文章核心观点 公司将于2024年10月24日盘前发布第三季度财报，并于当日上午8 - 9点举办音频网络直播，管理层将讨论财务结果、业务发展和公司展望 [1] 分组1：财务信息 - 公司将于2024年10月24日盘前发布2024年第三季度财务结果 [1] 分组2：网络直播信息 - 公司邀请公众参加2024年10月24日上午8 - 9点CDT的音频网络直播 [1] - 高级管理层将在直播中讨论财务结果、业务发展和公司展望更新 [1] - 支持讨论的幻灯片演示将在音频网络直播前提供 [1] - 网络直播参与者应至少在开始时间前10分钟登录并注册，可通过链接https://investor.harley - davidson.com/events - and - presentations/default.aspx访问幻灯片演示 [1] - 音频网络直播结束约两小时后可获取回放 [1] 分组3：公司背景 - 公司是哈雷戴维森摩托车公司和哈雷戴维森金融服务公司的母公司 [2]

文章核心观点 - Baird因哈雷戴维森第三季度零售指引平淡和库存过剩，将其评级从“买入”下调至“中性”，并调低目标股价，该股股价下跌，期权市场有相关表现 [1][2] 评级与目标股价调整 - Baird将哈雷戴维森评级从“买入”下调至“中性” [1] - Baird将哈雷戴维森股票目标股价从44美元降至40美元 [1] 股价表现 - 哈雷戴维森股价下跌3.6%，报36.65美元 [1] - 上周该股再次未能突破40美元，4月的反弹也受阻 [1] - 哈雷戴维森股票年初至今涨幅不大，但过去12个月上涨14.3% [1] 市场预期与空头情况 - 11家覆盖该公司的券商中，有6家此前给予“买入”或更高评级，市场仍有悲观空间 [1] - 空头已占据主导，981万股空头头寸占流通股的7.5% [1] 期权市场情况 - 哈雷戴维森10日看跌/看涨成交量比率为14.38，看跌期权近期极受欢迎 [2] - 该股Schaeffer波动率指数（SVI）为36%，处于过去12个月的第21百分位，期权价格有吸引力 [2] - 该股Schaeffer波动率计分卡（SVS）为83分（满分100分），过去一年常超出期权交易员的波动率预期 [2]

文章核心观点 哈雷戴维森因摩托车内部线路可能短路导致动力丧失问题召回约4.16万辆摩托车，公司本周通知客户，授权经销商将免费维修 [1] 召回情况 - 召回2024款FLHX、FLHXSE、FLTRX、FLTRXSE和FLTRXSTSE摩托车 [1] - 召回车辆中FLHX和FLTRX型号于2023年10月下旬至今年7月生产，其他型号于2023年11月至7月生产 [2] 召回原因 - 电压调节器输出线因与曲轴箱摩擦而暴露可能导致短路 [1] - 短路发生时60安培主保险丝可能熔断，导致动力和电力丧失且无预先提示，增加骑行时的撞车风险 [1] 解决措施 - 授权经销商将免费维修召回车辆 [2] - 解决措施包括检查电压调节器输出线束并安装二级固定带 [3] - 电压调节器输出线束损坏的召回车辆将更换线束延长件 [3]

文章核心观点 - 哈雷戴维森股票当前被低估 虽受通胀和高利率影响表现不佳 但随着美联储降息和自身需求向好有上涨潜力 不过考虑其销售记录估值略高于市场价格 [1][2] 哈雷戴维森股价表现 - 目前每股约38美元 较2021年5月17日的50美元低约22% 自2022年6月底以来上涨约26% 同期标普500上涨约45% [1] - 过去3年有涨有跌 2021年回报率4% 2022年12% 2023年 - 10% 年回报率波动小于标普500 [2] - 2007 - 2009年金融危机期间 从近46美元跌至10美元 损失近78%的危机前价值 2009 - 2010年初回升至约25美元 涨幅约150% [6] 股价影响因素 宏观因素 - 近年通胀和高利率使摩托车和汽车融资成本上升 影响哈雷股价表现 [1] - 本周美联储降息50个基点 为近四年首次 目前基准利率4.75% - 5% 后续仍有降息空间 或使车辆融资更实惠 刺激购买 [2] 公司自身因素 - 2024款车型包括旅行摩托车需求较强 [2] - 2024年第二季度业绩好于预期 调整后净收益同比增长34%至每股1.63美元 销售额同比增长12%至16.2亿美元 [2] - 向年轻一代骑手销售记录好坏参半 影响公司估值 [2] 通胀与危机时间线 2022年通胀冲击 - 2020 - 2021年初 货币供应增加致商品需求高 生产跟不上 [3] - 2021年初 疫情导致航运受阻和劳动力短缺影响供应 [3] - 2021年4月 通胀率超4%且快速上升 [3] - 2022年初 俄乌冲突致能源和食品价格飙升 美联储开始加息 [3] - 2022年6月 通胀率达9% 为40年最高 标普500较峰值跌超20% [3] - 2022年7 - 9月 美联储激进加息 标普500先回升后再下跌 [3] - 2022年10月 美联储继续加息 市场情绪改善使标普500收复部分失地 [3] - 2023年8月以来 美联储维持利率不变以缓解衰退担忧 [3] - 2024年9月 美联储降息0.5%并暗示今年还有更多降息 [3] 2007 - 2008年危机 - 2007年10月1日 标普500指数危机前峰值 [5] - 2008年9月1日 - 10月1日 市场加速下跌 对应雷曼兄弟破产 [5] - 2009年3月1日 标普500指数触底 [5] - 2009年12月31日 初步恢复到加速下跌前水平 [5] 公司基本面 - 营收受疫情影响 2018年约57亿美元降至2020年约40亿美元 2021年升至53亿美元 2023年约58.4亿美元 [7] - 净利润从2018年约5.31亿美元降至2020年约100万美元 2023年升至约7.07亿美元 [7] - 最新季度持有现金18亿美元 财务状况较强 [7] 结论 - 随着美联储货币宽松 哈雷股票有上涨潜力 [8]

文章核心观点 - 哈雷戴维森放弃部分多元化、公平和包容（DEI）举措，这一行动受保守派活动人士线上运动及公司内部利益相关者审查影响 [1][2] 公司动态 - 公司停止参考人权运动组织对LGBTQ+员工待遇的衡量标准，赞助决策将由公司和基金会决定，重点是留住忠实骑行社区 [1] - 自4月起公司不再设有DEI职能，明确拒绝招聘配额和培训中的“社会动机内容”，同时表示支持急救人员、现役军人和退伍军人 [1] 事件背景 - 保守派活动人士罗比·斯塔巴克发起针对哈雷戴维森的线上运动，7月发布对该公司的不满清单，称其“完全觉醒” [2] - 公司今年早些时候进行了内部利益相关者审查 [2] 行业趋势 - 此前零售连锁企业拖拉机供应公司6月决定取消DEI职位，撤回对LGBTQ社区的支持和碳排放目标承诺 [2] - 2023年美国最高法院裁决取消大学平权行动，此后星巴克、迪士尼和塔吉特因针对LGBTQ+客户和员工的DEI举措面临法律挑战 [3]

文章核心观点 哈雷戴维森在社交媒体愤怒和长期忠实骑行者压力下放弃DEI等有争议举措，重新聚焦核心客户群体，引发各方不同反应 [1][3] 分组1：公司举措调整 - 公司周一发表声明放弃DEI及其他有争议举措，自2024年4月起不再有DEI职能，无招聘配额和供应商多元化支出目标 [1] - 公司重新评估员工培训计划和赞助活动，重新聚焦最忠实客户群体，专注发展摩托车运动并留住忠实骑行社区 [1] 分组2：客户反应 - 长期客户多年来对公司不满，认为公司利用他们打造品牌后将其抛弃，社交媒体曝光争议政策后不满情绪爆发 [3] - 退伍军人杰西·克莱认为公司道歉姗姗来迟，但对此表示怀疑 [1][2] 分组3：社交媒体影响 - 社交媒体影响者罗比·斯塔巴克曝光公司内部争议性“觉醒”政策，引发关注 [3] - 斯塔巴克庆祝公司声明，称其社交媒体运动已促使约翰迪尔和拖拉机供应公司政策改变，此次哈雷戴维森声明证明运动对其客户群有影响 [4] 分组4：对公司声明的进一步看法 - 公司称对社交媒体上分裂哈雷戴维森社区的负面情绪感到难过，斯塔巴克回应称虽达到想要的改变，但仍希望CEO约亨·蔡茨离职 [5] - 斯塔巴克认为声明可能是董事会决定而非CEO意愿，会持续关注公司内部业务 [5]

财务表现 - 公司2024年第二季度净利润为2.183亿美元，每股稀释收益为1.63美元，相比2023年同期的1.78亿美元和1.22美元有所增长[186] - 2024年第二季度，公司报告的运营收入为2.411亿美元，相比去年同期的2.213亿美元有所增加[208] - 2024年第二季度，HDMC部门的运营收入为1.979亿美元，相比去年同期的1.943亿美元有所增加[207] - 2024年第二季度，LiveWire部门的运营亏损为2816.6万美元，相比去年同期的3198.4万美元有所减少[207] - 2024年第二季度，HDFS部门的运营收入为7136.3万美元，相比去年同期的5898.5万美元有所增加[207] - 2024年第二季度，稀释每股收益为1.63美元，相比去年同期的1.22美元有所增加[207] - 公司第二季度2024年收入为644.8万美元，较2023年同期下降8.2%[228] - 公司第二季度2024年销售成本为823.2万美元，较2023年同期下降17.4%[228] - 公司第二季度2024年毛利润为-178.4万美元，较2023年同期改善39.3%[228] - 公司第二季度2024年运营亏损为2816.6万美元，较2023年同期减少11.9%[228] - 公司第二季度2024年利息收入为22257.8万美元，较2023年同期增长13.1%[233] - 公司第二季度2024年其他收入为4096.1万美元，较2023年同期下降5.9%[233] - 公司第二季度2024年运营收入为7136.3万美元，较2023年同期增长21.0%[233] - 公司第二季度2024年信贷损失准备金为5603万美元，较2023年同期下降2.2%[233] - 公司第二季度2024年运营费用为4240.5万美元，较2023年同期增长11.3%[233] - 摩托车部门收入为22.9亿美元，同比增长4.4%[259] - 摩托车部门成本增加14.9亿美元，同比增长8.4%，导致毛利润下降8.2%至8.94亿美元[259] - 摩托车部门营业利润下降17.7%至4.36亿美元，营业利润率为15.4%[259] - LiveWire部门收入下降24.6%至1115.2万美元，营业亏损增加至5740.7万美元[263] - HDFS部门利息收入增长14.5%至4.34亿美元，营业利润增长6.7%至1.25亿美元[268] 销售与市场表现 - HDMC部门2024年第二季度运营收入为1.979亿美元，较2023年同期增加360万美元，主要由摩托车出货量增加和有利的产品组合推动[187] - 2024年第二季度，全球哈雷戴维森摩托车零售销量同比下降3%，北美地区下降0.6%，EMEA地区下降1.3%，亚太地区下降16%[188] - 2024年第二季度，全球摩托车零售销量为49,998辆，相比去年同期的51,526辆有所减少[213] - 2024年第二季度，全球摩托车出货量为49,660辆，相比去年同期的42,934辆有所增加[220] - 2024年第二季度，HDMC部门的收入为13.489亿美元，相比去年同期的11.981亿美元有所增加[224] - 公司第二季度2024年摩托车单位出货量为158辆，较2023年同期增长378.8%[229] - 公司2024年上半年全球摩托车出货量为107,332辆，同比增长2.1%[257] - 美国市场摩托车出货量为73,911辆，同比增长10.6%，占比68.9%[254] - 大美洲巡游摩托车出货量增长23.3%，达到64,701辆，占比60.3%[255] 财务预测与目标 - 公司预计2024年HDMC收入将比2023年下降5%至9%，此前预期为持平至下降9%[198] - 公司预计2024年全年哈雷戴维森摩托车批发和零售销量将在16.3万至16.8万辆之间，较之前的预期范围16.3万至17.8万辆有所下调[198] - 公司预计2024年HDMC运营利润率将介于10.6%至11.6%之间，低于此前预期的12.6%至13.6%[199] - 公司预计2024年LiveWire摩托车销量为1,000至1,500辆，运营亏损预计为1.05亿至1.15亿美元[200] - 公司预计2024年HDFS运营收入将与2023年持平至增长5%，预计随着美国联邦储备的行动，借款成本将有所缓和[201] - 公司计划在2024年进行2.25亿至2.5亿美元的资本投资[204] - 公司计划在2024年回购高达5亿美元的股票[205] 风险与合规 - 公司依赖经销商销售摩托车及相关产品和服务，经销商可能因天气、经济条件或其他因素而遇到销售困难[321] - HDFS的零售信贷损失在近期季度已恢复正常至较高水平，公司预计这些损失会随消费者信贷行为和宏观经济条件的变化而继续变化[322] - 公司面临市场风险，包括外汇汇率、商品价格和利率的变化，通过使用衍生金融工具来减少这些风险[324] - HDMC部门受美元相对于外币波动的影响，主要涉及欧元、澳元、日元等，公司使用外汇合约来减轻这些波动的影响[325] - 公司使用有限的衍生金融工具来对冲某些商品的价格变动，这些变动影响HDMC部门的运营收入[326] - LiveWire部门目前主要在美国销售，但随着国际业务的扩展，预计将增加对汇率风险的暴露[327] - HDFS部门受利率变动影响，公司使用利率上限来减少资产支持证券化交易中利率波动的影响[328] - HDFS部门未对冲的短期商业票据和通过商业票据渠道发行的债务受利率变动影响[329] - HDFS部门的外币计价中期票据受美元相对于外币和利率波动的影响，公司使用交叉货币掉期来减轻这些风险[330] - 公司管理层评估了截至本季度报告期末的披露控制和程序的有效性，结论为这些控制和程序是有效的[332] - 在截至2024年6月30日的季度中，公司内部控制未发生任何重大变化[333] - 日本公平贸易委员会于2024年7月30日对公司子公司Harley-Davidson Japan KK启动调查，涉及不当销售配额设置[335] 财务结构与流动性 - 零售摩托车贷款的年化信用损失率从2.61%上升至3.12%[272] - 零售摩托车贷款的30天逾期率从3.63%上升至3.92%[272] - 公司在美国资产支持商业票据管道设施的可用额度为1,064,070千美元[279] - 公司在加拿大资产支持商业票据管道设施的净可用额度为29,241千美元[280] - 公司信用和管道设施的总可用额度为922,208千美元[281] - 公司截至2024年6月30日的短期和长期债务评级为：Moody'

文章核心观点 公司在Q2财报发布后推出10亿美元股票回购计划刺激股价 虽Q2业绩表现强劲但2024年展望疲软 受宏观经济和消费支出影响 公司促销清库存影响2024年车型需求 导致全年展望下调 [1] 公司概况 - 公司是标志性摩托车制造商 股票代码HOG 股价38.17美元 当日涨0.37美元 涨幅0.98% 52周股价范围25.43 - 44.16美元 股息率1.81% 市盈率8.48 目标价45.14美元 [1] - 公司业务属汽车/轮胎/卡车行业 竞争对手包括本田、北极星和雷神工业等 [2] - 公司旗下有哈雷戴维森摩托车公司、哈雷戴维森金融服务公司和LiveWire Group三家子公司 投资者持有这三家公司股份 LiveWire为独立上市公司 公司持有其70% - 90%控股权 [3] 股价走势 - 公司股价日线图呈上升三角形突破形态 上升趋势线与36.97美元的平顶上趋势线在顶点汇合 股价接近顶点时可能突破上趋势线或跌破下趋势线 Q2财报发布后股价跳空尝试突破但收盘回落至上线以下 日线相对强弱指数升至61上方 回调支撑位为35.16、33.41、31.67和29.41美元 [4] Q2财报表现 - Q2每股收益1.63美元 超预期23美分 营收同比增12%至16.2亿美元 超预期12.9亿美元 北美零售业绩降1% 但高价旅行和CVO摩托车销售同比增12% 推动每股收益超预期 [5] - 哈雷戴维森摩托车公司营收增13% 得益于全球出货量增16% 金融服务公司营业收入增21% 营收同比增10% [5] - 公司大力促销清库存 导致2024年车型需求疲软 摩托车销售增20% 但零部件及配件销售降10% 服装销售降4% 毛利率降270个基点至32.1% 上半年旅行车市场份额升5.3%至75% [5] 2024年展望 - 哈雷戴维森摩托车公司2024年营收预计同比降5% - 9% 此前预测为持平至增长9% 金融服务公司营业收入预计持平至增长5% [6] - LiveWire电动摩托车预计销量1000 - 1500辆 运营亏损1.05 - 1.15亿美元 公司资本投资预计2.25 - 2.5亿美元 运营利润率降至10.6% - 11.6% 此前预测为12.6% - 13.6% [6] 股息情况 - 股息率1.81% 年股息0.69美元 三年股息年化增长率14.47% 股息支付率15.33% 最近股息支付日为6月21日 [7] 区域销售情况 - 综合营业收入同比增9%至2.41亿美元 得益于金融服务部门增21% 金融服务公司营业收入同比增2% LiveWire运营亏损同比减少400万美元 [7] - 受高利率影响 美国摩托车销售去年略有增长 欧洲、中东和非洲地区零售销售降1% 亚太地区销售降16% 主要是中国市场 北美（含加拿大）销售降1% 拉丁美洲销售持平 [7] 分析师评级 - 有7位分析师对公司股票评级 5个买入 2个持有 目标价45.14美元 较当前股价有22.57%上涨空间 [8]

财务数据和关键指标变化 - 2024年第二季度合并收入增长12%,其中HDMC收入增长13%,HDFS收入增长10% [7] - 2024年第二季度合并营业利润增长9%,主要由于HDFS营业利润增长21% [8] - 2024年第二季度每股收益为1.63美元,同比增长34% [7] - 2024年上半年合并收入增长4%,HDMC收入增长3%,HDFS收入增长11%,LiveWire收入下降25% [37][38] - 2024年上半年合并营业利润下降87百万美元,HDMC营业利润下降18%,HDFS营业利润增长7%,LiveWire亏损57百万美元 [38] - 2024年上半年每股收益为3.34美元,同比增长2% [38] 各条业务线数据和关键指标变化 - HDMC第二季度收入增长13%,主要由于批发销量增加16% [41][42] - HDMC第二季度毛利率为32.1%,同比下降270个基点,主要受价格下降、制造成本上升和汇率不利影响 [42][43][44] - HDMC第二季度营业利润率为14.7%,同比下降1.5个百分点 [45] - HDMC上半年毛利率为31.7%,同比下降3.7个百分点,营业利润下降18% [46][47] - HDFS第二季度收入增长10%,主要由于零售和商业融资应收款增加以及平均收益率上升 [50] - HDFS第二季度营业利润增长21%,主要由于利息收入增加和信贷损失准备下降 [51][52] - HDFS上半年收入增长11%,营业利润增长7% [54] - LiveWire第二季度收入增长,电动摩托车销量大幅增加,但STACYC电动平衡车业务收入下降 [55][56] - LiveWire第二季度亏损收窄400万美元,上半年亏损57百万美元 [56][57] 各个市场数据和关键指标变化 - 2024年第二季度,美国及加拿大市场零售销量下降1%,拉丁美洲市场持平,欧洲市场下降1%,亚太市场下降16%,主要受中国市场疲软影响 [10] - 公司预计2024年零售销量将持平至增长3%,批发销量将下降7%至10% [61] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司继续执行Hardwire战略,聚焦利润,通过提高生产效率和选择性机会来推动增长和骑行人数 [26][27] - 公司将继续投资于核心产品类别,新款巡航摩托车受到市场、客户、经销商和媒体的强烈好评 [13] - 公司认为性能越来越成为哈雷车主的重要考虑因素,通过参与"国王巡航系列"赛事来强调性能优势 [14][15] - 公司选择性关注有盈利前景的细分市场,并与合作伙伴补充产品线,如与Hero合作的X440 [16] - LiveWire作为电动摩托车行业的先驱,公司正在采取措施降低成本和现金消耗 [17][31][32] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 高利率环境持续影响行业,特别是大型消费品类别,但公司美国零售销量仍略有正增长 [9] - 公司预计2024年底零售销量和批发销量将达到平衡,经销商库存将下降约30% [11] - 公司将继续专注于利润,通过提高生产效率来应对当前挑战性的市场环境 [12] - 公司对长期增长潜力保持信心,将继续执行Hardwire战略 [26][27] 其他重要信息 - 公司获得89百万美元能源部补助,用于支持宾夕法尼亚州约克工厂的整体运营和电动摩托车制造 [18] - 公司HDFS业务渗透率约70%,为公司提供独特的客户洞察 [19] - 公司平均客户年龄为45岁,近30%的HDFS贷款发放给35岁及以下客户 [20][21] - 公司宣布未来3年内回购10亿美元股票,保持现有股息政策不变 [28] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Craig Kennison 提问** 2024年公司零售指引和产品创新对销量的影响 [68] **Jochen Zeitz 回答** 公司预计2024年零售销量将持平至增长3%,尽管行业整体下滑,但公司新款巡航摩托车受到市场好评,有助于未来增长 [69][70] 问题2 **Alexander Perry 提问** 公司2024年下半年毛利率和销售费用的预期 [72] **Jonathan Root 回答** 公司将通过提高生产效率和成本管控来应对毛利率压力,同时也将采取一些裁员等措施来提高销售费用的生产率 [73][74] 问题3 **Joseph Altobello 提问** 公司对经销商库存下降的预期和反馈 [88] **Jochen Zeitz 回答** 公司预计美国经销商库存将下降约35%,经销商普遍接受这一降幅,公司将确保经销商有足够的产品供应 [90][91]

文章核心观点 - 哈雷-戴维森公司与歌手Jelly Roll合作推出了一系列联名服饰系列 [1][2][3][4] - 这个系列融合了哈雷-戴维森的美式自由风格和Jelly Roll的原创风格,每件单品都兼顾了舒适性、时尚感和探险精神 [2] - Jelly Roll将在哈雷-戴维森的Homecoming活动上现场表演,为新系列的发布增添了音乐氛围 [3][4] - 这次合作是哈雷-戴维森公司希望通过创新和情感来定义摩托车文化的一部分 [6] 公司信息 - 哈雷-戴维森公司是哈雷-戴维森摩托车公司和哈雷-戴维森金融服务公司的母公司 [6] - 公司的愿景是通过创新、进化和情感来建立自己的传奇并引领行业 [6] - 公司的使命是不仅制造机器,还代表着对永恒探险的追求和灵魂自由 [6] - 自1903年以来,哈雷-戴维森一直定义着摩托车文化,提供各种领先、独特和可定制的摩托车以及骑行体验、配件和服装 [6] - 哈雷-戴维森金融服务提供融资、保险等计划帮助骑手上路 [6] 艺人信息 - Jelly Roll是一位获奖的格莱美提名的纳什维尔本地歌手兼词曲作者 [7] - 他的首张乡村专辑《Whitsitt Chapel》在公告牌200强专辑榜和乡村专辑榜上均取得了不错的成绩 [7] - 他在2023年CMT音乐奖上获得3个奖项,成为当晚获奖最多的艺人 [7] - 他还获得了2023年公告牌突破艺人奖和观众选择乡村男歌手奖 [7] - 他在2024年格莱美奖和2024年iHeartRadio奖上都获得了多项提名 [7] - 他在2023年成为继摩根·沃伦和卢克·科姆斯之后第三位在同一年内取得3个乡村电台冠军单曲的艺人 [7] - 他在2023年人民选择乡村音乐奖上获得4个奖项,并在2023年CMA奖上获得5项提名,最终获得新人奖 [7]