Kingstone Companies, Inc. (NASDAQ:KINS) Q1 2023 Earnings Conference Call May 12, 2023 8:30 AM ET Company Participants Jennifer Gravelle - CFO Barry B. Goldstein - Chairman and CEO Meryl S. Golden - COO Conference Call Participants Paul Newsome - Piper Sandler Unidentified Analyst - Private Investor Scott Preston - Maven Group Operator Hello and welcome to the Kingstone Companies First Quarter 2023 Earnings Call and Webcast. [Operator Instructions]. A question-and-answer session will follow the formal presen ...

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, D.C. 20549 FORM 10-K (Mark one) ☒ ANNUAL REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the fiscal year ended December 31, 2022 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from _________to _________ Commission File Number 0-1665 KINGSTONE COMPANIES, INC. (Exact name of registrant as specified in its charter) (State or other jurisdiction o ...

Kingstone Companies, Inc. (NASDAQ:KINS) Q4 2022 Earnings Conference Call March 31, 2023 8:30 AM ET Company Participants Jennifer Gravelle - Chief Financial Officer and Head of Investor Relations Barry Goldstein - Chairman and Chief Executive Officer Meryl Golden - Chief Operating Officer Conference Call Participants Paul Newsome - Piper Sandler Operator Greetings [Technical Difficulty] Stone Companies 2022 Fourth Quarter and Full-Year Earnings Call. At this time, all participants are in a listen-only mode. ...

财务数据和关键指标变化 - 第三季度净亏损400万美元，摊薄后每股亏损0.38美元，去年同期净亏损1060万美元，摊薄后每股亏损1.01美元，其中股权组合按市值计价的下跌为每股0.13美元 [29] - 本季度直接承保保费较上年增加570万美元，达到5460万美元，承保保费增长11.7%，有效保单仅增长0.2% [30] - 净赔付和理赔费用率为75%，较上年下降22.1个百分点，本季度巨灾影响极小，对赔付率的影响仅略超1个百分点，上年为33个百分点 [31] - 本季度净承保费用率下降2.4个百分点，至36.9% [36] - 季度调整后每股账面价值为5.15美元，这是一项非公认会计准则指标，排除了利率变化对固定收益投资组合的影响 [26] - 暂停季度股息，预计每年节省现金170万美元 [24][25] 各条业务线数据和关键指标变化 - 新业务总保费增长约9%，新业务平均每份保单保费较2021年的旧产品高出8% [14] - Select新产品新业务索赔频率比去年同期旧产品的新业务低近20% [16] - 出租车车身损坏产品索赔频率有所增加，但该业务线仍相当盈利 [33] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 董事会和管理团队定期审查战略、运营和财务优先事项，以提升股东价值，目前正与Griffin Highline就潜在战略交易进行讨论，而非将公司整体出售 [5][6][7] - 完成Kingstone 2.0计划，通过该计划提供更好的产品，以更有效地选择、承保和定价风险，并在单一高效平台上进行管理 [13] - 在所有州进行费率调整，平均费率上调约9%，同时对所有保单的保险金额进行年度调整，以反映房屋重置成本的增加，预计这将带来额外8% - 10%的保费增长 [19][33][34] - 管理投资组合，仅在能获得可接受回报的州和细分市场发展业务，对整个业务组合进行重新承保，采取措施提高回报并淘汰表现不佳的业务 [20] - 努力降低业务各方面的费用，包括通过淘汰旧系统进一步削减开支 [21] - 积极推进对2022年12月30日到期的某些高级无担保票据的再融资工作 [22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 通胀环境充满挑战，公司作为受严格监管的企业，无法像大多数企业那样实时调整价格，这对股价造成压力，但管理层对公司基础有信心，相信所做的改变将使公司重回盈利轨道 [10][11][12] - Kingstone 2.0计划虽处于早期阶段，但已取得积极成果，如平均保费提高、索赔频率降低和业务组合改善，管理层对Select产品非常乐观 [13][17] 其他重要信息 - 会议中可能会做出前瞻性陈述，实际情况可能因已知和未知的风险因素及不确定性而与预期有重大差异 [3] - 发言中提及非公认会计准则指标，相关指标与公认会计准则数据的调节表可在收益报告中查看 [4] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请详细说明实现盈利的路径，结合费率调整与对未来通胀的预期，并谈谈非费率行动及其影响，以及为何客户留存率能保持良好 - 公司采取了多种措施实现盈利，包括在所有州进行费率调整、增加保险金额以反映重置成本、重新承保业务组合、对大量房产进行重新检查、淘汰部分导致业务亏损的生产商以及专注于降低费用等，这些因素综合起来有望使公司未来更具盈利能力 [43][44] - 8% - 10%并非通胀保障的增加，而是重新评估所有房产的重置成本，确保投保人获得足额保险，公司在定价中已考虑了未来通胀因素，预计在已经历的约6%通胀基础上进一步调整 [45] 问题2: 请介绍控股公司目前的流动性或现金状况，以及纽约子公司股息分配能力的法律机制 - 保险公司支付股息需满足多项指标，最重要的是不超过保险公司盈余的10%，或遵循一个将过去三年投资收入与同期股息分配进行比较的复杂公式 [46] - 通过一系列交易，在符合监管规定的情况下，资金已转移至控股公司，目前控股公司拥有约1200万美元的流动性，保险公司的盈余为7600万美元，且无债务，风险资本约为4亿美元，财务状况非常强劲，控股公司正准备通过再融资减少债务 [47][48]

公司整体财务状况关键指标变化 - 截至2022年9月30日和2021年12月31日，公司总资产分别为3.15707946亿美元和3.31312275亿美元[14] - 截至2022年9月30日和2021年12月31日，公司总负债分别为2.76837833亿美元和2.55640081亿美元[14] - 截至2022年9月30日和2021年12月31日，公司股东权益分别为3887.0113万美元和7567.2194万美元[14] - 2022年和2021年前三季度，公司净保费收入分别为8393.6424万美元和1.06828895亿美元[16] - 2022年和2021年前三季度，公司总营收分别为9306.818万美元和1.18061625亿美元[16] - 2022年和2021年前三季度，公司总费用分别为1.16075459亿美元和1.30484734亿美元[18] - 2022年和2021年前三季度，公司运营税前亏损分别为2300.7279万美元和1242.3109万美元[18] - 2022年和2021年前三季度，公司净亏损分别为1857.4772万美元和960.6001万美元[18] - 2022年和2021年前三季度，公司综合亏损分别为3635.0081万美元和1327.9383万美元[18] - 2022年和2021年前三季度，公司基本每股亏损分别为1.75美元和0.90美元[18] - 经营活动净现金流为 - 792.1438万美元，上年同期为2907.9787万美元[26] - 投资活动净现金流为39.8911万美元，上年同期为 - 929.7954万美元[26] - 融资活动净现金流为 - 165.6865万美元，上年同期为 - 313.7487万美元[26] - 现金及现金等价物期末余额为1511.1206万美元，上年同期为3610.8088万美元[26] - 2022年和2021年前九个月，公司普通股股息分别为127.7066万美元和127.4797万美元[102] - 2022年前九个月，公司股票期权的股份支付费用约为9000美元，2021年同期约为43000美元[104] - 2022年9月30日递延所得税资产为1478.4328万美元，递延所得税负债为592.738万美元，净递延所得税资产为885.6948万美元；2021年12月31日递延所得税资产为881.3556万美元，递延所得税负债为862.1303万美元，净递延所得税资产为19.2253万美元[117] - 2022年9月30日和2021年12月31日，州净营业亏损（NOL）分别约为3427.2万美元和3229.6万美元[118] - 2022年和2021年前三季度及第三季度，计算摊薄后每股亏损时均未包含期权，因行使期权会产生反摊薄效应[124] - 2022年和2021年第三季度计算基本和摊薄后（亏损）每股收益所用的加权平均流通股数分别为10,645,675股和10,523,515股；2022年和2021年前三季度分别为10,640,290股和10,622,988股[126] - 2022年第三季度和前九个月的租赁成本分别为41,342美元和131,152美元；现金付款分别为47,483美元和147,969美元；折现率为5.50%；KICO剩余租赁期限为1.5年[130] - 截至2022年9月30日，公司租赁负债的未折现租赁付款总额为291,547美元，现值调整为4,191美元，经营租赁负债为287,356美元[131] - 2022年和2021年截至9月30日的三个月租金费用分别为41,342美元和57,459美元，九个月租金费用分别为131,152美元和172,377美元[132] - 2022年和2021年截至9月30日的九个月及2021年全年，公司未计提或支付员工奖金计划相关奖金[143] - 公司401(k)计划为员工匹配100%的供款，最高为参与者合格供款的4%；2022年和2021年截至9月30日的三个月费用分别约为7.1万美元和5.8万美元，九个月费用分别约为20.7万美元和18.9万美元[144] - 截至2022年9月30日和2021年12月31日，递延补偿负债分别为1,093,136美元和907,914美元，2022年和2021年截至9月30日的九个月公司未进行自愿供款[145] - 2022年9月30日止九个月直接保费收入147,354千美元，较2021年的131,610千美元增长12.0%[171] - 2022年9月30日止九个月分出保费总额58,744千美元，较2021年的21,854千美元增长168.8%[171] - 2022年9月30日止九个月净保费收入83,936千美元，较2021年的106,829千美元下降21.4%[171] - 2022年9月30日止九个月分保佣金收入14,283千美元，较2021年的37千美元增长38,502.7%[171] - 2022年9月30日止九个月净投资收入3,412千美元，较2021年的5,138千美元下降33.6%[171] - 2022年9月30日止九个月净损失和损失调整费用63,625千美元，较2021年的79,060千美元下降19.5%[172] - 2022年9月30日止九个月总费用116,075千美元，较2021年的130,485千美元下降11.0%[172] - 2022年9月30日止九个月税前亏损23,007千美元，较2021年的12,423千美元亏损扩大85.2%[172] - 2022年9月30日止九个月净亏损18,575千美元，较2021年的9,606千美元亏损扩大93.4%[172] - 2022年前九个月直接承保保费为1.47354亿美元，较2021年同期的1.3161亿美元增加1574.4万美元，增幅12.0%[176] - 2022年前九个月净承保保费为8861万美元，较2021年同期的1.09756亿美元减少2114.6万美元，降幅19.3%[178] - 2022年前九个月净保费收入为8393.6万美元，较2021年同期的1.06829亿美元减少2289.3万美元，降幅21.4%[180] - 2022年前九个月分保手续费收入为1428.3万美元，较2021年同期的3.7万美元增加1424.6万美元，增幅38502.7%[181] - 2022年前九个月净投资收入为341.2万美元，较2021年同期的513.8万美元减少172.6万美元，降幅33.6%[185] - 截至2022年9月30日，现金及投资资产为1.92229亿美元，较2021年同期的2.46004亿美元减少5377.5万美元[186] - 2022年前九个月投资净亏损为931.3万美元，而2021年同期为净收益548万美元[187] - 2022年前九个月其他收入为75万美元，较2021年同期的57.7万美元增加17.3万美元，增幅30.0%[188] - 2022年前九个月净亏损及理赔费用为6362.5万美元，净亏损率为75.8%，较2021年同期的74.0%增加1.8个百分点[189] - 2022年前九个月其他运营费用为235.7万美元，较2021年同期的314.1万美元减少78.4万美元，降幅25.0%[201] - 2022年前九个月折旧和摊销为247.2万美元，2021年同期为248万美元，减少8000美元，降幅0.3%[204] - 2022年前九个月和2021年前九个月利息费用均为137万美元，与2017年12月发行3000万美元长期债务有关[205] - 2022年前九个月所得税收益为443.3万美元，有效税率为19.3%；2021年前九个月所得税收益为281.7万美元，有效税率为22.7%[206] - 2022年前九个月税前亏损为2300.7万美元，2021年前九个月为1242.3万美元[206] - 2022年前九个月净亏损为1857.5万美元，2021年前九个月为960.6万美元，增加896.9万美元[208] - 截至2022年9月30日的三个月，直接承保保费为5459.2万美元，2021年同期为4886.5万美元，增加572.7万美元，增幅11.7%[209] - 截至2022年9月30日的三个月，分保至成数分保合约的保费为1291.9万美元，2021年同期为13.8万美元，增加1278.1万美元，增幅9261.6%[209] 公司股东权益及股份变动情况 - 2021年9月30日，公司普通股股份为11,947,619股，金额为119,476美元，累计其他综合收益为6,206,680美元，累计亏损为5,047,547美元，库存股股份为1,471,406股，金额为 - 5,567,481美元，股东权益总计77,831,257美元[21][24] - 2022年9月30日，公司普通股股份为12,117,081股，金额为121,171美元，累计其他综合亏损为15,978,570美元，累计亏损为12,995,942美元，库存股股份为1,471,406股，金额为 - 5,567,481美元，股东权益总计38,870,113美元[21][24] - 2021年1月1日，公司普通股股份为11,871,307股，金额为118,713美元，累计其他综合收益为9,880,062美元，留存收益为15,928,345美元，库存股股份为1,254,492股，金额为 - 3,895,883美元，股东权益总计92,800,402美元[23] - 2022年1月1日，公司普通股股份为11,955,660股，金额为119,557美元，累计其他综合收益为1,796,739美元，留存收益为6,855,896美元，库存股股份为1,471,406股，金额为 - 5,567,481美元，股东权益总计75,672,194美元[24] - 2021年1 - 9月，公司因限制性股票奖励归属，普通股股份增加104,030股，金额增加1,040美元，资本公积减少1,040美元[23] - 2022年1 - 9月，公司因限制性股票奖励归属，普通股股份增加234,219股，金额增加2,342美元，资本公积减少2,342美元[24] - 2021年1 - 9月，公司因支付预扣税从限制性股票奖励中扣除股份27,718股，金额减少277美元，资本公积减少190,815美元[23] - 2022年1 - 9月，公司因支付预扣税从限制性股票奖励中扣除股份72,798股，金额减少728美元，资本公积减少379,071美元[24] - 2022年1月1日受限股奖励余额为535,410股，加权平均授予日公允价值为每股7.01美元，合计3,753,224美元；9月30日余额为382,042股，加权平均授予日公允价值为每股6.91美元，合计2,582,506美元[111] - 2022年和2021年前三季度，受限股奖励的基于股份的薪酬分别约为118万美元和140.5万美元；2022年和2021年第三季度分别约为18.6万美元和45.2万美元[111] - 员工股票购买计划（ESPP）于2021年8月10日生效，2031年8月10日到期，可购买的普通股最大数量为75万股，员工在任何发售期最多可购买5000股[112] - 2021/2022发售期于2022年10月31日结束，向参与员工发行33,222股普通股，每股1.82美元，总购买额为60,464美元[114] 公司投资业务关键指标变化 - 固定到期证券的摊销成本为1.65534467亿美元，估计公允价值为1.45305707亿美元，未实现损失为2022.876万美元[43] - 截至2022年9月30日，符合条件的投资估计公允价值约为1239.3万美元，FHLBNY信贷额度无未偿还余额[43] - 截至2021年12月31日，公司可供出售固定到期证券的摊销成本为1.55808478亿美元，估计公允价值为1.5808011亿美元[44] - 截至2022年9月30日，公司权益证券成本为2

公司整体财务数据关键指标变化 - 截至2022年6月30日和2021年12月31日，公司总资产分别为3.06633264亿美元和3.31312275亿美元，下降约7.45%[9] - 截至2022年6月30日和2021年12月31日，公司总负债分别为2.5954384亿美元和2.55640081亿美元，增长约1.53%[9] - 截至2022年6月30日和2021年12月31日，公司股东权益分别为4708.9424万美元和7567.2194万美元，下降约37.77%[9] - 2022年和2021年第二季度，公司净保费收入分别为2790.2068万美元和3543.6426万美元，下降约21.26%[11] - 2022年和2021年上半年，公司净保费收入分别为5457.5448万美元和7002.5644万美元，下降约22.06%[11] - 2022年和2021年第二季度，公司总营收分别为2897.925万美元和3960.0449万美元，下降约26.82%[11] - 2022年和2021年上半年，公司总营收分别为5753.0545万美元和7910.3651万美元，下降约27.27%[11] - 2022年和2021年第二季度，公司净亏损分别为537.9619万美元和净利润132.3361万美元，由盈转亏[12] - 2022年和2021年上半年，公司净亏损分别为1457.7151万美元和净利润101.2264万美元，由盈转亏[12] - 2022年和2021年上半年，公司综合亏损分别为2836.8148万美元和174.0795万美元，亏损扩大[12] - 2022年6月30日净亏损14,577,151美元，2021年同期净利润为1,012,264美元[18][20] - 2022年上半年股票薪酬为1,016,443美元，2021年同期为981,067美元[16][18] - 2022年6月30日累计其他综合损失为11,994,258美元，2021年同期为7,127,003美元[15][18] - 2022年6月30日留存收益（累计亏损）为8,572,521美元，2021年同期为16,086,337美元[15][18] - 2022年上半年股息为851,266美元，2021年同期为854,272美元[18] - 2022年上半年可供出售证券未实现净损失为13,790,997美元，2021年同期为2,753,059美元[18] - 2022年6月30日普通股数量为12,117,081股，金额为121,171美元；2021年6月30日数量为11,944,220股，金额为119,442美元[15][18] - 2022年上半年投资净损失为210,900美元，2021年同期净收益为1,844,257美元[20] - 2022年上半年权益投资未实现净损失为6,417,045美元，2021年同期净收益为1,924,072美元[20] - 2022年上半年其他投资未实现净损失为2,287,833美元，2021年同期净收益为1,507,339美元[20] - 截至2022年6月30日，公司经营活动净现金流为-1371.663万美元，上年同期为1436.4315万美元[21] - 截至2022年6月30日，公司投资活动净现金流为385.7225万美元，上年同期为1130.7718万美元[21] - 截至2022年6月30日，公司融资活动净现金流为-123.1065万美元，上年同期为-207.6028万美元[21] - 截至2022年6月30日，公司现金及现金等价物期末余额为1320.0128万美元，上年同期为4305.9747万美元[21] - 2022年和2021年上半年，公司再保险合同下的已发生损失和损失调整费用净额分别为18267384美元和881729美元[64] - 2022年和2021年截至6月30日的六个月内，上年已发生损失和损失调整费用（LAE）发展分别为不利的270,401美元和有利的8,460美元[66] - 2022年和2021年上半年普通股股息分别为85.1266万美元和85.4272万美元，2022年8月宣布每股0.04美元季度股息[100] - 2022年和2021年第二季度股票期权的股份支付费用分别约为2000美元和14000美元，上半年分别约为8000美元和29000美元，净估计没收率分别约为18%和16%[102][103] - 截至2022年6月30日，未摊销补偿成本估计公允价值约为2000美元，预计在剩余加权平均归属期0.24年内确认[107] - 2022年上半年限制性普通股授予98456股，归属234219股，没收9748股，截至6月30日余额为389899股[108][109] - 2022年和2021年第二季度限制性股票授予的股份支付费用分别约为47.9万美元和47.2万美元，上半年分别约为99.8万美元和95.2万美元[109] - 2022年和2021年第二季度员工股票购买计划的股份支付费用分别约为5000美元和0美元，上半年分别约为1.1万美元和0美元[111] - 截至2022年6月30日和2021年12月31日，递延所得税资产分别为1433.0882万美元和881.3556万美元，递延所得税负债分别为698.679万美元和862.1303万美元[114] - 截至2022年6月30日，净递延所得税资产为734.4092万美元，2021年12月31日为19.2253万美元[114] - 截至2022年6月30日和2021年12月31日，联邦净运营亏损递延税资产分别为3689538美元和1112318美元；州净运营亏损分别约为33334000美元和32296000美元[115] - 2022年和2021年截至6月30日的三个月，加权平均流通股数分别为10644578股和10670831股；六个月分别为10637553股和10673550股[124] - 2022年和2021年截至6月30日的三个月，租金费用分别为41342美元和58988美元；六个月分别为89810美元和117977美元[132] - 2022年6月30日和2021年12月31日递延补偿负债分别为101.9958万美元和90.7914万美元[144] - 2022年8月11日，公司宣布董事会批准每股0.04美元的季度现金股息，9月15日支付给8月31日登记在册股东[150] - 2022年上半年直接保费收入为9276.2万美元，较2021年上半年的8274.5万美元增加1001.7万美元，增幅12.1%[170][173] - 2022年上半年分保保费收入为3781.8万美元，较2021年上半年的1463.1万美元增加2318.7万美元，增幅158.5%[170] - 2022年上半年净保费收入为5494.4万美元，较2021年上半年的6811.4万美元减少1317万美元，降幅19.3%[170][177] - 2022年上半年已赚保费为5457.5万美元，较2021年上半年的7002.6万美元减少1545.1万美元，降幅22.1%[171][181] - 2022年上半年净投资收入为199.3万美元，较2021年上半年的346.1万美元减少146.8万美元，降幅42.4%[171] - 2022年上半年总费用为7597.8万美元，较2021年上半年的7784.8万美元减少187万美元，降幅2.4%[171] - 2022年上半年税前亏损为1844.8万美元，2021年上半年税前收入为125.6万美元，同比减少1970.4万美元[171] - 2022年上半年净亏损为1457.7万美元，2021年上半年净收入为101.2万美元，同比减少1558.9万美元[171] - 2022年上半年净赔付率为76.2%，较2021年上半年的61.9%增加14.3个百分点，增幅23.1%[172] - 2022年上半年净综合成本率为113.6%，较2021年上半年的103.8%增加9.8个百分点，增幅9.4%[172] - 2022年上半年分保佣金收入为939.7万美元，2021年上半年为4.5万美元，增长935.2万美元，增幅20782.2%[182] - 2022年上半年净投资收入为199.3万美元，2021年上半年为346.1万美元，减少146.8万美元，降幅42.4%[186] - 截至2022年6月30日，现金和投资资产为1.93784亿美元，截至2021年6月30日为2.341亿美元，减少4031.6万美元[187] - 2022年上半年投资净亏损为891.6万美元，2021年上半年投资净收益为527.6万美元[188] - 2022年上半年其他收入为48万美元，2021年上半年为29.6万美元，增加18.4万美元，增幅62.2%[189] - 2022年上半年净亏损和理赔费用为4159.7万美元，2021年上半年为4332万美元，净亏损率从61.9%增至76.2%，增加14.3个百分点[190] - 2022年上半年佣金费用为1683.2万美元，占直接已赚保费的18.2%；2021年上半年为1650.9万美元，占比19.5%，增加32.3万美元[197] - 2022年上半年其他承保费用为1344.1万美元，占直接已赚保费的14.6%；2021年上半年为1316万美元，占比15.5%，增加28.1万美元，增幅2.1%[198] - 2022年上半年其他运营费用为154.8万美元，2021年上半年为228.6万美元，减少73.8万美元，降幅32.3%[204] - 2022年上半年折旧和摊销为164.7万美元，2021年上半年为166万美元，减少1.3万美元，降幅0.8%[207] 公司投资相关数据关键指标变化 - 截至2022年6月30日，公司固定到期证券的摊余成本为1.56683115亿美元，估计公允价值为1.41497787亿美元，未实现损失为1518.5328万美元[38] - 截至2021年12月31日，公司固定到期证券的摊余成本为1.55808478亿美元，估计公允价值为1.5808011亿美元，未实现收益为227.1632万美元[39] - 截至2022年6月30日和2021年12月31日，公司投资总额分别为1.5808011亿美元和1.41497787亿美元[40] - 截至2022年6月30日和2021年12月31日，权益证券成本分别为3023.952万美元和3747.0669万美元，估计公允价值分别为2606.4545万美元和3968.7002万美元[41][42] - 截至2022年6月30日和2021年12月31日，其他投资（对冲基金）成本均为399.9381万美元，估计公允价值分别为525.3582万美元和756.1415万美元[43] - 截至2022年6月30日和2021年12月31日，持有至到期证券成本分别为776.8218万美元和826.6334万美元，估计公允价值分别为691.3536万美元和875.3159万美元[44][45] - 2022年和2021年第二季度，公司净投资收入分别为63.4325万美元和167.8075万美元；上半年分别为199.3425万美元和346.1271万美元[48] - 2022年和2021年上半年，持有至到期固定到期证券赎回所得款项分别为100万美元和62.5万美元[48] - 2022年和2021年上半年，可供出售固定到期证券出售或到期所得款项分别为1322.827万美元和2227.6142万美元[49] - 2022年和2021年上半年，权益证券出售所得款项分别为764.4267万美元和956.9363万美元[50] - 2022年和2021年第二季度，公司投资净损益分别为 - 451.7373万美元和231.5261万美元；上半年分别为 - 891.5778万美元和527.5668万美元[52] - 截至2022年6月30日和2021年12月31日，分别有146只和48只固定到期证券产生未

Kingstone Companies, Inc. (NASDAQ:KINS) Q2 2022 Earnings Conference Call August 12, 2022 8:30 PM ET Company Participants Amanda Goldstein - IR Director Barry Goldstein - CEO Meryl Golden - COO Conference Call Participants Paul Newsome - Piper Sandler Operator Greetings, and welcome to the Kingstone Companies Second Quarter 2022 Earnings Conference Call. At this time, all participants are in listen-only mode. A question-and-answer session will follow the formal presentation. [Operator Instructions] As a remi ...

公司重大事件 - 2022年5月4日，公司董事会收到Griffin Highline Capital LLC收购公司全部已发行股权的初步非约束性意向书[136][157] - 2022年5月2日，公司宣布董事会批准每股0.04美元的季度股息，于2022年6月15日支付给2022年5月31日收盘时登记在册的股东[137] 业务线保费收入地区分布 - 2022年第一季度，KICO 80.6%的直接保费收入来自纽约保单[139] 准备金占比情况 - 截至2022年3月31日，已到期商业责任险保单约占扣除再保险可收回款项后损失和损失调整费用准备金的19.9%[147] 财务数据关键指标变化 - 保费相关 - 2022年第一季度直接保费收入4298.4万美元，较2021年增长12.7%[158] - 2022年第一季度总分出保费1806.6万美元，较2021年增长146.5%[158] - 2022年第一季度净保费收入2667.3万美元，较2021年下降22.9%[158] - 2022年第一季度直接承保保费为4298.4万美元，较2021年同期的3812.9万美元增长485.5万美元，增幅12.7%[162] - 2022年第一季度净承保保费为2491.8万美元，较2021年同期的3079.9万美元减少588.1万美元，降幅19.1%[164] - 2022年第一季度净保费收入为2667.3万美元，较2021年同期的3458.9万美元减少791.6万美元，降幅22.9%[167] - 2022年第一季度分保手续费收入为468.1万美元，较2021年同期的 - 1000美元增加468.2万美元[168] - 2022年第一季度总毛保费为4298.3897万美元，净保费为2491.8188万美元，净保费收入为2667.338万美元[196][197] - 2022年第一季度净保费收入为2667.338万美元，分保佣金收入为468.1396万美元，其他收入为22.8507万美元[204] 财务数据关键指标变化 - 费用相关 - 2022年第一季度总费用4021.7万美元，较2021年增长0.8%[160] - 2022年第一季度佣金费用为835.1万美元，占直接已赚保费的18.4%；2021年同期为822.3万美元，占比19.6%[182] - 2022年第一季度其他营业费用为88.2万美元，较2021年同期的135.2万美元减少47万美元，降幅34.8%[187][188][190] - 2022年第一季度折旧和摊销为77万美元，较2021年同期的82.2万美元减少5.2万美元，降幅6.3%[191] - 2022年和2021年第一季度利息费用均为45.7万美元，与2017年12月发行的3000万美元长期债务有关[192] 财务数据关键指标变化 - 收益与亏损相关 - 2022年第一季度净亏损919.8万美元，较2021年亏损扩大2857.6%[160] - 2022年第一季度净综合比率为124.5%，较2021年的107.2%上升17.3个百分点[161] - 2022年第一季度净投资收入为135.9万美元，较2021年同期的178.3万美元减少42.4万美元，降幅23.8%[172] - 2022年第一季度投资净损失为439.8万美元，而2021年同期为净收益296万美元[174] - 2022年第一季度其他收入为23.6万美元，较2021年同期的17.2万美元增加6.4万美元，增幅37.2%[175] - 2022年第一季度净损失及理赔费用为2294.1万美元，较2021年同期的2256.1万美元略有增加；净赔付率为86.0%，较2021年同期的65.2%增加20.8个百分点[176] - 2022年第一季度所得税收益为246.8万美元，有效税率21.2%；2021年同期为6.8万美元，有效税率18.0%[193] - 2022年第一季度净亏损919.8万美元，较2021年同期的31.1万美元增加888.7万美元[194] - 2022年第一季度个人险净亏损率为84.5%，出租车车身损坏险为33.6%，其他为 - 60.6%，总体为86.0%[197] - 2022年保险承保业务总收入为2859.0639万美元，总支出为3886.8248万美元，运营亏损1027.7609万美元[199] - 2022年净亏损率为86.0%，净承保费用率为38.5%，净综合比率为124.5%[200] 投资资产数据 - 2022年3月31日，固定到期证券摊余成本为1.59450317亿美元，估计公允价值为1.51897496亿美元[207] - 截至2022年3月31日，公司固定到期证券的摊销成本为1.55808478亿美元，未实现收益为320.6144万美元，未实现损失为81.4168万美元，估计公允价值为1.5808011亿美元，占比100%[208] - 截至2022年3月31日，公司权益证券成本为3308.9632万美元，未实现收益为117.1507万美元，未实现损失为249.573万美元，估计公允价值为3176.5409万美元，占比100%；截至2021年12月31日，成本为3747.0669万美元，未实现收益为258.0662万美元，未实现损失为36.4329万美元，估计公允价值为3968.7002万美元，占比100%[210] - 截至2022年3月31日，公司其他投资中对冲基金成本为399.9381万美元，未实现收益为262.6502万美元，估计公允价值为662.5883万美元；截至2021年12月31日，成本为399.9381万美元，未实现收益为356.2034万美元，估计公允价值为756.1415万美元[211] - 截至2022年3月31日，公司持有至到期证券的摊销成本为776.5138万美元，未实现收益为26.781万美元，未实现损失为40.3648万美元，估计公允价值为762.93万美元，占比100%；截至2021年12月31日，摊销成本为826.6334万美元，未实现收益为51.3525万美元，未实现损失为2.67万美元，估计公允价值为875.3159万美元，占比100%[213] - 截至2022年3月31日，公司持有至到期证券按剩余到期时间划分，不到一年的摊销成本为49.4595万美元，估计公允价值为50.1795万美元；一到五年的摊销成本为120.6159万美元，估计公允价值为126.278万美元；五到十年的摊销成本为151.681万美元，估计公允价值为149.4773万美元；超过十年的摊销成本为454.7574万美元，估计公允价值为436.9952万美元；截至2021年12月31日，对应数据分别为99.4712万美元和100.818万美元、120.5829万美元和129.0465万美元、151.3942万美元和164.8808万美元、455.1851万美元和480.5706万美元[215] - 截至2022年3月31日，公司可供出售固定到期证券中，美国国债估计公允价值为0，占比0%；公司和市政债券估计公允价值为9661.2435万美元，占比63.6%；住宅抵押贷款支持、资产支持和其他抵押债务估计公允价值为5528.5061万美元，占比36.4%；截至2021年12月31日，对应数据分别为0和0%、9841.8488万美元和62.2%、5966.1622万美元和37.8%[217] - 截至2022年3月31日，公司固定到期证券平均收益率为3.05%，2021年12月31日为2.92%；加权平均有效期限为7.0年，2021年12月31日为8.0年；加权平均最终期限为16.7年，2021年12月31日为13.8年；有效久期为5.5年，2021年12月31日为5.1年[218] - 截至2022年3月31日和2021年12月31日，公司按公允价值记录的投资组合中62%基于市场报价定价[219] - 截至2022年3月31日，可供出售固定到期证券的未实现总损失为818.4621万美元，涉及100只证券；截至2021年12月31日，未实现总损失为93.4512万美元，涉及48只证券[220][221][222] 现金流情况 - 2022年第一季度，控股公司的主要现金流来源是KICO支付的150万美元股息[224] - 2017年12月19日，公司发行了3000万美元、利率为5.50%的高级无担保票据，2022年3月31日，控股公司的投资资产和现金约为381.2万美元[226] - 2022年第一季度，经营活动净现金使用量为1738.8万美元，2021年同期为提供139.3万美元，减少了1878.1万美元[229] - 2022年第一季度，投资活动净现金使用量为28.5万美元，2021年同期为提供196.3万美元，增加了224.8万美元[230] - 2022年第一季度，融资活动净现金使用量为78.4万美元，2021年同期为使用64万美元，增加了14.4万美元[231] 再保险条约情况 - 2021年12月31日起，公司为个人业务签订了成数分保再保险条约，期限至2023年1月1日[232] - 2021年7月1日起，公司签订了新的超额损失和巨灾再保险条约；2021年10月18日起，签订了短期巨灾再保险条约，提供超过500万美元的500万美元巨灾损失再保险；2022年1月1日起，签订了超额损失再保险条约，提供超过60万美元的40万美元损失的50%再保险[233] - 个人业务成数分保条约中，2022 - 2023年分出比例为30%，初始100万美元损失的自留风险为70万美元[233] - 巨灾再保险方面，2021 - 2022年初始损失适用个人业务成数分保条约为1000万美元，每次巨灾事故自留风险为740万美元，超过成数分保的巨灾损失保障为4.9亿美元[233] - 2020年7月1日至2021年6月30日及2021年7月1日至2022年6月30日，超1000万美元的7000万美元巨灾保险有恢复保费保护[234][235] - 2022年1月1日至2023年1月1日，超赔条约为超60万美元的40万美元损失提供50%再保险，自留额从70万美元降至50万美元，不包括命名风暴损失[237] - 2021/2023条约中，30%总损失的4%不包括在命名巨灾事件中[238] - 2021年7月1日至2022年6月30日及2020年7月1日至2021年6月30日，个人伞式保险前100万美元保额分出比例为90%，超100万美元保额分出比例为95%，自留风险30万美元，每次事故总再保险保额470万美元，受比例再保险覆盖的每次事故损失500万美元[239] - 2020年9月前商业险有效，此前一般责任商业险自留风险75万美元，超自留风险的超赔保额375万美元，每次事故总再保险保额375万美元，受再保险覆盖的每次事故损失450万美元[239] 外部因素影响 - 本季度经济通胀上升，导致利率显著上升、信用利差扩大、公共股权估值下降和金融市场大幅波动，固定收益证券价值降低，2022年三个月股东权益大幅下降，通胀也影响了损失及损失调整费用[242] 表外安排情况 - 公司无对投资者有重大影响的表外安排[243] 疫情影响情况 - 截至报告日期，公司预计新冠疫情对当前承保索赔的影响可控，但疫情影响仍在演变，无法预测其对业务、运营结果、财务状况等的最终影响[244] - 公司净保费收入受多种因素影响，新冠疫情导致美国经济活动水平下降，影响新业务保费，公司承保调整也可能导致保费增长放缓[246] 内部控制情况 - 截至2022年3月31日，公司披露控制和程序有效，本财季内部控制无重大变化[248][249][250]

财务数据和关键指标变化 - 2022年第一季度净亏损920万美元，摊薄后每股亏损0.87美元，去年同期净亏损30万美元，摊薄后每股亏损0.03美元 [27] - 本季度运营每股亏损0.54美元，去年为0.25美元 [27] - 本季度直接保费收入增长12.7%，达到4290万美元，较去年同期增加480万美元 [27] - 由于年底新签订30%的配额分保协议，本季度净保费收入减少590万美元，降幅19.1% [28] - 净损失和理赔费用率（LAE）为86%，较去年同期上升20.8个百分点 [28] - 净承保费用率下降3.5个百分点，至38.5% [32] 各条业务线数据和关键指标变化 - 个人险业务报价活动显著增加，新业务量整体增长15%，各主要业务线客户留存率均有所提高 [21] - 最大业务线房主险的责任险频率持平，住宅火灾责任险频率较去年有所下降，大型火灾损失数量较去年第一季度大幅减少 [30] 各个市场数据和关键指标变化 未提及 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司董事会收到一家成熟私募股权公司对公司潜在收购的初步非约束性意向，已聘请TigerRisk Capital Markets and Advisory作为财务顾问，探索战略替代方案 [5][6] - 约2.5年前启动Kingstone 2.0计划，专注盈利能力，退出商业多险种业务，专注房主险业务，提高保费费率，重建管理团队，加强承保标准 [12][13][14] - 推出新产品Kingstone Select，已在纽约开始销售，上周开始向康涅狄格州拓展，年内将在所有运营州推出 [15][16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为尽管目前市场对公司努力未做出积极反应，但盈利结果滞后于行动，公司正努力恢复盈利能力，预计保费增长将持续，保费收入与预期损失之间的差距将扩大，费用率将下降 [17][19][20] - 公司投资组合主要为高评级、有限期限的固定收益证券，受利率上升影响，债券价值下降，但公司持有至到期，预计到期时将按面值兑付，其他综合收益的下降将在到期时恢复 [36][38] 其他重要信息 - 公司即将进行巨灾再保险续约，所需购买的保险金额将比去年减少约5% [25] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何看待第一季度业绩作为全年运营水平的参考，以及如何确定公司正常的巨灾和非巨灾损失水平 - 公司表示难以准确预测未来天气模式，2021年冬季温和，今年冬季更糟，业务向北扩张使公司更易受冬季天气影响，但也减少了飓风风灾损失暴露。若排除冬季天气影响，第一季度的自然损失率低于去年，预计全年损失成本将得到控制，自然损失率将继续收缩 [42][43][45] 问题2: 业务地理布局的变化是否会改变业务季节性，以及如何解释第一季度巨灾损失预期与实际情况的差异 - 公司称PML受多种因素影响，包括冬季天气和风力，业务向北扩张使公司更易受冬季天气影响，但减少了风灾暴露，难以准确回答该问题 [48][49] 问题3: 今年第一季度的水损情况与往年相比是否正常，以及水损的主要发生地点 - 公司表示将考虑如何报告水损情况，以更好地回答该问题。回顾过去五年，2022年的巨灾和冬季天气损失最为严重，若排除巨灾和冬季索赔，公司的损失频率和严重程度较过去三年有所下降。关于水损发生地点，虽无确切答案，但大概率来自纽约 [54][55] 问题4: 公司在纽约以外地区的业务表现是否符合预期，以及如何改善该地区业务 - 公司称Meryl加入后解决了纽约以外地区业务的诸多问题，包括提高费率、清理问题保单等。新推出的Select产品将大大提高公司在所有州的盈利能力，尤其是扩张州 [60][61][63] 问题5: 天气损失是否受通货膨胀影响，以及如何确定通货膨胀对损失成本的影响程度 - 公司表示难以确定通货膨胀对损失成本的确切影响，公司规模较小，需依靠外部数据。公司每年根据包括通货膨胀在内的多种因素调整费率，当前的高通胀将导致未来保费提高 [66][67][69]

损失和准备金数据变化 - 2021年末损失和LAE准备金余额为9494.8745万美元，2020年末为8280.1228万美元[61] - 2021年当期发生损失1.01972596亿美元，2020年为6643.1072万美元[61] - 2021年当期支付损失8030.8507万美元，2020年为6855.4482万美元[61] 累计冗余（不足）数据 - 截至2021年12月31日，2011 - 2020年净累计冗余（不足）分别为 - 380.6万、 - 503.6万、 - 299万、 - 378.2万、 - 567.9万、 - 716万、 - 1192.2万、 - 1582万、 - 34.3万、1.5万美元[65] - 截至2021年12月31日，2011 - 2020年毛累计冗余（不足）分别为 - 741.9万、 - 1494.6万、 - 802.6万、 - 911.7万、 - 1057.2万、 - 1241.4万、 - 1618.2万、 - 1948.6万、 - 31.2万、135.5万美元[66] 再保险条约情况 - 2021年12月31日生效，公司为个人业务签订2021/2023比例再保险条约，期限至2023年1月1日[70] - 2019年12月15日生效的2019/2020比例再保险条约于2020年12月31日截止到期未续约[70] 个人业务净自留额变化 - 2020年12月31日至2021年12月30日，个人业务每次事故最大净自留额为100万美元[71] - 2021年12月31日至2023年1月1日，2021/2023条约下个人业务每次事故最大净自留额降至70万美元[71] - 2022年1月1日起，公司签订底层超赔再保险条约，非命名风暴损失40万美元超60万美元部分提供50%再保险，个人业务每次事故最大净自留额降至50万美元[71] 巨灾再保险保障及自留额情况 - 2021年公司购买巨灾再保险，为单一事件损失提供高达5亿美元的保障，直接自留额为1000万美元；10月18日生效的Stub Treaty在其有效期内将直接自留额降至500万美元；2021年12月31日至2023年1月1日，个人险保单损失适用2021/2023条约，覆盖26%的巨灾损失，每次巨灾事件净自留额为740万美元；2019年12月15日至2020年12月30日，个人险保单损失适用25%的成数分保条约，每次巨灾事件净自留额为812.5万美元[73][74] - 公司目前巨灾再保险覆盖高达5亿美元的损失（超过1000万美元的4.9亿美元），2021年12月31日起，1000万美元的巨灾损失按26%的比例分保，每次巨灾公司自留风险740万美元，额外高达4.9亿美元的巨灾损失100%再保，年度巨灾覆盖限额为每次发生金额的两倍[110] 巨灾事件净损失率变化 - 2021年公司因巨灾事件净损失率提高10.3个百分点，其中飓风艾达残余影响使损失率提高7.1个百分点；2020年因巨灾事件净损失率提高10.7个百分点[78] 评级情况 - KICO获得A.M. Best的财务实力评级为B+（良好），长期发行人信用评级为bbb -（稳定展望）；Kingstone公司获得A.M. Best的长期发行人信用评级为bb -（稳定展望），3000万美元、5.50%的高级无担保票据到期日为2022年12月30日的长期发行信用评级为bb -（稳定展望）；KICO获得Kroll Bond Rating Agency的保险财务实力评级为A -（稳定展望），Kingstone公司获得Kroll Bond Rating Agency的发行人评级为BBB -（稳定展望），3000万美元、5.50%的高级无担保票据到期日为2022年12月30日的评级为BBB -（稳定展望）；KICO还获得Demotech的财务稳定性评级为A（卓越）[77] - 2021年8月6日，A.M. Best将公司保险子公司KICO的财务实力评级从“B++”（良好）降至“B+”（良好），展望稳定，评级下调影响了子公司Cosi的业务[115][116] 行业保费收入情况 - 2020年财产/意外险行业直接保费收入为7170亿美元，较2019年增长1%[87] 税率及法规情况 - 2017年美国企业所得税率降至21%，降低了美国保险公司的有效税率[88] - 《2019年恐怖主义风险保险计划再授权法案》于2020年12月20日颁布，计划于2027年12月31日到期[89] - 纽约州州长于2021年签署立法，于2022年1月28日生效，旨在防止房主保险公司仅基于狗的品种进行歧视[90] 公司检查情况 - 纽约州金融服务部（DFS）于2019年对KICO展开检查，检查于2020年4月30日完成[91] 公司资本及合规情况 - 截至2021年12月31日，KICO的总调整资本（TAC）高于授权控制水平风险资本（ACL），符合纽约州的风险资本（RBC）要求[93] 股息限制情况 - 公司从KICO获得股息的能力受纽约州法律和保险法规限制，股息限制为过去36个月盈余的10%或净投资收入的100%中的较低者，减去KICO在此期间支付的股息[94] - KICO向公司支付的最高允许股息为盈余的10%或过去36个月净投资收入的100%（以法定会计基础计算），减去该期间已支付的股息[134] - 截至2021年12月31日，KICO无需事先监管批准即可支付的最大允许分配约为344.8万美元[134] 公司员工数量 - 截至2021年12月31日，公司有91名员工[101] 疫情对业务影响 - 新冠疫情自2020年3月起影响公司运营，2021年出租车实体损坏业务保费收入有所增加[104] 公司票据到期情况 - 公司3000万美元本金、利率5.5%的高级无担保票据将于2022年12月30日到期[117] - 公司总计3000万美元、利率5.5%的高级无担保票据将于2022年12月30日到期[134] 公司更名情况 - 公司于1961年成立，1999年更名为DCAP Group, Inc.，2009年7月1日更名为Kingstone Companies, Inc.[100] 会计原则情况 - 法定会计原则（SAP）由NAIC制定，用于保险公司法定财务报表编制和监管偿付能力，主要关注保单持有人盈余；公认会计原则（GAAP）除关注偿付能力外，还关注运营结果和现金流等[96][98] 再保险市场情况 - 公司购买再保险以降低风险，但市场条件包括新冠疫情影响再保险的可得性和成本[108] - 再保险可降低公司单个风险的净负债、防范可能的灾难等，但市场条件会影响再保险的可用性和成本[121] 公司风险情况 - 公司面临巨灾和恶劣天气事件导致的重大损失风险，非巨灾天气事件也会引发索赔[110][111] - 索赔严重程度或频率的意外增加可能影响公司运营结果和财务状况[112] - 再保险使公司面临再保险公司的信用风险，可能对经营业绩和财务状况产生重大不利影响[122] - 保险行业受到广泛监管，可能影响公司运营成本并限制业务增长[124] - 公司业务依赖信息技术和电信系统，系统故障可能对业务产生重大不利影响[144] 公司收入来源情况 - 约80%的收入来自纽约州，受当地监管、经济等条件影响[130] 经纪人业务情况 - 2021年，30家经纪人提供了总毛保费的36.1%[131] 公司高管协议到期情况 - 公司总裁兼首席执行官Barry Goldstein和首席运营官Meryl Golden的修订重述雇佣协议均于2022年12月31日到期[137] 公司股权计划情况 - 公司2014年股权参与计划下可发行普通股140万股，员工股票购买计划下可发行普通股75万股[149] - 截至2021年12月31日，2014年计划下有107,201份购买普通股的期权和628,531股未归属受限股票授予，另有440,774股预留发行，员工股票购买计划下无购买股份[150] 公司证券注册情况 - 公司已根据S - 3表格注册高达3929万美元证券，可不时发售[150] 公司高管和董事持股情况 - 截至2022年3月21日，公司高管和董事实益持有1,046,510股普通股，占已发行普通股的9.8%[153] 公司股票流动性及影响情况 - 公司普通股交易量有限，流动性低于许多其他公开交易的保险和其他公司的平均交易市场[147] - 未来公司发行或转售普通股可能对其市场价格产生重大不利影响，发行新股会稀释现有股东的所有权权益[148] - 大量出售普通股或可转换为普通股的证券可能对公司普通股市场价格和未来融资能力产生重大不利影响[151] 公司优先股发行情况 - 公司董事会有权不经股东进一步批准指定和发行优先股，未来可能出于多种原因发行优先于普通股的其他股权和股权相关证券[152] 公司高管和董事影响力情况 - 公司高管和董事对提交股东投票的所有事项有重大影响力，其利益可能与其他股东不一致[153][154] 公司反收购情况 - 公司受反收购条款和法规约束，可能使第三方更难收购公司控制权，即使这种控制权变更对股东有益[155]