文章核心观点 - 巴菲特执掌伯克希尔·哈撒韦近60年，公司A类股取得近500万%的总回报，其投资观点受投资者关注，他在致股东信中提及计划无限期持有八家公司股份 [1] 八家公司情况 可口可乐 - 是伯克希尔持续持有最久的股票（自1988年），成本基础低至每股3.2475美元，年成本收益率近60% [3] - 作为消费必需品股票，无论经济好坏，人们都会购买饮料，能产生可预测现金流 [3] - 业务遍布除古巴、朝鲜和俄罗斯外的所有国家，产品组合中有超24个年销售额超10亿美元的品牌 [4] - 营销出色，超半数营销预算用于在线渠道，用人工智能定制广告吸引年轻受众，还可凭借悠久历史和知名品牌大使连接成熟受众 [5] 美国运通 - 伯克希尔自1991年持续持有，是美国第三大信用卡网络支付处理器，也是贷款机构 [6][7] - 受益于美国经济长期扩张，经济扩张期长于衰退期，可从商家和持卡人两端获利 [6][7] - 持卡人多为高收入者，经济小波动时消费习惯不易改变，理论上比其他贷款机构更能应对经济衰退 [7] 日本五家贸易公司（三菱、三井、伊藤忠、住友、丸红） - 伯克希尔自2019年7月开始建仓，巴菲特看好日本经济长期增长，也认可其运营、管理团队和股东友好做法 [8] - 业务广泛，涉及各类食品、能源商品、化学品、服装、医疗产品等进出口贸易，能利用经济长期增长并应对短期衰退 [9] - 公司CEO薪酬低于美国知名企业，且将大量收益再投入运营，还积极回购普通股，可增加现有股东持股比例和每股收益 [9][10] 西方石油 - 自2022年初，巴菲特及其投资助手已购买超2.48亿股西方石油普通股，目前投资近170亿美元（不包括84.9亿美元优先股） [11] - 因全球原油供应紧张，预计原油现货价格将多年维持高位，西方石油作为综合能源公司，大部分营收和运营收入来自钻探，油价上涨将使其受益 [11][12] - 公司资产负债表负债较多，但如果原油价格维持高位，偿还未偿债务不成问题 [12]

文章核心观点 - 多数投资充满不确定性，股票虽有下跌风险但长期回报高，指数基金和ETF可简化投资，寻求稳定低风险的投资者可考虑有潜力的股息股票 [1] 微软（Microsoft，MSFT） - 微软是多元化企业，虽股息收益率不高，但增长率良好且业务板块多，有望持续表现优异，业务机会包括商业软件、Xbox、LinkedIn、微软Azure云、必应和人工智能等 [2] - Azure是目前最重要的收入引擎，2024财年第二季度占公司总收入超一半，云收入同比增长24%，公司整体收入同比增长18%，该季度营收620亿美元，净利润219亿美元，净利润率35% [2] - 分析师看好该股，认为有17%的潜在上涨空间，最高目标价550美元/股意味着有35%的涨幅，年初至今已上涨10%，过去五年股价飙升214% [3] 沃尔玛（Walmart，WMT） - 沃尔玛是平价零售商，经济繁荣时其股票表现可超越大盘，过去五年股价上涨75%，优于标准普尔500指数，年初至今上涨12%，也高于该指数 [4] - 2024财年第四季度营收同比增长5.7%，广告和电子商务业务持续增强公司实力，近期收购Vizio以加强广告部门 [5] - 该股股息收益率1.40%，近期宣布股息提高9%，为十多年来最大幅度的股息上调，目前市盈率为31 [5] 美国运通（American Express，AXP） - 美国运通在任何经济周期都能提供稳定性，信用卡和借记卡使用广泛，该公司市盈率最低且利润率快速上升 [6] - 过去五年回报率达104%，年初至今上涨27%，2024年第一季度营收同比增长11%，净利润同比增长34%，预计全年营收增长9% - 11% [6] - 公司新持卡人多为Z世代或千禧一代，显示出吸引年轻一代的能力 [6]

美国运通的商业模式 - 美国运通提供高端信用卡和经营支付网络[4] - 美国运通通过商家折扣收入、持卡人利息收入和会员费收入实现盈利[5] 客户群扩大和年轻化 - 美国运通致力于增加新持卡人，目前拥有1.424亿活跃卡片[8] - 60%的新卡会员来自千禧一代和Z一代[9]

文章核心观点 美国运通公司财务表现强劲，品牌优势显著，股价表现良好且估值合理，投资者可考虑长期持有该股票 [1][5][6][7] 美国运通公司财务表现 - 2024年第一季度营收同比增长11%，达158亿美元，略超分析师预期 [2] - 第一季度签约340万新卡会员，千禧一代和Z世代增长强劲，支付交易量达4190亿美元，同比增长7% [3] - 净利润达24亿美元，较上年同期增长34%，总费用仅增长3%，摊薄后每股收益飙升39% [4] 美国运通公司竞争优势 - 作为巴菲特旗下持仓股，占总投资组合的10%，2024年截至4月22日已飙升24% [1] - 吸引更富裕客户群体，品牌具有溢价地位，是关键竞争优势 [3] - 品牌知名度高，有助于在金融服务行业脱颖而出，能灵活运用定价权，定期提高年费，成为重要增长驱动力 [5] 美国运通公司股价表现与估值 - 过去五年股价涨幅超110%，轻松跑赢标普500指数 [6] - 远期市盈率为18.5倍，相对于大盘指数有折价 [6]

行业情况 - 消费者和小企业需要便捷获取现金进行重要采购，金融科技公司提供相关服务和福利吸引客户 [1] - 随着数字银行和金融科技公司涌现，行业竞争加剧，金融机构有良好线上营销就无需庞大网络来竞争 [1] 美国运通（AXP） - 结合财务实力与合理估值，市盈率19.5，股息收益率1.18%，因年初至今股价上涨26%，收益率近几周变小 [2] - 2024年第一季度营收同比增长11%，净利润同比增长34%，预计到2026年营收增长9%-11%，每股收益呈两位数中期增长，该指标同比增长39%超预期 [2] - 估值比同行更实惠，净利润率呈低两位数上升，过去五年股价涨超一倍，表现优于标准普尔500指数 [2] 维萨（V） - 按市值计算是最大的信用卡和借记卡发行商，市值约5500亿美元，市盈率35，股息收益率0.76%，过去十年股息年化增长率达18.18% [3] - 过去五年股价上涨68%，净利润率经常超50%，2024财年第一季度营收同比增长9%，公认会计准则净利润同比增长17%，跨境交易量同比增长16%是主要增长动力 [4] - 用部分利润回购股票，已分配34亿美元回购1400万股普通股，还有264亿美元授权资金用于股票回购 [4] 索非（SOFI） - 是一家新兴数字银行，拥有超750万会员，2023年第四季度新增58.5万会员，提供有竞争力的金融产品，因运营成本低可提供更优利率 [5] - 公认会计准则净收入达66.15亿美元，同比增长35%，报告期内实现4800万美元正净利润，去年同期为净亏损 [5] - 有雄心勃勃的增长计划，管理层预计2026年后每年营收增长20%-25%，2026年公认会计准则每股收益在0.55 - 0.80美元之间 [5]

财务业绩 - Visa公司在第二季度取得了令人鼓舞的财务业绩，净收入达到47亿美元，每股收益为2.29美元，较去年同期增长[1] - 消费者支出的稳步增长导致Visa的支付量和处理交易量分别增长了8%和11%[2] - Visa公司的股息收益率为0.76%，过去5年内已经5次增加股息，股息支付比率为23%[8] 经济前景 - 消费者支出活动有望改善，劳动力市场强劲，工人生产力提高，经济增长前景乐观[3] - Visa公司预计全年营收将实现低两位数增长，这主要归因于战略收购和联盟扩大了其全球业务版图[9] 发展战略 - Visa正致力于在其新战略“网络之网络”中容纳基于卡片和云计算的数字支付，这将有助于提高其营收[10] - Visa公司的股票有望获得更多关注，预计当前和明年的盈利增长率分别为12.7%和11.8%，营收增长率分别为9.2%和9.1%[12]

公司业绩 - 美国运通在最新财报中显示出强劲的业绩，收入达到158亿美元，同比增长11%[1] - 投资者对公司2024年的指引感到满意，股价上涨超过6%[2] - 公司管理层重申了对2024年收入增长9-11%和每股收益增长13-17%的信心[3] - 国际卡服务增长13%，贷款增长17%[4] 利息净收入 - 利息净收入占公司Q1收入的约25%[5] - 预计利息净收入将受到最近意外坚挺的通胀的支持[5] 消费者趋势 - 千禧一代和Z一代的消费增长15%是本季度的亮点[4] - 年轻一代更倾向于在付款时使用AXP卡[6] 不良贷款情况 - AXP本季度的信贷状况良好，不良贷款净核销率同比上升50个基点[7] - AXP管理层的经济预测指导下，失业率将逐渐上升，不良贷款可能会在当前水平上保持稳定[8] 投资者日 - AXP将于4月30日举行2024年投资者日[9] - CEO Stephen Squeri表示投资者日将包括关于通过技术提高生产力的讨论[10] 估值 - AXP的估值仍然具有吸引力，现金流量接近14%，PEG比率为1.28倍[11] 未来展望 - Q1财报证实了2024年将实现两位数收入增长和中等增长的每股收益[12]

长期投资 - 长期投资者在股市下跌时会面临考验[1] - 黄金是抗跌的最佳资产之一，具有内在价值和有限供应[4] - iShares Gold Trust (IAU)在过去五年中表现优异，与标普500指数相比表现更稳定[5] 美国运通（AXP） - 美国运通（AXP）在2024年第一季度报告中表现出色，收入增长11%，净收入增长34%[7] - 美国运通股票表现优于股市，年初至今涨幅达25%，过去五年涨幅达99%[9] 宝洁（PG） - 宝洁（PG）虽然不以高增长率著称，但在2024财年第三季度实现了11%的稀释每股收益增长[11] - 宝洁股票在今年以来的涨幅达到10%，超过标普500指数和纳斯达克100指数[12]

文章核心观点 - 市场波动且经济强劲时零售股是资本配置好去处 2024年4月推荐三只零售股买入 [1] 行业情况 - 国际货币基金组织将美国今年经济增长预测上调至年化2.7% 称美国经济“过热” [1] - 3月美国零售销售增长超预期 上涨0.7% 2月零售销售上修至增长0.9% 为一年多来最大月度涨幅 [1] 公司情况 诺德斯特龙（JWN） - 诺德斯特龙家族正考虑将公司私有化 已成立特别委员会评估私有化出价 [2][3] - 该公司因购物向线上转移面临销售下滑困境 过去五年JWN股价下跌55% [2] - 董事会警告未来几个月不一定达成交易 2017年曾有类似私有化交易失败 [3] 美国运通（AXP） - 美国运通一季度利润超华尔街预期 股价单日上涨6% [4] - 得益于持卡人在餐饮、购物和旅行方面的高额消费 一季度每股收益3.33美元 利润同比增长34% [4] - 一季度营收158亿美元 与预期相符 销售额同比增长11% 持卡人消费同比增长7% [5] - 维持9% - 11%的营收增长预测和每股12.65 - 13.15美元的利润预期 过去12个月AXP股价上涨42% 2024年涨幅23% [5] 宝洁（PG） - 宝洁一季度每股收益1.52美元 超分析师预期 北美产品销售强劲 中国市场有所改善 [6] - 第三财季营收202亿美元 略低于预期 整体销售额同比增长1% [7] - 上调财年核心收益增长预期至10% - 11% 此前为8% - 9% 一季度财报发布后PG股价上涨约1% 年初至今股价上涨6% [7]

Nu Holdings - Nu Holdings是一家拉丁美洲数字银行公司，服务于巴西、墨西哥和哥伦比亚的消费者[3] - Nu Holdings在巴西成年人中拥有超过50%的市场份额，显示其是一个优质的银行平台[6] - Nu Holdings的业务增长迅速，去年第四季度毛利润同比增长87%[7] - 分析师认为Nu Holdings未来三到五年的年均盈利增长率可达52%[8] 美国运通 - 美国运通是巴菲特持有的最重要的股票之一，其占伯克希尔哈撒韦公司投资组合的第三大比重[10] - 美国运通是一家信用卡公司，吸引高质量借款人，其股票目前以17倍2024年预期收益交易[13] Moody's - Moody's是一家主要的信用分析公司，股价在过去的时间里远超标普500指数[16] - Moody's目前的估值较高，前瞻市盈率超过34倍，而分析师认为未来三到五年的盈利增长率仅为12%左右[18]