Kingstone Companies (NASDAQ: KINS ) is a small, regional insurance company operating in the New York area. I wrote my first article on the company back in January. The stock had been performing spectacularly until the tariff L/S Equity Research. Mostly micro and small caps. I use this platform to bounce ideas around and try to get different point of views. Contact me at theredkraken7@gmail.com, it's always nice to make new friends =) Analyst's Disclosure: I/we have a beneficial long position in the shares o ...

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 8-K CURRENT REPORT (IRS Employer Identification No.) PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 Date of Report (Date of earliest event reported): April 24, 2025 KINGSTONE COMPANIES, INC. (Exact name of registrant as specified in its charter) (State or other jurisdiction of incorporation) (Commission File Number) Delaware 000-01665 36-2476480 120 Wood Road Kingston, New York 12401 (Address of principal ex ...

文章核心观点 - 美国超额与剩余（E&S）保险市场呈增长态势，Kingstone Companies（KINS）和Kinsale Capital Group（KNSL）有望受益，从基本面看KINS更具投资吸引力 [1][2][19] 行业情况 - 美国E&S保险市场因标准公司业务流入、通胀及承保条件收紧带来的费率上升而增长，市场份额也在增加，部分承保保险公司因盈利问题退出市场为E&S保险公司创造机会 [1] - 美国东北部商业保险市场预计到2025年增长12.3% [3] KINS情况 优势 - 是纽约第12大房主保险公司，2024年市场份额2.1%，竞争对手退出个人财产市场使其有扩张机会 [3] - 专注核心业务、缩减非核心业务，只承保符合标准和目标的业务，有望实现增长 [4] - 提前于通胀提价，与Earnix合作增强定价能力，预计2025年核心业务直接承保保费增长15%-25% [5] - 降低净承保费用率，有可靠再保险计划，预计2025年综合比率改善至81%-85%，加强了资产负债表 [5][6] - 净利润率连续改善，过去两年扩大2910个基点，2024年恢复盈利，净资产收益率36.1%高于行业平均8.3% [7] - Zacks共识估计2025年营收和每股收益同比分别增长31%和37.9%，过去30天每股收益估计上调 [13] 不足 - 依赖少数保险业务创收，存在地域和产品集中风险 [4] 估值 - 市净率为3.53倍，高于过去五年中位数0.81倍 [15] KNSL情况 优势 - 在美国E&S市场有稳固地位和高留存率，有望提高保费，受益于市场错位，提交流量和定价决策更好 [8] - 利润率提高、赔付率降低，目标客户为中小账户，预计业务费率有低两位数增长，净利润率连续改善，过去两年扩大710个基点 [9] - 在同行中兼具高增长和低综合比率，长期目标综合比率在80%多的中间水平，专有技术平台有竞争优势和业务扩展性，用分析驱动盈利和运营效率 [10][11] - 净资产收益率28%高于行业平均8.3% [12] 不足 - 担心持续通胀延长市场困境，影响利润率，预计价格通胀影响医疗、工资、建筑和法律成本 [11] 估值 - 市净率为7.62倍，低于过去五年中位数8.19倍 [15] 盈利预测 - Zacks共识估计2025年营收和每股收益同比分别增长7.6%和13.2%，过去30天每股收益估计下调 [14] 结论 - Kingstone Companies有超2亿美元市场机会，专注核心业务、改善定价和综合比率等利于增长，净资产收益率高于KNSL，过去一年股价上涨302.4%，而KNSL上涨4.9%，KINS评级为强烈买入，KNSL为卖出，KINS更值得投资 [18][19]

Shares of Kingstone Companies (KINS) have been trading above its 50-day simple moving average (SMA), signaling a short-term bullish trend and making it an attractive option for investors from a technical perspective.The 50-day SMA is a key indicator for traders and analysts to identify support and resistance levels. It is considered particularly important as this is the first marker of an uptrend or downtrend. KINS Price Movement vs. 50-Day Moving AverageImage Source: Zacks Investment ResearchKingstone Comp ...

文章核心观点 - 金斯顿公司（Kingstone Companies）被升级为Zacks排名第一（强力买入），反映了盈利预期上升趋势，可能对股价产生积极影响 [1][4] 评级系统介绍 - Zacks评级唯一决定因素是公司盈利情况变化，系统跟踪当前和次年的Zacks共识预期 [2] - Zacks评级系统对个人投资者很有用，因华尔街分析师评级多受主观因素驱动，实时衡量困难 [3] - Zacks排名股票评级系统用四个与盈利预期相关因素将股票分为五组，自1988年以来，Zacks排名第一的股票平均年回报率达25% [8] - Zacks评级系统在超4000只股票中保持“买入”和“卖出”评级比例相等，仅前5%获“强力买入”评级，前20%股票盈利预期修正表现优越，有望短期跑赢市场 [10][11] 盈利预期与股价关系 - 公司未来盈利潜力变化与股价短期波动强相关，机构投资者用盈利和盈利预期计算股票公允价值，交易大量股票会导致股价变动 [5] - 盈利预期上升和评级上调意味着金斯顿公司业务改善，投资者应推动股价上涨 [6] - 盈利预期修正趋势与股价短期走势强相关，跟踪此类修正进行投资决策可能有回报，Zacks排名系统有效利用了这一力量 [7] 金斯顿公司盈利预期情况 - 截至2025年12月财年，公司预计每股收益1.80美元，较上年报告数字变化24.1% [9] - 过去三个月，公司的Zacks共识预期提高了16.1% [9]

文章核心观点 - 介绍Kingstone Companies基本情况 [1] 公司情况 - Kingstone Companies是一家总部位于纽约的保险公司 [1] - 该公司通过主要子公司Kingstone Insurance Company提供个人保险和汽车保险 [1] - 公司成立于1886年，拥有700多名持牌代理人 [1]

公司战略与业务调整 - 公司2023年推出“Kingstone 3.0”战略优化业务，目标是将净费用率在2024年底降至33%[48][55] - 2022年因盈利问题决定缩减纽约以外业务，2023年和2024年非纽约州有效保单规模分别减少48%和65%[55][56] - 公司通过积极减少非核心业务、调整定价、管理再保险要求和成本、降低费用等措施应对挑战[55] 业务合作与分销模式 - 公司通过与超700家生产商合作开展业务，仅通过代理商分销产品[51] 市场地位与业务拓展 - 2024年KICO是纽约州第12大房主保险公司，2023年该业务市场份额为1.6%[57] - 2024年部分大型竞争对手退出纽约市场，使公司下半年获得大量新业务[57] 损失和损失调整费用储备 - 2024年末损失和损失调整费用储备期初余额为1.21817862亿美元，期末余额为1.26210428亿美元[64] - 2024年损失和损失调整费用当期发生额为6441.4543万美元，支付额为5727.6137万美元[64] 损失储备分类与评估 - 损失储备分为已报告损失的个案储备和已发生但未报告的损失储备（IBNR）[59][60] - 公司聘请独立外部精算专家对法定储备金发表意见，公司记录的IBNR储备在其认为合理的范围内[62] 准备金相关数据 - 2024年公司净准备金为93,888千美元，再保险可收回金额为32,323千美元，总准备金为126,210千美元[68] 再保险条约情况 - 2023 - 2026年公司个人险业务分别签订30%、27%、16%的成数分保再保险条约[71] 个人险单次事故净自留额变化 - 2021/2023 - 2024年1月1日公司个人险单次事故最大净自留额为700,000美元，2024 - 2025年增至730,000美元[72] - 2022 - 2024年公司Underlying XOL条约下个人险单次事故最大净自留额从700,000美元降至500,000美元，2024 - 2025年从730,000美元降至530,000美元[72] 巨灾再保险情况 - 2024年公司购买巨灾再保险，单次事件最高赔付2.8亿美元[75] - 2023 - 2024年公司个人险巨灾损失由2023/2024条约覆盖12.5%，净自留额8,750,000美元；2024 - 2025年2024/2025条约覆盖5.0%，首次命名风暴净自留额4,750,000美元，第二次为9,500,000美元[75] - 2022 - 2023年、2023 - 2024年、2024 - 2025年公司分别有9,800,000美元、12,500,000美元、10,500,000美元的巨灾恢复保费保护[75] - 2024年公司购买冬季风暴特定巨灾再保险，在5,500,000美元总自留额后提供4,500,000美元的71%的保障[76] 再保险作用 - 公司购买再保险以降低净负债、防范巨灾、维持目标比率和扩大承保能力，成数分保再保险可使公司在不增加承保杠杆的情况下开展业务[69][70] 巨灾对净损失率影响 - 2024年巨灾使公司净损失率增加1.9个百分点，2023年增加7.1个百分点[79] 保险控制权规定 - 纽约州保险控股公司法规定，直接或间接拥有国内保险公司或控制国内保险公司的实体10%或以上有表决权证券，通常被视为存在控制权[81] 法规更新情况 - 2017年DFS实施新的全面网络安全法规，2023年11月通过实质性修正案更新该法规[86] - 《恐怖主义风险保险计划再授权法案》于2020年12月20日颁布，计划于2027年12月31日到期[89] - 2024年纽约州立法机构通过法案，要求保险监督官在2025年8月19日前发布飓风风暴免赔额标准的法规[95] - 2024年DFS发布关于保险公司使用外部消费者数据和信息源及人工智能系统的通函[96] 公司资本与盈余情况 - 截至2024年12月31日，公司总调整资本与授权控制水平风险资本的比率为5.62，符合纽约州的风险资本要求[99] - 截至2024年12月31日，未分配盈余为13658183美元，KICO与DFS达成协议，12个月内无需事先批准可支付的最高股息为1200万美元[100] 保险监管信息系统比率情况 - 截至2024年12月31日，KICO有三个比率超出保险监管信息系统的正常范围[101] 公司历史沿革 - 公司于1961年成立，1999年更名为DCAP Group, Inc.，2009年7月1日更名为Kingstone Companies, Inc.[105] 公司员工情况 - 截至2024年12月31日，公司有99名员工[106] - 公司员工均未受集体谈判协议覆盖[106] - 公司认为与员工关系良好[106] 公司报告提交与获取 - 公司的10 - K表年度报告、10 - Q表季度报告、8 - K表当期报告等会提交给美国证券交易委员会[107] - 上述报告及其他提交给美国证券交易委员会的信息会在公司网站投资者关系板块免费提供[107] - 也可写信至公司获取上述报告副本，地址为纽约州金斯顿市乔伊斯巷15号[107] - 美国证券交易委员会网站也包含公司提交的报告等信息[107] - 本年报中包含公司网址不意味着将网站信息纳入本年报[107] 市场风险披露规定 - 关于市场风险的定量和定性披露不适用于较小报告公司[320]

文章核心观点 - Kingstone Companies（KINS）2024年第四季度财报表现良好，股价上涨，其他几家保险公司也公布了同期财报，各有不同表现 [1][10][12][14] Kingstone Companies（KINS）情况 股价表现 - 上一交易日股价上涨21% [1] 第四季度财报情况 盈利情况 - 每股运营收益46，符合Zacks共识预期，同比增长超三倍 [2] 运营收入情况 - 总运营收入4200万美元，未达Zacks共识预期2.8%，同比增长13.5% [3] 保费情况 - 直接保费收入同比增长37%至7250万美元，核心业务增长49.2%至7020万美元，非核心业务下降59.9% [3] - 有效保单数量截至2024年12月31日为73857份 [4] - 净保费收入同比增长25.4%至3600万美元 [4] 投资收入情况 - 净投资收入同比增长21.3%至190万美元 [4] 费用情况 - 损失及损失调整费用为1750万美元，同比增长7.4%，总费用同比增长8.3%至3540万美元 [4] 比率情况 - 基础损失率同比改善470个基点至49.1%，净损失率同比改善810个基点至48.7% [4] - 净综合比率同比改善1100个基点至48.7% [5] 调整后EBITDA情况 - 同比增长超一倍至930万美元 [5] 财务更新 - 2024年末总投资2.086亿美元，较2023年末增长19.4%，现金及现金等价物2870万美元，较2023年末增长超三倍 [6] - 债务余额1110万美元，较2023年末下降25% [6] - 2024年平均普通股年化运营回报率为36.3%，2023年为 - 17.5% [6] 2025年指引 - 预计核心业务直接保费增长15% - 25%，综合比率在81% - 85%，每股净收入在1.75 - 2.15美元，股权回报率在25% - 35% [7] Zacks评级 - 目前Zacks评级为1（强力买入） [9] 其他保险公司情况 旅行者公司（TRV） 核心收入情况 - 2024年第四季度核心收入每股9.15美元，超Zacks共识预期39.3%，同比增长30.5% [10] 总收入情况 - 总收入119亿美元，同比增长10.4%，超Zacks共识预期1% [10] 净保费情况 - 净保费收入同比增长7%至创纪录的107亿美元 [11] 承保收益情况 - 承保收益14亿美元，同比增长30.5%，综合基础综合比率84%，同比改善190个基点 [11] RLI Corp.（RLI） 运营收益情况 - 2024年第四季度运营收益每股41美分，未达Zacks共识预期14.5%，同比下降46.8% [12] 运营收入情况 - 运营收入4.36亿美元，同比增长15.3%，符合Zacks共识预期 [12] 保费情况 - 总保费收入同比增长9%至4.732亿美元，主要得益于意外险业务增长18.3% [13] 承保收入情况 - 承保收入2220万美元，同比下降62.8%，综合比率同比恶化1170个基点至94.4% [13] W.R. Berkley Corporation（WRB） 运营收入情况 - 2024年第四季度运营收入每股1.13美元，超Zacks共识预期20.2%，同比增长17.7% [14] 运营总收入情况 - 运营总收入35亿美元，同比增长9.2%，超共识预期4.2% [14] 净保费情况 - 净保费收入29亿美元，同比增长8%，低于预期的30亿美元 [15] 综合比率情况 - 综合比率同比恶化180个基点至90.2%，Zacks共识预期为91% [15]

财务数据和关键指标变化 - 2024年全年净收入为1840万美元，去年净亏损620万美元，摊薄后每股收益为1.48美元，去年亏损0.57美元 [23] - 第四季度净收入为540万美元，摊薄后每股收益为0.40美元 [23] - 第四季度直接保费收入增长37%，全年增长21% [24] - 第四季度核心直接保费收入增长49%，全年核心业务增长31% [8][24] - 第四季度综合成本率改善11个百分点至78.5%，全年改善25.3个百分点至80% [25][26] - 第四季度净投资收入增长21%至190万美元 [29] - 2024年底债务已全部还清，节省约80万美元利息支出，每股摊薄收益增加0.05美元 [14] - 2025年核心业务直接保费收入预计增长15% - 25%，GAAP综合成本率预计在81 - 85之间，基本每股收益预计在1.90 - 2.30美元之间，摊薄后每股收益预计在1.75 - 2.15美元之间，股本回报率预计在27% - 35%之间 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第四季度核心业务增长受两家竞争对手退出市场推动，核心直接保费收入增长49%，新业务政策增长4倍，保单总数增长44%，平均保费增长15% [9] - 第四季度非核心业务直接保费收入减少60%，有效保单减少65% [24] - 全年核心个人险保单数量增长12%，平均保费增长21% [24] - 精选产品全年出险频率较传统产品降低29% [12] 各个市场数据和关键指标变化 - 纽约州下游市场的硬市场条件未发生重大变化，2025年保费收入增长较2024年下半年有所放缓，但仍高于去年同期 [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2025年公司计划继续专注纽约州核心市场，利用硬市场条件，并投资研究其他受灾难影响地区，制定扩张计划 [11] - 行业内纽约州下游沿海房产市场仍存在硬市场条件，有少数公司承保，多数为管理总代理和超额与盈余保险商，有新市场进入者的传言但未成为现实 [37] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年公司在各方面取得显著改善，对2025年实现更好业绩充满信心 [7][8] - 公司拥有成功的模式、优秀的团队、优质的产品和有竞争力的成本结构，将为股东创造长期价值 [22] - 第一季度虽雪量多于去年且更寒冷，但无重大灾难事件，灾难事件发生频率较低，表现良好 [49] 其他重要信息 - 2024年第四季度通过自动提款机发行30.2万股，平均股价15.41美元，截至昨日又发行61.3万股，平均股价16美元 [15] - 公司已暂停通过自动提款机发行股票 [18] - 公司总部大楼出售预计下周完成，将产生收益 [20] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2025年增长预期的来源及竞争环境如何 - 纽约州下游市场硬市场条件仍然存在，新业务数量和平均保费持续增长，公司对定价有信心，将利用这些条件实现增长 [37][38] 问题2: 新业务的来源及现有承保公司情况 - 不清楚具体承保公司，但业务组合与以往相似，主要是标准和优质承保公司对纽约州下游沿海业务兴趣不大 [40] 问题3: 潜在扩张计划涉及的地区 - 考虑新英格兰地区和美国其他州，公司认为现在是地理扩张的好时机，将投入资源研究受灾难影响的州，谨慎进行扩张 [43][44] 问题4: 费用率的目标 - 公司注重降低费用，今年目标是再降低一个百分点，由于去年下半年业务量增加和再保险比例降低，预计保费收入将增加，有信心实现目标 [46][47] 问题5: 第一季度天气情况 - 今年冬季雪量多于去年且更寒冷，但无重大灾难事件，灾难事件发生频率较低，第一季度表现良好 [49] 问题6: 如何看待核心业务增长指引与之前增长加速的情况 - 公司认为仍能实现15% - 25%的核心业务增长，市场上活跃的承保公司较少，新生产商寻求合作，公司扩大了生产商基础，更新了承保偏好，预计客户留存率将提高 [55][57] 问题7: 投资组合的账面收益率 - 目前投资组合的账面收益率为3.86% [59]

业绩总结 - 截至2024年12月31日，公司的市场资本为1.84亿美元[8] - 2024财年，直接书面保费增长37%，达到72,533千美元[53] - 2024财年净保费收入增长25.4%，达到35,967千美元[53] - 2024年净收入为5,439千美元，同比增长84.6%[54] - 2024年调整后的EBITDA为9,303千美元，同比增长121.4%[54] - 2024年每股基本净收入为1.60美元，2023年为-0.57美元[55] - 2024年全年净收入为18,358千美元，2023年为(6,168)千美元[82] 用户数据 - 2024年核心业务的保单在保有效期内占总保单的95%[15] - 2024年核心业务的平均续保保费增长15%[42] 市场展望 - 由于竞争对手退出市场，预计在核心业务领域将有超过2亿美元的市场机会[29] - 2024年公司在纽约州的增长率为31%[38] - 2025年预计每股基本净收入为1.90至2.30美元[64] 财务指标 - 2024年净损失比率为48.7%，较2023年改善了8.1个百分点[54] - 2024年净承保费用比率为29.8%，较2023年降低2.9个百分点[54] - 2024年净投资收入为6,824千美元，较2023年增长13.6%[55] - 2024年总资产为372,661,348千美元，较2023年增长17.3%[57] - 2024年总股东权益为66,708,451千美元，较2023年增长93.5%[57] 其他信息 - 2024年第四季度净收入为5,439千美元，同比增长84.6%[82] - 2024年第四季度调整后EBITDA为9,303千美元，同比增长121.4%[82] - 2024年第四季度的净损失比率为48.7%，较2023年的56.8%下降8.1个百分点[90] - 2024年第四季度的利息支出为629千美元，同比下降37.0%[82] - 2024年第四季度的股权激励费用为477千美元，同比增长143.4%[82]