 16.25 xucr ...

证券研究报告 | 首次覆盖报告 2024年02月25日 康耐特光学（02276.HK） 产品远销全球，镜片定制化发展领先者 买入（首次） 深耕镜片行业28年，从上海迈向全球。康耐特光学前身成立于1996年， 股票信息 2020年公司国内市场份额约为8.5%，同业制造商中排名第一，产品远销 全球 90 个国家，2020 年公司出口值占国内/全球树脂镜片出口市场份额 行业 工业零件及器材 7.3%/0.4%，排名全国第一、世界第九。 2月23日收盘价(港元) 7.26 总市值(百万港元) 3,097.12 眼镜行业空间广阔，需求稳健增长。2023年全球眼镜市场总规模超1400 总股本(百万股) 426.60 亿美元，其中镜片作为眼镜功能的核心载体，在眼镜市场中规模占比超 其中自由流通股(%) 100.00 40%。2015-2021 年中国眼镜市场规模及镜片市场规模 CAGR 分别为 30日日均成交量(百万股) 1.60 4.3%/3.4%，增速高于全球，而 2019 年我国镜片人均支出仅为 3.14 美 股价走势 元/人，远低于发达国家水平，国内销量及人均支出均有较大提升空间。 当前眼镜功能化需求及更换频率不断 ...

华恒生物（688639.SH）2023年度业绩快报点评 归母净利润同增 41%，产品管线丰富，看好长期发展 2024年02月26日 ➢ 事件概述。2024年2月24日，公司发布2023年度业绩快报。2023年全 推荐 维持评级 年，公司预计实现营收19.39亿元，同比增长36.66%；预计实现归母净利润4.51 当前价格： 108.57元 亿元，同比增长 40.84%；预计实现扣非后归母净利润 4.39 亿元，同比增长 44.68%。其中4Q2023，公司预计实现营收5.75亿元，同比增长32.18%；预 [Table_Author] 计实现归母净利润 1.31 亿元，同比增长 27.18%；预计实现扣非后归母净利润 1.24亿元，同比增长21.57%。据公告，公司营收及利润增长主要系公司产销量 显著增加，产品毛利率亦有所提升所致。 ➢ 生物基新产品持续建设，构建新利润增长点。公司按计划积极推进赤峰基地 年产 5 万吨生物基丁二酸及生物基产品原料生产基地项目和年产 5 万吨生物基 1,3-丙二醇建设项目，以及秦皇岛基地年产5万吨生物基苹果酸建设项目，三大 分析师 刘海荣 生物基新材料产品的建设将公司核心业务点 ...

行 业 研 究 [Table_Reportdate] 2024年02月26日 [table_invest] [钙Tabl钛e_N矿ewT行itle] 业深度：徐徐生羽翼，一化北 标配 行 溟鱼 业 深 ——新能源技术趋势深度系列（四） 度 [table_main] [证Ta券b分le析_A师u thors] 投资要点： 周啸宇 S0630519030001 zhouxiaoy@longone.com.cn 电 ➢ 钙钛矿接力成为第三代电池技术，发展潜力巨大。钙钛矿电池利用钙钛矿结构材料作为吸 联系人 力 光材料，属于第三代高效薄膜电池。钙钛矿电池与组件呈现一体器件特征，制作工序一体 付天赋 设 ftfu@longone.com.cn 化。前道电池制作主要是在玻璃基板上制作钙钛矿电池各功能层，并利用激光将电池片划 备 分为若干子电池，形成串联结构；后道组件封装则是利用胶膜、TCO玻璃等将内部结构密 [table_stockTrend] 与 13% 封保护，并安装接线盒与外部电路连接的设备。钙钛矿电池所需的生产设备主要有镀膜设 新 1% 备、涂布设备、激光设备、封装设备四类，其中镀膜设备价值量占比最高。目前钙钛矿 ...

2024年02月25日 行 业周报 看好 / 维持 行 生物医药Ⅱ 业 研 究 医药 医药板块持续放量上涨，主题投资机会持续涌现（附特异性皮炎专题研究）  走势比较 报告摘要 10%  本周观点 0% (10%)32/2/32 6/5/32 71/7/32 72/9/32 8/21/32 81/2/42 我们梳理了特异性皮炎（AD）的流行病学、诊疗路径，并且比较了主 太 要上市产品的疗效、安全性与治疗费用，重点关注中重度AD的口服药物 平 (20%) 需求。 洋 (30%) 特应性皮炎（AD）是一种慢性炎症性皮肤病，多发于婴儿和儿童。AD 证 (40%) 疾病症状显著，患者瘙痒频繁、持续、强烈，在皮肤疾病负担中排名第一 中。约 40%患者为中重度 AD，对于此类患者，需要启动系统治疗，1L 系 券 生物医药Ⅱ 沪深300 统治疗采用传统药物，生物制剂和JAK抑制剂常用于≥2L治疗。JAK抑制 股 剂疗效相对更佳，起效快，用药成本更低，但存在安全性问题，被指南建  子行业评级 份 议在生物制剂之后使用。口服TYK2抑制剂是中重度AD治疗的潜力疗法, 有 生物医药Ⅲ 无评级 有望实现高疗效同时，降低JAK相 ...

宏观报告 | 宏观点评 美联储何时结束缩表 证券研究报告 2024年02月26日 2024 美国货币政策展望 作者 宋雪涛 分析师 SAC执业证书编号：S1110517090003 songxuetao@tfzq.com 本次缩表已经接近上一次缩表时的规模降幅。但是两次缩表过程中美联储 向静姝 分析师 资产负债表的成分变化差异较大。到目前为止，银行准备金依然充裕，为 SAC执业证书编号：S1110520070002 市场提供了足够的流动性。 xiangjingshu@tfzq.com 考虑到联储对待缩表的态度是“先放缓，再停止”，我们预计在 3 月的 相关报告 FOMC 会议上联储可能对缩表放缓有更深入的讨论，从 5 月 FOMC 开始 可能有放缓缩表的时间表，并在年底前完全结束缩表。放缓缩表将为市场 1 《宏观报告：土地改革的重要信号- 提供额外流动性，参考上轮QT结束，美股、美债均有不同程度上涨。 中央深改委第四次会议解读》 2024- 02-24 2 《宏观报告：宏观-大类资产风险定 价周度观察-24 年 2 月第 4 周》 风险提示：全球经济深度衰退，美联储货币政策超预期紧缩，测算具有主 2024-0 ...

证券研究报告·海外公司点评·资讯科技器材(HS) 联想集团（00992.HK） FY2024 三季报业绩点评：短期业绩承压，期 2024 年 02月 26日 待 PC 周期复苏及 AI PC 渗透拉升业绩 证券分析师 张良卫 买入（维持） 执业证书：S0600516070001 021-60199793 [ 盈Ta 利bl 预e_ 测EP 与S] 估 值 FY2022A FY2023A FY2024E FY2025E FY2026E zhanglw@dwzq.com.cn 营业总收入（百万美元） 71,618 61,947 57,302 65,331 74,670 股价走势 同比 17.90% -13.50% -7.50% 14.01% 14.30% 联想集团 恒生指数 归母净利润（百万美元） 2,029.82 1,607.72 963.15 1,223.92 1,720.60 56% 同比 72.27% -20.79% -40.09% 27.07% 40.58% 47% 38% EPS-最新摊薄（美元/股） 0.16 0.13 0.08 0.10 0.14 29% 20% 11% P/E（现价&最新摊薄） ...

收购 FISH赛道领先企业龙进生物，强强联合提升综合竞争力 九强生物（300406.SZ）/医疗 证券研究报告/公司点评 2024年2月25日 器械 [Table_Industry] [评Ta级ble：_T买itle入] (维持) [公Ta司ble盈_F利in预anc测e]及 估值 市场价格：19.52元 指标 2021A 2022A 2023E 2024E 2025E 营业收入（百万元） 1,599 1,511 1,744 2,099 2,539 分析师：谢木青 增长率yoy% 89% -6% 15% 20% 21% 执业证书编号：S0740518010004 净利润（百万元） 406 389 510 609 808 电话：021-20315895 增长率yoy% 261% -4% 31% 19% 33% 每股收益（元） 0.69 0.66 0.87 1.03 1.37 Email：xiemq@zts.com.cn 每股现金流量 0.58 0.67 1.09 1.16 1.24 分析师：于佳喜 净资产收益率 14% 12% 15% 15% 17% 执业证书编号：S0740523080002 P/E 28.3 ...

2024年2月25日 公司研究 第三方拓展积极，收入结构明显优化 ——远洋服务（6677.HK）跟踪报告 要点 增持（维持） 当 前价：0.67港元 事件：公司关联方发布2024年1月经营数据。 公司关联方远洋集团发布 2024年1月经营数据，当月协议销售额 12亿元，协 作者 议销售面积12.39万平，协议销售均价每平方米9700元；远洋集团官网披露， 分析师：何缅南 1月份远洋集团累计高品质交付逾3300套住宅。 执业证书编号：S0930518060006 021-52523801 点评：关联方项目陆续交付，第三方拓展积极，收入结构明显优化。 hemiannan@ebscn.com 1)关联方项目陆续交付，第三方外拓积极。截至2023 年6月30 日，公司在管 联系人：韦勇强 面积约1亿平，其中由关联方远洋集团（包括合营企业和联营公司）交付的物业 021-52523810 面积占比为49%；合约面积约1.4亿平，关联方占比42%；2024年1月，远洋 weiyongqiang@ebscn.com 集团在上海、苏州、佛山等多地项目顺利交付，随着房地产供给侧政策陆续落实， 城市房地产融资协调机制加快落地，后续 ...